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1、2002 年 6 月 18 日.大气污染治理设备行业是环保产业的重要组成部分,随着国家环保实施力度的加强,公司具有较高的成长性和广阔的发展空间;目前国内唯一具备除尘,脱硫,气力输送.浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告上海世基投资顾问有限公司二二 OOOO 二年七月二年七月浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告2菲达-环保投资概要投资概要重要提示：重要提示：本报告根据浙江菲达环保科技股份有限公司（以下简称：菲达环保）首次公开发行股票招股说明书、年度财务报告、公开披露的其他资料，以及国家有关部门、行业协会等发布的权威信息。本着严谨、负责的态度和客观公正的原则，并在实地考察的基础上撰
2、写。本报告旨在帮助投资者了解我国环保行业的现状与发展、菲达环保的经营现状、发展潜力及其投资价值，但不构成具体的投资建议，仅供投资者参考。发行情况：股票类型：人民币普通股 发 行 量：40,000,000 股配售面值：1.00 元人民币 发行价格：7.20 元人民币/股发行方式：全部向二级市场投资者定价配售 上市地点：上海证券交易所投资要点：大气污染治理设备行业是环保产业的重要组成部分，随着国家环保实施力度的加强，公司具有较高的成长性和广阔的发展空间；目前国内唯一具备除尘、脱硫、气力输送技术设备总成套能力的大型企业，拥有达国际水平的技术和品质、领先的市场占有率、覆盖全国的营销网络和稳定的客户关系
3、；菲达环保经营稳健，业绩持续、稳定提高，各项指标雄踞行业前列；负责制定了电除尘器和气力输送产品行业及国家标准 29 项；菲达环保本次上市募集资金将致力于主业的拓展，继续引进国际先进技术和设备、扩大研发与生产能力，进一步提升公司的核心竞争力；与同行业上市公司比较，菲达环保经营业绩良好、新募集资金项目将进一步增强核心竞争力、产生经济效益，公司具有较高的成长性，二级市场的价格应有较大的上升空间。浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告3菲达-环保目目 录录第一部分第一部分 污染治理设备行业投资价值分析污染治理设备行业投资价值分析44一、行业现状一、行业现状44二、政策对行业发展的影响二、政策对行
4、业发展的影响55三、要素条件三、要素条件55（一）原材料（一）原材料55（二）技术与设备（二）技术与设备55（三）资本（三）资本66（四）进入行业的主要壁垒（四）进入行业的主要壁垒66四、需求条件四、需求条件77（一）环境变化对需求的影响（一）环境变化对需求的影响77（二）宏观经济发展对需求的影响（二）宏观经济发展对需求的影响77（三）（三）WTOWTO对需求的影响对需求的影响88五、行业内部运行与竞争机制五、行业内部运行与竞争机制88六、相关行业与支持行业六、相关行业与支持行业88七、行业发展趋势和投资价值七、行业发展趋势和投资价值99第二部分第二部分 企业的投资价值分析企业的投资价值分析1
5、010一、企业概况一、企业概况1010（一）基本情况（一）基本情况1010（二）产品主要用途（二）产品主要用途1010（三）经营业绩（三）经营业绩1010（四）发行前后股本结构对照（四）发行前后股本结构对照1111二、宏观因素对企业的影响分析二、宏观因素对企业的影响分析1111（一）政策影响（一）政策影响1111（二）经济发展影响（二）经济发展影响1212（三）生态环境影响（三）生态环境影响1212三、企业竞争力分析和核心竞争能力判断三、企业竞争力分析和核心竞争能力判断1313（一）技术能力分析（一）技术能力分析1313（二）产品能力分析（二）产品能力分析1414（三）营销能力分析（三）营销能
6、力分析1414（四）管理能力分析（四）管理能力分析1515四、企业财务分析四、企业财务分析1515（一）盈利能力分析（一）盈利能力分析1616（二）偿债能力分析（二）偿债能力分析1616（三）资产经营效率分析（三）资产经营效率分析1717（四）盈利前景分析（四）盈利前景分析1717五、募集资金投资项目简析五、募集资金投资项目简析1818六、风险提示六、风险提示2020七、价值定位七、价值定位2020浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告4菲达-环保第一部分第一部分 大气污染治理设备行业投资价值分析大气污染治理设备行业投资价值分析一、行业现状在发达国家，环保行业已经发展到一个相对成熟的阶段
7、，所以在整个市场中发达国家占有绝对优势。其环保企业正朝着综合化、大型化、集团化方向发展。我国经济长期以来沿用粗放型的增长方式，投入多、产出少，消耗高、浪费大，环境污染日益严重。80 年代，随着我国经济的快速发展，污染防治工作得到加强，环保产业得到了进一步发展。进入 90 年代，随着环境问题日益突出和环境法律法规的不断完善及标准的不断提高，特别是“九五”时期环境保护投入的大幅度增加，环保产业得以较快发展。目前，我国环保产业已初具规模，其技术水平不断提高，产业领域不断扩大，特别是环境服务已得到较快发展。但是，环保产业的发展尚不能适应经济发展与环境保护的需要，存在产业结构不合理、技术开发能力弱、产品
8、技术含量低、还未完全形成企业公平竞争的市场环境和社会化服务体系不健全等问题。作为环保行业的重要组成部分，大气污染治理设备行业与环保行业的现状是一致的。二、政策对行业发展的影响我国环保产业的发展历史证明，政府政策对我国环保事业的支持力度呈明显的增强趋势。随着人民生活水平的提高和国家可持续发展战略的逐步实施，环境保护工作作为我国行业内部运行与 竞争机制相关与支持行业要素条件需求条件行业内部运行与 竞争机制相关与支持行业要素条件需求条件各影响因素（政策/环境等）大气污染治理设备行业钻石图（图大气污染治理设备行业钻石图（图 1- 1）浙江菲达环保科技股份有限公司投资价值分析报告5菲达-环保基本国策之一
9、，一直受到我国政府的高度重视。近 20 年来，国家出台了一系列鼓励环保产业发展的政策，制定和完善了环保法规，严格环境标准，加大环保执法力度，强化政府的宏观调控职能，为我国环保事业的发展创造了良好的政策环境。目前，我国基本上形成了以中华人民共和国环境保护法为主体的环境法律体系，该体系包括大气污染防治法等 13 部环保专门法及资源法， 自然保护区条例等 30 多件环保行政法规和 364 项各类环境标准，还有大量的地方性环境法规和标准。这些法律、法规是我国环保产业发展的根本保证。1999 年，国家计委、科技部发布了当前国家优先发展的高技术产业化重点领域指南（目录） 和国家经贸委制定的当前国家鼓励发展
10、的环保产业设备（产品）目录（第一批）对引导环保产业的投资方向、促进环保技术进步和产业升级发挥了重要作用，其中，与大气污染防治设备有关的多项产品和技术，如高效电除尘器、大型高效袋式除尘器、烟气脱硫工艺及成套、城市生活垃圾处理技术及成套设备均被列入目录中。三、要素条件（一）原材料（一）原材料大气污染防治设备行业产品生产所需主要原材料为钢材（包括板材、型钢、钢管） ，约占制造成本的 50%；所需主要配套件为高压电源及控制系统、空压机等，约占制造成本的30%。钢铁行业作为传统、成熟的产业，其产能已趋于饱和。由于目前中国钢材生产能力很大，钢材需求增长主要反应在钢材产量和进口量的增长，钢材市场受钢材生产能力过剩的影响，总体看仍将继续处于供大于求的局面。受国际钢材市场压力及对国内市场的冲击，从钢材消费需求增长周期的规律分析，按照发展趋势，未来十年钢材市场供求能基本保持平衡。即：未来十年，作为大气污染设备行业原材料的钢铁不会出现大幅上涨情况，原材料及配件货源充足、质量可靠、价格稳定，不会出现导致成本挤压利润的情况。（二）技术与设备（二）技术与设备大气污染治理设备包括除尘器设备（电除尘
