财务报表分析01 文档 (2)

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1、答：一、叙州工程机械科技股份有限公司（以下简称公司）原名叙州工程机械股份有限公 司，系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生（1993）230 号文批准，由叙州工程机 械集团公司以其所属的工程机械厂、装载机厂和营销公司 1993 年 4 月 30 日经评估后的净 资产组建的定向募集股份有限公司。公司与 1993 年 12 月 15 日注册成立，注册资本为人民 币 95,946,600 元。1996 年 8 月经中国证监会批准，公司想社会公开发行 2400 万股人民币 普通股（每股面值为人民币 1 元） ，发行后股本增至 119,946,600 元。1996 年 8 月至 200

2、4 年 6 月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股 本至 545,087,620 元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业 公司，产品达四大类、七个系列、近 100 个品种，主要应用于高速 、机场港口、铁路桥梁、 养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备】特种专用车辆、工程机械专用底盘 等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占 有率局国内第一位。其中 70%的产品为国内领先水平，20%的产品达到国际当代先进水平。 公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程

3、机械产品远销欧美、 日韩、东南亚、非洲等国际市场。 一、企业 2008 年偿债能力指标的计算： (一)短期偿债能力指标 1、 流动比率=流动资产流动负债=2467656202.462311443363.33=1.07 2、 应收账款周转率=主营业务收入（期初+期末）应收帐款2=7.67 3、 存货周转率=主营业务收入成本（气初+气末）存款2=2.96 4、 速度比率=（流动资产-存货）流动负债=（2467656202.46-114456821.84）2311443363.33=0.57 5、 现金比率=（货币资金+短期投资净额）流动负债=（458056962.89+6680000）231144

4、3363.33=0.198 （二）长期偿债能力指标 1、产负债率=（负债总额资产总额）100%=（2320557679.973638232589.15）100%=63.78% 2、产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%=（2320557679.971317674909.18）100%=176.11% 3、有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值） 100%=2320557679.97（1317674909.18-83635454.66） 100%=210.27% 4、利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）利息费用=（135301976.59+33454085.78）33454085

5、.78=12.22 三、企业偿债能力的分析： （一）短期偿债能力的分析 1、历史比较分析 通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下 表： 财务指标 2008 年末值 2007 年末值 差额 流动比率 1.07 1.25 -0.18 应收账款周转率 7.67 5.99 1.68 存货周转率 2.96 2.82 0.14 速动比率 0.57 0.69 -0.12 现金比率 0.198 0.228 -0.03流动比例分析 从上表我们可以看出。该企业 2008 年末值流动比率实际值低于 2007 年末值实际值，说 明该企业偿债能力比上年降低了。流动比率

6、是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率 越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也 存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐 款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为进一步掌握流动比 率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。 (2)应收账款和存货的流动性分析从上表可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转比率也比上年有所提 高，说明该企业应收账款和存货比较良好。 （3）速动比率分析从上表看，徐工科技年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行 业平均水平、而该指标所反映的短期

7、偿债能力比流动比率更为准确更加可信。（4）现金比率分析从上表看，徐工科技年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的 能力较低。通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论：2008 年年末徐工科技的短期偿债 能力低于行业平均水平。但是如同上述，徐工科技也同样存在问题，特别是应收帐款问 题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大时主要矛盾。 3、其他因素分析 上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在报表中没有反映出来 的因素，也会影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷 款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：

8、未作记 录的或由负债、担保责任引起的有负债等。（二）长期偿债能力的分析1、历史比较分析通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料，进行比较分析。该企业实际指标值如下 表：财务指标 2008 年末值 2007 年末值 差额资产负债率 0.6378 0.6067 0.0311产权比率 1.7611 1.5436 0.2175有形净值债务率 2.1027 1.6813 0.4214利息偿讨倍数 12.22 2.70 1.4 （1）资产负债率分析从上表可以看出，该企业 2008 年末资产负债率提高，由 2007 年末的 60.67%，提高到 2008 年末的 63.78%，上升幅度不是太大

9、。说明该企业的长期偿债能力比上年降低，但差 距不答。公司采用的时开放型财务策略，财务风险较高。而资产负债率产生变化的原因主 要有：（1）所有者权益由上年的 1.188.595.302.27 元，增加到本年的 1.317.674.909.18 元， 增加了 129079606.91 元，其中本年末分配利润为 172402287.95 元。 （2）负债总额由 的 1.834.658.908.66 元，增加到本年的 2.320.557.679.97 元。增加了 485898771.31 元。 （3）企 业资产结构有大的调整，资产总额由上年的 3.023.254.210.93 元，增加到本年的 2.4

10、67.656.202.46 元。流动资产占总资产的比重上年为 70.1%，本年为 81.6%,本年比上年相 比较有所上升。通过分析，我们可以得出结论：该公司调整了资本结构，虽然长期偿债能 力仍有所降低，但降低幅度不大，而财务风险有继续恶化可能。（2）产权比率分析从上表可以看出，该企业产权比率与上年值相比上升不多，说明该企业长期偿债能力有 所降低，虽然上升幅度不大，但财务风险继续恶化。所有者权益就是企业的净资产，产权 比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。但是净资产中得某些项目，如：无形资产、 递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。 因此，在使用产权

11、比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。 （3）有形净值债务率分析 为了进一步评价企业长期偿债能力，我们有必要比较企业的有形净值债务率。有形净值债 务率是企业负债总额与有形净值的百分比，有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力， 表明债权人在企业破产时的被保护程度。从上表可以看出，徐工科技 2008 年末有形净值债 务率明显高于上年实际值，说明企业长期偿债能力减弱，财务风险明显增大。企业筹资能 力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。 (4) 利息偿付倍数分析 因行业不同，利息偿付倍数有部同的标准界限，一般公认的利息偿付倍数为 3，1998 年我国国有企业平均利息偿付倍数为 1.一般情

12、况下，该指标大于 1 则表明企业负 债经营能赚取比资金成本更高的利润。但是这仅仅表明企业能维持经营，利息偿付倍数为 1 是远远不够的；利息偿付倍数如果小于 1，则表明企业无力赚取大于资金成本的利润，企 业债务风险大。影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。从上 表可以看出，徐工科技 2008 年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多，这说明企业偿还利 息的能力明显增强，风险降低，但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用， 还要看与同行业标准值得比较，进一步进行深入分析。 2、同业比较分析 通过徐工科技 2008 年资料，进行同业比较分析。该企业实际指标及同行业标准值如

13、下表; 指标 企业实际值 行业标准值 差额 资产负债率 63.78 52.39 11.39 产权比率 176.11 168.73 7.38 有形净值债务率 210.27 187.23 23.04 利息偿付倍数 12.22 8.84 -3.8 （1）资产负债率分析 从上表可以看出，徐工科技 2008 年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的 资产负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。公司采用的时开放型财务策略， 推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。 （2）产权比率分析 从上表可以看出，徐工科技 2008 年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期 偿债能力较低，

14、财务风险提高。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务指标，作 进一步分析。 （3）有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。从上表看徐工科技 2008 年有形净值债务率明显高于行业标准值，说明企业筹资能力虽然很强，但不排除 利用财务杠杆的风险过高。 （4）利息偿付倍数分析 从上表可以看出，徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低得太多，表明企业 没有足够资金来源偿还债务利息，企业长期债务能力低下。从理论上说，利息偿付倍 数一般要大于 1，如果利息偿付倍数小于 1，说明借钱给该公司的风险就很大。利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损，这说明企业没有足够

15、的利润， 没有能力偿付利息费用。 3、其他因素分析 影响企业的长期偿债能力的因素还有：长期资产和长期债务、长期租贡、退休金 计划、或有事项、承诺、金融工具等。 四、概括结论 1、通过历史比较观察，徐工科技 2008 年末短期偿债能力中得流动比率、存货周 转率、速动比率和现金比率等指标，与 2007 年相比无太大差别，但是应收帐款周转率 相比去年提高较多，提高幅度比较大，这说明该企业应收账款相对更良好。 2、通过同业比较观察，徐工科技 2008 年末短期偿债能力中得流动比率、速动比 率、现金比率与行业标准值相比无太多差别，其中存货周转率略高于行业标准值，应 进一步引起重视。而最需要关注的时应收帐

16、款，因为企业 2008 年末应收帐款周转率与 行业标准值相比差得较多，说明该企业的应收帐款存在较严重的问题，要特别引起重 视。 3、通过历史比较观察，徐工科技 2008 年末长期 能力的资产负债率、产权比率、 有形净值债务率、利息付倍数等指标，与 2007 年相比无太大差距。 4、通过同业比较观察，徐工科技 2008 年末长期偿债能力中的产权比率、资产负 债率、有形净值债务率、利息偿付倍数等指标，与行业标准值差距明显，说明企业有 资不抵债的可能。 通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技的偿债能力总体逐渐提高，比去年 有明显改善，但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是应为：一方面公司的 应收账款周转率从 2007 年 5.99 提高到 2008 年的 7.67，提高幅度大，而与同行业标准 值 14.7 相比，差距也较大，说明应收帐款存在较严重的问题，可能加大短期偿债的风 险；另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准相比较过低。利息偿付倍数不