环保设备升级全面加速 10股即将启动

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1、环保设备升级全面加速环保设备升级全面加速 1010 股即将启动股即将启动 “按日计罚按日计罚”将提速环保设备升级改造进程将提速环保设备升级改造进程2015 年 1 月 1 日，被称为“史上最严”的环保法正式实施，而此次新 修订的环保法之所以被称为最严，主要在于环保法提出了“按日计罚” 等更加严厉的处罚措施来打击企业的环境违法行为。新环保法中的“按日计罚”是指企业事业单位和其他生产经营者违法 排放污染物，受到罚款处罚，被责令改正，而该企业如果拒不整改，环保部门 可以在下达责令整改决定之日的次日起，按照每日 5 万元连续处罚，直至整改 完毕。针对违法成本低、威慑力不够等突出问题，新环保法规定了一系

2、列惩 处措施：如对违法行为实施按日计罚；对污染排放设施实施查封扣押；对超标、 超总量行为实施限产、停产整治；对未批先建、无证排污、违法排污等行为责 任人处以拘留；构成环境犯罪的还应追究其刑事责任。“提高节能减排效率，加大节能减排工作的进程，凡是对节能环保设备进 行更新和升级改造，就会给环保企业带来很大的投入，而从相关企业的发展前 景来看，环境保护设备的升级改造将会对相关企业带来积极的作用。” 厦门大 学中国能源经济研究中心主任林伯强在接受证券日报记者采访时表示。招商证券(28.27， 0.00， 0.00%)相关行业分析师在接受证券日报记 者采访时也表示，随着最严环保法的正式实施，在接下来的一

3、段时间内， 被查处的不合格企业肯定会在短期内对环保设备更换以及相关配套设施的升级 改造上进行投入。这样一来，节能环保设备的生产、组装以及零部件生产等相 关上市公司将会迎来利好，这对整个节能环保产业的发展会带来新的动力。未 来，在新环保法施行后还需要在相关方面建立更加完善的细则，以此来使 新环保法释放出其强有力的作用。“节能环保将成为我国经济关注的一个重要焦点，节能环保产业将因此成 为投资的新热点以及新的经济增长点。” 中国国际经济交流中心咨询研究部副 部长王军在接受证券日报记者采访时表示。王军进一步分析称，目前，我国的节能环保工作已经取得了长足的进步， 而节能环保是具有延伸性长、覆盖面广的特点

4、，这将有助于拉动节能环保产业 上中下游的发展，未来节能环保相关产业的发展，会进一步获得国家的扶持和 鼓励。雪迪龙雪迪龙(002658)(002658)：五年员工持股计划为长期发展保驾护航：五年员工持股计划为长期发展保驾护航脱硫脱硫助推业绩高增长： 公司目前的业绩贡献主要来自于脱硫脱硝监测 设备，受益于中小锅炉市场启动和大气污染排放标准的提高，脱硫脱硝订单出 现迅猛增长，预计未来两年两个市场仍有很大空间，主要原因在于： 1)提标改 造：煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020 年)出台以来，“近零 排放”渐成共识，带来改造升级新需求；2)中小锅炉市场的启动：脱硝的小机 组未来市场空间仍

5、然很大；3)新的监管：新的监管将增加水泥厂等市场需求。 公司在脱硫和脱硝监测市场的占有率较高，仍将持续受益。战略布局 VOCs 和智慧环保： 1)目前公司的监测业务已经涵盖脱硫脱硝、 水质监测、汞监测和 VOCs 监测等，未来随着相关行业政策的出台，公司将占 得先机。环境税和 VOCs 排污收费制度有望于 2015 年出台，也有望带动 VOCs 监测市场的爆发；2) 2014 年 4 月收购思路创新，思路创新具有排污权交易系 统、总量控制系统、移动执法等项目经验，在智慧环保领域可谓经验丰富。思 路创新之前的销售模式主要是定制开发，推广的市场化程度弱，目前在逐步将 产品标准化，一方面降低成本，另

6、一方面二次开发也可以增强盈利能力。投资建议： 我们预计 2014 年-2016 年 EPS 分别为 0.71 元、 1.04 元 和 1.37 元，对应 PE 为 35.9 倍、24.5 倍和 18.6 倍，看好公司在环境监测 行业的全面布局，未来有望受益于 VOCs 市场的爆发，维持“买入-A”投资评 级，6 个月目标价 35 元。风险提示：政策落实低于预期、行业竞争加剧等。(安信证券)燃控科技燃控科技(300152)(300152)：多元化转型进展顺利，公司业绩将逐步改善：多元化转型进展顺利，公司业绩将逐步改善多元化转型效果开始显现。近几年，环保压力使得火电装机容量逐年下降 给公司传统业务

7、(节能点火系统)带来较大影响。为了应对传统业务的下滑，公 司已经成功进入脱硫脱硝、垃圾焚烧发电、锅炉节能提效改造、天然气分布式 能源，基本形成节能、环保、新能源为主的业务格局，综合实力明显提升。传统业务收入趋于稳定。我们认为未来几年火电机组新增容量会维持在 3000 万千瓦的水平，预计公司传统业务可以维持目前的市场份额(技术和品牌 优势)，火电行业原因导致公司收入继续下降的可能性较低，节能点火和燃烧系 统将进入稳定增长阶段。新业务将逐步贡献收益。定州、诸城、乌海垃圾发电项目将于 2014- 2015 年投入运营，全部在执行项目建成将增加 60MW 装机容量，年收入 3.5 亿 元，特许营运模式

8、将为公司带来稳定盈利。随着中俄供气合同的正式签署， 制约国内天然气发展的气源问题得到较大保证，预计未来煤改气工程、分布式 发电以及重卡用气需求会快速增长，行业景气有利于子公司新疆君创的业务发 展。随着 7 月 1 日新的火电排放标准实施的临近，2014 年是火电脱硝设施建 设的高峰期，全年预计完成不少于 3 亿千瓦，行业增长达 50%，子公司蓝天环 保脱硝业务也将高速增长。盈利预测与投资评级：预计 2014-2016 年 EPS 分别为 0.24 元、0.34 元、 0.47 元，对应市盈率为 42.29X、30.06X、21.51X。长期来看，我们认为公司所 处的节能环保、新能源行业受到政策

9、支持，未来可维持较高增长水平，有利于 公司业务拓展；短期来看公司传统业务盈利走稳、新业务逐步开始贡献收益， 多元化业务转型以及管理能力不断改善，综合考虑首次给予“买入”投资评级。 （世纪证券）津膜科技津膜科技：内生增长平衡，期待工业废水处理业务新突破：内生增长平衡，期待工业废水处理业务新突破投资要点：内生驱动为主，业绩平稳增长公司是专业从事以膜材料和膜过程研发、膜产品规模化生产、膜设备制造 以及膜工程设计施工和运营服务为产业链的高科技企业，目前业务以膜工程和 膜销售为主，2013 年两者营收占总营收比例分别约 73%和 26%。依靠内生发展 模式，公司近几年增长较为平稳，2011-2013 年

10、公司实现营收分别为 2.18 亿元、 2.90 亿元和 3.82 亿元，同比分别增长 50.04%、32.99%和 31.50%。根据公司 持有的订单和主要工程进展情况，我们预计 14 年公司全年营收约 5 亿元，同 比增长约 32.3%，持续较平稳发展。坚持技术领先战略，持续巩固核心优势作为国内膜行业龙头企业，目前已形成了以 PVDF 中空纤维超、微滤膜及 膜组件为特色的膜产品体系，拥有膜材料产能超过 400 万平米；获得包括 23 项发明专利、1 项获授权美国发明专利在内的 43 项国家专利，这些专利均具 备技术领先性并直接应用于公司的工程实践中。公司始终将技术研发作为企业 发展首要战略，

11、持续加大投入，2011-2013 年科研投入分别约 1,079 万元、 1,119 万元和 2,576 万元，占同期销售收入的 4.93%、3.85%和 6.75%，下阶段 计划投入 8,656 万元，用于包括中空纤维纳滤膜、特种分离膜、反渗透膜等在 内的产品中试及研发。我们认为，公司坚持技术领先战略，推动技术创新，将 不断增强其核心竞争优势，为已有市场的巩固和新业务领域的拓展、实现可持 续盈利构建起了强有力的支撑体系。布局工业废水处理，业务发展值得期待在巩固和深化市政领域水处理优势地位的同时，公司积极谋求在水处理产 业链条上的业务延伸，布局工业废水处理领域。2012 年通过成立合资公司正式

12、进军印染废水处理市场，目前印染废水处理项目拓展相对顺利，并已开始为公 司实现部分盈利。印染废水处理项目的成功实施，将为公司后续在该行业推进 及实现向更多工业行业领域的拓展奠定坚实基础。我们预计未来 5 年工业废水 处理市场需求规模年均在千亿以上，市场空间巨大，而随着排污标准的不断提 高以及监管执法力度加大，治理需求将加速释放，公司在工业废水处理领域的 发展值得期待。增发缓解资金压力，助力业务拓展能力提升随着公司全国化战略的进一步实施，项目储备数量在逐步增加，需要较大 规模资金支持，另一方面，BOT/BT 等模式已逐步成为市政环保工程领域的主流 商业模式，要承接更多的项目，同样需要充裕的资金。为

13、进一步拓展市场、承 接更多大型工程项目，公司拟通过发行非公开发行股票进行融资，拟向不超过 5 家特定对象发行募资总额不超过 3.988 亿元，用于东营项目、补充工程配套 资金和新型膜材料研发与中试，进而补充资金实力。我们认为本次增发除能更 好确保东营项目顺利推进、加快新产品研发进程外，部分募集资金将用于补充 工程配套资金，不仅可以降低财务费用，在一定程度上提高公司利润水平，更 为重要的是将提升公司的业务承接能力和区域拓展能力，进一步保障公司发展 的可持续性。盈利预测我们预测公司 2014-2016 年实现净利润分别为 1.09 亿、1.48 亿和 1.98 亿，每股收益 EPS 分别为 0.4

14、2 元、0.57 元和 0.76 元，对应 PE 分别为 55X、41X 和 32X，公司目前估值不低，考虑到“水十条”所将开启的市场空间， 以及新环保法正式实施后监管趋严所将带来的水处理需求的加速释放，行业高 景气周期下，公司有望实现较快增长，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示1)市场竞争加剧导致毛利率水平下降；2)在建工程项目进展不及预期；3)工业水处理业务拓展低于预期。(渤海证券)普邦园林(002663)：积极作为，夯实新一轮发展基础公司前三季度实现营业收入 223958.83 万元，同比增长 38.11%，实现归 属于上市公司股东的净利润 25508.59 万元，同比增长 31.05%

15、。今年以来，公 司在保持原有客户的基础上，积极争取新的优质客户，业务规模扩大，业绩保 持稳定增长，我们预计今年完成股权激励行权要求业绩概率较大。三季度末以 来，针对地产的信贷政策放松，房地产限贷政策松动，叠加降息周期，我们认 为一方面减轻园林工程企业财务压力，另一方面将改善地产行业经营压力，引 导地产销售和投资回升，对公司地产园林业务的业绩和估值将起到正面作用。12 月份，公司完成定向增发，最终发行价格为 13.01 元/股，共向 7 名 投资者发行，募集资金总额为 110233.73 万元。其中大股东涂善忠参与认购其 中 10%，共 847.30 万股，锁定期为 3 年，显示其对公司长远发展

16、的信心。同 时定增大幅增强公司资金实力，对公司未来项目快速落地和业绩释放起到积极 作用。试水 PPP 模式，丰富经营模式，改善经营预期。目前来看，政府对于 PPP 模式(政府和社会资本合作进行基础设施项目建设或者公务物品、服务提供)是 支持、鼓励和力推的，相关部委持续发布政策措施进行规范指导，地方政府也 积极响应。公司淮安市白马湖森林公园项目是国内同行上市公司中首家采用 PPP 模式开展的市政园林项目，投资概算不超过 10 亿元。 我们认为随着日后 该模式的积极推广以及公司在项目中采用该种模式越来越普及，对于公司未来 业务的扩张和资产质量的提升都具有很好的意义。盈利预测及投资评级。根据最新股本情况，我们预计公司 2014 年、2015 年、2016 年每股盈利为 0.63 元、0.82 元、1.09 元，目前股价对应 PE 分别 为 23x 、18x 、13x ，我们认为公司作为经营稳健的地产园林企业，一方面积 极拓展市政园林、旅游独家类业务，另一方面将受益“地产政策放松+降息”， 未来盈利和估值有望进一步提升；