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1、2010 年国内外铜市场经济运行情况分析年国内外铜市场经济运行情况分析一、市场运行情况分析(一)国内铜精矿产量创新高,精炼铜生产、消费继续增长据中国有色金属工业协会统计,2010 年我国主要铜产品产量跃上新的台阶,其中铜精矿产量为 115.6 万吨,同比增长 20.2%,创历史新高;精炼铜产量继续保持增长,达到 457.3 万吨,同比增长 11.3%;铜材产量达 1009.3 万吨,同比增长 13.6%。由于国内外市场铜价震荡上行,进口铜精矿加工费剧烈波动,刺激了国内铜矿山的生产积极性,这是促使我国铜精矿产量大幅度增长的主要原因。另外,内蒙古、云南等地区新建矿山陆续达产等因素,也是 2010
2、年国内铜精矿产量出现较大幅度增长的重要原因。2010 年国内精炼铜生产在需求继续稳步增长的带动下,产能扩张势头不减,当年新增铜冶炼和精炼产能分别为 23 万吨/年和 59 万吨/年,年底总产能分别达到 347 万吨/年和 588 万吨/年,支撑了我国精炼铜产量的持续增加。2010 年尽管国内电力行业投资出现下降,但 2009 年大幅增加的投资在 2010 年仍产生效果,继续对铜需求增长提供支撑。空调制冷行业2010 年也超预期增长,内需和出口都有不俗的表现,尤其是出口强劲,带动了铜产品的间接出口。国家统计局数据显示,2010 年我国主要用铜产品如汽车、交流电动机、冰箱冷柜、空调、电力电缆等产品
3、产量均有较大增幅。这表明国内铜需求态势良好。(二)铜精矿、废铜进口增长,精炼铜进口仍维持在高水平据海关统计数据显示,2010 年我国精炼铜进口量为 292.2 万吨,同比下滑 8.3%,但仍是历史第二进口高峰年。进口下降的主要原因是去年进口量过大,社会库存充裕,市场供应过剩。此外,2010 年下半年以来,国内铜价始终弱于国际市场,导致进口亏损较为严重。但是国内铜供应虽然过剩,很多是民间库存或停留在保税仓库,并没有直接反映到现货市场中来。另外,2010 年下半年国内外市场铜价持续向好,在国内实体经济投资渠道有限、国家调控房地产投资、股票市场表现一般、通货膨胀预期强烈的背景下,投资者出于对后市继续
4、看好的因素,趁铜价相对低买入,也是推动精炼铜大量进口的重要因素。2010 年我国铜原料进口继续稳定增长,其中废铜进口 436.4 万实物吨,同比增长 9.2%;铜精矿进口 646.8 万实物吨,同比增长5.5%。2010 年第三季度后,进口铜精矿现货加工费的大幅反弹,对支持铜精矿进口起到重要支撑作用。结合国内铜精矿产量综合分析,2010 年国内铜精矿供应出现小幅过剩局面。(三)国内外市场铜价震荡上行国际市场铜价创历史新高。2010 年上半年国际市场铜价呈冲高回落局面,在 8000 美元/吨附近有较大压力;下半年除 8 月、11 月出现一定波动外,其余时间几乎表现为单边上扬态势,年底接连刷新纪录
5、高位,年末报收 9660 美元/吨,与 2009 年 12 月 31 日收盘价相比,上涨 31%。2010 年伦敦金属交易所(LME)三个月期货铜价最低点是 6 月7 日的 6038 美元/吨,最高点是 12 月 31 日创下的 9687 美元/吨。2010年伦敦金属交易所当月和三个月期货铜平均价为 7534 美元/吨和 7550美元/吨,同比分别上涨 46.3和 46。国内铜价走势弱于国际市场。2010 年国内市场铜价走势整体基本与国际市场一致,但下半年在国际市场铜价连创新高的背景下,国内价格滞涨明显。虽然这与人民币升值有关,但也表明市场信心明显不如国际市场。年底上海期货交易所三个月期货铜收
6、盘价为 71850 元/吨,与 2009 年 12 月 31 日收盘价相比,上涨 19.9%。上海金属交易所三个月期铜价最低点是 6 月 8 日的 48800 元/吨,最高点是 12 月 31 日的71970 元/吨。2010 年上海金属交易所当月和三个月期铜平均价为59225 元/吨和 59296 元/吨,同比分别上涨 41.4和 43.3。二、市场预测2011 年中国的货币政策将从“适度宽松“转向“稳健“,会对全球铜价上行形成压力。但是全球经济继续向好的趋势有望在 2011 年继续维持,使国内外市场铜的供需基本面良好。预计 2011 年全球的铜消费增长速度继续大于供应,精炼铜市场将会出现约
7、 30 余万吨的供应短缺,对铜价走势形成强劲支撑。此外,国际市场铜 ETF 交易的推出,也会引发铜价的上涨。在铜市场供应紧张以及中国大量进口的背景下,预计 2011 年国内外市场铜价运行水平将高于 2010 年,趋势将呈现前高后低,国内价格则有补涨希望。目前市场铜价已远高于生产成本,其走势更多的受到货币政策等因素影响。ETF 交易基金的推出,使得铜商品的金融属性更为突出。一系列新推出的上市交易基金投资者提供了新的投资期货工具,进一步引发了投资者的热情,继续对铜价形成支持。价格的上涨将带动铜生产的发展。但铜矿开发方面受缺乏大型项目投产、矿石开采品位下降以及罢工等因素影响,将限制产量的增长,必然导
8、致全球铜精矿供应出现紧张。2011 年开始中国新建铜冶炼项目进入投产高峰期,但受原料供应限制,产能利用率将出现下降。随着全球经济的逐步回暖,精炼铜消费有望继续保持增长趋势,但高铜价对消费也将形成一定的抑制作用。2011 年中国铜消费增长面临一些不利因素。一是电力行业投资萎缩预计将对 2011 年的铜消费带来不利影响;二是人民币持续升值会对机电产品出口形成压力,影响国内铜消费。整体分析,2011 年中国铜消费还会继续增长,但增幅将有所回落。2011 年中国精炼铜供应缺口将较上年有所扩大,预计为 244 万吨左右,需要靠进口弥补。虽然国内铜供应已经连续几年出现过剩,但在市场对铜价后市看好的情况下,过剩量并未完全反映到现货市场上来。特别是铜的金融属性日益显现,对投资者具有较强吸引力。这样,预计 2011 年我国精炼铜进口量仍将保持较高水平。此外,由于原料的对外依赖度高,进口铜精矿长单加工费有所提高,预计 2011 年我国铜精矿进口量仍将有一定增长。