我国投连险产品论文

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1、我国投连险产品论文我国投连险产品论文 进入 2008 年以来，由于股票市场呈现整体性下挫和恐慌性杀跌走势，导致市场信心低迷，无论机构投资者还是个人投资者，大部分股市投资资金逐渐流向基金和债券类固定收益型投资，这种转变说明投资者预计到未来市场可能会下跌，增加保守型资产的配置比例以降低整体风险。因此，鉴于目前中国投连险市场并没有关于投连险账户设置情况的文献，面临如今这既是机会又是挑战的市场条件，本文将在梳理我国保险市场上投连险产品账户设置以及运营情况的基础上，分析我国保险市场投连险产品存在的优劣势，从而希望对今后如何促进我国保险市场投连险产品的健康发展有所推动。一、背景分析从国内市场情况看，自 1

2、999 年 10 月平安率先开办“世纪理财投资连结保险”起，投连险就一直是保险市场中被关注的热点。虽然投连产品发展时间较短，特别在产品宣传和客户培养方面还有待进一步提高，但是经过近十年来的不断发展壮大，无论在数量还是保费收入方面，都取得了长足的进步。鉴于前两年中国良好的资本市场环境，投连产品在中国发展的速度非常迅速。推出投连产品的保险公司业也由 2006 年的 6 家增长到现在的 20 多家。据有关数据显示，从 2007 年初截止到 10 月投连产品保费收入 300 亿元，同比增长 500%，占寿险保费收入的%，在个别外资保险公司占比甚至达到 80%以上。长期以来，国内最大的寿险公司中国人寿股

3、份有限公司一直坚守传统险和分红险，万能险和投连险一直是其“小心翼翼”的领域，但是在前两年付出了保费收入和市场份额双降的代价后，尤其在 2007 年下半年的高速增长态势面前，中国人寿面临巨大的市场压力。先是从去年开始，中国人寿在部分试点城市销售万能险，今年 3 月底，中国人寿总裁万峰表示将顺应市场环境采取积极的进取策略。而其国泰裕丰投连险的推出便是举措之一，中国人寿于2008 年 4 月 22 日，在银行保险渠道推出“国寿裕丰投资连结保险”，这是中国人寿的首个投连险产品。二、目前投连险市场状况1、账户设置情况及投资策略。大部分保险公司会根据投资账户的特性而设立三到四个不同类型的投连投资账户。为了

4、能够更加详细和客观地研究对比不同类型账户的投资表现，把投连投资账户分为五类，并给予五类账户的详细定义，而投资策略是和投连险产品的账户设置情况密切相关的，不同类型的投连险账户对应不同的资产配置比例和投资范围：偏股型账户：70%以上的资金投资于证券市场，是所有投连账户中最为激进的投资账户。混合偏股型账户：50%-70%的资金投资于证券市场，其他投资于债券市场，因投资于股票市场的比例有所缩小，因此所承担的风险也相对较小。混合偏债型账产：30%-50%的资金投资于证券市场，其他投资于债券市场，因主要投资于风险较低的债券市场，较小部分资产投资于股票市场，因此所承担的风险进一步缩小。偏债型账户：70%以上

5、的资金投资于债券市场，其他投资于证券市场或货币市场，因仅有较小比例的资产投资于股票市场，因此进一步保障了投资者的收益。货币型账户：90%以上投资于货币市场，主要是投资于低风险、低回报的货币类资产，这样保证了投资者的最低收益率。由于我国资本市场自 2005 年以来出现了多年来难得一见的牛市，大量资金流向股票和基金，证券交易指数持续上升，资本市场迅速升温。因此，这段时间投连产品在中国发展的速度非常迅速。推出投连产品的保险公司业也由 2006 年的 6 家增长到现在的 20 多家。除去财险、以及寿险团险产品以外，共统计可公开查询资料的寿险投连险产品账户 52 个，从图 1 可以看出，其中大部分投连险

6、投资账户的设置都在 4 个或者 5 个，较符合前文五类投资账户的科学分类，也易于体现不同投资账户之间的不同资产配置策略以及收益表现，也体现了投连险的最主要特色之一，即投资者根据对不同风险的承受能力和对市场动态的判断，灵活地调整资金在不同类型账户之间的配置，从而有效地实现战术性资产配置调整。如果投连险产品的账户设置主要以偏股型投资账户为主，或者投资于资本市场的单一账户设置，过于迎合投资者谋求短期较大投资收益的心理，这必定存在较大风险，且使投连险的最与众不同的特色未能充分体现。2、中外资保险产品对比。由于投连险在国外发展时间较长，产品模式已经发展较为成熟，因而许多外资保险公司在进入中国市场后，纷纷

7、推出具有自己特色的投连险产品，比如 2004 年 1 月由瑞典斯堪的亚公共保险有限公司与北京国有资产经营有限责任公司共同组建的瑞泰人寿保险有限公司，不仅推出的所有产品都是投资型保险产品，而且在国内率先采用“基金的基金(FondofFunds)”作为公司投资连接保险的投资管理模式。而 2006 年 12 月，瑞泰人寿保费收入就突破了 5 亿元人民币大关，其未来发展前景也更被看好。在中资保险公司当中，今年 4 月下旬，长期坚守传统险和分红险的中国人寿也推出了第一款投连险产品国泰裕丰投连险，由此可以看出，投连险产品的未来是很值得期待的，而它所需要的仅仅是资本市场的推波助澜以及投资者对其的正确定位。目

8、前，根据保监会 2007 年 1-12 月人寿保险公司原保费收入情况表统计，除去存续、养老、健康保险公司以外，中国寿险市场上共有 45 家寿险公司，其中 27 家寿险公司开发了投连险产品共计 105 款，18 家无投连险产品；而其中中资寿险公司 21 家，只有 8 家寿险公司开发了投连险产品共计 17 款，13 家无投连险产品；外资寿险公司 24 家，就有 19 家公司有投连险产品 85 款以供不同投资需求的客户选择，仅有 5 家外资公司在中国地区无投连险产品。外资保险公司中开发投连险产品的比例为 79%，而中资保险公司中开发投连险产品的公司仅占 38%，面对如此之大的差异，我们不得不对中国投

9、连险市场，以及投连险未来的发展前景进行一番深入的思考。3、销售渠道。受传统保险模式的影响，投连险产品大部分是由各保险通过自有渠道进行销售。但是从去年下半年开始，投连险的强势热销直接推动了银保转型从储蓄替代品转向投资产品，逐步呈现出专业化趋势。外资保险公司率先吹响投连险号角，吸引中资保险公司跟进，从而改变了以往中资保险银保产品创新领头羊的地位。投连险在渠道、缴费额、投资收益等都提出了较高的要求。瑞泰人寿 2005 年初推投连险时，就选择银行、证券公司以及部分代理机构销售，放弃营销员的个险渠道。后面出现的投连险也都主要依托银行销售，而且，对于销售人员的要求高，需要有专业的理财知识，能够为客户提供合

10、理的理财建议，从这个角度看，投连险是专业化的银保产品。从投连险的长远发展来看，根据不同银行开发不同产品将成为一种发展趋势，中国人寿和平安保险已占据“先天”优势。自 2006 年以来，中国人寿和平安保险加快了银行的整合力度，一路攻城略地，平安保险收购福建亚洲银行、深圳商业银行与旗下原有的平安银行整合成新的平安银行：中国人寿则成为广发行的第一大股东、入股安徽商业银行、民生银行等。与银行的“姻亲”关系决定了打造专业化银保产品的可能，大都会保险因与花旗银行同属一个集团，在投连险的初次行动中大获成功。由此可以看出，银保投连险产品的发展体现了专业化的发展要求，将会更近一步拓宽投连险的未来发展前景。4、产寿

11、险投连险分析。目前，财险公司也逐渐进入这一领域，开发将投连险与财产保险相结合的产品，也逐步受到了投资者的接收和认可。非寿险投资型产品开发始于 2000 年，其在传统财产保险保障的基础上加入了投资功能，因此受到市场欢迎。截至 2006 年底，有 8 家保险公司累计开发 30 多个产品，保费余额 329 亿元。尽管与寿险投资型产品相比，非寿险投资型产品起步较晚，最初只有华泰保险公司一家开发这类产品，但近一年多来却发展迅速，目前已经有 8 家财产险公司开始经营投资型险种，如华泰财险公司的华泰稳健、华泰居益产品，人保财险的金牛、金娃投资保障型家财险，平安财险的平安理财宝以及华安财险的金龙收益联动型家庭

12、财产险。5、收益率排名。本文统计了目前市场上可公开查询历史价格的 105款投连险产品共计 160 个投资账户，并将其自设立之日起的总收益率进行了排序，其中收益率涨幅前十位产品如下表：从表 1 可以看出，在这前十位投连险投资账户中，有 5 个是中资寿险公司投连险产品，其余 5 个投连险产品是外资寿险公司的，而涨幅最大的新华人寿创世之约投连险自运营以来，总收益率高达%，同时也是国内保险公司最早开展这项业务的寿险公司。同时，除平安投连险的基金投资账户和瑞泰投连险的平衡型投资账户以外，其余八个产品账户都是属于偏股型账户。以 2000 年中国平安推出的投连险为例，2006 年以后各账户的累积收益率进入了

13、一个快速增长的上行通道，并且在 2007 年期间，分别在 2 月初，6 月初和 10 月份出现了几次比较大的波动，而这几次波动的时间点也同 2007 年证券市场的几次波动相吻合。这也进一步说明了投连险产品对证券市场的依赖性。表 2 列出了在不同时间段平安投连险各账户以及上证指数的收益率情况并同上证指数波动比较大的几个时间段进行比较。从 2007 年全年的情况看，尽管投连险各账户的收益情况低于上证指数的市场表现，但是在几次比较大的市场波动情况下，特别是 2007 年 5 月至 6 月以及 2007年 10 月至 11 月这两个时间段，投连产品的下跌幅度都远低于上证指数的下跌幅度，从而说明了投连产

14、品良好的抗风险性和保险资产管理公司良好的风险管理控制能力。如按照不同账户类型来看，根据世德贝投资咨询有限公司提供的关于投连险产品的分析报告，2007 年偏股型投连险产品的收益率都在 50%80%之间，其中招商信诺的“步步为赢”进取型账户(年收益率：%，权益类产品比重：95%100%)和“吉祥宝”趸缴型积极性账户(年收益率：%，权益类产品比重：95%)在同类型账户中位居前列；混合偏股型账户年收益率在%，其中瑞安人寿成长型账尸(权益比例 50%80%)在同类产品中收益最高，高达%。混合偏债型和偏债型账户由于权益类资产配置较少，因此收益相对较低。在这两种账户中，年收益率最高的分别是：瑞泰人寿平衡投资

15、账户(年收益率%)，招商信诺“步步为赢”稳健账户(年收益率%)。尽管投连产品在 2007 年取得较好的成绩，但大部分投连产品的收益率均低于相对应的比较基准(上证指数+中信全债指数)，不过在上证指数几次大的波动中均体现出良好的抗风险性，从而体现出专业理财机构很强的控制风险能力。6、推出时间背景。另外还可以从上表中看到一个特点，就是这部分排名高前的投连险投资账户的设置时间多在 2007 年 10 月 16日(上证综合指数最高点)以前。而在本文的统计中 105 个投连险产品的 160 个账户的设立时间如下图所示：由上图可以看出，大部分的投连险账户都是在 2007年设立，其主要原因有：一是资本市场的明

16、显好转，吸引了保险资金的进入；二是广大人民群众收入水平的不断提高，对投资的需求不断增长；三是保险产品、技术、人才等实力的增强：四是投连险在我国经历三个发展时期所积累的经验，使得投连险产品在我国得以迅速发展和推出。以上种种原因造成了中国投连险市场在 2007 年的井喷现象，这既是时机成熟投连险得以接连推出，同时也要看到投连险的急速发展而可能产生的风险，如：一是投连险产品对资本市场的极度敏感性，由此引起的业务大幅波动的经营风险。二是我国证券市场发展迅速，但毕竟发展历史较短，受政策调控影响较大，由此可能引起的宏观经济金融的政策风险。三是由于平安投连险所引起的退保风波影响仍未消退，而导致这一风波的原因是销售投连险产品过程中，保险公司与基金公司之间、保险公司与营销员之间、营销员与保险客户之间等等的信息是不对称的，因此在这种情况下容易产生道德风险，从而有可能由个例的逆选择发展到普遍的信用危机，引起信用风险，这样势必又会影响保险业的诚信形象，给投连险产品的发展带来障碍。三、中国投连险市场的前景展望根据以上分析，可以看到我国投连险目前还存在着以下一些问题：1、一般来说，投连险保单