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1、中美汇率博弈加深中美汇率博弈加深 人民币连创新高人民币连创新高 最近一段时间，美国鼓噪人民币升值的声浪再度高涨。当地时间 15 日和 16 日，美 国国会将就人民币汇率问题举行听证会。对此，商务部发言人姚坚 15 日强调，中美双方经 济利益是互补的，美方不应仅仅以中国的贸易顺差为由判断人民币汇率问题。 人民币对美元中间价也持续冲击市场的眼球四日之内连续四次创下汇改以来新高。 15 日，人民币对美元中间价突破 6.73 的关口，达到 6.7250，较前一交易日上涨 128 个基点。至至 9 9 月月 2121 日，人民币对美元汇率跌破日，人民币对美元汇率跌破 6.76.7 大关，再次升值。大关，
2、再次升值。重启汇改以来升值重启汇改以来升值 1.5%1.5%6 月 18 日，央行宣布进一步推进汇改之前，人民币对美元的中间价为 6.8275。这样算 来，在不到 3 个月的时间内，人民币对美元的中间价上涨了 1025 个基点，升值 1.5%左右。在不到 3 个月的时间内，人民币对美元经历了升值、微幅震荡、贬值、再升值的四个 阶段。其间，日均波动的幅度显著增强。这一系列表现，符合央行关于“进一步推进人民 币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的论述。而重启汇改的要点之一在于“参考一篮子货币进行调节”。这一要求也决定了美元在 国际市场上贬值时，人民币升值；美元走强时，人民币疲弱。进入 9 月以
3、来，美元指数由 83.1 降至 81.2，贬值 2.3%左右，同期人民币对美元的中间价则走高 855 个基点，人民币 对美元约升值 1.2%。受到中间价走高的影响，即期市场上人民币对美元收于 6.7422，连续三日创下汇改以 来新高。与此同时，人民币对欧元、日元、英镑等主要货币依旧呈现弱势。15 日银行间外汇市 场人民币汇率中间价为：1 欧元对人民币 8.7499 元，100 日元对人民币为 8.0941 元，1 英 镑对人民币 10.4493 元。升值预期略显疲弱升值预期略显疲弱虽然中间价和即期市场均呈现升值态势，但是市场预期却比任何时候都来得理性。海外市场方面，截至记者发稿，无本金交割远期
4、（NDF）市场上，一年期美元对人民币 报 6.6600 左右，较上日尾盘 6.6279 元上涨，即市场预期一年后人民币升值 1.2%。国内银 行间外汇市场上，截至昨日收盘，一年期美元兑人民币远期贴水 495 个基点，即市场预期 一年后人民币兑美元为 6.6927，人民币仅升值 0.7%。回想今年 3 月份美国持续对人民币施压之时，NDF 市场对人民币一年后的升值预期一 度高达 3%，并且在一两周的时间内出现大幅度波动。相比之下，这次市场显得尤为“淡定” 。某大行交易员告诉记者，央行宣布进一步汇改以来，随着双边波幅加大，人民币单边 升值的预期逐步弱化。而且，目前中间价已经较快地攀升，市场对于快速
5、上涨的持续性有 所怀疑，仍持观望态度。目前，业内普遍的猜测人民币年内升值 2%-5%。清华大学国际问题研究所中美关系研 究中心主任孙哲指出，年内升值 2%可以承受，但是如果真的升值到 5%，对中国的外贸企业 影响太大。央行也曾表示，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。升值仍是升值仍是“以我为主以我为主”表面看来，人民币中间价在五日内“狂飙”657 个基点，是由于近期美国的持续施压。 美国众议院筹款委员会在美国时间周三召开为期两天的听证会，听取美国产业、贸易专家 以及美国财长盖特纳的证言，内容涉及如何迫使中国在汇率问题上采取行动等。盖特纳还 将于周四在参议院金融委员会对同一问题发表证词陈述。但是某银行人士认为，这并非完全是由于美国方面的压力，更是我方结合 8 月份外贸 情况好于预期做出的主动调整。10 日，海关总署公布 8 月份出口同比增长 34.4%，超过此前市场的普遍预期。近几个 月贸易收支一直保持着稳定的高盈余。央行副行长胡晓炼曾表示，从我国当前的现实来看，更加灵活的汇率制度有助于抑制 通货膨胀和资产泡沫。例如，在通货膨胀压力高企的时候，本币适度升值一点，进口的东 西就相对便宜一些，汇率调整更有助于缓解“输入型”通胀压力。
