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1、20142014年年7 7月月企业集团资金管理企业集团资金管理 一个案例：缺乏有效的资金管理的 代价 A公司是有着60年历史的老牌国有外贸企业，最早开始国际化经营。 1998年，受亚洲金融危机和广信事件整的影响，所有外资银行停止了 对全国各信托公司的信贷业务。公司下属的信托投资公司因此也出现 了严重的支付危机。 受此事件影响，外资银行以交叉违约为由，全面收缩对公司的信用支 持，公司的正常经营活动受到了严重的影响，已无力支付到期的外债。 外资银行不断以“交叉违约”要求公司迅速偿还其债务。公司面临着有 史以来最为严重的外债支付危机，公司危在旦夕！ 支付危机！支付危机！ 与各外资银行周旋，谈判处理海
2、外企业支付危机与各外资银行周旋，谈判处理海外企业支付危机 争取中国政府的支持，落实国内银行美元专项贷款；争取中国政府的支持，落实国内银行美元专项贷款； 与与3030多家外国银行达成了重组协议多家外国银行达成了重组协议; ; 赴欧美金融市场路演，在困境中完成赴欧美金融市场路演，在困境中完成2 2亿美元亿美元CPCP续发；续发； 筹措大量人民币贷款，弥补海外额度下降形成的资金缺口；筹措大量人民币贷款，弥补海外额度下降形成的资金缺口；艰难的摆脱资金危机艰难的摆脱资金危机讨论：危机产生的原因讨论：危机产生的原因 一时的资金短缺演化成支付危机，公司内部展开一场大讨论，主要有两种对立的说法：A A：外部环
3、境恶化，银行嫌贫爱富：外部环境恶化，银行嫌贫爱富B B：外部环境只是诱因，公司内部管理混乱，导致资金链断裂，是危机：外部环境只是诱因，公司内部管理混乱，导致资金链断裂，是危机产生的内因产生的内因根源根源由于长期粗放经营，管理不善，公司资产状况严重恶化，大量资金损失或被沉淀到不良资产上，资产失去流动性。短贷长投：公司进行大量投资，这些投资均依赖于短期银行借款；而且重视投资忽视管理，导致大量无效益投资，侵蚀企业资产贸易金融化：大量业务超长期限、超规模无序放帐，交易质量低下，坏帐损失严重外部诊断外部诊断缺乏严谨规范的交易流程和有效的风险监控系统缺乏严谨规范的交易流程和有效的风险监控系统缺乏客户资信风
4、险管理缺乏客户资信风险管理对资金配置及使用监控不力对资金配置及使用监控不力审计组织机构缺乏应有的独立性 审计组织机构缺乏应有的独立性 麦肯锡对公司管理情况的评价结论公司如此经营是在破坏企业价值公司如此经营是在破坏企业价值公司邀请麦肯锡对公司进行诊断内部对资金使用无管控，给心怀不轨者可乘之机; 管理权责不清，财务对业务无规制能力，造成基础财务结构恶 化； 总部缺乏管理手段，远无规划，近无计划，控制无信息、无措 施，形成过度负债； 总部缺乏管理权威，独立法人权力被误解和滥用，“乱投资、乱 放帐、乱融资、乱担保”酿成恶果。 资金效率低下、资源浪费严重。无管控的资金状况：无管控的资金状况：痛定思痛，以
5、治理求发展痛定思痛，以治理求发展扩大信用资源扩大信用资源, 稳定资金支持稳定资金支持, 起步资金集中管理起步资金集中管理 2001年年-在银企合作关系中占据主导地位在银企合作关系中占据主导地位, 进一步扩大资金集中管理进一步扩大资金集中管理,全面全面实现资金管理由被动型向主动型的转变实现资金管理由被动型向主动型的转变抓住资金管理的主动权，在国内外全面推进资金集中管理，同时积极创抓住资金管理的主动权，在国内外全面推进资金集中管理，同时积极创 新、挖潜，努力降低资金成本。新、挖潜，努力降低资金成本。“市场的力量，健全的金融市场，信息的自由流动，没有腐败，完善的法律制度，透明与公开，这些是经济强健的
6、根本之路Robert Rubin这是对经济社会运行规律的揭示，身处经济社会中的企业也不例 外。资金是企业运行的血液，因此，资金管理同样要遵循这一规 律。资金管理人的基本理念资金管理人的基本理念1 1、资金与资金管理概述、资金与资金管理概述2 2、企业集团资金管理框架体系、企业集团资金管理框架体系3 3、资金预算管理、资金预算管理4 4、资金集中管理、资金集中管理5 5、融资集中管理、融资集中管理6 6、财务风险管理、财务风险管理目录目录目录目录基本概念基本概念什么是资金？什么是资金？ 狭义的资金一定时期内可以使用的现金总和流动资产流动负债；现金、 银行存款 广义的资金一定时期内资金来源的总和股
7、本金负债利润；营运资金 和投资资金的完整循环资金的特性：资金的特性： 资金是有限的稀缺经济资源，是有经济价值的，不同于空气或水； 资金的分配是通过市场完成的，因而任何资金都是有成本的； 资金的天然属性在于追求收益性（将本求利）； 资金是企业完成再生产过程的血液，因而必须保证资金的流动性； 资金的循环过程充满了风险，因而必须时刻关注资金的安全性。资金管理的重点：资金管理的重点： 资金的收益、资金的效率、资金的安全。对资金不同的的理解带来不同的管理视角 狭义资金：关注企业的库存现金和银行贷款，仅关注资金流转结 果。 广义资金：关注企业完整的现金流，关注所有资金来源和资金运 用，关注资金循环结果，更
8、关注资金循环过程。什么是资金什么是资金什么是资金什么是资金交易循环交易循环交易循环交易循环应收票据应收票据应收账款应收账款在途商品在途商品预付账款预付账款在途商品在途商品存货存货现金现金生产加工生产加工了解经营活动现金循环了解经营活动现金循环：现金循环是伴随交易循环产生的；起点是现金，终点也是现金，一个循环的结束是 另一个循环的开始；每个循环的现金收入应超过现金支出（经营利润），因此缩短现金循环周期、提高现金 周转次数，可以为企业带来更多的利润现金流管理资金链管理 资金管理的定义资金管理是企业财务管理的重要组成部分，是通过精确的组织、计 划、控制、信息和考核等管理手段，对企业资金运动的全过程进
9、行 有效的管理，根据企业资金需求合理筹集资金，高效率的运用资金， 从而实现提高资金效率，控制资金风险、降低资金成本的管理目标， 进而帮助企业获得竞争优势、实现企业价值最大化的目标。什么是资金管理什么是资金管理历史经验的总结历史经验的总结资金管理首先要管理资金面临的风险资金管理首先要管理资金面临的风险资金风险因素资金风险因素流动性风险流动性风险利率风险利率风险汇率风险汇率风险法规风险法规风险信誉风险信誉风险管理风险管理风险国际运作国际运作 风险风险市场环境市场环境 风险风险资金管理的内容资金管理的内容可为四个主要方面。 在实际操作中，四个方面会相互重叠，并且相互支持和配合：什么是资金管理什么是资
10、金管理现金管理与结算管理现金管理与结算管理资金信息与流动性管理资金信息与流动性管理融资与融资关系管理融资与融资关系管理财务风险管理财务风险管理 资金管理的特点动态平衡动态平衡市场视角市场视角综合管理综合管理什么是资金管理什么是资金管理资金管理的目标以实现企业价值最大化为目标，通过合理的配置资金资源，降低单位产以实现企业价值最大化为目标，通过合理的配置资金资源，降低单位产出资金占用，加速资金周转出资金占用，加速资金周转, ,实现资金使用效率最大化；实现资金使用效率最大化；通过对营运资金的监管，控制资金流转风险；利用专业化的金融市场运通过对营运资金的监管，控制资金流转风险；利用专业化的金融市场运作
11、，规避金融风险作，规避金融风险; ;通过改善融资结构及手段，使融资成本最小化。通过改善融资结构及手段，使融资成本最小化。在有效控制资产负债水平，优化企业财务结构前提下，拓宽融资渠道，在有效控制资产负债水平，优化企业财务结构前提下，拓宽融资渠道，为企业的发展获取充足的资金资源保障。为企业的发展获取充足的资金资源保障。什么是资金管理什么是资金管理资金管理的不同模式资金管理的不同模式财务管理模式与资金管理 大型集团企业财务管理的基本特征 产权关系多样：垂直持股、相互持股、混合持股。 投资领域多元： 财务主体多元：公司结合以资本为纽带，子公司法人人格独立， 形成不同的的财务管理主体。 财务决策多层次：
12、母子公司就各自的财务管理领域和范围进行 财务决策。资金管理的模式选择资金管理的模式选择 财务管理模式与资金管理 集权与分权是财务管理模式选择的基本策略。 资金管理模式是财务管理模式的组成，由三项因素构成：融资权管理、资金结算管理和资金使用权管理。 财务管理模式决定了资金管理模式，分权财务管理模式下的资金管理必然是分散管理模式。在集权财务管理模式下，资金集中管理的实现方式和集中程度不尽相同。资金管理的模式选择资金管理的模式选择财务分权管理模式下的资金分散管理 资金分散管理的特点 资金分散管理的特征是子公司在融资权、资金结算管理和资金使 用权上拥有充分的自主权力，母公司缺乏对各个子公司的计划、 控
13、制和协调能力。 优点：子公司有充分的积极性，决策快，对环境变化适应能力 强；减轻母公司的决策压力，减少母公司直接干预的负面效应。 缺点：企业集团内部财务目标不协调，子公司因追求自身利益而 忽视或损害集团公司整体利益；弱化母公司财务调控功能，不能 及时发现子公司面临的风险；难以有效约束经营者，资金资源分 散、资源调动受限，资金整体效率低，容易形成企业集团整体实 力和市场竞争力的下降。资金管理的模式选择资金管理的模式选择财务集权管理模式下的资金集中管理 资金集中管理的特点 资金集中管理是集权财务管理体制下的资金管理模式，是母公司 统一对各个子公司的资金结算、融资和资金使用进行控制。但根 据集中程度
14、的不同，资金集中管理的实现方式也是多样的。 优点：便于安排统一的财务政策，降低管理成本；有利于母公司 实施对下属公司的控制，保证集团内部财务目标的一致，实现企 业集团利益最大化；有利于发挥母公司财务专家的作用，降低子 公司财务风险和经营风险；有利于统一调剂资金，提高资金使用 效率，降低资金成本，集中资金进行投资方向的战略调整。 缺点：财务管理权限高度集中于母公司，容易挫伤子公司经营者 的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性；每项财务决策都需要 成员单位充分的企业基础信息，受信息掌握的充分性和及时性的 制约，可能产生决策的低效率；决策压力集中于母公司。资金管理的模式选择资金管理的模式选择 资金集中
15、监控模式 母公司通过子公司定期上报资金报表或采用技术手段建立资金 监控平台，监控子公司的资金流转活动。但对子公司的资金调 度和使用不干预。 资金集中监控模式的主要作用是防止资金体外循环和违规使用 资金，同时控制借贷规模，防止负债风险的发生。 特点： 实质是对资金流动信息的集中管理不能起到提高资金效 率的目的 适用于集中财务管理模式引入初期阶段，或对受政策限制 不能抽调资金的上市公司或控股投资公司进行必要的资金 监控资金管理的模式选择资金管理的模式选择 资金统收统支模式 企业的一切资金收入和支出都集中在母公司，资金管理权利完 全集中在母公司，母公司设立统一集中的银行帐户子公司不 单独在外部银行设
16、立银行帐号 特点： 优点：资金高度集中，母公司保持对资金流的绝对控制 缺点：下属机构的积极性、应变能力会受影响；财务整体 灵活性差；子公司无法保持完整的独立法人形象；主帐户 连带法律风险较大。资金管理的模式选择资金管理的模式选择 现金集合管理模式 母公司在合作银行开立资金集合主帐户，子公司保留在合作银 行开立的帐户作为资金集合二级帐户，当二级帐户收到资金时， 银行根据与母公司签订的协议将资金上划到主帐户，子公司需 要资金时，母公司将经过审批的资金从总帐户下拨到二级帐户。 特点： 优点：适应集团企业多级法人实体的现实，兼顾集团企业 资金安全高效管理的要求，最有效的实现统一管理集团全 部资金，最大限度降低持有头寸的目的。 是当前资金管理的主流模式。 缺点：如逐笔划拨，实效性差。如按日划拨，在外部结算 与内部资金划拨之间形成时滞，资金
