证券投资学作业计划

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1、证券投资学作业计划 练习一（完成时间第一周） 1.简述普通股股票的基本特征与主要种类1普通股股票是股票中最普通、最重要的股票种类。股份公司在最初发行的股票一般都是普通股股票，且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大，故股份公司的绝大部分资金一般都是通过发行普通股股票筹集而来的。 2普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司相始终的，此类股票的持有者是股份有公司的基本股东。 3普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后，这就是股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的

2、债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风险最大。 对股份公司而言，持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的，在股份有限公司存续期间，它们都毫无例外地享有下述权利，法律和公司章程对此没有任何特别的限制。 1通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。 一般来说，股份公司每一年度都至少要召开一次股东大会，在遇到重大事件时还要召开临时股东大会。在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和财务报告外，还可对公司的经营管理发表意见，参加公司董事会和监事会的选举。如果认为公司的帐目不清时，股东还有权查阅公司的有关帐册。如果发现董事违法失职或违

3、反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸于法庭。 2具有分配公司盈余和剩余资产的权利。在经董事会决定之后，普通股股东有权按顺序从公司经营的净利润中分取股息和红利。在股份有限公司解散清算时，有权按顺序和比例分配公司的剩余资产。 3优先认股权。当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股，以保证普通股股东在股份有限公司中的控股比例不变。如我国的上市公司在配股时，都是按比例先配给现有的普通股股东。当普通股股东不愿或无力参加配股时，它可放弃配股或按相应的规定将配股权利转让与它人。2.证券投资基金与股票、债券有哪些异同证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集

4、合证券投资方式，即通过发行基金单位， 集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金 2006 年中国保险 业分析及投资咨询报告，从事股票、债券等金融工具投资。 股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买 股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。 债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定， 风险较小。 证券投资基金与股票、债券相比，存在以下的区别： （1）投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意 见；债券的持有人是债券发行人的债权入，享有到期收回本息

5、的权利：基金单位的持有人 是基金的受益人。体现的是信托关系。 （2）风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。对中小投资者而言，由于受可 支配资产总量的限制，只能直接投资于少数几只股票、这就犯了“把所有鸡蛋放在一个篮子 里”的投资禁忌，当其所投资的股票因股市下跌或企业财务状况恶化时，资本金有可能化为 乌有：而基金的基本原则是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于个同期限、 不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相 对固乙风险比基金要小。 （3）收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。一般情况下，基金收益比债券高。以美国投

6、资基金为例，国际投资者基金等 25 种基金 19761981 年 5 年间的收益增长乍，平均为 301.6，其中最高的 20 世纪增长投资者基金为 465， 最低的晋利特伦德基金为 243；而 1996 年国内发行的之种 5 年期政府债券，利率分别只 有 1306和 8.8。 （4）投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资 方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由 专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。 （5）价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产 净值；而影响债券价格的主要因素是利率

7、；股票的价格则受供求关系的影响巨大。 （6）投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限 期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交 易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金 有一定的期限、期满后，投资者可按待有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以 在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 虽然几种投资工具有以上的不同。但彼此问也存在不少联系： 基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于 股票：股票是按“股”划分，计

8、算其总资产；基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者 按待有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期 满后一次收回投资。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、 债券力投资对象的股票基金和债券基金。 练习二（完成时间第二周） 1金融衍生工具可分为哪些种类？ 答：按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权衍生工具、货币衍生工具和利 率衍生工具。股权衍生工具指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生品，主要包括股票 期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。货币衍生 工具指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主

9、要包括远期外汇合约、货币期货、货 币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。利率衍生工具指以利率或利率的载体为 基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利设为首页率期权、利率 互换以及上述合约的混合交易合约。按照交易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易 工具和场外交易工具。前者如股票指数期货，后者如利率互换等。按照交易方式，金融衍 生工具可以分为远期、期货、期权和互换。 答： 金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、 利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。1.股权类产品的衍生工具。这是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主

10、 要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。2.货币衍生工具。这是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外 汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。3.利率衍生工具。这是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括 远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。4.信用衍生工具。这是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融 衍生工具，用于转移或防范信用风险，是 20 世纪 90 年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。5.其他衍生工具。除以

11、上 4 类金融衍生工具之外，还有相当数量金融衍生工具是在非 金融变量的基础上开发的，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治 期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。3.金融衍生工具的主要功能有哪些？ 金融衍生工具之所以被如此广泛的运用，与其本身所具有的功能不无关系，除了一些基本 的功能外，还有其他一些延伸，如：存货管理、提高资信度、收入存量与流量之间的转换、 资产负债管理、筹资投资、产权重组等等，但本文在此仅对其基本的四个功能进行阐述。1.避险保值避险保值该功能也是金融衍生工具被金融企业界广泛应用的初衷所在。金融衍生工具有助于投资 者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们

12、能根据各种风险的大小和自己的 偏好更有效的配置资金，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特制的产品。衍生市场 的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作 来锁定自己的利润。一般那些以适当的抵消性金融衍生工具交易活动来减少或消除某种基 础金融或商品的风险，目的在于牺牲一些资金(因为金融衍生工具交易需要一定的费用)以 减少或消除风险的个人或企业称为对冲保值者。此类主体的活动是金融衍生市场较为主要 的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。2.投机投机与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用 金融衍生工具市场中保值者

13、的头寸并不恰好互相匹配对冲的机会，通过承担保值者转嫁出 去的风险的方法，博取高额投机利润。还有一类主体是套利者，他们的目的与投机者差不 多，但不同的是套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。由于金融衍生市场交易机制和衍 生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。可是，如果投机 活动过盛的话，也可能造成市场内不正常的价格震荡，但正是投机者的存在才使得对冲保 值者意欲回避和分散的风险有了承担者，金融衍生工具市场才得以迅速完善和发展。3.价格发现价格发现如果以上两点是金融衍生市场的内部性功效，那价格发现则是金融衍生市场的外部性功 效。在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定

14、，这一环节是通过供给和需求 双方在公开喊价的交易所大厅(或电子交易屏幕)内达成，所形成的价格又可能因价格自相 关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决定。因 为该市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通 过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能， 而且有助于金融产品价格的稳定。4.降低交易成本降低交易成本由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低社会交易成本的功效。市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场，减少以至消除最终产品市场上的价格风险，另一 方面又可以根据金融衍生工具市场所揭

15、示的价格趋势信息，制定经营策略，从而降低交易 成本，增加经营的收益。同时，拥有不同目的从事交易的参与者可以在市场交易中满足自 己的需求，最终形成双赢的局面。 练习三（完成时间第三周） 1.简论利率调整对中美股票市场的影响差别2.简述存款准备金率的调整对股市资金面的影响 市场分析人士认为，对于股市来说，上调存款准备金率对股市最直接的影响是对资金面的 影响。但从目前市场资金流动性过剩的情况来看，上调存款准备金率对股市带来的影响并 不会很大。本次上调存款准备金率主要是针对整个宏观市场，而非直接针对股票市场。 又一次在毫无征兆的情况下，央行突然宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点

16、。而这已是今年内第三次对存款准备金率进行上调，本次调整后的存款准备金 率为 9。在大盘连续 10 周上涨之后，突然而至的调控将会对 A 股市场产生怎样的影响呢？ 近期大盘走势将会发生怎样的变化呢？ 对资金面的影响不会太大 事实上，对于股市来说，上调存款准备金率对股市最直接的影响是对资金面的影响。 但从目前市场资金流动性过剩的情况来看，上调存款准备金率对股市带来的影响并不会很 大。 “不会对资金面产生太大影响。 ”江苏天鼎分析师秦洪对此显得很乐观，他表示：“首 先，从管理层的角度来讲，本次上调存款准备金率主要是针对整个宏观市场，而非直接针 对股票市场；其次，A 股市场的资金来源主要是民间的财富和海外资金，而目前股市和银 行之间并未建立起直接的联系；第三，目前 A 股市场资金相当充裕，每天两市的成交金额 均在 400 亿元以上。因此，虽然股市目前处于调仓阶段，走势比较敏感，但上调存款准备 金率对当前股市来说是一个比较次要的影响因素。 ” 中信证券研究部主管程伟庆博士表示，对于央行再度上调存款准备金率，尽管略微超 出预期，但其实也在情理之中。前两月央行流动性