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1、首先我强调一点，职业投资者对于资金管理是一门非常专业的而且非常重要的流程，因为我们看到了，成功的投资者是非常善于管理资金的 那么，我们的资金管理具体应该怎么去理解与管理呢，这就涉及到了投资流程的定性与分型问题，因为每一个阶段与流程对于资金的使用是不同的 首先，我们来细分一下资金的各流程定性；1.在你开设投资账户没有进行实际投资买入或者支付以前，这属于你的本金或者资本金 既然是资本金，那么就属于投资的原始本金投入，必然有安全性以及最小回报的资本回报要求！但是首先强调的还是本金安全！这是公认的，巴菲特强调的也是本金安全放在前两位的 2.根据投资流程，首先要做的是选择投资目标，选择投资目标必须经过相
2、应的项目研究，。就是研发，计算分析可投资目标的市盈率也就是回报情况，包括合理的投资价格区间，注意是价格区间而不是某一个价格，这很关键，因此我们看到许多人在一个价格进入交易实施，其实是错误的，在证券投资上尤其强调的是，建仓期必须是合理价格区域3.研发经过合理科学的计算后，特别是经过了一些实际调查后认定企业或者股票的价格基本上符合可以接受的波动区间价格，也就是估值合理确认后，可能就会实施部分买入，这个时候本金会进入投资买入，也就是建仓期，根据我们的模型，这属于底仓期，就是一部分先期买入实施，这里面也要经过一定的风险控制，特别是大型机构，会有一定的限制，比如仓位，一般的会限制在最高 20%单个买入品
3、种以内！ 这样进行的制度安排其实非常合理，因为这等于第一笔买入也就是底仓你已经基本上把可能存在的风险（注意不是权证等到期权益可能为零的高风险品种）控制在整体本金投入最多损失 20%的安全边际上，这是一种必须的制度，特别是高杠杆投资比如外汇期货，都是这样安排的，而且后两种高风险对冲交易的品种连 20%的比例投入都是非常高的这个时候，请注意一下，你的投资账户实际上已经发生了变化，扣除应付税费佣金，你的账户中包含两种构成：就是你的本金最多不足 80%原来的本金，还有就是已经先期买入的投资品种，比如股票证券等，只要没有完成投资流程中的卖出，他会发生动态的市值波动，注意，这个时候是市值在波动，本金性质已
4、经发生了质的变化 3.同样是根据投资目标的价格波动与流程的要求，投资标的时常发生价格围绕价值上下波动的常态运行，我们会根据基本面以及市场的不断变化采取相应的投资回报目标的修改工作，这个时候仍然是遵守资金安全以及投资目标安全可控的要求，就会做出一些风控程序，比如止盈与止损价格的设定！ 那么，具体到执行上我们怎么来做呢这个时候我们就需要实际来执行最经典的案例也就是上涨阶段与下跌阶段的资金管理来进行辅助的研究我们先看看我们的投资目标，最经典的就是去年的 600636 以及今年的000798，来完成我们对投资目标的沙盘演练，这是我们一直没有做好的，看看，经过我们的科学的投资资金管理，会获得什么样的确定
5、性的投资回报！ 600636 当时的走势图形000798 的走势图型好了，我们看到，首先我们去年 2010 年 4 月下旬买入了 600636，这个是我研究了很久的一个行业的龙头，是跟全球碳减排有关的一个机制类股票，我当时判断这是一个属于全球性主题的龙头，有可能突破历史新高，0798 则是一家可能整体上市的重组股票 根据当时的记录，我们当初买入的价格是 600636 在 10.10 元附近，0798 当时买入的价格在 8.35 元附近，预期回报当时已经明确了，都是历史新高，这样的收益很清楚，都是一倍到两倍的回报，应该说，最少一倍是确定的，这也是我们的能力与实际水平，但是实际操作上我们出现了一些
6、问题 大家记住，资本市场的价格与价值一直在反复相互影响，波动是最主要的表现形式，这里面包括大环境-行业本身的周期性-管理层的经营水平- 突发事件的影响-二级市场主力的操作模式博弈针对性带来的变化等等 所以，当你确定了目标以及基本上合理的回报率后，市场并不会完全按照你期望的理想走势去实现你的投资回报退出，很多时候，各种因素会导致你陷入目标本身波动的影响本身，这里面最主要的就取决于你的资金管理能力与投资系统的执行能力相结合，而且要完全建立资金管理服从投资系统各流程的要求 那么根据我们的系统来讲，你有 10 万本金，首先你经过了研发与基本面确定性的程序调查后，你会确定一下大致投资买入的价格区间，当时
7、600636 的价格区间是什么呢，就是最低点的 3.25-当时附近的高点11.57 元，根据黄金分割，你大致买入的价格上下限可以确定为:11.57+3.25=14.82 元/2=7.41 元，我请问一下，大家在买入的时候是不是都这样算过 那么 0798 的也是这样来做，最低点的 3.91 到前期高点 8.95 元的一半的价格算一下 3.91+8.95=12.86/2=6.43，这就是 0798 的合理的投资价格中枢 这就是为什么我们的雄鹰国际投资系统软件一定要修改为黄金分割坐标的原因，因为，他可以确定价格的定位半分位是江恩理论中最为强调的回撤比例，也是相对安全的比例，上海大盘 6124 的调整
8、就是这样来的，2245 点调整了一次，6124 调整了两次，黄金分割坐标非常好用我们知道，你找到了确定性德投资价格的目标后，可是你当时买入的价格也就是底仓的价格只能是当时的价格，你不可能按照现在的期货价格来融券买入后面的半分位价格，那么，你就先只能先买入当时的市价，这是合乎流程的，而且仓位最多 20%也符合了安全边际的要求与系统控制的要求，也就说，你的底仓其实已经锁定了最大的损失限制 那么我知道，如果当时的价格上涨了，我账面赚到了，但是不是满仓的赚到，因此，那个价格上涨 10%，我的账面最多才能赚 2%，整体贡献不大，你就会有加仓的冲动，相反，那个价格下跌了，每下跌 10%，你的账面就会下跌最
9、多 2%的比例，对比现在的市场波动，这完全可以接受，所以，这是一种保守的但是绝对是科学的制度安排，特别是如果你从事过期货外汇保证金交易以及高杠杆交易的人来说，这是最严格的一条规定，不然，你即便赢了 99 次，但是你的风控没有常态执行，很可能会完全爆仓 那么我们就知道了，当我们 10 万买入 20%的仓位用 10 元的价格进行底仓后，账面是这样的，8 万不到的本金，2000 股的 600636 股票，当时的价格就是在 10-10.6 附近波动，没有突破 11.57 元的一年高点，也就说，他并没有突破，还不到加仓的时候在没有加仓的程序执行之前，那就不要加仓，相反，如果下跌，你可能就要准备执行补仓程
10、序，这个时候，你的投资下限目标就要时刻记住，600636 的下限加仓目标是 7.41,0798 的下限买入价格目标是 6.43 元 【股友互动】闪耀醉冰晶：“2245 点调整了一次， 6124 调整了两次”这个 不怎么懂【播主回复】雄鹰国际：按照我刚才的说法，就简单了，998-6124 的调整半分位是多少呢 998+6124=7122/2=3561/2=1780 那么我们也会同时面临这样的疑问，你说的这个价格底限到不了怎么办，那不是踏空了吗 所以，这个时候你的资金管理就包括了仓位-价格的动态组成 ，也就说，价格与仓位是相互作用的那么你根据计算，现价与目标价格的差异是多少呢，用对数来计算一下，是
11、下跌 26%附近的空间，同样，0798 的当时市价 8.35 距离目标位 6.43元是下跌 25%左右的空间，那么我们同样用半分法来完成仓位配置 这样的执行就变成了底仓 20%执行后的下跌加仓，也就说，在 10.元下跌 13%也就说 8.7 元附近你会加入 20%的仓位，这样你的账户中就是原来 2000 股的 600636 股票，成本 10 元，再次加入 2 万元原来的 20%仓位的标准买入了价格是 8.7 元的 600636 股票而不是 2000 股 600636 的股票，计算一下，20000/8.7=2298 股接近 2300 股，我们可以买入2300 股，这样你的账户就变成了 6 万现金
12、（没有扣除税费）， 4300 股600636 股票，成本摊薄一下变成了 9.1 元附近那么我们看一下 600636 当时的下跌，是下跌到了 8.35 元附近反弹到9.05 元的，也就是说，我们的加仓是可行的，反弹到 9.05 元的时候我们账户只损失了 0.05 元， 4300 股合计 230 元附近含税佣金600636 当时 2010 年 4.13-5.10 日附近的走势图这个时候，我们知道，当你的账面不亏钱的时候，你还是会面临两种选择，一种是这个价格成为底部向上，但是会不会突破呢，那就看你买时候的高点 10.49 元，如果还没有，那就不要加突破的仓位，只能等待可能向下突破的仓位，你的现金还是
13、要保存在账户中的，6 万没变，4300股 600636 的股票也没有变，对吗 你们记住，我说的话执行的程序是一贯的，这就是系统，包括逻辑，所以，你必须看看一个投资他的流程是不是合乎同样的标准，我狠忌讳违反流程去做，就像我讨厌华夏基金脱离价值投资直接搞价值投机一样，没有前面的流程，直接跨越到最后的一个极端，那注定是失败的 再接着说上面的话题，我们知道，很快 600636 的股价再一次破掉了 8.7元，也就是说，我们被套了，但是我们还有 6 万的现金，也就是说，只有 40%的仓位，他下跌 50%我们的账户最多才会损失 20%，这是可以接受的，那么，我们依然可以按照原来的程序做 好了，按照计划执行，
14、继续买入 20%的原来仓位，也就是 2 万元的600636 目标股票，这一次的价格是多少呢，是 7.41 元，也就说，现金变成了 4 万，股票呢，变成了 4300 股的 9.1 元的成本，还有新买的20000/7.41=2699 约合 2700 股，这样就是合计是 7000 股 600636 的股票:10 元的成本 2000 股，8.7 元的成本 2300 股，7.41 的成本 2700 股，对吗 好了，我们看 7.41 元 600636 的股价走势历史 这个时候，我们来计算一下 600636 账户的持仓成本，我们知道，持仓成本降低到了 8.6 元附近600636 在 5.11-7.2 日的走
15、势图好了，我们看到了，7.41 元买入后反弹了，到了 8.4 元，也就说，整体账户 4 万现金， 7000 股 600636 股票，最多亏 0.2 元，8.6 元的成本反弹到 8.4 元，亏 1400 元，可以接受，并且完全接受但是很快又出现问题了，为什么呢，因为 7.41 的低点也被破掉了，同时8.1 元的那个高点也没有突破，就是说突破 9.1 元的上涨加仓没有实现，反而出现了新低走势，那么我们怎么办呢，下一个下跌加仓点的价格怎么计算呢好了，我们依然按照原来的程序做，就是变化一下，变成了最低点与次高点的半分位计算目标价格，那就是 3.25-9.59 元，可以看一下 11.57元以前的那个高点
16、，在 2009 年 9.月 16 日这样很快就会计算出这个价格 3.25+9.59=12.84 元，也就是 6.42 元附近，我要说的是，周线高点或者日线明显高点，你依次需要计算 看一下图形 600636 当时的价格图好了，依然执行上面的逻辑流程，我们再次加仓 20%的原来仓位，也就是 2 万元当初的 600636 在 10 元买入变成了 2 万元在 6.42 元买入，这样现金变成了 2 万元，大约 8 万元左右的 600636 股票，最后买的这笔是 6.42 元加权成本，可以买的股数是 20000/6.42=3115 股，就算3100 股吧 这样，你的账户中就是 2 万元的现金不到，7000 股的 600636 是 8.60元成本，3100 股的 600636 是 6.42 元成本，摊薄一下，成本在 7.7 元左右，也就说，合计 11000 股 7.7 元成本的 600636 与 2 万元的现金 这个时候，我们看到了，600636 突然拉升涨停到 7.69
