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1、Y 卵3 I S 2酋都经渐贸易鼻学硕士学位论文房地产企业上市融资研究T h er e s e a r c hO ff i n a n c i n gt h r O u g hg o j n gp u b C0 fr e aIe s t a t ee n t e r p r i s e s系别:专业:作者:指导老师:完成日期:缝直堂瞳匡撼经叠堂鄞晶晶工薹夔援三雯雯盍生三且摘要摘要房地产业作为新兴朝阳产业、支柱产业,在新一轮发展周期中呈现出一片繁荣景象,甚至在某些地区出现过热的势头。近几年,政府从行业稳定的角度出发,出台了关于土地、金融方面的宏观调控政策,并且能够有效的控制过热的发展。与此同时,
2、房地产企业面临着资金困难,为了谋求发展空间,纷纷寻求新的融资渠道,证券市场融资引起了大量发展商广泛的关注。本文以房地产融资的必要性为出发点,探讨房地产企业上市融资的必要性和可行性,针对我国房地产企业上市的整体情况,通过运用上市融资相关理论工具分析我国房地产企业上市融资的影响因素,并借鉴国际经验,在合理、有效利用和适度从外部以及内部风险控制的原则下,提出从深化金融体制改革着手,培育我国融资环境,完善证券市场;规范房地产企业上市,提高上市公司经营水平;以及加强金融创新的建议。第一部分从我国房地产企业资金来源的现状分析,提出房地产企业融资的必要性。第二部分主要提出我国房地产企业上市融资的必要性。阐述
3、了房地产行业和国民经济的关系,提出了房地产行业的波动与国民经济有重要的联系,拓宽融资渠道对于国民经济以及房地产行业具有重要的意义;并且进一步阐明房地产上市融资的意义从而迸一步说明房地产上市融资的必要性。第三部分首先介绍了房地产企业上市融资类别:通过阐述目前我国房地产上市公司国内上市融资和海外上市融资的情况,提出了影响房地产企业上市的因素以及房地产上市公司存在的问题。第四部分主要分析了国外房地产企业上市融资成熟经验,为中国房地产上市公司增强实力、提高盈利能力提供借鉴经验。文章最后一部分是从防范风险、改善金融环境以及企业环境三方面提出我国房地产企业上市融资的政策建议。关键字:房地产企业上市融资融资
4、方式直接上市借壳上市风险防范摘要A b s t r a c tC h i l l ah a ss e e nt l l a tR e a lE s t a l eI n d u s 时g r o w si n t oa ne m e 唱i I l ga 1 1 dp i l l a ro I l ei nn e we c o n o r I l i cd “e 1 0 p m e n tc y c l e ,c v e n 孤o v e f h e a t e dm o m e n t 啪印p e a r i n gi ns o m er e g i o l l s I nm e1 a t e
5、 s ty e a r s ,g o v e m m e mh a si s s u e dl o t so fm 8 c m - m 如i p u l a t i o np o l i c i e sc o n c e m i n gr c a le s t a t ep p e n i e sa n df i I 娜睇协go u to fs t a b m z a t i o nc o n s i d e m t i o n T h en n a n c i n gd i m c u k ya r i s i n gt 壬l e r e a 髓rc o m p e l sr e a le
6、s 诅t ec o m p a n i e st os e e kn e wc h a I l n e l si I ls u c c e s s i o n S e c u f i t yf i n a n c i n ge s p c c i a l l yc a t c h e s n 啪e r o u sd e v e l o p e r s e y e s B 船e do n 廿l en e c e s s 姆o f r e a le s f i 咖c i f l g ,m et l l e s i sa i m sa t 锄a l y z m gv a r i o u sf a c
7、 t o r s 也a tm a yi l l f l u e n c er e a le s 诅t ef i n a n c i n go fC h i n e s ee n t e r p r i s e sb yI l s i n gr e l e v a n tt h e o 糟t i c a lV e h i c l e sa n dc o 砸i d e r i n gt h eo v e r a l ls i n l a t i o no fd o m e s t i cp u b l i cr e a le s t a _ t ee n l e l p r i s e s F u
8、 r t h e n n o r c ,d r a W i n gt h ei n t e m a t i o n a Je x p e d e n c ef o rr e f e r 肌c e ,踮w e l l 嬲u n d c rt 1 1 ep r i I l c i p l eo fr e a s o n a b l e ,e 任b c t i V ea n dm o d e r a t cr i s k - c o n t m lm e t l l o d s 胁i l l s i d em l do u t s i d e ,t h ep 印e rp u t sf o m ,a
9、r d 也a ti ts h o u l ds t ;m 丘o md e e p e n i n g 句柏n c i a l 咖c m r et of o s t e ran e wd o m e s t i c 矗1 a n c i n ge n V i r o n m e n ta n di m p v et h es y g t e mo fs e c u r i t ym 甜k e t ;t os t a 】嘣a r d i z ep u b I i co 虢r i n go fr e a le s t a t ee m 唧r i s e 姐de 曲锄c et h em a l l a
10、 g e m e n to fo n p u b l i co n e s ;t os t r e n g ( h e nf i n a I l c i a li m l o v a t i o n 私w e l l T l l i sp 印e ri n c l u d e sf i v ep a r t s :I E x p l 时n s 也en e c e s s i 移o ff i n a n c m gf o rr e a le s t a I 詹胁t e r p d s 船i 1 1V i e wo fc o n d i t i o no f t h ei n d I l s t r
11、 ya n dm a j o rf i n 趾c i n ga p p m h e s I I 加试y z e st h en e c e s s i 够o fp u b l i cf i n 鲫c i n g 1 1 l i sp a r td e s 州b e sn l er e l a t i o l l s l l i pb e t v v B e nt l l e 砌u s 扛ya r I do v e r a l Ie c o I l o m yi 芏lo r d e rt 0r e v e a lt l l ec m c i a lr e l a t i o nb e t w e
12、 e nt h ei n d 咖n u c t 咖o n 。锄dm e 既n 蛳m 只嬲w e l l 鹤曲es i 鲥6 c 强c e 。t ow i d e n1 1 1 ef i n 髓c 协gc h 龃n e l s A d d m o n a l l y ,t h i sp 砒g t a t e st h ef e 耐b i l 时o fp u b l i cf i n a n c i n gf o rt h e 砌u s 略 I I I I m 硎u c e sm et y p co fp u b l i cf - m a n c i n g ,a n dm ec u n e n
13、ti I l l a n d 姐do u t l a n d s i t 删o no f d o m e s t i cr 弓a Ie s 协t ee 玎【t e f p r i s e s ,a sw e l l 勰i l l d i c a t e sp r o b l e m s 船df 缸t o r St 吼m a yi l l f l u c ee n t e 印r i s e s 9 0 i n gp u b l i c A n a l y z e sb e 钍e rg o i n gp u b l i ce x p e f i e n c o so ff o r e i 盟e n
14、 t e r p f i S e sa s 也er e f 苦r e n c et oC h i n c s ec o m 此r p a r t st og m wp r o f i t a b i l i 够V G i v e ss u g g e s t i o mo nf e a le s 诅t ee n t e I p r i s e s g o i I l gp u b l i ci nl i g h to fr i s kp r e c a u t i o 芏l ,f i 脚l c i n gc l 细l 龇ei I l 】v a t i o na n de l 恤叩r i s e
15、e n V i r o m e n ti m p r 0 V e m e n t 摘要K e yw o r d s :p u b l i cf i n a n c i n gf o r a 1e s 切把e m e r p r i s e sf i n a n c i n gm e t h o dd i r e c tg O i l 唱p u b l i cb a c k - 0 0 r1 i 蛐gr i s kp r e c 咖i o nV独创性声明本人郑重声明:今所呈交的房地产企业上市融资研究) ) 论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致
16、谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教学机构的学位或证书而使用过的材料。作者签名:盗圣墨日期:竺! 年L 月_ 兰竺日关于论文使用授权的说明本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留交送论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;*学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他的复制手段保存论文。( 保密的论文在解密后应遵守此规定)作者签名:盘墨坠导师签名:亟! 主日期:竺:! 年二月旦日1 11导论1 1 我国房地产资金来源现状自2 0 世纪8 0 年代中期,我国国有商业银行发放房地产领域的贷款以来,涉及房地产开发、建筑施工、销售以及近几年成立的土地储备中心等方面的资金来源,基本上是以国有商业银行信贷为主的,长期以来,已经形成了我国房地产业融资渠道的银行信贷单一模式。( 见下图1 1 )图1 1 以银行信贷为单一渠道的房地产领域融资运作1我国房地产企业融资一直是以来阻银行贷款为主,渠道单一,平均资产负债率高达7