资本出海／海水是咸的

《资本出海／海水是咸的》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资本出海／海水是咸的（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、资本出海海水是咸的资本出海海水是咸的期间，中投和大摩进行了深入接触，希望收购，但最后还是因为价格分歧没有成行。有报道戏谑，大摩是“向中国人求救，最后却上了日本人的床” 。 作者:徐怡丹文 曾经，日本想冲出去买下整个美国，这个冲动正在中国身上逐步显现。随着中国从一个封闭、低效的经济体转变为世界上最大的资本积累国，中国迎来了它的下一个发展阶段资本开始反向流出。尤其是当前美国金融风暴席卷全球，许多陷入危机的公司、金融机构都在寻找买家，中国超过 18000 亿美元的外汇储备更是吸引了众多卖家，国内不少公司也想乘机低成本扩张。据商务部统计，仅 2008 年上半年，全国对外直接投资近 342 亿美元，同比

2、增长 229%。最执著 中投学步的代价9 月 29 日，中投公司成立满 1 周岁。在其成立的 1 年多时间内，资本市场发生了颠覆性的变化，中投的海外试水也是屡遭重创。甚至在获得准生证之前，中投就迫不及待地大步迈向海外。2007 年 5 月，尚未正式宣布成立的中投，以每股 29 美元、总价 30亿美元购买了即将上市的黑石近 10%的股权，锁定期 4 年。但黑石集团上市后，股价出现连续下跌， 2008 年 2 月这项投资浮亏接近 50%。随着美国金融危机的深入，中投公司黑石账面浮亏超过 20 亿美元。即使是这样，在 2008 年 10 月，中投又先于巴菲特出手“抄底” ，通过二级市场对黑石进行了增

3、持，将其持股比例从 9.9%增至12.5%。2007 年 12 月，中投公司又与美国摩根士丹利公司进行了一笔交易，出资 50 亿美元购买了摩根士丹利 9.9%的可转换股权单位。按照双方公布的合约内容，中投每年收取摩根士丹利 9%的利息，两年 7 个月之后强制转股，转股价格区间为 48.07 美元至 57.684 美元/股，股权单位全部转换后中投公司持有摩根士丹利公司的股份将不超过 9.9%。这是中投公司在海外进行的第二笔投资，中投公司的投资理由是，看好摩根士丹利的增长潜力，尤其在投行、资产管理业务上的市场地位，以及在新兴市场面临的业务发展机会。但当时，摩根士丹利财报显示因次贷业务而巨亏 35.

4、9 亿美元，中投公司的“注资”就有点救场的味道。然而，此后随着美国金融危机的逐步深入，2008 年 9 月 21 日，美联储批准摩根士丹利转为银行控股公司。随后，10 月 9 日，三菱日联对摩根士丹利总额达 90 亿美元的投资计划获得主要监管机构的许可，获得后者全面摊薄后 21%的股权，从而成为后者的最大股东。期间，中投也和大摩进行了深入的接触，希望收购，但最后还是因为价格分歧没有成行。 华尔街日报戏谑说，大摩是“向中国人求救，最后却上了日本人的床” 。目前摩根士丹利的股价在 20 美元左右，远低于转股价，而离转股的时间还有不到两年。中投所遭的质疑还不仅在黑石、大摩这两项投资，其旗下子公司 S

5、LC 持有 Reserve Primary 基金的 11.1%法人股权，投资额大约54 亿美元，而这只老牌基金由于投资雷曼兄弟所发行的债券而引致亏损，近期宣布停盘。虽然中投在事发前已发出了全盘赎回指令，但仅能获得基本的本息。有媒体报道，中投公司实际上共持有超过 110 亿美元的美国货币基金，而其余 59 亿美元投资的命运如何，目前尚不明朗。最不服 平安投资富通以激进作风著称的平安在投资海外这个问题上同样冲锋在前，但在平安冲向世界的同时也冲向了风暴的核心。中国平安 2007 年底和 2008 年初在二级市场购入约 1.13 亿股富通集团股票，2008 年 6 月 26 日又参加闪电配售增持 75

6、0 万股，共计持有 1.21 亿股，合计成本为人民币 238.38 亿元。从目前来看，不得不承认平安该项投资是一次重大的失败。进入 12 月，富通股价持续在 1 欧元以下，与 19 欧元的买入价相比被打到不足一折，平安浮亏 95%以上。虽然平安承认此次出海的失败，但对于富通集团被国有化之后资产价值大幅缩水还是颇有不满，作为富通集团的单一第一大股东，平安认为富通被迫国有化而没有经过股东大会的审议是欠妥的，自己应该得到补偿。可是比利时政府却并无打算，满腹委屈的平安现在只有寄希望于中国商务部出面替自己出头。最幸运 中信止步贝尔斯登谈判正欢的合作伙伴突然被贱卖了，自己却没得到任何正式通知。3 月 16

7、 日，摩根大通宣布以每股 2 美元的超低价格收购美国第五大投资银行贝尔斯登。期间，中国最大的证券公司中信证券也卷入拯救贝尔斯登危机之中。2007 年 11 月，中信证券与贝尔斯登达成战略合作协议，中信证券将向贝尔斯登投资约 10 亿美元，换取贝尔斯登的可换优先股信托，并最终可转换为持有贝尔斯登约 6%的股权，中信证券还将有权在公开市场上购入贝尔斯登至多 3.9%的股权，而最终持股比例总计不超过 9.9%。此外，贝尔斯登也将投资 10 亿美元，购得中信证券债券，日后可转换为中信证券总计 2%的股权。此外贝尔斯登还可选择收购中信证券另外 5%的股权，该选择权行使期限为 5 年。按照此计划，如果此次

8、交叉投资能够顺利进行，将是中美间最大规模的投资合作之一，中信证券也将成为国内第一家对国外投资银行进行并购的券商。幸运的是，这一计划在贝尔斯登倒台前并未获批，3 月 18 日，中信证券发布公告称，由于贝尔斯登方面出现新情况，与其战略合作计划的基础和前提已经不再存在，公司现已终止与贝尔斯登就原有相互投资和业务合作计划的所有协商工作。至此，中信证券与贝尔斯登的联姻以一个戏剧性的方式收场，除了那点不值得一提的尽职调查差旅费外，中信证券没有损失，反而躲过了一场不小的劫难，可谓因“祸”得福。不过，对于志在扩张，想要在亚洲地区甚至在华尔街扩展业务的中信证券而言，这也不啻为一个沉重的打击。【关注国开行执拗海外

9、抄底】国家开发银行 6 月 25 日宣布，将继续增资英国第四大银行巴克莱银行。巴克莱银行当天公告，国开行增资额度为 1.36 亿英镑。其实，国开行并未公布其增资额度，是英国人忍不住高兴说出来的。2007 年 7 月，国开行以每股 720 便士价格斥资约 15 亿英镑购入巴克莱银行 2.014 亿股，持股比例为 3.1%,成为巴克莱银行的最大股东之一。然而，下半年以来，巴克莱银行股价连续下挫，一度跌至10 年来最低点 293 便士，2008 年 6 月 25 日收于 335 便士。照此计算，国开行投资巴克莱银行已折损过半，账面浮亏约 7.75 亿英镑。但这并不妨碍国开行继续海外投资的决心。2008 年 3 月，国开行与花旗银行集团签署协议，拟出资 20 亿美元购买花旗优先可转换证券，持有超过 1%的花旗银行股份，后被中国高层否决。此次国开行又要增资巴克莱，理所当然亦被否决。查看 证券市场周刊 的所有文章