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1、军工概念投资点总结：1. 国企改革加速推进和军民融合政策“破冰”预期下的军工企业投资机会。目前，从事件刺激上来看：中国周边局势动荡不安，地区冲突背后难掩大国身影，地缘政治风险提升，刺激信息化装备需求继续扩张；从政策层面上看：首先，随着工信部军民融合专项实施方案的出台，军民融合相关政策推进开始进入深水区，顶层设计夯实助力军民融合深入发展；其次，国企改革试点细则有望于近期落地，改革红利有序释放将持续激发市场投资热情。由此方面我们主要从国企改革和军民融合两方面进行投资标的选择。个股推荐上，国企改革预期较强以及民参军中信息化属性较高的相关个股比较有价值。国企改革板块：关注中航动力（国家发动机专项中直接
2、受益),中直股份（企业类资产注入预期较强） ，奥普光电（国企改革有望先行先试的东北地区中央企业） ，烽火电子（地方性国有企业）卫星导航板块：海格通信（行业龙头且订单充裕） ，中海达（业务布局超前，新业务市场即将爆发）通用航空板块：威海广泰（业绩表现优异但前期涨幅较少） ，四创电子（外延式扩张预期较强）2. 国企改革出台时机渐成熟，军工企业并购重组有望提速。随着改革向纵深推进，国企并购重组有望提速。数据显示，国资在二级市场上并购重组数据较去年增加一倍，其中传统行业与新兴产业均明显在推进并购与转型。随着国企分类明确、混合所有制改革深化及投资运营公司改革，一个大分化，大重组的高潮必将到来。而军工作为
3、国有企业的集中营，其战略行业的地位注定使其在此轮改革中收益。推荐个股上，由以上我们建议关注于改革阻力相对较小，突破更为容易的企业类资产注入和公司治理优化等改革进程以及随着中央企业布局结构调整的推进，第四次军品科研生产能力结构调整后的新产品。企业类资产注入及公司治理优化：四川九州（除空管和信息外，大股东九洲电器集团旗下其他军品资产，主要产品二次雷达，车载指挥通信，卫星导航） ，航天动力（航天科技六院旗下相关资产，主要产品宇航动力系统，热能工程，光机电一体化） ，航天科技（大股东航天科工三院旗下资产,主要产品飞航导弹，无人机邓航空装备，新材料） ，中直股份，奥普光电，烽火电子。军品科研生产新产品：
4、我国航空发动机由于起步较晚，基础材料和工艺还不成熟，成为军工领域公认的重大短板之一。所以国家提升对动力装置重要性的认识，把它作为未来航空装备重点发展板块。重点推荐个股，直接受益于发动机产业链的中航动力，成发科技，钢研高纳。3. 信息时代军民融合和“一带一路”背景下的行业机会。随着军民融合上升为国家战略，在国家意志强有力的推动下，原有的政策桎梏终将被打破，第一个真正的投资高峰即将到来。经测算，到 2020 年我国国防信息化市场有望突破 2000 亿，年复合增速 16.5%。卫星导航和通用航空是军民融合与“一带一路”背景下，成长比较确定的子行业。我们认为北斗导航市场 15 年上半年才真正进入启动阶
5、段。而 15 年是低空空域改革推广阶段的最后一年，我们预计今年通航政策将实现较大突破。1）军费两位数增长和结构优化预期提升国防科技工业市场空间。2）国防信息化建设将催生两千亿市场空间。3）军民融合强调“民参军”的同时，更注重“军转民” ，是军工更好为经济社会服务。个股推荐方面：北斗系统， （由于我国对 GPS 的不可控性，我国的国防与国家命脉行业都迫切需要属于自己的导航系统，国家意志将主要体现在两方面；首先，全国科研之力尽快建立完善的北斗天基体系，为卫星应用产业奠定基础；其次，政策支持，产业基金等方式培育与扶持产业化应用）通用航空，当前的中国已经具备了发展通用航空的人群基础，通用航空产业链发展投资机会不少，推荐海特高新（飞行员培训） ，哈飞股份和洪都航空（小飞机制造） ，国睿科技，四创电子（低空监视系统）
