丰登街：现货期货投资的风险管理

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1、现货投资入门系列课程（七）现货投资之风险管理一、一、风险管理的概念 风险管理是指通过认识风险、评估风险然后采用相应的管理方法来应对风险，使风险处于可控制的状 态。即：对投资活动所带来的所有可能的风险实施有效的控制和管理，采取相应措施，尽量降低风险发生 时可能造成的损失，以最少的成本保证投资安全，从而实现理想的投资效果。 风险管理的目标就是控制 和处理投资风险，保护资金安全防止和减少损失，减轻或消除风险的不利影响，以最低成本取得对投资安 全的满意结果，保障投资的顺利进行。前面也讲过，风险无处不在，任何事情在没有确定的结果出来之前都有着诸多的不确定因素，要做事 想成事肯定会有或多或少的风险存在，一

2、个不愿付出不愿冒险的人，一事无成是最正常的结果。但是我们 并不盲目冒险，我们要学着管理风险。在现货投资领域，风险管理就包含了资金管理、仓位管理以及风险 事件的防控。 在交易圈有这样一个观点：技术分析只占整个交易水平的 20%，风险管理和交易心理占了 70%，还有 10%是运气。为什么这么说，因为技术分析是最基础的，你能学我能学大家都能学，基础打好判断行情不 难，但是要长期稳定的赚钱仅仅有技术分析是远远不够的。而风险管理、交易心理是技术分析的强大后援， 虽然听起来很容易但真正执行却很难，因为它们是“反人性”的，是对贪婪和侥幸的克制，是历经风雨不 断磨练才能达到的境界。下面摘录了华尔街操盘高手中一

3、些顶尖高手的经历和观点，大家可以参考学 习一下，有兴趣的可以把书买回来细细研读。 1.马蒂舒华兹简介：舒华兹在成为专业的交易员之前曾有十年的时间在股市中沉浮，经常亏损，长期处于濒临破 产的边缘，最终改变交易策略在 1979 年之后成为一个顶尖的交易员。他一共参加过 10 次的全美投资大赛 中的四个月期交易竞赛项目，获得 9 次冠军，平均投资回报率为 210%，他赚到的钱几乎是其他参赛者的总 和。他认为最重要的交易原则就是资金管理，每次交易亏损不超过 3%，他的主要观点：假如我错了，我 得赶紧脱身，有道是留得青山在，不怕没柴烧。我必须保持实力，卷土从来。无论你何时遭受挫折，心 中都会很难受，大部

4、分交易员在遭受重大亏损时，总希望立即扳回来，因此越做越大，想一举挽回劣势， 可是，一旦你这么做，就等于注定你要失败。在我遭受那次打击之后，我会立即减量经营，我当时所做的 事，并不是在于赚多少钱来弥补亏损，而是在于重拾自己对交易的信心。任何人在从事交易时，都会经 历一段持续获利的大好光景，例如我能连续获利 12 天，可是最后我一定会感到很疲累，因此我会在连续 盈利或者重大获利之后立即减量经营。遭逢亏损的原因通常都是获利了结之后却不收手。2.布鲁斯柯凡纳简介：纵横全球的外汇交易员。1978 年至 1988 年，平均年回报率为 87%，就是说当初你投资 2000 美元到他的基金，10 年时间你的投资

5、可以成长到 200 万美元。他认为交易最重要的就是风险控制，他的主 要观点：每当我进场时，总会预先设定停损点，这是唯一可以让我安心睡觉的办法。我总是避免把停损 点设在市场行情可能轻易到达的价位，如果你分析正确，市场行情就绝不可能回档到停损价位。如果行情 到达停损点，那么就表示这笔交易犯了错误。我最糟糕的一笔交易就是源于冲动。根据我的交易经验， 从事交易最具有破坏力的错误，就是过分冲动，任何人制定交易都应该根据既定的交易信号进行，千万不 要因为一时冲动而仓促改变交易策略。因此，不要冲动是风险控制的第一码事。我要强调，从事交易必 须学会控制风险，你得做最坏的打算，因此，你必须小量经营，把每笔交易的

6、亏损控制在资金的 1%-2% 之间。3.保罗都德琼斯 简介：1984 年 9 月，琼斯以 150 万元美元创立了都德期货基金，到了 1988 年 10 月，该基金已经成 长到 3 亿 3000 万美元。他具有双重的个性，在社交场合，相当随和，是一位平易近人，谦谦有礼的绅士， 在操盘时，下达命令仿佛是一位凶悍残暴的长官。他认为，交易最为重要的就是自我约束和资金管理。他 的主要观点：在我一次性的亏了自己 70%的资金时，我就决定要学会自我约束和资金管理。在操作的时候，我会尽量的放松心情，假如持有部位对我不利，我就出场，对我有利，我就持长。我现在的心理是如 何减少亏损，而不是如何多赚钱。因此，当你操

7、盘情况不佳时，减量经营或者停止经营，当操盘进入佳境 时，增量经营，千万不要在你无法控制的情况下，贸然进场交易。每当我做一笔交易时，我总会提心吊 胆，因为我知道干这一行，成功来得快，去得也快，每次遭受打击，总是在我洋洋自得的时候。任何事物 毁坏的速度远大于当初建造其所花的时间，有些事物要花十年时间才能建造起来，然而一天就可以将其完 全毁灭。因此，无论什么时候，我都会严格的自我约束。我最大的缺点就是过于乐观，因此我现在操作 时从没有想过每笔交易能为我赚多少钱，而是无时无刻想着可能遭受的亏损，时刻注意保护自己已经拥有 的东西。4.赖瑞海特 简介：海特成立了明德投资管理公司，根据统计，该公司的年投资回

8、报率总是介于 13%至 60%之间， 1981 年 4 月份时，该公司的资金只有 200 万美元，而到达 2005 年，已经成长到 8 亿美元。该公司最大的 特色就是不在于获取最大的投资回报率，而是透过严格的风险控制，维持投资回报率的持续稳定增长。海 特认为交易最重要的就是遵循交易系统和风险控制。他的主要观点：有些人在赔钱的时候会更改交易系 统，而有的人根本不相信交易系统，怀疑交易系统发出的指令，以致经常凭借自己的喜好在市场出入，而 我总是遵循交易系统，我从事交易不是为了刺激，而是为了求得胜利，这样的交易也许相当无聊，但却相 当有效。当我和其他交易员聚会的时候，他们谈论自己惊心动魄的交易经验时

9、，我总是沉默不语，因为对 我而言，每笔交易都一样。明德公司的第一条交易原则就是绝对跟着趋势走，而且要完全的信任交易系 统，任何人都不得擅自违反交易系统发出的指令。正因为如此，公司从来就没有失败的交易。其实交易分 为四种：成功的交易，失败的交易，赚钱的交易，赔钱的交易。赔钱的交易并不一定是失败的交易，而违 背或者不遵从系统交易指令的交易就一定是失败的交易。明德公司的第二条交易原则就是把风险控制到 最低，每一笔交易的亏损一定要控制在 1%左右。这是一件非常重要的事。你必须了解，你每笔交易的风险 越高，就越难控制交易的成绩。只要你能够控制风险，追随市场大势，就一定会赚钱。通常交易系统获利 率在 40

10、%至 50%就是不错的，但是在市场不好的时候，即使是连续失败，导致的损失最多不会超过 10%，这 就是控制风险的好处。 2、风险管理之资金管理风险管理最根本的目的就是为了保护资金安全以求长期生存，在风险发生时能让我们以最小的损失出 场不至于一蹶不振，在这方面国内外投行和机构的管理方法基本上是一致的，包括上面提到的几位顶级交 易员，资金管理方面也是大同小异。1.进场资金不超过总资金的 30%，也就是说 100 万的资金只能有 30 万进场。2.日内止损设置不超过总资金的 5%，100 万的最大止损是 5 万，超出即止损，当天不再交易。这是相对比较严格的风险管理，但是对于资金的保护是相当有效的，试

11、想一下：一次交易中 100 万资金 不设止损强平剩余 50 万，如果 5%止损算你可以操作十次，十次和一次，哪个盈利的机会更多?况且，100 万到 50 万输了是 50%，可是要从 50 万赚回 100 万，那是要盈利 100%，50%和 100%那个更容易做到?所以资 金管理在交易过程中必不可少，每个人都要按自己的实际情况制定合理的资金管理方案。 3、风险管理之仓位管理仓位管理其实是建立在资金管理的前提下的，是在做好资金管理的前提下，合理安排仓位的一种管理 方法。如上资金管理所述最大 30%的资金进场，其实就是 30%的仓位。而在实际行情中，我们对进场点位 的把握并不是十分精准，所以一般会采

12、取分批进场的方法：1.在到达计划进场点位附近时 10%仓位进场。2.进 场之后如果行情按照预期发展酌情加仓 5%-10%，继续发展就继续加仓最多不超过 30%，如果与预期不符但 并未触及止损线，酌情减仓，如果扫损，则观望等待下一次机会，如果行情回归则补回相应仓位。3.行情 按预期发展到达阻力支撑附近时，减持总仓位的 80%，留 20%作为底仓，博弈支撑阻力破位、行情延续发 展，如果不能突破则平掉剩余持仓，顺利突破则可以继续加仓。这是最常规的仓位管理方法，一定要好好 研究灵活运用，这是可以用最小亏损博取最大化收益的良方！下面简单图示：除了常规的持仓手法仓位管理，另外还有两种仓位管理的方法：补仓和

13、锁仓，这是退而求其次的方法， 需要很高的技巧和手法。但是在实际操作中，总会有人不按计划执行，不设止损盲目抗单，所以这些补救 也要了解一下，但是最好严格执行交易计划，少用这些补救的方法，因为补救不一定能完美解套甚至放大 损失。1.补仓手法这是一个 2015 年 12 月 18 日的真实案列，我在街上发出做单策略以及补救策略，帖子还在可以回看。 现货铜 29850 现价空单，因为时间仓促并没有带上止损止盈点位，不过熟悉我的朋友都知道，铜一般 200 点左右止损。行情在滞涨之后回落到 29728 位置开始反弹，有不少朋友没有及时出场。后来在 30170 附近 看到有朋友还在持仓，随即给出补仓策略。但

14、是这里需要注意，能不能补仓和补仓的仓位要根据行情走势 力度而定，同等仓位补仓可能弥补损失或者小亏出局，双倍补仓可能扭亏为盈，但也有着更高的风险。下 面简单计算：29850 空单一手，涨至 30170 亏损 320 点，30170 等量补仓空单一手，回落 30050 平仓。至 此 30170 空单盈利 120 点,29850 空单亏损 200 点，减去盈利净亏损 80 点，实现亏损缩小化。如果双倍补 仓，则盈利 240 点，减去亏损 200 点，净盈利 40 点，实现扭亏为盈。点差没有算，思路大概是这样，有 兴趣的可以复盘看一下，仔细品味其中的道理，明确补仓的依据，如果毫无根据的乱补只会造成更大

15、的损 失。下面图示：2.锁仓手法锁仓的两种用法：一是锁亏损，这个是不建议用的。我对于判断失误出现亏损的单子只会止损认赔， 而不会去锁单，锁亏损想再解锁可不是一件容易的事。很多人觉得，只要我锁着就不算真亏就有机会解出 来。但事实上当你锁仓的时候亏损就已经锁定了，解锁的难度肯定会比止损出局再寻找进场位置的难度高 的多。按照我们一贯的教程下来，我们知道如何判断趋势，如何寻找进场点，如何止损，如何管理仓位， 是不应该出现锁亏损现象的。二是锁盈利，用在两个地方：一是我们中长线的单子在过周末时候，为了预防发生意外事件导致行情大 逆转提前把盈利锁上。另外就是上面常规持仓中讲到的遇到支撑阻力减仓的手法，此时也可以采取锁仓方 法锁定盈利，待突破之后把锁仓单出掉，留盈利单继续收割利润，如果行情逆转则可以留下锁仓单把原来 的持仓单出掉。 4、小结关于风险管理的部分就简单介绍到这里，还是希望大家以此为引多多看书学习，明确每一种方法的应 用条件和利弊，了解的越深用起来就越得心应手。学无止境，大家共勉！祝投资顺利！（文/一凡）