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1、群兴玩具群兴玩具 IPOIPO 惊险过会惊险过会 平安证券保荐模式引质疑平安证券保荐模式引质疑网易财经 3 月 10 日讯 上会前夕陷“瞒报门”的广东群兴玩具股份有限公司（下简称“群兴玩具” ） ，3 月 9 日晚间，中国证监会发布公告称，群兴玩具首发申请获通过。有惊无险，群兴玩具在舆论一片质疑声中过会，但同时，屡屡深陷各种门事件背后的保荐机构平安证券，也再次被推到舆论的风口浪尖。律师建议应撤销上市 而就在上会前夕，媒体爆出群兴玩具这家国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一的共有 5 个批次的 7 个产品被查出存在质量问题，原因涉及“可触及的锐利尖端” 、 “玩具标识和使用说明”等，然其保荐机
2、构在其招股说明书中却对此事只字不提。 按照中国证监会 3 月 9 日晚间公告，经证监会发审委 2011 年第 41次会议审核，群兴玩具首发申请获通过。据群兴玩具的招股说明书，群兴玩具本次拟发行 3380 万股，发行后总股本为 1.33 亿股。2008-2010 年的营业收入分别为 3.06 亿元、3.59 亿元和 4.65 亿元；净利润分别为 2274.53 万元、3903.62 万元和 5760.78 万元。而就在上会前夕，媒体爆出这家国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一的共有 5 个批次的 7 个产品被查出存在质量问题，原因涉及“可触及的锐利尖端” 、 “玩具标识和使用说明”等，然其保荐
3、机构在其招股说明书中却对此事只字不提。“存在质量问题还要保荐” ，著名证券维权律师、上海新望闻达律师事务所宋一欣律师（微博）3 月 10 日接受网易财经采访时首先质疑。宋一欣认为，作为保荐机构的平安证券“有很大责任” ，并建议“应撤销上市， ，同时对保荐人予以处罚” 。事实上，就在群兴玩具被爆出隐瞒质量问题之时，平安证券北京中心副总莫家柱曾回应称“群兴玩具在行业整顿中可能出现了一些问题，但群兴玩具已很好地解决了，没有收到任何罚款，也没有受到行政处罚，更不会影响到群兴玩具的生产经营，所以不需要在招股说明书中详细披露” 。对此，宋一欣认为，这一说法“没有根据” ，宋一欣告诉网易财经，对于拟上市公司
4、，信息披露应该是全面的，同时，产品的质量不是小问题，涉及到公司自营业务。 “就是改好了也应坡露，这是公众公司。这本不是问题。 ”同时，宋一欣认为，群兴玩具的过会和产品已经整改，并不能成为保荐机构平安证券免责的理由。多项业务漏洞并存 最为市场关注的胜景山河涉嫌造假上市事件，将其保荐机构正是平安证券，而其保荐人林辉也因保荐的五个项目又 2 项已被卖壳，1 项涉嫌造假而被冠以 A 股市场最“毒”包装“黑手”之名。 事实上，将平安证券推之舆论的前沿的并不是群兴玩具。早在去年胜景山河涉嫌造假，将其保荐机构平安证券首次推到了舆论的最前端，而其保荐人林辉也因保荐的五个项目又 2 项已被卖壳，1 项涉嫌造假而
5、被冠以 A 股市场最“毒”包装“黑手”之名。“平安的风格整体上是比较大胆，这在圈内都有共识” ，3 月 9 日，一位不愿具名的南方券商投行部高层人士向网易财经如此评价。而事实上，自新股发行制度重启，券商再次成为 IPO 盛宴的分享者之一，而定位于中小板的平安证券，更是连年多的保荐数量和费用的双料冠军。据 WIND 数据统计，自 2004 年取得保荐资格以来，平安证券保荐公司首发数量拔得头筹，累计保荐了 81 家公司首发上市融资，累计募集资金 5264208 万元，平安获得的承销和保荐费用高达 268859.9 万元。2010.1.1 日至今各大券商承销首发家数统计图 去年至今，各大券商 IPO
6、 发行规模（万元） 去年至今，各大券商承销及保荐费用（万元） 而就在今年 1 月，平安证券以 3 个 IPO 项目，1.9 亿元承销收入位列券商承销第三，2 月份，平安证券继续发力，共承销了 4 个 IPO项目，以 2.2 亿承销收入夺得冠军。IPO 重启以来平安证券保荐的项目序号代码名称发行类型发行日期募资金额/发行规模(万元)发行费用(万元)承销及保荐收入(万元)1002289.SZ宇顺电子首发2009-08-24293782669.3521202002276.SZ万马电缆首发2009-07-02575002579.902417253002290.SZ禾盛新材首发2009-08-26583
7、803368.3126004002287.SZ奇正藏药首发2009-08-19484213300.98923005002293.SZ罗莱家纺首发2009-09-0295331.64618.33613.266300012.SZ华测检测首发2009-10-13541383200.282565.527300015.SZ爱尔眼科首发2009-10-13938005602.3545678002305.SZ南国置业首发2009-10-275904035442349.7929002313.SZ日海通讯首发2009-11-24620005074.37733957.4510300035.SZ中科电气首发2009
8、-12-16558004612.84344811300036.SZ超图软件首发2009-12-16372402982.63226212002327.SZ富安娜首发2009-12-18780004502.76713378.35313300042.SZ朗科科技首发2009-12-24655204321.6753369.2614002338.SZ奥普光电首发2010-01-05440003523.2260015300049.SZ福瑞股份首发2010-01-07550625170.64103.7216300050.SZ世纪鼎利首发2010-01-071232006197.983653281700234
9、3.SZ禾欣股份首发2010-01-13775005114.956400018002350.SZ北京科锐首发2010-01-20648004630.8725388819002348.SZ高乐股份首发2010-01-20835245258.064086.0620002361.SZ神剑股份首发2010-02-09340003413270021002376.SZ新北洋首发2010-03-12858046302.10695291.5622002378.SZ章源钨业首发2010-03-19559004930.7376370223002385.SZ大北农首发2010-03-2921280011020.03
10、915224002384.SZ东山精密首发2010-03-291040008117.62690025300067.SZ安诺其首发2010-04-08572404353.353476.626300073.SZ当升科技首发2010-04-14720006462.8112576027300076.SZ宁波 GQY首发2010-04-21886607621.4886122.48828002407.SZ多氟多首发2010-05-041063537268.16276388.2429300083.SZ劲胜股份首发2010-05-06900005573.814417.530300081.SZ恒信移动首发201
11、0-05-066592646233696.331300088.SZ长信科技首发2010-05-13756004204.4516342432002416.SZ爱施德首发2010-05-1722500011729.21681015533300091.SZ金通灵首发2010-06-11592204256.80122814.1634300094.SZ国联水产首发2010-06-281150406732.1545603.235002447.SZ壹桥苗业首发2010-06-30492663085.303220036002453.SZ天马精化首发2010-07-07448804453315037300097
12、.SZ智云股份首发2010-07-16290703210.085200038300104.SZ乐视网首发2010-08-02730004844.2904450439300117.SZ嘉寓股份首发2010-08-23728005030.14448.8240002470.SZ金正大首发2010-08-251500009685.88879041002473.SZ圣莱达首发2010-08-30320003915.9813317742300126.SZ锐奇股份首发2010-09-20715704384.823584.1143002487.SZ大金重工首发2010-09-271158006772.9185
13、624044300138.SZ晨光生物首发2010-10-25690004091.4935356045002496.SZ辉丰股份首发2010-10-271217257535.64346386.2546300142.SZ沃森生物首发2010-11-0123750015320.051470047002501.SZ利源铝业首发2010-11-03826006274.36585648002519.SZ银河电子首发2010-11-24647684556.914027.0149002528.SZ英飞拓首发2010-12-1519906013656.391287650300154.SZ瑞凌股份首发2010-
14、12-201078006788.9644627451002532.SZ新界泵业首发2010-12-22657604572.643911.652300164.SZ通源石油首发2011-01-04868706902.256480.953300169.SZ天晟新材首发2011-01-14752006379.3672575054002543.SZ万和电气首发2011-01-191500007850.77723555002549.SZ凯美特气首发2011-02-09509602843212056002547.SZ春兴精工首发2011-02-09576005024429557002556.SZ辉隆股份首发
15、2011-02-2114062510398.35619681.2558300189.SZ神农大丰首发2011-03-079600059300187.SZ永清环保首发2011-02-25668005447.4294828数据来源:Wind 资讯然而，在平安证券赚的体满钵满的同时，其保荐项目的质量却引发了市场极大质疑，据相关数据统计，在去年平安证券已保荐上市的41 家公司中，三季度业绩变脸的公司高达 13 家，占比超过 30%，二季度业绩变脸的公司也有 9 家。其中，南国置业、朗科科技、恒信移动、北京科锐、多氟多、国联水产等多家公司在上市不到半年时间股价和业绩均出现大幅下滑。同时，在 2010 年
16、平安证券共有 5 项 IPO 项目未能通过发审委审核，在被否的数量上仅少于国信证券，位列第二。此外， 保荐人身兼多家企业的情况在平安证券中多有发生，如平安证券的韩长风，共出现在大金重工、晨光生物等 6 个保荐项目中，其在 3 个项目中为保荐代表人，另外 3 个项目为协助人。业界质疑保荐模式 是快速扩张招来同行嫉妒，还是不按照规矩的野蛮扩张？“一方面可以说了树大了招风，但另一方面也说明平安证券在高速发展过程中确实存在一些问题” ，3 月 9 日，一位平安证券前投行部员工李伟（化名）告诉网易财经。 “一方面可以说了树大了招风，但另一方面也说明平安证券在高速发展过程中确实存在一些问题” ，3 月 9 日，一位平安证券前投行部员工李伟（化名）告诉网易财经。在李伟看来， “平安做事的风格比较大胆” ，总体上来说“压力比较大” ， “速度很快” ， “项目做的比较猛，最近两年应该也是问题爆发期” 。“平安的运作模式整体采用的是大承包制，而这种运作模式必然会带来一些问题” ，前述南方券商投行部高层人士告诉网易财经。在他看来，如果投行项目采用大承包制，这意味着项目小组的全部费用，包括小组运作费用
