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1、白银产业过山车管理白银产业过山车管理白银的商品属性和历史硬通货的角色博弈决定了白银价格。4 月 26 日，北京菜百。望着柜台后电子显示屏上白银走势图中的现货买入价格，40 岁的杜女士一时有点茫然：一直呈现大阳线的白银价格走势，突然掉头向下，昨天还是 10.28 元/克，眼下显示的是 9.58 元/克，尽管说投资应该逢低买入，但金银产品有“买涨不买跌”的购买特点，数月高涨之后的回调，让杜女士不知所措：买，还是不买？家中小有积蓄的杜女士，面对飞涨的物价，一直在为资产保值而努力。眼看着身边的同事从年初开始炒银子，短短半年的功夫，收益就达到 30%以上。眼红心跳的杜女士在观察了三个月之后，终于按捺不住
2、，下决心要搭上这列白银特快，直达财富彼岸。刚要出手就赶上了今年的一次大回调。事实上，看好白银市场的远不止杜女士一人，杜女士的犹豫帮助了她， “五一”假期后，白银价格下跌了五分之一，回到 8.17 元/克，杜女士不由得额手相庆。今年以来，随着一季度白银价格走出一轮上涨行情，白银产品逐渐成为国内投资者追捧的稀贵金属投资主角。据工行网站的统计数据显示，今年一季度，该行纸白银等产品的交易量剧增，日均交易量超过 200 吨，贵金属业务客户量也比上年末增加 60 多万户。两天前，也就是 4 月 24 日，总投资 2.6 亿元、占地约 189 亩的中国第一家稀贵金属交易场所湖南南方稀贵金属交易所落户享誉海内
3、外的“中国银都”湖南永兴县，建成后年交易量预计超 2000 亿元。这也只是全球贵金属投资热呈现在国内的一个片面。印度，这个世界最大的黄金买家对黄金的狂热也在减弱，美国华尔街日报报道：印度投资者的热情开始转向了白银，以至于印度西部重要的金银中心艾哈迈达巴德也出现白银短缺现象。伦敦贵金属交易所的白银价格也一路上扬。沉默中爆发尽管比杜女士研究白银市场更为专业、时间更长，但白银产业专业人士对白银价格的“撑竿跳”和杜女士是一样的，同样感到咋舌。从事国内外有色金属市场信息服务、信息咨询及相关商务服务的北京安泰科信息开发有限公司（下称安泰科）一位从事贵金属研究的资深人士向中国经济和信息化杂志记者介绍说：20
4、00 年之前，白银由中央人民银行统购统销。2000 年开始放开白银市场，但基本处于价格平稳的状态。从 2010 年开始，白银结束了沉寂的状态，从2010 年初的 17 美元每盎司左右涨到年末的 30 美元每盎司以上，涨幅达 80%。今年一季度，银价继续走牛，短短三个月又上扬 23%。进入 4 月，银价涨势更为凶猛，轻松突破每盎司 40 美元大关后继续疯涨。国内银价也大幅飙升，已经连续突破了每公斤 8000 元、9000 元两个门槛。21 日，国际国内黄金白银价格双双继续上行，白银价格在连续突破 8000 元、9000 元整数关口后逼近万元大关，每克纸白银达到10.44 元。招商银行理财中心 一
5、位不愿意透露姓名的资深人士表示：白银强势维持于高位，原因非常多样。与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史统计分析，白银与黄金价格高度相关，2010 年至今相关系数高达 0.92。目前，市场对通胀的担忧、利率维持低位以及“不稳定事件”都凸显了贵金属作为避险资产的投资地位。欧元区债务危机阴影再现、美国货币宽松政策依然延续、全球通胀压力持续加大，使得投资者的避险情绪高涨、保值需求激增。我国白银消费市场蕴藏着巨大商机，未来白银的消费增长率将高于产量增长率。预计到 2015 年，我国将成为全球白银饰品贸易中心，成为世界上仅次于美国的第二大白银消费市场。山东金创股份有限公司专门做贵金属的
6、投资经理黄文玺说：“白银价格飞涨价有两个原因，一是白银的商品属性是比黄金要强，工业用途比黄金多，以至于近年来白银的消耗远大于黄金，物以稀为贵。二是历史上黄金白银同为硬通货，价值比是 1:17 左右，但是近年来白银一直处于滞涨状态，比例达到 1:50，属于严重的价值低估，可以说是一个值得投资的价值洼地。 ”此外，同为贵金属，白银的价格较低，投资门槛更低，增长潜力更大。工业使命10 多年来组织出口了数百吨白银的刘建明亲身体会了白银市场的变迁。身为国内最大的白银生产企业河南豫光金铅集团公司进出口部部长，刘建明在国际贵金属市场历经风雨。做了 10 多年的进出口业务，刘建明见证了白银市场的变化：2010
7、 年我国生产白银 11617 吨，同比增长 8.35%，位居世界第一位。河南豫光金铅集团、江西铜业、云南铜业、湖南郴州金贵银业等是白银产量最大的几个公司。中国白银消费量逐年上升，2007 年成为白银净进口国，2010 年净进口3500 吨，已连续数年保持净进口国的地位。他告诉记者：“过去我们的白银 90%用于出口，但现在，只有 40%出口，大部分卖到了国内。”刘建明的国内客户，就是白银的工业用户。相比于黄金，白银具有更强的工业属性。由于白银特有的物理化学特性，它是重要的工业原料，广泛应用于电子电气、感光材料、医药化工、环保等新兴产业领域。随着电子工业、航空工业、电力工业的大发展，白银的工业需求
8、正快速增长。国际白银协会的数据显示，每年大约有 51%的白银消费在工业领域，这一比例远高于黄金。前述安泰科专家说，在总需求的比例上，工业需求占据了其产量的60以上，而首饰等银制品占用不到 20。而且， “连续几年来，白银在国内的工业用量以 15%的速度在增长。 ”白银作为矿产，总量是有限的，工业运用导致白银总量不断被消耗，从供需关系上来看，消耗需求大于供给也注定了其价值的长期增长趋势。资料显示，截至 2009 年底，全球白银储量为 40 万吨。按照现有消耗速度，未来10 年内，现存白银将用之殆尽，地下已经探明的储量也很快会被开采完。届时，越来越多的人将会通过收购白银来补充市场空缺。“白银的工业
9、需求是刚性的，而且越来越旺盛，由于特殊的性质和较低的价格，工业替代产品很少。但白银的总量是有限的，价格长线向好的方向不变。 ”他笑言，从这几年我国矿产进口的历史看，中国要出口的矿产，价格一般会跌，中国需要的矿产，价格一般会涨。 “目前，中国已经是白银净进口国了。 ”尽管出口量很大，尽管管理着国内较大的白银出口企业的进出口业务，刘建明也坦诚：“我们主要出口的是银锭。 ”刘建明每天签发出的白银，当天从济源出发到达郑州，第二天坐上飞机直达香港，大多数情况下，第三天就可以收到汇款，对于香港买家的信用，刘建明的满意度很高。香港的买家就是可以混业经营的银行，在香港分流之后，豫光金铅的银锭就开始分流，卖向了
10、世界各地。 “每次就是一亿元左右，只有银行有这么大的资金量。 ”而几天就能发货一次。遗憾的是，由于核心技术力量的不足，我国用于电路板、感光材料等行业中的精细加工的银粉、银浆料等高科技产品，目前还主要由国外进口。炒家身影尽管价格飞涨，但白银短期内的前景却遭到了质疑。招商银行的人士提醒说：“目前的行情里不乏游资的身影，风险已经在积累，短期内肯定会有调整。 ”每天都要及时收看贵金属国际行情的刘建明说：“仔细盯外盘就会看到，中间常常会有瞬间的急剧拉升，这其中肯定有投机的成份在。白银的价值是被低估了，但市场的需求不会这么快，价格拉升得这么高。 ”刘直言：“前两天的价格突然下跌，与静候美联储会议消息关系很密切。所以说，白银对外界政策因素很敏感，也很脆弱。现在是白银近 30 年来的高点，要有防范之心，记住，跌起来是非常可怕的。”前述安泰科人士更是表示：“我们认为，白银价格达到每盎司 30 美元以后，就已经偏离了基本面的轨道。 ”目前，有迹象显示，有国际炒家把持了国际白银市场，基本可以操控市场价格。在目前的高位下，如果他们找不到对等资金的买家接盘，则还会向上拉；即使下调，也是为吸引资金进入，如有接盘者，很可能会抛盘，导致价格暴跌。 “个人认为，离暴跌不远了。 ”
