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1、沪指三次牛熊交替沪指三次牛熊交替 牛年能否看到牛市归来牛年能否看到牛市归来沪指三次牛熊交替 牛年能否看到牛市归来中国人的牛年到来了，送走历史上最差的一个鼠年股市，大家盼望这个中国人的牛年里新一轮牛市能够回归。上一轮 1997 年的牛年，沪深股市开出红盘，虽然涨幅不算很大，但总体还表现不错，这个牛年会复制当年的行情吗？ 1、上个牛年股市表现不错中国人早就有了牛年，不过，将股市好的时期称为牛市，坏的时期称为熊市，这种说法来自于西方，因此，将牛年和牛市挂钩只是近年的事。上轮牛年，沪深股市的表现算不上一个大牛市，但也是一个不错的年份。1997 年这个牛年，上证指数以 969.53 点开盘，最高摸至15
2、10.18 点，最低 870.18 点，收盘 1222.91 点，年涨幅为26.76%(见表格)。从好的地方看，上证指数最高上摸 1510.18 点，而这个位置和当时历史最高点1558.95 点基本上差不多，就是说，上个牛年里，上证指数曾经重回历史最高点，所有的投资者全部解套，这对经历了 1993 年至 1994 年高达 80%跌幅的熊市投资者来说，能够 3 年后全部解套是非常鼓舞人心的。深证成指在 1997 年更是表现强劲，这个牛年里创出了当时历史新高6103.62 点，而且，这个高点连 2000 年的大牛市都没有超越，直到 2006 年的大牛市才突破 10 年前的高点。因此，1997 年这
3、个牛年，是冲击当时历史高点的行情，在经历了一轮历史上最大惨跌之后，能够重新恢复到历史高点，应该说，这个牛年是表现不错的一年。但是，从年涨幅角度看，这又是个一般的年份。按农历算，1997 年牛年上证指数年涨幅为 26.76%，在农历年的 9 次上涨中，这个涨幅只能排在第八位。以中国农历时间来观察股市的涨跌情况，发现和按阳历年计算的结果稍有差异，比如，最近两年差异就比较大。2007 年的猪年，按阳历计算上证指数年涨幅为 96.66%，但是，按农历计算的年涨幅为 53.4%，涨幅小了很多，说明当时市场已经开始走软，接着就是2008 年鼠年的大跌。而刚刚过去的鼠年，按阳历计算上证指数年跌幅高达 65.
4、39%，但是，按农历计算的年跌幅为 56.72%，跌幅稍微要缓和些。不过，大的格局上农历年和阳历年没有本质上的差异，无论是牛市阶段，还是熊市阶段，两者没有根本差异。从年涨跌情况看，除了 1993 年差异很大，其余是一致的。1993 年按阳历计算，上证指数上涨了 6.84%，但按农历鸡年计算，却是下跌了 27.49%。这样，年 K 线就略有差异。从 1991 年算起，上证指数目前有 18 根年 K 线，按阳历计算阳线和阴线的比例为 10：8，但按农历计算却是 9：9。2、上证指数 3 次“牛熊交替”2009 年这个牛年沪深股市会不会复制 1997 年的牛年走势，这年 K 线能否收阳，目前谁也说不
5、好，我们不妨看看目前市场所处的阶段。观察市场需要研究长期走势，以季度 K 线回顾 18 年走势，比较容易看清市场趋势。我们以季度 K 线收盘最高点和最低点作为市场牛熊阶段的标准(见季度 K 线图)，那么，上证指数可以分成 6 个阶段，即 3 轮牛市、3 轮熊市。第一阶段：牛市。从 1990 年交易所成立的四季度上涨到 1992年二季度，连续上涨了 7 个季度，1992 年第二季度收盘指数为1191.19 点，是当时的季度收盘最高位置，标志着这一轮牛市结束。以 1990 年四季度收盘 127.61 点作为起点计算，6 个季度上涨了833.46%，是目前为止涨幅最大的牛市。第二阶段，熊市。从 19
6、92 年三季度下跌至 1994 年二季度，下跌了 8 个季度，1994 年第二季度收盘为 469.29 点，是当时季度收盘最低点，也是到目前为止季度阴线的最低点，标志着一轮熊市结束。这个阶段 2 年里从 1191.19 点下跌至 469.29 点，跌幅为60.6%。第三阶段，牛市。从 1994 年三季度上涨至 2001 年二季度，上涨了 28 个季度，是目前为止时间最长的牛市。2001 年第二季度收盘指数为 2218.03 点，是这个阶段季度 K 线收盘最高位置，标志着一轮长达 7 年的牛市结束。从 469.29 点到 2218.03 点，涨幅为372.63%。第四阶段，熊市。从 2001 年
7、三季度下跌至 2005 年二季度，下跌了 16 个季度，是目前为止时间最长的熊市。2005 年第二季度收盘指数为 1080.94 点，是这个阶段季度 K 线收盘最低位，标志着一轮熊市结束。从 2218.03 点下跌至 1080.94 点，这轮 4 年熊市跌幅为 51.26%。第五阶段，牛市。从 2005 年三季度上涨至 2007 年三季度，上涨了 9 个季度，2007 年三季度收盘指数为 5552.3 点，是这个阶段季度 K 线收盘最高位，标志着一轮牛市结束。从 1080.94 点上涨到5552.3 点，2 年多里涨幅为 413.65%。第六阶段，熊市。从 2007 年四季度下跌至 2008
8、年四季度，下跌了 5 个季度，需要说明的是，这个阶段是否已经结束目前还无法得知，我们只是依据 2008 年四季度收盘指数 1820.81 点为到目前最低季度收盘指数而暂时这样分析，这个阶段 1 年多里下跌了67.2%，为跌幅最大的熊市。3、股民期待下个牛市快来分析这 6 个阶段 3 次牛熊转换，发现几个非常有意思的特征：1.牛长熊短。从 3 次牛熊转换看，除了第一阶段牛市上涨 7 个季度、熊市下跌 8 个季度，熊市多了一个季度，其余几次均是牛长熊短，总体上还是牛市时间更长一些。2.快涨快跌、慢涨慢跌。第一轮牛市(1991 年至 1992 年)涨的时间短，同样跌的时间也短，第三轮牛市(2005
9、年至 2007 年)同样如此；而第二轮牛市(1994 年至 2001 年)涨的时间长，接下来的一轮熊市下跌时间也很长，涨了 7 年，跌了 4 年。同时，暴涨之后是暴跌，而牛市涨幅小，熊市也跌幅小，如第二轮牛市涨幅最小，接下来的熊市跌幅也最小。3.暴涨和慢牛行情交替出现。上海股市到目前 18 年历史上共有3 轮牛市，演绎的方式正好是快涨与慢涨交替，第一轮牛市是暴涨行情，涨幅超过 800%，是涨幅最大的一轮行情。这当然有早期股市股票数量少的特殊原因，但连续 7 个季度上涨中，季度 K 线有 6 根阳线，基本上没有调整，充分说明行情力度很大。随后的第二轮牛市则是典型的慢牛格局，28 个季度时间长达
10、7 年，但其实总涨幅并不大，372.63%的总涨幅，在 3 轮牛市中涨幅最小，而且，漫长的 7年里上涨过程一波三折，要获得很好收益并不容易。第三轮牛市重演第一轮牛市情景，9 个季度一口气上涨了 413.65%，9 根季度 K 线为创纪录的 9 连阳，又是典型的暴涨行情。再看目前的阶段，毫无疑问处于熊市之中，是否已经结束还不知道，但这轮熊市已经连续 5 个季度下跌，而且，季度 K 线 5 连阴，平了历史最高纪录，67.2%的跌幅也是历史最大纪录。目前，这轮调整进入了第六个季度，尽管只过了一个月，但 K 线目前是阳线，涨幅为 9.33%，当然，到 3 月底这根季度 K 线还是不是阳线，目前无法确认
11、，但不可否认，到目前为止这根 K 线很漂亮，是跳空高开，没有下影线的光脚阳线。如果到 3 月底依然是阳线，终结季度 K 线的 5 连阴，也许意味着情况正在发生变化。不管调整时间有多长，这轮熊市总有终结的时候，按历史上交替规律，那么，新一轮牛市展开可能回归慢牛行情格局，时间很长，涨速很慢，过程反复，波段上升。就是说，暴涨暴跌行情告一段落了。观察第二轮牛市(1994 年至 2001 年)，可以看到上涨过程非常反复，仅 1994 年三季度至 1995 年四季度的筑底阶段，就用了 6 个季度。这个慢牛行情，由于每个上升波段所用时间很长，涨幅又不大，以至于当时大多数人没有感觉到这是牛市，但回头看的确是底部不断抬高，高点不断上移，等到 2000 年上证指数开始不断创出历史新高，大家才真正感到牛市来了，不过，此时牛市已经接近尾声了。2009 年的牛年面临很多严峻考验，百年一遇的国际金融危机冲击会持续多长时间，目前的熊市什么时间结束，这些谁都无法给出准确的答案。不过，1997 年的牛年里也发生了亚洲金融危机，但股市的表现并不坏，市场总是在大家不知道的时候走出低迷。我们期望这个牛年股市能够走出困境，表现平稳。
