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1、外墙清洗公司 iem 创业板步入全流通时代编者按2009 年 10 月 30 日，特锐德等 28 家公司登陆创业板，至今正好三年。三年之中，发生 了许多，有的创业板公司上市不久即“原形毕露” ，业绩变脸似翻书，甚至出现亏损；有的 业绩一如既往，股价上扬。创业板每年都会有“生日” ，然而今年的三周岁比以往显得更特别，因为首发上市公司 股份的限售期也正是三年，自此创业板步入全流通时代。2008 年2010 年，因主板上市公司 限售股份较为集中地解禁，影响大盘一路震荡下行；2011 年，中小板上市公司解禁近 4 千 亿元，也使板块指数有所下挫。那么，对于创业板此次进入全流通时代，投资者准备好了吗？
2、创业板估值面临重塑安卓 “解禁潮肯定会对股市造成一定的影响，增加锁定期只不过是将其延后罢了，事实上， 到了今年末明年初，上市公司的资金普遍比较紧张，届时对股市的压力可能会更大” 对于投资者而言，随着创业板三周年的到来，解禁压力犹如喷发前的火山一样在地下汹 涌酝酿，全流通时代的创业板又将姿态几何，令人关注。昨日，万福生科(300268.SZ)公告称 6 位自然人股东和 3 家法人股东自愿对所持有的公 司首次公开发行前股份追加锁定至 2013 年 3 月 27 日。事实上，为了给市场注入信心，此前 多家创业板上市公司纷纷公告称大股东暂缓减持，但这并不表示没有解禁潮，而仅仅是将解 禁的高峰推迟到明年
3、，同时，也并非所有的股东都作出了类似的承诺。全流通时代三年前的 10 月 30 日，是特锐德(300001.SZ)等 28 家公司登陆创业板的日子，如今这些 创业板第一批上市公司的首发限售股份也已经过了 36 个月的锁定期，进入了全流通时代。 Wind 资讯数据统计显示，2012 年全年，创业板解禁流通股数合计 758774.04 万股，流通市 值达到 1187.1 亿元。这其中，10 月份是解禁的高峰期，达到 291606.09 万股，占全年的 38.43%，流通市值达到 393.75 亿元，占比 33.17%。而第二波解禁潮将在今年 12 月 25 日来临，包括天龙光电(300029.SZ
4、)、阳普医疗 (300030.SZ)等 8 只股票的解禁数量达到 5.85 亿股，市值达到 7.20 亿元。总体来看，这两批解禁股占总股本的比例都比较大，数据显示，这 36 只个股的解禁股 数平均占总股本的比例为 44.94%。现如今，市场最为关注的是解禁洪峰对于市场究竟影响几何？对此，市场观察人士也各外墙清洗公司 iem 执己见。平安证券首席策略研究员王韧对第一财经日报记者称，解禁潮肯定会对股市造成一 定的影响，增加锁定期只不过是将其延后罢了，事实上，到了今年末明年初，上市公司的资 金普遍比较紧张，届时对股市的压力可能会更大。而广发证券中小市值分析师徐博卷则认为，创业板解禁对于市场的影响主
5、要还是心理方 面的，事实上影响并没有那么大。他以与创业板最为接近的中小板为例，2011 年中小板解 禁限售数量与市值分别达到 187.09 亿股、3657.60 亿元，并没有造成市场的非理性下跌。 而且大股东解禁后的市场表现明显还要好于小股东解禁后的表现。这与大股东作为实际控制 人，到解禁期后对于释放利好因素的动机更强。山雨欲来风满楼，市场投资者用脚投票，创业板指也倍感压力。9 月份以来，创业板指数最高时上涨 5.89%，最低时下跌 8.81%，波动幅度达到 14.7%， 同期中小板指数波动幅度为 9.71%，而同期上证综指波动幅度仅为 6.58%，创业板指数的波 动幅度超过大盘的两倍。或将成
6、为提款机？很明显，解禁的真正压力来自于减持，投资者最为关注的也是解禁之后是否会出现管理 层即刻抛售股票的现象。9 月下旬，为了给市场注入信心，28 只股票纷纷发布公告，延迟锁定时限或承诺不会减 持公司股票，其中，大部分上市公司承诺 12 月底前不会减持公司股份，宝德股份 (300023.SZ)、汉威电子(300007.SZ)、金亚科技(300028.SZ)更是承诺追加锁定一年。但在中投顾问金融行业研究员霍肖桦看来，与主板、中小板相比，创业板企业股东结构 更加简单，多偏重个人股东、小型机构股东，而战略投资股东、大机构股东较少，使得企业 股东结构缺乏稳定性，再加上创业板企业经营能力较弱，抗风险能力
7、不足，缺乏足够的稳定 性。“这使得股东套现的意愿更加强烈。 ”霍肖桦说， “诸多高管、机构投资者趁机抛售股票、 套现离场，股票价值可能进一步缩水，股价会随之大幅下滑。 ”来自深交所的数据显示，截至 2012 年 10 月 26 日，创业板上市公司总数达到了 355 家， 上市公司总市值为 8273.52 亿元，其中流通市值为 3084.53 亿元，创业板的平均市盈率则为 30.33 倍。不过，霍肖桦也表示，部分创业板企业可持续发展能力较强，营收状况良好，股东结构 较为稳定，股票升值潜力较大。估值面临分化外墙清洗公司 iem 三年来，创业板高估值的特性一直受到资本市场的侧目。霍肖桦认为，创业板
8、企业股票 发行价格虚高，而企业盈利能力、经营状况却不甚理想，导致估值过高。“同时，我国资本市场与实体经济之间缺乏有效的沟通机制 ，股票价格也难以真实 反映股票价值。 ”霍肖桦说。但股票的估值往往受制于业绩与供求两个方面的影响。被推迟的解禁高峰正好能撞上创 业板四季报的发布，届时，创业板高估值的现状能否带来一种更为深刻的变革值得期待。徐博卷表示，明年真正解禁之时，有可能会面临分化，一部分估值水平较高但业绩水平 一般的股票，其被套现的动机将会更强。Wind 资讯统计显示，上市首日至 10 月 29 日，涨幅最大的股票是蓝色光标(300058.SZ)， 紧随其后是易华录(300212.SZ)、富瑞特
9、装(300228.SZ)、聚龙股份(300202.SZ)和鼎龙股份 (300054.SZ)。蓝色光标有着“公关第一股”的称号，2010 年 2 月 26 日登陆创业板，其业绩增速持续 加快，股价也节节攀升。三季报显示，第三季度蓝色光标净利润同比增加 124.02%；前三季 度净利润同比增加 111.72%。截至上周五收盘，上市以来累计涨幅达到 167.42%。在股价高涨的同时，蓝色光标也成了现金奶牛，财务总监陈剑虹、董事会秘书田文凯及 蓝色光标发起人之一高鹏连番减持套现。而跌幅最大的股票是坚瑞消防(300116.SZ)，其后是世纪瑞尔(300150.SZ)、国民技术 (300077.SZ)、东方日升(300118.SZ)和天龙光电。坚瑞消防 2010 年 9 月 2 日上市，首日涨 幅达 127.88%，但截至 10 月 29 日，上市以来跌幅达到 80.56%。其三季报显示，前三季度净 亏损 815.42 万元，同比下降 180.5%，其中，第三季度净利润下降 98.16%。在业绩大幅下滑的当口，供求关系的改变对于估值来说，将是一个极大的考验。插图/ 刘飞
