期货abc--第四部分期货商品和交易方式

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1、期货期货 ABC-ABC-第四部分期货商品和交易方式第四部分期货商品和交易方式期货 ABC-第四部分期货商品和交易方式【来源：中国证监会期货监管部】 一、国内期货交易所与期货合约（一）大连商品交易所（DCE）代表商品介绍【大豆商品介绍】大豆的栽培遍及世界各国，主产国有美国、巴西、阿根廷、中国、印度等国家。在我国，大豆主要产区为东北松辽平原和黄淮海平原。近几年来，随着国内需求增加，我国已经由大豆出口国转变为大豆进口国。大豆按播种期分为春大豆、夏大豆、秋大豆和冬大豆。我国春大豆占多数，春天播种，十月收割，十一月开始进入流通领域。按种皮分，可分为黄大豆、青大豆、黑大豆和其他色大豆。大连商品交易所的交

2、割标准为三等黄大豆。【影响大豆期货价格的主要因素】 （1）国际供求状况，尤其是作为主产国和主要出口国的美国、巴西、阿根廷大豆的播种生产、库存和销售；主要消费国欧盟、中国和日本等一些亚洲国家的需求和采购；芝加哥期货交易所 CBOT 的大豆期货价行情走势。（2）国内消费和需求动向。（3）大豆的库存量及供给动向、运输状况。（4）天气情况、自然灾害、气候异常对农作物的影响。（5）国家的粮油政策、产业政策及公布时机。（6）小麦、玉米和豆粕、豆油等相关作物、产品的产量、价格和期货行情。（7）有关耕作面积、生产、收割、库存、进出口等供需状况的信息发布。（8）外汇汇率、关税、增值税等影响因素。【豆粕商品介绍】

3、豆粕是大豆的副产品之一，美国、中国、巴西、阿根廷等大豆主产国也是豆粕的主产国。我国豆粕生产主要集中在东北三省及内蒙、山东、河南、河北、安徽、江苏等九省区，占全国产量的 80%以上。【影响豆粕期货价格的主要因素】（1）大豆的价格和相关期货商品价格。（2）豆粕的产量和消费量。（3）肉禽蛋消费和畜牧业的发展状况。（4）替代品的价格。（5）豆粕的进出口量、汇率和关税、增值税政策。（6）国内外政治经济形势。DCE 期货合约（表格界面）大连商品交易所黄大豆 1 号、豆粕期货合约的对比交易品种黄 大 豆 1 号豆 粕交易代码AM交易手续费4 元 / 手3 元 / 手最后交割日最后交易日后七日（遇法定节假日顺

4、延）最后交易日后第四个交易日（遇法定节假日顺延）交割等级标准品为三等黄大豆符合大连商品交易所豆粕交割质量标准（F/DCED001-2002） 中规定的标准品合约交割月份1、3、5、7、9、11 月1、3、5、8、9、11 月交易单位10 吨 / 手报价单位元（人 民 币）/吨最小变动价位1 元 / 吨 （10 元 /手）涨跌停板幅度上 一 交 易 日 结 算 价 的 3交易时间每周一至周五 上午 9：00-11：30 下午 13：30-15:00交易保证金合 约 价 值 的 5最后交易日合 约 月 份 第 十 个 交 易 日交割地点大 连 商 品 交 易 所 指 定 交 割 仓 库交割方式实

5、物 交 割上市交易所大 连 商 品 交 易 所（二）上海期货交易所（SHFE）代表商品介绍【天然橡胶商品介绍】天然橡胶是重要的农副产品、工业生产资料和战略物资，泰国、印尼、马来西亚、印度为产胶大国，占世界总产量的 70%以上。我国天然橡胶产地主要分布在海南、云南、广西、广东等地，其中海南产量占全国的 60%左右、云南产量占 35%左右，每年 5 月-7 月和10 月-12 月为割胶旺季。【影响天然橡胶期货价格的主要因素】（1）割胶淡旺季及气候变化。（2）国际天然橡胶市场供求状况及主要产胶国的出口行情。（3）国际市场和主要交易所（TOCOM、RAS）的交易行情。（4）国际天然橡胶组织（INRO）

6、成员国签订的天然橡胶协议和有关议案（5）国内天然橡胶的生产、库存和消耗。（6）进出口政策和税率水平。（7）国内外政治经济形势、政策政局的变动。（8）用胶行业的经营状况，如轮胎及相关的汽车工业。（9）合成橡胶的生产和应用，包括上游产品原油的市场情况。【铜商品介绍】铜储量主要集中于南美洲秘鲁和智利、美国西部、非洲的刚果和赞比亚、哈萨克斯坦、加拿大东部和中部，智利铜储量占世界总储量的四分之一。美国和日本是主要的精炼铜生产国。我国是铜的净进口国，铜资源短缺，铜消费量在有色金属消费中占主要地位，仅次于铝，居第二位，主要消费地在华东和华南地区，占全国消费总量的 70%。【影响铜期货价格的主要因素】（1）供

7、需关系：生产量、消费量、进出口量、库存量。（2）国际国内经济形势。（3）进出口政策、关税。（4）相关国际市场的价格，如：LME、COMEX 的铜价。（5）用铜行业发展趋势的变化。（6）冶炼技术和工艺的改进，生产成本的降低。（7）相关商品如石油、黄金和其他有色金属的价格。【铝商品介绍】铝是国民经济发展的重要基础原材料。美国、前苏联、加拿大巴西、挪威等国是主要的产铝国，产量占全球的 60%以上，美国是世界上最大的产铝国、消费国和再生铝生产国，日本、欧州和亚太地区是主要进口、消费地。中国的产量和消费量均列世界第三位，电解铝厂主要集中在储量丰富的河南、贵州、山西、青海等省。【影响铝期货价格的主要因素】

8、（1）氧化铝的供应，产量、库存量、进出口量。（2）电价。（3）国内政治经济形势。（4）进出口政策。（5）国际市场和国外主要交易所（LME、NYMEX）的价格走势。（6）用铝行业和相关行业发展趋势的变化。SHFE 期货合约（表格界面）上海期货交易所天然橡胶、阴级铜、铝期货合约的对比(上海期货交易所 2003 年 10 月修订)天然橡胶阴级铜铝交易代码RUCUAL交易手续费不高于成交金额的万分之一点五(含风险准备金)不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）不高于成交金额的万分之二（含风险准备金）最小变动价位5 元 / 吨10 元 / 吨10 元 / 吨交割等级标准品：1、国产一级标准橡胶(SCR5

9、)，质量符合国标 GB/T8081-19992、进口 3 号烟胶片（RSS3)，质量符合天然橡胶等级的品质与包装国际标准(绿皮书) （1979 年版)标准品：标准阴极铜，符合国标 GB/T467-1997 标准阴极铜规定，其中主成份铜加银含量不小于 99.95替代品：A、 高级阴级铜，符合国标 GB/T467-1997 高级阴级铜规定。B、LME 注册阴级铜，符合 BS EN 1978：1998 标准（阴极铜等级牌号 CU-CATH-1） 。标准品:铝锭,符合国际 GB/T1196-2002 标准中 AL99.70 规定,其中铝含量不低于 99.70% 替代品:LME 注册铝锭,符合 P102

10、0A 标准合约交割月份1、311 月112 月112 月交易单位5 吨 / 手报价单位元 ( 人 民 币 ) / 吨每日价格最大波动限制不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 3%交易时间每周一至周五 上午 9:00-11:30 下午 13:30-15:00最后交易日合 约 交 割 月 份 的 15 日 (遇 法 定 假 日 顺 延)交割日期合 约 交 割 月 份 的 16 日 至 20 日 (遇 法 定 假 日 顺 延)交割地点交 易 所 指 定 交 割 仓 库交易保证金合 约 价 值 的 5%交割方式实 物 交 割上市交易所上 海 期 货 交 易 所（三）郑州商品交易所(CZCE)代表

11、商品介绍【小麦商品介绍】小麦是世界上大多数国家的基本粮食作物，也是我国重要的农作物，全国各省基本都有种植，总产量世界第一。 小麦按播种季节分为冬小麦和春小麦；按皮色分为白皮小麦和红皮小麦；按籽粒胚乳结构呈角质或粉质的多少，可分为硬质小麦和软质小麦。郑州商品交易所交易的普通小麦交割标准等级为 GB1351-1999二等的硬质白麦和符合郑州商品交易所优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）二等优质的强筋小麦。【影响小麦期货价格的主要因素】（1）供给：前期库存量、当期生产量、进口量。（2）需求：国内消费量、出口量、期末结存量。（3）替代品的供求状况。（4）天气、自然因素。（5）人口、政策、经

12、济波动周期。CZCE 期货合约（表格界面） 郑州商品交易所硬质白麦、优质强筋小麦期货合约的对比交易品种硬质白小麦优质强筋小麦交易代码WTWS交割品级标准品：二等硬冬白小麦 ，符合GB 1351-1999 标准规定。替代品：一、三等硬冬白小麦，符合 GB 1351-1999 标准规定。标准品：符合郑州商品交易所优质强筋小麦标准（Q/ZSJ 001-2003）二等优质强筋小麦。替代品及升贴水：见郑州商品交易所交割细则报价单位元（人 民 币）/ 吨交易单位10 吨 / 手最小变动价位1 元 / 吨 （10 元 / 手）每日价格最大波动限制不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 3%最后交易日合

13、约 交 割 月 份 的 倒 数 第 七 个 交 易 日交易时间每周一至五 上午 9:00-11:30 下午 1:30-3:00交易手续费2 元 / 手（含 风 险 准 备 金）交易保证金合 约 价 值 的 5交割日期合 约 交 割 月 份 的 第 一 交 易 日 至 最 后 交 易 日交割月份1、3、5、7、9、11 月交割地点交 易 所 指 定 交 割 仓 库交割方式实 物 交 割上市交易所郑 州 商 品 交 易 所二、主要交易方式（一）套期保值交易【概 念】套期保值，又称作“对冲交易“， 就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当但交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期

14、货合约做对冲，从而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失，使现货经营成本维持在一个理想的水平。也就是说套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。简单的说，就是您对现货有什么担心，就通过期货做什么（简称“担心什么做什么“） 。您担心现货价格下跌，就通过期货市场卖出期货合约；您担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以回避。【类型与基本作法】按照在期货市场上所持头寸（即持仓合约）的方向，套期保值分为卖出套期保值（卖期保值）和买入套期保值（买期保值） 。如果您对现货价格下跌有担心，请关注以下卖期保值部分；如果您对现货价格上涨有担心，则须关注以下买期保值部分。

15、卖出套期保值（卖期保值）：即卖出期货合约，以防止将来卖出现货时因价格下跌而招致的损失。当卖出现货商品时，再将先前卖出的期货合约通过买进另一数量、类别和交割月份相等的期货合约对冲，以结束保值。也就是当您对现货价格下跌有担心时，就在期货市场卖出。这种方式通常为农场主、矿业主等生产者和经营者所采用。例一 年 2 月 27 日，某企业库存有棉花，担心价格下跌。如果在现货市场卖出，一下子也卖不完，况且，价格天天下跌，您想卖还没人买呢！这时您有担心，怎么办？如果您不是在现货市场卖出，而是通过期货市场卖出，又会怎么样呢？我们以卖出棉花套期保值为例来分析一下：年现货价格期货价格2 月 27 日17600 元吨

16、，库存现货卖出 407 期货合约，价格 13500 元吨6 月 17 日15000 元吨，卖出现货期货价格 9500 元吨，买进平仓结 果现货亏 2600 元吨期货盈 4000 元吨盈亏相抵，盈 1400 元/吨在 2 月 27 日卖 7 月份期货合约，价格为 13500 元吨（这在期货市场叫“开仓“） ，到了 6 月 17 日，期货价格跌到 9500 元吨，立即买进“平仓“（做了一个与最初方向相反的交易） ，这样，高价卖出低价买进就赚了 4000 元吨（135009500） 。但是，此时现货价格已跌到 15000，1 吨少卖 2600 元。但是，由于做期货赚了 4000 元，不仅回避了风险还提高了卖价。作用：涉棉企业在预期棉花价格下跌时，可以事先在期货市场上卖出数量相当的期货合约，而不必急着把现货卖出。即使棉价下跌，现货市场发生亏损，期货市场上产生的盈利也可以弥补现货亏损，达到转移价格风险的目的。进一步分析：当时现货价格高（17600 元吨） ，而期货价格比现货