股利分配

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1、天马行空官方博客：http:/ ；QQ:1318241189；QQ 群：175569632 股利分配股利分配本章复本章复习习引引导导： ：本章是属于财务管理的最后一个部分,从历年考试的情况看,基本没有涉题,如果出题的 话,也只能是单选或多选题。历年的出题点主要集中在几种股利分配政策的应用上。本章大本章大纲纲要求：要求：应了解的内 容企业利润分配的内容和程序应熟悉的内 容企业股利分配的形式应掌握的内 容企业股利分配的政策（重点）重点重点难难点点导导学：学：本章的重点主要集中在收益分配的项目和顺序；股利支付程序；股利分配政策应考虑 的因素。本章的难点主要是对不同股利分配政策的理解和其理论渊源的了解

2、。系系统统知知识讲识讲解：解：、 利利润润分配的内容分配的内容(一) 盈余公 积盈余公积金包括法定盈余公积金和任意盈余公积金两种。 法定盈余公积金按税后利润的 10%计提,但企业盈余公积金累 计额达到企业注册资本的 50%时,可不再继续提取。 任意盈余公积金是在计提法定盈余公积金和公益金以后,根据 企业章程或股东大会决议所提取的公积金。(二)法 定公益 金法定公益金是企业在税后利润中计提的、专门用于职工集体福 利设施建设的资金。 法定公益金按税后利润的 5%-10%的比例提取。一、 利润分配 的内容(三)向 股东分 配利润企业在弥补亏损、提取公租金和公益金以后才能向股东分配利 润。 通常情况下

3、,企业当年如无利润,就不能进行利润的分配。 用盈余公积金支付股利时,支付股利后留存的法定盈余公积金 不得低于注册资本的 25%。 二、 利润分配 的顺序(一)弥补亏损 (二)提取法定盈余公积金 (三)提取法定公益金 (四)支付优先股股利 (五)提取任意盈余公积金 (六)支付普通股股利、 股利分配的政策股利分配的政策、股利分配政策股利分配政策几种股利分配政策的比较：剩余股利政策固定或持续增长的股 利政策固定股利政策低正常股利加额 外股利政策办法在综合的资本成本 最低的目标资本结 构下,用保留盈余满 足投资方案所需的 权益资本的剩余盈 余作为股利发放给 股东。即公司将每年发放的 股利固定在一定的水

4、 平上,并在相当长的时 期内保持不变,只有在 公司认为未来盈余将 会明确地、不可逆转 地增长时,才提高年度 的股利发放额。即公司确定一个 股利占盈余的比 例,长期按此比 例发放股利。公司在一般情况 下,每年只发放 一定的、数额较 低的股利；只有 在盈余较多的年 份,公司才根据 实际情况再向股 东发放额外股利。优点有利于公司保持 理想的资本结构, 使综合资本成本 降至最低。有利于树立公司良 好的形象,避免出现公 司由于经营不善而减 少股利的情况； 有利于投资者安排 股利收入和支出,特别 是对那些对股利有着 很强依赖性的股东更 是如此； 有利于向市场传递 公司正常发展的信息, 增强投资者对公司的

5、信心,稳定股票价格。各年股利额随着 公司经营业绩的 好坏而上下波动, 体现了“多盈多 分,少盈少分,不 盈不分”的原则。有利于公司灵 活掌握资金的调 配； 有利于维持股 价的稳定, 有利于吸引那 些依靠股利度日 的股东,使之每 年至少可以得到 虽然较低、但比 较稳定的股利收 入。缺点会造成各年股利发 放额不固定,甚至可 能在相当长的时期 内不发放股利,尤其 是在公司处于成长 期间时。会造成股利的支付 与盈余脱节,在公司盈 余较低时,仍然要支付 固定的股利,这可能导 致资金短缺,财务状况 恶化； 不能与剩余股利政导致各年股利不 稳定,波动较大, 容易使股东产生 公司发展不稳定 的感觉,不利于 稳

6、定股价。策一样保持较低的资 本成本。、股利政策的理股利政策的理论论分析分析(一)股利 无关论在完全市场中,股东对股利和资本收益没有偏好,因此,只要投资收益 率高于股票的市场必要报酬率,同时保持目标资本价格下的投资资金所需, 公司价值就能达到最高。(二)股利 相关论 即公司的股利政策对公司的价格有影响,并不是无关的。在现实生活 中,股利无关论中完全市场是不存在的。 影响因素包括： (1)公司法等有关法规的限制 (2)股东对股利的态度, (3)公司对经营前景的看法, (4)其他诸如债务合同约束之类的影响因素。、 股利分配的形式股利分配的形式、股利分配形式股利分配形式形式优点缺点(一) 现金有利于改

7、善公司长短期资产结构, 有利于股东取得现金收入和增强投资能力。会增加公司的财务压力,从 而导致偿债能力下降。(二) 财产 或债 务 可在一定程度上满足股东分配股利的要求和促进公司 改善财务管理。财产或债务这种分配形式有 可能给公司财务带来更大的 困难。(三) 股票可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付能 力下降、财务风险加大的缺点； 当公司现金紧缺时,发放股票股利可起到稳定股利 的作用,从而维护公司的市场形象； 股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生 的筹资费用； 股票股利可增加公司股票的发行量和流动性,从而 提高公司的知名度。发放股票股利会被认为是公 司现金短缺的象征,有可能 导致

8、公司股票价格下跌。(四) 红股可增加公司股票的发行数量,从而提高公司的知名 度； 可降低每股净资产的数额,从而限制股价上涨和增 强股票的流通性； 股东能得到免费的股票； 传递的信息是公司的留存收益较多,意味着股票价 格上涨的潜力较大。、股利股利发发放的程序放的程序(一)股利宣告日股利宣告日即公司董事会将股利发放情况予以公告的日期,同时公布每股股利、股权登记日、除息日和股利发放日。(二)股权登记日 股权登记日即股东领取股利的资格登记截止日期。(三)除权除息日在实行“T 十 o”回转交易制度的情况下,发放股利的股权登记日与 除权除息日为同一天。(四)股利支付日股利支付日即公司向股东发放股利的日期。

9、考考场场指点迷津：指点迷津：1企业发生的年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续 5 年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经企业董事会或经理办公会审议后，依 次用企业盈余公积、资本公积弥补的。企业在以前年度亏损未弥补之前，不得 向投资者分配利润。 2影响股利分配的因素式多方面的，因此应该客观全面的评价一个企业的 收益分配政策。首先是法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对 企业股利分配通常予以一定的限制。比如说资本保全约束、资本积累约束、偿 债能力约束、超额累积利润约束等等。其次是股东因素：股东出于自身考虑， 对公司的收益分配产生的影响。比如说控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、

10、 规避风险考虑等等。再次是公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑，对 公司的收益分配产生的影响。比如可能会考虑盈余稳定状况、资产流动状况、 公司举债能力、未来投资机会、筹资成本等相关因素。 本章知本章知识链识链接接:收益分配管理是财务管理的重要内容之一，是投资管理、筹资管理和盈余管理 3 大内 容之一，因此也是与企业最终财务目标的实现密不可分的。典型典型试题评试题评析：析：单选题多选题计算题综合题合计 类别 年份题量分值题量分值题量分值题量分值题量分值2000 年2001 年2002 年111223(一)单项选择题1999 多选66企业对所有者分配收益的形式通常有（） 。 A现金B股票C债务

11、D特种储备物资标准答案：A、B、C依据：财务与会计教材：企业向所有者分配收益的形式通常有以下几种：现金、财产或债务、股票、红股等。本题考核目的：要求考生掌握企业对所有者分配收益的形式包括哪些。举一反三举一反三 当股份公司现金短缺时，可采用( )股利支付形式。A现金股利 B股票股利 C财产或债务股利 D红股股利 答案：BC(二)多项选择题采用固定或持续增长的股利政策有哪些优点：（） A有利于树立公司良好的形象,避免出现公司由于经营不善而减少股利的情况； B有利于投资者安排股利收入和支出,特别是对那些对股利有着很强依赖性的股东更 是如此； C有利于向市场传递公司正常发展的信息,增强投资者对公司的信

12、心,稳定股票价格。 D体现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。标准答案：A、B、C分析：采用固定或持续增长的股利政策的优点有：有利于树立公司良好的形象,避免 出现公司由于经营不善而减少股利的情况；有利于投资者安排股利收入和支出,特别是对 那些对股利有着很强依赖性的股东更是如此；有利于向市场传递公司正常发展的信息,增 强投资者对公司的信心,稳定股票价格。 举一反三举一反三 采用固定或持续增长的股利政策有哪些缺点：（） A会造成股利的支付与盈余脱节,在公司盈余较低时,仍然要支付固定的股利,这可能导 致资金短缺,财务状况恶化； B不能与剩余股利政策一样保持较低的资本成本。 C会造成各年股利发放

13、额不固定。 D导致各年股利不稳定,波动较大,容易使股东产生公司发展不稳定的感觉,不利于稳 定股价。标准答案：AB典型例典型例题题分析分析单选 1能保持股利与公司取得的收益之间存在一定比例关系，较好体现风险投资与风险收 益对等关系的股利政策是( )。 A剩余股利政策 B固定或持续增长的股利政策 C低正常股利加额外股利政策 D固定股利支付率政策 答案：D 说明：固定股利支付率政策能保持股利与公司取得的收益之间存在一定比例关系，较 好体现风险投资与风险收益对等关系，各年股利额随着公司经营业绩的好坏而上下波动,体 现了“多盈多分,少盈少分,不盈不分”的原则。 多选 2公司采用乘余股利政策的理由是这个政

14、策可以使公司( )。 A提高权益资本比重，减少财务风险 B防止股权稀释C保持目标资本结构 D保证综合资本成本最低 E帮助股东合理避税 答案：CD 说明：采用剩余股利政策是指在综合的资本成本最低的目标资本结构下,用保留盈余满 足投资方案所需的权益资本的剩余盈余作为股利发放给股东。其优点是：有利于公司保 持理想的资本结构,使综合资本成本降至最低。但，它会造成各年股利发放额不固定,甚 至可能在相当长的时期内不发放股利,尤其是在公司处于成长期间时。 3发放股票股利的优点有( )。 A避免动用现金导致支付能力下降的缺点 B避免发放现金胜利后再筹集资本所发生的筹集资本所发生的筹资费用 C可以节约资金支出，

15、提高生产效率 D可增强股票发行量和流动性，从而提高公司的知名度 E在公司现金紧缺时，可起到稳定股利从而维护公司市场形象的作用 答案：ABDE 说明：发放股票股利的优点有四：可以避免由于采用现金分配股利而导致公司支付 能力下降、财务风险加大的缺点；当公司现金紧缺时,发放股票股利可起到稳定股利的作 用,从而维护公司的市场形象；股票股利可避免发放现金股利后再筹集资本所发生的筹资 费用；股票股利可增加公司股票的发行量和流动性,从而提高公司的知名度。即即时练习时练习、单项选择题单项选择题： ：1股份公司向股东分配股利的基本形式是( )。 A现金股利 B财产或债务股利 C股票股利 D红股股利 2领取股利的

16、权利与股票相互分离的日期是( )。 A股利宣告日 B除权日 C除息日 D股利支付日 3企业弥补以前年度亏损含所得税后利润补亏和( )。 A盈余公积金补亏 B公益金补亏 C所得税前利润补亏 D借债补亏 4下列哪个项目不能用于股利分配( )。 A盈余公积 B资本公积 C税后利润 D未分配利润 5下列项目中不得用于支付股利的是( )。A资本公积 B盈余公积 C本年未分配利润 D上年未分配利润 6营业收入减去变动成本和销售税金之后为( )。 A固定成本 B利润 C净利润 D边际贡献 7最易被投资者接受，也是最常见的股利支付方式是( )。 A现金股利 B股票股利 C财产股利 D负债股利8有利于企业保持最佳资