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1、联想并购联想并购 IBM PC 业务评估业务评估 2009 版版4 联想并购联想并购 IBM PC 业务背景及现状分析业务背景及现状分析4.1 并购背景及过程介绍4.1.1 联想与 IBM（1）联想集团联想集团成立于 1984 年，由中国科学院计算机研究所投资 20 万元人民币、11名科技人员创办，到今天已经发展成为一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团。联想的总部设在纽约的 Purchase，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个主要运营中心，通过联想自己的销售机构、业务合作伙伴及与 IBM 的联盟，新联想的销售网络遍及全世界。在全球 66 个国家拥有分支机构，166 个国家开展业
2、务，员工超过 23000 名，全球超过 2500 个销售代表和覆盖全球的渠道销售体系，年营业额达 167 亿美元，并建立了以中国北京、日本东京和美国罗利三大研发基地为支点的全球研发架构。1986 年研制成功可将英文操作系统翻译成中文的联想式汉卡，开发出可一键上网的个人电脑，并于 2003 年，推出完全创新的关联应用技术，从而确立了联想在 3C时代的的重要地位。凭借这些技术领先的个人电脑产品，联想登上了中国 IT 业的巅峰，2006 年联想已连续十年占据中国市场份额第一的位置。1994 年，联想在香港联合交易所成功上市；4 年后，联想生产了自有品牌的第一百万台个人电脑。2003 年，联想将其英文
3、标识从“Legend”更换为“Lenovo” ，开启专业化、国际化战略进程。2005 年 5 月完成对 IBM 个人电脑事业部的收购，并购完成后的联想拥有领先的商用笔记本产品、领先的研发和产品差异化能力、更强大的创新能力和更丰富的产品组合34（联想发展历程如表 4-1） 。（2）IBM 集团IBM（International Business Machines Corporation） ，国际商业机器公司，计算机产业长期的领导者，总公司设在纽约州阿蒙克市，1911 年创立于美国，是全球最大的信息技术和业务解决方案公司，目前在全球有雇员 30 多万人，业务遍及 160 多个国家和地区。IBM 2
4、008 全年营业收入为 1036 亿美元，税前利润 167 亿美元，每股收益为 8.93 美元。26IBM 创立时的主要业务为生产销售商用打字机，后为文字处理机，很快发展到计算机和计算机业务的相关服务，在大型/小型机和便携机(ThinkPad)方面的成就最为瞩目。其创立的个人计算机(PC)标准，至今仍被不断的沿用和发展。此外，IBM 还在超级计算机（主要代表有深蓝和蓝色基因） ，UNIX，服务器方面领先业界。软件方面，IBM 软件部(Software Group)整合有五大软件品牌，包括Lotus,WebSphere,DB2,Rational,Tivoli，在各自方面都是软件界的领先者或强有力
5、的竞争者。截止目前，IBM软件部也是世界第二大软件实体。IBM 还在材料、化学、物理等科学领域有很深造诣。硬盘技术即为 IBM 所发明，扫描隧道显微镜(STM)，铜布线技术，原子蚀刻技术也为 IBM 研究院发明。IBM 目前仍然保持着拥有全世界最多专利的地位。自 1993 年起，IBM 连续十三年出现在全美专利注册排行榜的榜首位置。1993 年 1 月 19 日，IBM 宣布 1992 会计年度亏损 49.7 亿美元，这是当时在美国历史上最大的公司年亏损。因为这次亏损，IBM 调整重大经营战略，将其重点从硬件转向软件和服务方向。2002 年，IBM 通过收购专业咨询服务公司 Price wat
6、er houseCoopers 加强其咨询能力，把重点放在推动企业解决方案的咨询、服务，软件开发以及硬件和高价值的芯片技术；IBM 近年不断加大专利组合，这是与其他公司的宝贵交叉许可。最近，IBM 已从硬件科学技术的角度将其大部分精力集中在提供咨询和收购企业重整服务。4.1.2 并购动机（1）IBM 并购动机2004 年底，Gartner 发布了警示：从 2005 年开始，全球 PC 市场将进入为时 3年的低迷时期，2006 年以后 PC 行业的销售量增幅将从 2003 年2005 年间的 11.3%下降到 5.7%。由于 PC 制造商标准化自己的部件，从网络端口到键盘，今天几乎28所有的电脑
7、都是用同样组件制造并按同一方式工作的，一些相互竞争的品牌有时是在同一亚洲工厂中制造出来的，PC 产业已经度过了它的黄金期36。与此同时，IBM正逐年完成其 PC 业务的退出任务，转向服务与软件业务，提供顾客完整解决方案。从 1999 年开始停止在零售商店销售电脑，2002 年外包了大量 PC 制造业务。从 1981年率先打开个人电脑市场到 1994 年之前，IBM 一直是个人 PC 业务领域的领头羊，但至此之后个人电脑销售额不断下滑，亏损有增无减，到 1998 年，个人电脑业务的亏损已达 9.92 亿美元37。2004 年，PC 业务已不再是其核心业务，税前亏损 0.1 亿美元，毛利率-0.1
8、%。完成战略转型的 IBM 更加专注于业务创新，将战略重点放在更高价值领域，PC 业务的剥离对 IBM 而言更有利于其新的战略目标的实现。（2）联想并购动机1997 年联想凭借向首次接触电脑用户推出简便易用的廉价电脑，以及竞争对手难以匹敌的分销网络一跃成为中国 PC 市场的领头羊。然而之后，国内 30%的市场份额已经触到“天花板” ，市场份额正不断被 Dell 等国外 PC 巨头挤占，由于主营业务单一，上市表现总是“高业绩、低价格” 。随后，联想开始其多元化发展。从 2000年开始大规模进入互联网：与 AOL 联合打造 FM365 网站，与新东方合作建立“新东方教育在线” ；效仿 IBM，20
9、02 年 3 月以 5500 万港元入主“汉普”IT 咨询公司，同年与厦华合资成立移动通信公司。2003 年 4 月多元化战略失败的联想宣布在全球范围内启用“Lenovo”标志开启其专业化、国际化进程，用这个品牌向欧洲和美国市场销售电脑。但是对于只占主营业务收入 3%的海外销售收入是远远难以使联想成为真正的国际化品牌。IBM 的 PC 业务不仅能为联想开拓全球市场带来契机，其 PC部门的研发实力、高端客户群、先进的管理系统都是联想梦寐以求的，IBM 的高端产品与联想的中低端产品相互补充38能使联想有机会战胜竞争对手，一跃成为销售网络遍及全球 160 个国家，拥有全球广泛认知度的顶尖 PC 供应
10、商。收购完成后的联想拥有领先的商用笔记本产品、领先的研发和产品差异化能力、更强大的创新能力和更丰富的产品组合2。4.1.3 并购过程2003 年底，联想着手进行细致的调查评估收购 IBM 的可能性，聘请诸多专业公司协助谈判。聘请麦肯锡作为战略顾问，全面了解 IBM 的 PC 业务和整合的可能；聘请高盛作为并购顾问，安永、普华永道作为财务顾问，奥美公司作为公关顾问。2004 年 12 月 8 日，联想与 IBM 终于签署了双方酝酿长达 13 个月的转让协议。根据协议，联想向 IBM 支付 12.5 亿美元，其中现金支付 6.5 亿美元，另外 6 亿美元则以联想集团 18.9%的股票作价，包括以发
11、行价每股 2.675 港元向其发行最多821234569 股(占比 8.9%)新股份和 921636459 股(占比 10%)新无权投票权股份。同时联想将承担 IBM 的 5 亿美元债务，这样实际交易额将达到 17.5 亿美元39。同时根据协议，联想收购 IBMPC 业务部，所收购的资产包括 IBM 所有笔记本、台式电脑业务以及相关专利、IBM 深圳合资公司(不包括其 X 系列生产线)，以及位于日本大和与美国罗利的研发中心，并且联想可以在 5 年内使用 IBM 品牌，IBM 的全球金融部和全球服务部将分别成为联想在租赁和金融服务、授权外包维护服务方面的首选供应商，联想将成为 IBM 的首选 P
12、C 供应商。此次并购使得联想在之前 PC 业务规模的基础上增长 4 倍，以约占全球 PC 市场份额的 7.8%跻身 PC 供应商前三名，位列戴尔、惠普之后。2005 年 1 月 26 日，3 名美国共和党议员联名致信美国外国投资委员会，认为这一并购可能危及美国国家安全。美国外国投资委员会决定，对此次展开全面调查，45 天后美国外国投资委员会宣布批准联想收购 IBM 个人电脑业务。2005 年 5 月 1日，联想正式宣布完成收购 IBM 全球 PC 业务2。4.2 目前现状及外部环境分析4.2.1 并购后联想集团现状通过收购 IBM PC 业务，联想集团已经从一家年主营业务收入 200 多亿元人
13、民币的公司变成了 160 多亿美元的大公司，并且在 2008 年进入了世界 500 强。在初步完成对 IBM PC 的整合之后，联想进入了一个新的也是最关键的发展时期。2005 年 11 月，感觉到潮流转变的联想推出了全新 ThinkPad Z60，钛金属的银灰色外壳、宽屏幕的设计彻底打破了传统的 ThinkPad 形象，但失去商用机稳定风格的Z60 表现并不尽如人意。302006 年 2 月 23 日联想首次在海外市场（纽约）发布了 3 款以 Lenovo 3000 命名的笔记本电脑，以抢占海外的中小企业和消费市场。2007 年 9 月，集团海外高层承认新品发布失败并错失了消费 PC 的兴起
14、，而此时的竞争对手都将消费市场作为主攻方向。目前全球 PC 前三强来自消费市场的主营业务收入比例均超过了 50%，而联想目前还不到 30%。在金融危机重灾区的成熟市场、高端商用机销售锐减的双重打击之下，联想在海外市场的业绩出现了大幅度的回落，为保住 ThinkPad 地位，降价冲击终端市场，最终也牺牲了高端机的高贵血统。2007 年 9 月，在发布了异常亮丽的 2007/2008 财年第一季度财务报表后，联想主席杨元庆对外宣称：联想已顺利完成对 IBM PC 并购之后的整合阶段，这次并购已经取得了成功。乐观情绪促使集团股票一路上涨。2007 年 10 月 31 日创下了 8.73 港元的最高价
15、。2008 年集团赞助奥运会，大笔赞助开支使集团减少了新品销售费用，在宣传的当季无新品发布，奥运会后的联想依然是联想，不是三星。人力资源方面，并购后整合了 IBMPC 的经理人，同时又引入 Dell 大批经理人，三种截然不同的企业文化磨合降低了企业在过渡期的运作效率。2009 年 1 月 8 日，在香港联合交易所停牌一天后，联想集团在当天清晨发布公告称：截止 2008 年 12 月 31 日止 3 个月可能面对重大亏损，当日股价跳空低开，收于最低点 1.91 港元，比前一交易日下挫 26%，与 2007 年的最高价相比，联想集团的股价已经跌去了 78%，而香港恒生指数在同期的跌幅才 54%。为
16、扭转不利局面，集团当天宣布一系列资源调配计划：在全球范围内裁减 11%的员工共计 2500 人，其中包括部分高管；计划在 2009 年期间将副总裁以上的高管们的薪酬福利降低30%50%；将大中华及俄罗斯区与亚太区合并成亚太和俄罗斯区（APR） ，将位于加拿大多伦多的呼叫中心迁移到美国北卡罗莱纳州40。2009 年 1 月，联想集团春节期间终于再度出手海外并购。29 日，联想集团宣布已经就收购美国技术公司 Switchbox Labs 达成协议。这家总部位于美国西雅图的创业型“消费者技术”公司的技术将会用于联想集团未来的产品。曾担任微软集团副主席的 Switchbox 的联合创办人麦克尔斯沃特，将被任命为联想集团的高级副主席，直接向联想集团 CEO 阿梅里奥报告业务进展情况。阿梅里奥同时表示，联想正通过增加产品种类以迎合其最大利润区中国 PC 市场，应对中国个人电脑市场增长放缓、商用电脑市场萎缩、其产品系列中低价机型不足等问题。2009 年 3 月 25 日，联想集团宣布组织架构调整，这是继 1 月 8 日，联想集团新一轮全球架构调整，年内作的第二次
