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1、Y8 9 8 Q I n目= o口尸明本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 尽我所知， 除了文中特别加以标注和致谢的地方外， 论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果， 也不包含为获得云南大学或其他教育机构的学位或证明而使用过的材料。 与我一同 工作的同 志对本研究所做的任何贡献均已 在论文中作了明确的说明并表示了谢意。研 究 生 挑 辜$ : 7w 日 介台 ，论文使用和授权说明本人完全了解云南大学有关保留、 使用学位论文的规定，即: 学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文和论文电子版: 允许论文被查阅或借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容，
2、可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文;授权学校将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。( 保密的论文在解密后应遵循此规定)研 究 生 签 名 :率 玉 拿导 师 签 名 几 a M7 ,96 S . r ，信贷风险对商业银行贷款定价的影响内 容提要: 合 理的 贷 款 定 价 是 增 强 商 业 银 行 竞 争 力 的 重 要 因 素。 本 文 在 回 顾信贷风险影响贷款定价的理论基础上，从信贷市场的特殊性出发，较完整地论证了在不同市场结构和不同 信息条 件下商 业银行的 贷款定价行为。以 此为基础，阐 述了信贷风险在不同信息条件下面临不同的信贷市场结构时，对贷款定价的影响，并结
3、合中国信贷市场实际，初步地分析了我国信贷风险对贷款定价的影响。关键词: 信 贷 风险市 场 结 构信息 非 对 称贷 款定 价( E n g lis h V e r s io n ) :H o w d o e s c re d it r i s k in fl u e n c e o n t h e l o a n - p r i c e d e c is io n o fc o mme r c i a l b a n k sA b s t r a c t : T h e l o a n - p r ic e d e c is i o n i s b o t h a n i m p o rt
4、a n t to o l o f d im in is h in g c r e d i t r i s k a n d a n im p o r t a n t f a c to r t o b e c o n n e c t e d w it h th e s t r e n g th o f c o m m e r c i a l b a n k s . I n m y p a p e r s , o n th e b a s is o f c re d it m a r k e t sc h a r a c t e r i s t i c , t h e mi c r o s t r
5、u c t u r e o f c r e d i t ma r k e t h a s b e e n f o r m e d . Wi t h t h e s e t h e o r i e s , t h e i n f l u e n c e e x e rt e d b y c r e d i t r is k o n th e p r i c e d e c i s i o n h a s b e e n d r a w n u p a n d p r o v e d , a n d th e n o n t h e b a c k g r o u n d o f th e p r
6、 e s e n t s i tu a t io n o f C h in e s e c r e d i t m a r k e t , Wh a t i n fl u e n c e s is e x e rt e d b y c r e d it r is ko n C h i n e s e c r e d i t ma r k e t i s f o r mu l a t e d .K e y w o r d s : c r e d i t r is k th e s tr u c t u r e o f m a r k e t t h e i n f o r m a t io na
7、 s y m m e tr y th e l o a n -p r i c e d e c is i o n引言信贷风险是由 于借款人违约而给商业银行带来损失的 风险。 它是一 种纯 粹的 风险。贷款是商业银行资产业务的 核心，贷款利息是其收入的 主要来源。 历史 证明，信贷风险无论在什么地方都是银行的致命风险。由其造成的不良资产不仅影响银行自 身的经营 和发 展，而 且还积淀成银行体系的脆弱性，危害国家金融安全， 制约实体经济的发展。在传统体制下， 国有企业和国有银 行存在 产权和治理结构的缺陷， 信用基础“ 天然 破缺” 。 以国家 信用为担保， 商 业银行不 计风险 地扩张， 信贷风险
8、很少引 起商业 银行的重视，对贷款决策的制约作用微弱。由 于实行固 定利率，商 业银行控制风险也只能凭借选择交易 对象和监控交易过程。随 着金融体制的 改革和贷款利率最高限 额的 取消，商 业银 行为了自 身的经营和发展必须面对竞争的信贷市场，自 主地建立信贷风险控制系统，自 主地确定 贷款价格。 如何让 贷款价格既能弥补经营成本， 补偿风险损失，增强贷款安全并获 取一 定收益，同时又让 其具有竞争力，成了商业银 行的两难选择。 本文试图 分析信贷风险的 存在如何影响商 业银行的 贷款定 价以 及如何实现贷款价格与风险之间的均衡。一、信贷风险影响贷款定价的 理论回 顾( 一)完全忽略信贷风险的
9、供求均衡 利率 论庞巴维克的时 差利息论认为利率取决于最 后一次延长的生产周期的剩余收益。费雪从供求两方面 拓展了该理论， 认为资 本供应取决于时间 偏好，资本需求取决于投资 机会，两大因素交互作用决定了 利率的 高低。 马歇尔总结并完善前人的观点，提出 储蓄 一投资决定利率的 新古典理论。 维克塞尔在分析储蓄一投资决定利率的 过程中，引 入货币因 素，将利率分为自 然利率与 货币 利率，以 两者间 相互作用为 基础形成了以自 然利率为基础的利率决定理论。凯恩斯认为利率水平决定于货币供求，即取决于货币供给 数量 和流动偏好， 属于货币 经济范畴。罗柏森和俄林在 1 9 3 7年提出可贷资金理论
10、，勒纳进一步将其公式化:S 介) 、乙M = I ( r ) 十 H ，即 可贷资金需求由 投资I ( r ) 和净窖藏O H 构成， 可贷资金供给由储蓄和货币 供应增 量构成。 希克斯、 汉森模型即I S -L M模型认为货币 市场和商品市场同时出请决定利率水平。 帕定金于 1 9 5 6 年在 货 币、利息与价格中建立包括货币 市场、 债券市场、 商品市 场、 劳务市场的四市场宏观经济模型即C C -B B 模型，提出利率由商品市场，债券市场共同决定。他们或从实 物因素， 或从货币 因素或从两者相结 合的一 般均衡角 度来探讨利率的形成，但都是从供求两方面来分析贷款价格即利率的决定。他们的
11、基本假定前提是:市场上只存在由 供求均衡决定的唯一利率， 借贷间不 存在信息非 对称， 信贷市场是完全竞争的市场，贷款价格作为非人格化价格而存在，商业银行作为价格的接受者而存在，从中看不见信贷风险的作用，他们完全忽略了信贷风险对贷款价格的影响。( 二)存在信贷风险条件下的市场势力利率论在具体的资产业务实践中，商业银行依据自身所处的内外经营环境，在贷款定价上逐步形成了成本加成决定论，价格领导决定论及客户盈利分析法等三种模式。1 、 成本加成决定论， 认为贷款价格决定于商业银行的筹资成本和相关管理费用，并能补 偿贷款风险， 同时 还能 使银行获得一定收 益， 即: 贷款利率= 筹资的边际成本+ 银
12、行经营 成本十 风险补偿+ 目 标收 益。 该 利率决定理论以 完全信息为基础， 即贷款利率的决定以各项成本包括风险 损失 精确， 准确估 算为前提， 且商业银行具有完全的市场势力。2 、 价格领导决定 论， 认为 贷款利率的 确定以某种 基准利率即 一般市场利率为 “ 基价” ， 并参照不同客户和不同 贷款类型的风险状况即 贷款利率二 基准利率+ 违约风险溢价+ 期限风险溢价 ( 对利率在未来可能变动所致损失的补偿) 。该利率决定模型既考虑了 市场竞争因 素， 又融入了 产品差异， 使利率在一 般市场价格水平的基 础上体现了商业银行提供贷款产品的差异。商业银行不再具有完全的市场势力，其垄断性
13、强弱受制于其提供产品的差异状况。在上 述两 种贷款定价模型中， 商业银行都作为贷款价格发现的 主体而存在，贷款利率的 决定 或受制于商业银行经营状况或体现金融产品客户的差异，商业银行在定价中充分考虑了其所面临的信贷风险。上世纪后期， 随着金融市场的 成熟和 深化，及商业银行经营理念的创新，出现了 利率的 客户盈利分析决定论。 该理论认为，贷款利率的确定应着眼于银 行客户间的 整体关系， 通过计算商业银行与客户间 各种业务往来的总成本与总 收益， 再结 合商业银行的目标利润，给出贷款价格，即:帐户总收入)帐户总成本十 目标利润。该利率决定理论体现了以 客户为中 心的 经营理念，使利率的确定以客
14、户对商业银行的贡献度为依据。银行从客户得到的整体收益率决定了贷款利率的 水平， 风险与 利率不再直接关联。( 三) 风险差异作用下的利率结构论利率结构论从利 率的现实差异入手来探讨利率的决定，根 据在分析中 认定的引起差异的因素的不同，可分为期限结构论和风险结构论。1 、 期限结构论，认为引起利率差异的主要原因是金融工具的不同期限。 费雪和希克斯认为长期 利率是未来 短期利率预期的函数， 其数 量等于当期 短期利率和未来短期利率的平均数。科伯森、莫迪利亚尼等认为短期债券和长期债券间是不完全替代的， 各种资金市场 是相互 割离的，长短期利率由 各自 的 供求决定。 迈绎尔曼、豪根、罗宾逊认为费雪
15、、希克斯的预期理论完全忽略了风险，而科伯森、莫迪利亚尼的市场分割理论完全回避了风险，在现实中不同期限的债券间存在一定的替代性，而投资者对不同期限的债券有一定的偏好，长期利率与短期利率之差是用于补偿债权人流动性偏好更长时间放弃所承担的风险。2 、风险结构论， 则直接认为不同金融资产实际收益率的概率分布是不同的， 导致它们的风险溢价不同，并且风险溢价还受到经济周期、市场分割及金融工具的信用评级的影响，风险溢价的差异与变动导致不同的利率水平。( 四) 信贷配额论S tig li tz 和W e is s ( 1 9 8 1 ) 认 为 商 业 银 行与 客 户间 存 在 信 息 不 对 称， 银 行
16、 贷 款利 率 的高 低影响其放款的风险程度。为了保证信贷质量、降低风险、 获取最大预期收益，商 业银行的 贷款利率会低于市 场出清时的水平。 面对高涨的信 贷需求，商 业银行不得不实施信贷配额，以 求减弱借款者的逆向 选择， 提高资产质量。 信贷风险 在信息非对称条件下， 使利率水平体现在市场非出 清时的 信贷配额均衡中。 J a ff e e 和R a s e l l以借款人存在道德风险为基础，认为每个借款人有其各自的固定的、外生的、不可察的违约成本。当违约成本小于其还本付息额时，即使有能力履行信贷契约，他也会选择违约。在信息非对称条件下，针对违约成本的某一分布，贷款人会实施信贷配额，来减少违约者，以降低履约者对违约损失的补偿，此时，贷款价格也会低于市场出清时的均衡价格，而由信贷配额均衡决定。二、信贷风险影响贷款定价的市场结构和信息条件( 一)信贷市场的特殊性信贷市场以 某一 数量的一定期限的 贷款使用权为交易对象， 交易发生以 按期还本付息为前提。它不同于一般的商品市场，商品市场交易客体的转移伴随所有权的转移，同时完成货款的支付。信贷市场上
