期货投资中的艺术

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1、期货知识作者：雨菡年初，因为希腊信用危机引发全球金融市场大幅动荡，各 大股市及商品市场纷纷重挫，多头锐气被突如其来的空军攻势 搞得手足无措。之前大家一直看好的商品市场终于被一句物极 必反所验证。 笔者以为，为分析而分析是一回事，为操作而分析又是一 回事。分析者是属于纯理论性的，而操作者才是真正的实践者。 大家都知道理论和实际是存在很大距离的，投资者也不必苛求 分析师们一个个的成为神仙，会卜卦。 因为工作上的关系，常有人问我有没有什么好的投资标的， 我总是很乐意和别人分享我的研究成果，但是我却从来不回答 一种问题，那就是“请问会涨（跌）到哪里呀？” 不论是外 汇、期货还是黄金，这对我来说都是无法

2、回答的问题。通常我 会说“我也不知道耶”或是“涨（跌）到涨（跌）不上去为止 呀” 。听到这种答案的人也通常会有两种反应，第一就是嗤之 以鼻，觉得我的分析功力不过尔尔，不然就是暗自不悦，觉得 我有好主意都不愿意告诉别人。这两种反应常令我无可奈何。 首先，如果投资人有心对于价格预测者的表现深入研究，我建 议您可以针对特定人士的预测结果进行统计，看看他的预测值 和真正的表现有何出入？平均误差有多少？正确几率为几何？ 你可以发现，对价格所做的预测，绝大多数都不准确。这 和分析师的能力无关，而是预测本身就是不可能的任务。一位 负责任的分析者，他该提供的是明确的前提假设条件，并据以 推论当前的市场趋势何在

3、，然后建议读者顺势操作。 优秀的分析师保证你能够拥有更高的胜率，但绝不可能提 供点石成金的魔法。如果你认为你不该要求气象局告诉你今天几点几分会降多少雨，你也就不该期望分析师能准确地预测价 格会涨（跌）到哪里。 其次，身为一名操盘者，我从来不为行情设下任何预设立 场。也就是说，在专业操作者的决策过程中，不应该把时间花 在预测行情上，而应该将全部的心力放在衡量现实趋势上面。 预设目标价位不但帮不了忙，常常还会使操作者面临过早出场、 损失潜在获利机会，甚至于逆势操作、招致严重亏损的后果。 在国内外成功操作者的系统中，都有明确的进出场原则。 但绝少看到有人能靠事先预测价位而真正赚到大钱的。每一名 操作

4、者最关心的应该是他有没有站在和市场趋势相同的方向。 只要他持续公平而客观地检查这件事，那么当市场反转时他一 定不会错过。 换句话说，能否准确预测价位，并不是操作者成功与否的 重点，稳健的进场策略和操作纪律才是真正的关键。那些想当 先知先觉的操作者，我很尊敬他们的勇气，但是，我们追求的 是低风险、稳定获利的操作策略。至于那些抓头猜底的工作， 还是留给特技高手们去玩吧。 投资分析是一门科学，而非玄学。既然如此，我们就要习 惯从科学研究的角度来看待它。 在科学方法中，任何事的发生都有前提假设条件，我们用 以概率来分析事情发展的各种可能性。所以我们常在曰常生活 中看到各种各样的数字，存活率、失事率、成

5、功率、降雨概率 等等。 我们必须明确，价格分析本身也是一门科学，所以价格变 化也必然具有前提假设条件，并且不可能百分之百准确。当前 提假设条件改变，或是出现超乎统计分析所能预期的突发事件 时，原先的推论结果也必然改变。 因此，不论你是接受了谁的投资建议而决定买进或卖出， 都必须要有风险控制的计划和止损策略。如果在你所跟随的投 资建议亏损后，你心里所充满的如果只有愤怒、不甘、不舍、 茫然这几种情绪，而不能很果断地处理部位的话，你很可能已 经把分析师当成拿着水晶球的算命先生了。 没有一个操盘者能够百战百胜。但是，赚多赔少、果断止 损的做法，却使专业操盘人和普通大众的操作绩效截然不同。 一般投资人常

6、依据进场建议而买进，却不愿意随出场指令 果断出场。如果这种心态无法改善，即使是世界级的操盘天王 所给的投资建议，也一样能让你面临亏损。再次强调，专业的 操作者永远有“逃生计划” ，如果你总是对这些逃生计划视而 不见的话，你就浪费了可贵的资源。 在瞬息万变的现代社会中，信息是最珍贵的资源，但是如 果不能善加运用，反而可能造成负面的效果。每一名分析师都 乐意和投资人分享他的研究成果，不过如果投资人能够对这些 研究结果持合理的预期，并且保持风险控制的观念，将可以把 这些分析师的心血结晶发挥最大的效益，协助您在投资路上走 得更平稳顺畅。 所以，操作是门科学也是门艺术，路漫漫兮其修远兮，吾 辈当上下而求

7、索。 第一条为保障期货公司网上期货业务系统的安全运行， 促进期货业务健康发展，保护投资者的合法权益，特制订本指 引。第二条本指引适用于开展网上期货业务的期货公司。第三条期货公司应采取技术和管理措施，保证网上期 货信息系统的安全性、可用性，确保网上期货业务的连续性、 可靠性，保证客户信息的保密性、完整性。第四条本指引中所涉及的名词定义如下：本指引中互联网是广义的互联网，不仅包括一般意义下的 互联网，也包括可以与互联网进行 IP 报文交换的任意延伸网 络，例如与互联网相连的私有网络，基于移动通讯的网络等。网上期货业务是指期货公司通过互联网为客户提供的期货 业务及其相关服务。主要包括网上交易、网上行

8、情、数据查询、 信息发布等。更多文章 http:/ 外汇期权 编辑：eyqhwk网上期货信息系统是指期货公司为开展网上期货业务所采 用的由计算机设备、网络设备、软件及专用通讯线路等构成的 信息系统，包括网上期货客户端、网上期货服务端。网上期货客户端是指网上期货信息系统中客户使用的计算 机设备、网络设备及其软件，一般用于获得交易、行情、资讯 等服务。网上期货服务端是指网上期货信息系统中期货公司用于提 供交易、行情、资讯等业务接入的计算机设备、网络设备、软 件及专用通讯线路等（包括网站）。第三方：是指除期货公司及其客户以外的其他方。第二章基本要求第五条期货公司网上期货信息系统的核心服务器以及 记录

9、和存储客户信息和交易数据的设备，应当设置在中华人民 共和国境内。第六条期货公司网站应在当地通信管理局办理 ICP 许 可证，在网站首页公布 ICP 许可证号，并提供客户查询网站 备案信息的链接。第七条期货公司的网上期货信息系统应自主运营、自 主管理。如涉及第三方的，必须与第三方签订保密协议和服务 保障协议，并明确责任，采取措施防止通过第三方泄露客户信 息。期货公司应负责管理与客户资金账户、身份识别、交易记 录等有关的数据、程序和系统。第八条期货公司在开展网上期货业务时应设置适当的 技术和业务管理岗位,明确岗位职责并配备合格的技术和业务 管理人员。第九条期货公司应将网上期货业务风险管理纳入本机

10、构风险管理的总体框架之中，并应根据网上期货业务的运营特 点，建立健全网上期货业务风险管理和内部控制体系。第十条期货公司应当在与客户签订的服务合同（网上 期货服务合同或期货经纪合同）中载明，客户使用网上期货业 务可能面临的风险、期货公司采取的风险控制措施、客户应采 取的风险控制措施以及相关风险对应的责任承担。第十一条 加强安全信息提示（一） 期货公司应在客户下载网上交易软件和登录网上 交易系统时，充分揭示使用网上交易方式可能面临的风险和客 户应采取的风险防范措施。如防止用于网上交易的计算机或手 机终端感染木马、病毒，以免被恶意程序窃取口令；加强账号、 口令的保护，不使用简单口令、定期修改口令、输

11、入口令时防 止他人偷看、不对他人泄露口令等。（二） 期货公司应提供预留验证信息服务，在客户进行 登录时向客户进行显示，帮助客户有效识别仿冒的网上期货信 息系统，防范利用仿冒的网上期货信息系统进行诈骗活动。第十二条 增强网上交易软件的安全防护能力（一） 期货公司应当采取安全的方式向客户提供网上期 货客户端软件。通过网站提供给客户下载的软件应当采取校验、 监控等防篡改、防木马和病毒的措施。（二） 网上期货信息系统通过互联网传送的客户信息、 交易指令及其他重要信息必须采取加密措施进行数据传输，加 密措施应具备足够的加密强度和抗攻击能力。第十三条 期货公司应提供可靠的用户身份认证机制，支 持网上期货客

12、户端采用多种认证方式与服务端进行身份认证。（一） 网上期货客户端除采用输入账号、口令、验证码 的身份认证方式之外，还应提供一种以上强度更高的身份认证 方式供客户选择采用，如客户端电脑或手机特征码绑定、数字 证书、动态口令等身份认证方式。（二） 用户身份认证信息应当在服务器上加密存放。客 户的账号、口令等身份信息不可明文存放在数据库表或配置文 件中。第十四条 网上期货服务端应能产生、记录并集中存储必 要的日志信息，如客户的身份信息、交易信息和 IP 地址等。第十五条 期货公司应对网上期货服务端的各个子系统合 理划分安全域，在不同安全域之间进行有效的隔离，在网上期 货客户端与服务端系统之间必须进行

13、严格有效的隔离。期货公 司还应根据网上期货信息系统实际部署及技术发展情况及时对 安全控制措施进行检查、测试和调整优化，以保证安全措施的 持续有效和及时更新。第十六条 期货公司应具备对网上期货信息系统进行实时 监控和防范非授权访问的功能或设施，建立有效的外部攻击侦 测机制和防范策略，并能妥善保存网上期货信息系统的关键软 件（如网络操作系统、数据库管理系统、网络监控系统）的日 志文件和审计记录。第十七条 期货公司通过移动通信网络开展网上期货业务 时应认真评估系统供应商的资质，检查其技术安全方案并留档 备查。第十八条 期货公司提供给客户使用的网上行情和资讯信 息应有合法的来源。应至少提供两套不同的网

14、上行情系统，且 行情服务器应放置于至少两个不同的机房内，以供客户选择使 用或互为备份。第十九条 对采取外包定制网上期货信息系统方式的，期 货公司在选择确定外包商前应进行尽职调查。期货公司应与外 包商签署服务协议，以保障外包的网上期货信息系统的安全运 行和数据安全。第二十条 期货公司网上期货信息系统的开发人员、开发 环境应与运营人员、生产环境分离。开发人员未经运营人员授 权不得访问、修改网上期货信息系统。第二十一条网上期货信息系统应充分考虑不同互联网运 营商的互联瓶颈，确保局部灾难或灾害发生时，系统对外服务 质量和能力不受影响。第二十二条期货公司应加强与网上期货信息系统相关的 安全技术培训，保持

15、技术人员安全技术知识的持续更新和安全 管理水平的不断提高。第一条为保障期货公司网上期货业务系统的安全运行， 促进期货业务健康发展，保护投资者的合法权益，特制订本指 引。第二条本指引适用于开展网上期货业务的期货公司。第三条期货公司应采取技术和管理措施，保证网上期 货信息系统的安全性、可用性，确保网上期货业务的连续性、 可靠性，保证客户信息的保密性、完整性。第四条本指引中所涉及的名词定义如下：本指引中互联网是广义的互联网，不仅包括一般意义下的 互联网，也包括可以与互联网进行 IP 报文交换的任意延伸网 络，例如与互联网相连的私有网络，基于移动通讯的网络等。网上期货业务是指期货公司通过互联网为客户提

16、供的期货 业务及其相关服务。主要包括网上交易、网上行情、数据查询、 信息发布等。网上期货信息系统是指期货公司为开展网上期货业务所采 用的由计算机设备、网络设备、软件及专用通讯线路等构成的 信息系统，包括网上期货客户端、网上期货服务端。网上期货客户端是指网上期货信息系统中客户使用的计算 机设备、网络设备及其软件，一般用于获得交易、行情、资讯 等服务。网上期货服务端是指网上期货信息系统中期货公司用于提 供交易、行情、资讯等业务接入的计算机设备、网络设备、软 件及专用通讯线路等（包括网站）。第三方：是指除期货公司及其客户以外的其他方。第二章基本要求第五条期货公司网上期货信息系统的核心服务器以及 记录和存储客户信息和交易数据的设备，应当设置在中华人民 共和国境内。第六条期货公司网站应在当地通信管理局办理 ICP 许 可证，在网站首页公布 ICP 许可证号，并提供客户查询网站 备案信息的链接。第七条期货公司的网上期货信息系统应自主运营、自 主管理。如涉及第三方的，必须与第三方签订保密协议和服务 保障协议，并明确责任，采取措施防止通过第