小额信贷及其定价

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1、小额信贷及其定价小额信贷及其定价范玲玲 毕柳摘要：摘要： 20 世纪 90 年代，小额信贷大规模引入中国并在一些地区得到广泛试验和推广。小额信贷的定价即其利率水平的决定是小额信贷的核心问题。本文回顾了关于小额信贷利率决定的几种观点，然后重点分析了小额信贷的需求和供给，表明小额信贷的供不应求决定了它的稀缺性，也因此决定了小额信贷的高利率。在基于几点假设的基础上，文章构造了一个利率模型，并利用浙江省衢州市农村信用合作联社小额贷款的相关数据进行了实证分析，得出了一个基于利率模型基础上的利率水平。关键词：关键词：小额信贷 利率Microcredit and Its PricingAbstract: I

2、n the 1990s, microcredit has been introducted into China, and achieved great promotion in some areas. The decision on interest rate is the core issue of microcredit. This paper studies several viewpoints on microcredit interest rate decision , and then focus on the analysis of microcredits demand an

3、d supply. We show that microcredit is rare for its supply less than its demand, therefore we get a high interest rate of microcredit. Based on some assumptions,this paper constructs a model of interest rates, and then analyze the microcredit data of the Rural Credit Association of Quzhou, Zhejiang P

4、rovince. As a conclusion, we get a interest rate based on the interest model.Key words: microcredit ; interest rate国际主流观点认为，小额信贷是为贫困人口提供持续的小规模的不需要抵押担保的制度化、组织化的金融服务。20 世纪 90 年代，小额信贷大规模引入中国并在一些地区得到广泛试验和推广，同时也取得了一定的实践经验。可以说，小额信贷是组织制度创新与金融业务创新的结合（杜晓山，2004） 。作为一项金融产品，合理的定价是其普及并且可持续发展的关键，而讨论小额信贷定价问题将引出对其利

5、率定位的探讨。本文将在对小额信贷供给和需求分析的基础上，说明小额信贷的稀缺性以及必要的高利率，然后依据一个简单模型来表明小额信贷利率的决定。一、文献回顾一、文献回顾当前小额信贷的相关文献繁多，归总起来，关于小额信贷利率高低的看法主要呈两种对立的观点。（一）小额信贷低利率观点（一）小额信贷低利率观点一种观点认为，小额信贷应当执行低利率。受我国传统观念的影响，小额信贷的服务对象为中低收入农户，一开始就被认为是一种具有扶贫性质的金融安排，以解决农民贷款难问题，所以利率宜低不宜高，以免加重农民负担。但是经过实践后发现，低利率也不可避免地存在着一些问题。例如，低利率导致真正的贫困者贷不到款，因为贷款大量

6、被一些关系户或者富裕农民获得，这就违背了小额信贷的初衷，剥夺了穷人获得贷款的机会，降低了资金配置的效率。另外，低利率也不利于激励金融机构积极参与小额信贷，也难以对借到款的农民产生积极生产的动力和压力，导致资金利用效率降低。（二）小额信贷高利率观点（二）小额信贷高利率观点国外的成功经验表明，小额信贷成功的一个必要条件是小额信贷利率应当要高于一般商业银行的贷款利率，年利率一般在 25%70%之间。目前国内认为小额信贷应维持高利率的观点主要有：（1）从供应方面看，因为每一笔小额贷款仅仅几千元，只是银行一般贷款业务的大约 1%，而操作成本却相差无几。同时，小额信贷的坏账率比较高。所以，高成本决定了高利

7、率。从需求方面看，农户借款从事生产，不必为自己支付工资，所以，资金的回报率非常高 (茅于轼，2006)。（2）借款人首先考虑的不是利率问题，而是能不能借贷的问题。由于贷款数额小，利率稍高一些，他们是完全可以承受的(喻国华，2005)。（3）中国农村对小额信贷的需求很大。以试点地区所揭示出来的趋势看，经若干年后户均贷款达到 5000 元左右，那么，一个成熟的中国小额信贷市场规模的极限就可能达到 3500 亿5000 亿人民币。如此大规模的贷款市场要求贷款经营机构有较强的资金组织能力和有一定的付息能力，这只有通过较高的贷款利率才能做到(汤敏，2003)。二、小额信贷的需求分析二、小额信贷的需求分析

8、农业在我国整个经济发展大局中处于基础和支柱地位。农村人口众多，农民收入水平不高，是我国的基本国情。近年来，在中央大力推动三农发展的大背景下，农村经济活跃，由此农村金融需求也日益旺盛。统计显示，中国农村约 1.2 亿农户有贷款需求。根据国务院发展中心课题组的调查1，2007 年农村约 6 成的农户有借款需求，但是真正借到款的农户只占 5 成。众所周知，资金短缺一直是农村经济发展的主要瓶颈。近几年商业化的农业生产经营方式得到了很大发展，但是总体来看，尤其是在偏远地区，我国农业生产依旧是以家庭为基本单位，规模较小，分散经营。这样的一个基本特点就要求有额度比较小，直接以农户为服务对象的金融产品来适应。

9、另外，我国农民的土地是集体所有权。对于农民尤其是贫困农民而言，其仅有的土地、房屋也不能用做抵押。这样的现状客观上也需要有一种不需要抵押担保的信用贷款机制来弥补。小额信贷就是破解这一瓶颈行之有效的方法。从个体意义上来讲，农民的收入主要来源于农业生产、务工经商等。根据国家统计局数据显示，2007 年我国农民人均纯收入达到了 4140 元，各省市地区之间差距仍然较大。另外，根据中国消费者协会公布的2007 年农村消费维权状况调查报告2显示，农民最主要的消费支出分别为吃（36%） 、农资（16.9%） 、教育（15.2%） 。当收不抵支时，必然就会产生借贷需求。根据国务院发展中心课题组的调查，农户金融

10、需求的基本特点：（1）以小额借款为主，但资金需求量不断增大。被调查农户的 1899 笔借款中，5000 元以下单笔借款占到了 67.3%。随着农业生产和产业结构不断调整，农户对资金产生的需求越来越大。 （2）借贷用途日益多样化，但生产性的借款用途占到了55%，最主要的就是教育、购买农资、发展工商业等等。 （3）短期借贷为主，一年内的借款占到了 86.5%。 （4）不同收入水平和不同类型农户借贷水平是存在差异性的。对于高收入的人群来说，借贷是由于生产性投资的需要，而对于低收入人群来说，借贷主要是为了解决基本生活困难。由此可见，农民借贷具有1 资料来源：国务院发展中心课题组对全国 29 个省市自治

11、区的 2000 多个农户，100 多家信用社，260 多家农村的中小企业，133 个行政村所做的一次大规模调查。 2 资料来源：本次调查涉及山东、江苏、福建、江西、湖南、安徽、甘肃、四川、云南 9 个省的 54 个县、162 个行政村的 6239 个农民家庭。设计样本量为 6300 个，实际调查样本为 6239 个，回收率达 99。额度小、期限短、次数多、无抵押的特点。从另外一个角度来看，民间借贷的存在也证明了农村金融需求的普遍。一般来说，当农民产生借贷需求的时候，首先想到的是向亲友借款。但是在贫困地区，贫困农民的亲友往往也是贫困农户，常常心有余而力不足。所以这就为民间借贷的存在和发展提供了空

12、间，甚至是高利贷。据测算，我国农户一年从民间获得的贷款高达 2000 多亿元。根据国务院发展中心课题组的调查，农户从非正规渠道的借款占到了 47.4%，其中亲友借款是最重要的，占到了 45.9%；正规的借款只占到了 52.6%，信用社占 41.9%。可以看出非正规借款仍然是一个主要的渠道，农村生活性借款更多的是向亲戚朋友借，而生产性借款较多的是依赖正规渠道借款，即使是生产性借款也有一半需要从非正规渠道获得。由此可见，农村金融市场是一块巨大的蛋糕，存在大量的金融需求。 农业是国民经济的基础，金融是经济的核心。建设社会主义新农村，离不开农村金融的有效支持。但是，农村地区的信贷需求存在着规模不经济，

13、且非有效性需求很多，存在着农民收入不稳定，信息不透明等风险因素，商业银行等机构往往不愿意涉及。农业要增效，农民要增收，都急需小额信贷的支持，小额信贷还有很大的市场潜力和发展空间。三、小额信贷的供给分析三、小额信贷的供给分析2000 年初，央行出台了农村信用社农户联保贷款管理指导意见和农村信用社农户小额信用贷款管理暂行条例两项政策，拉开了正规金额机构开展和推广小额信贷的序幕。2006 年 12 月，银监会发布关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策更好支持社会主义新农村建设的若干意见 ，并选择四川、内蒙古、青海、甘肃、吉林、湖北六省（区）开展试点工作，允许产业资本和民间资本到农村地区新设银行，

14、并准备在农村增设村镇银行、社区性信用合作组织、专营贷款业务的子公司三类银行业金融机构，解决城乡金融发展的不平衡问题。2007 年 8 月，银监会又颁布关于银行业金融机构大力发展农村小额贷款业务的指导意见 ，强调了发展农村小额贷款业务的重要意义，调整完善农村小额贷款的相关政策，切实加强对发展农村小额贷款业务的监督和指导。随着农村信用社改革的推进，邮政储蓄银行一定范围的放开，以及农村金融机构市场准入门槛的降低，越来越多的机构正在加入到小额信贷的队伍当中。从近几年来看，我国的小额信贷也有了一定的发展规模，可以从以下一组数据3中看到：中国扶贫基金会是国内从事扶贫小额信贷时间最长，规模最大的小额信贷机构

15、之一，在 2007 年的时候，共计给农户发放 1.2 亿农户小额贷款（刘冬文，2007） 。到 2007 年 11 月末，国家开发银行发放小额贷款 508 亿，累计支持个体工商户 29 万户，农民 3 万户，不良贷款 0.7%（刘兴义，2007） 。到 2007 年底为止，农村合作金融机构的农户贷款余额是 12300 亿，其中小额的信用贷款是 2100 亿，农户联保贷款余额是 1300 亿，获得小额贷款的农户是 7800 万户，占到全国农户的 33%，占有合理需求并且符合贷款条件农户数的近 60%，受信农民超过了三亿（蒋定之，2007） 。根据中国人民银行上海总部发布的中国区域金融稳定报告统计

16、，截至2006 年 12 月末，7 家小额贷款公司实收资本 13100 万元，累计发放贷款 12005.1万元，贷款余额为 8778.82 万元。其中，农户贷款余额占贷款余额的 62.8%。7家小额贷款公司贷款加权平均利率为 18.78%。虽然目前看来取得了一定的成绩，但是小额信贷在我国仍处于探索阶段。由于长期受城乡二元经济结构的影响，农村金融一直是我国金融体系中的薄弱环节，尤其是在经济不发达，交通不便利的地区，金融资源配置严重扭曲，金融机构覆盖率低。非正规金融如民间借贷、民间互助会、地下钱庄等在农村占据了很大市场。有关专家认为，我国农村民间借贷规模已远远大于正规信贷规模，并正以每年 20%左右的幅度快速增长。国际农业发展基金的一份研究报告也明确指出，中国农民来自民间金融市场的贷款是来自正式信贷机构的 4 倍。当前农村金融市场存在的一个严重问题便是农村储蓄资源大量流向城市地区，加剧了农村资金供求矛盾。一方面，出于利润最大化、规模经济及其他因素的考虑，商业银行大量吸走农村的存款，却不愿面向农村地区发放贷款。邮政储蓄银行作为另一支分流农村资金的大