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1、国企改革释放政策红利国企改革释放政策红利 北上广三地概念股再迎北上广三地概念股再迎“升升”机机编者按：据悉，目前国资委和相关部门正在加快研究和制定被称为国家版的国企改革总体方案：关于深化国有企业改革的指导意见。该方案最快有望在年内出台。自上海率先公布关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见，打响新一轮国资国企改革“第一枪”之后，近期，约有 20 个省市公布国企改革方案。对此，分析人士建议，对比目前各省的国资基础和改革推进力度，资产证券化率提高空间较大、国资基础较好的区域，未来国资改革红利较强。在本报连续两日对江西、天津、黑龙江、浙江、湖北和江苏等六地区进行报道后，今日本文特对国有企业相对集
2、中的北京、上海和广东等三地及其相关概念股进行分析解读，以供投资者参考。北京北京 改革方案改革方案“京味京味”十足十足据市场研究中心数据显示，按证监会辖区划分北京地区共有上市公司 229 家，其中包含三元股份、首钢股份、北巴传媒、北京城建等地方国企 32 家，央企 78 家。市场表现方面，在上述国企改革入概念股中，7 月 22 日以来截至昨日，除*ST 传媒、农发种业等 7 只个股期间停牌外，仅瑞泰科技股价出现下跌，其余个股均实现上涨，其中，中国软件（59.21%）、钢研高纳（47.83%）、中水渔业（43.69%）、歌华有线（40.12%）等个股期间累计涨幅均超过 40%。8 月 5 日，北京
3、市委市政府召开北京市深化国资改革推进会，同时印发了关于全面深化市属国资国企改革的意见，其中明确提出，本市国有资本集中度将大幅提高，80%以上的国有资本集中到提供公共服务、加强基础设施建设、发展前瞻性战略性产业、保护生态环境、保障民生等领域。此外，改革方案中围绕京津冀发展以及治理北京市“城市病”等方面提出了相关措施，其中重点提及要和央企、中关村企业、区县企业互相参股，有很浓的“京味”。对于国企改革入的投资机会，光大证券表示，建议根据北京的国企改革特点以及城市的功能定位，结合改革试点的几个方向叠加效应选择受益标的。具体来看，一是国有资本退出竞争领域带来的投资机会：在竞争领域的北京市属上市国企，隶属
4、于商贸和生活服务等大消费板块的上市公司居多，建议关注首商股份、王府井、首旅酒店、全聚德、三元股份、燕京啤酒、同仁堂；二是城市公用事业和民生领域，推荐首创股份、中关村。此外，涉及京津冀一体化推进的企业，也可重点关注。上海上海 迎来三大投资机会迎来三大投资机会据市场研究中心数据显示，按证监会辖区划分上海地区共有上市公司 204 家，其中包含上港集团、上海九百、氯碱化工、龙头股份、上海机场等地方国企 70 家，央企 35 家。市场表现方面，在上述国企改革概念股中，7 月 22 日以来截至昨日，除 5 只个股期间停牌外，仅上海普天、东风科技等 2 只个股股价出现下跌，其余个股均实现上涨，其中，长江投资
5、（60.29%）、*ST 钢构（46.75%）、新华传媒（42.90%）、中海科技（41.39%）、中视传媒（41.27%）等个股期间累计涨幅均超过 40%。去年 12 月 17 日，上海市便正式出台关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见，从国资管理、国资布局、国有企业分别确立了目标。而今年 7 月 7 日，上海市再度推出关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行），提出了推进国有企业公司制股份制改革、优化国有企业股权比例结构、开放性市场化双向联合重组、实施股权激励和员工持股等四方面实施改革措施。而业内人士纷纷表示，作为承接“上海国资国企改革 20 条”的细化版，上海国资国企
6、的改革思路和具体实践较为全面，将为其他省市的国资国企改革提供指导。对于上海国企改革的投资机会，中银国际证券表示，国企改革被资本市场视为 2014 年最重要的投资机会，按照上海国资国企本次改革四个主要方向，总结出以下三大投资机会：第一，推进核心资产上市的集团公司。重点关注拥有较多未上市资产的国资集团，投资者可积极关注光明集团以及上海华谊集团的资产重组。相关投资标的包括光明集团的金枫酒业、海博股份、上海梅林、光明乳业，上海华谊集团则有三爱富、双钱股份、氯碱化工 3家上市公司；第二，关注重点产业链重组的投资机会。上海六大重点集团中，目前只有上海电气和华谊集团没有完成资产整合，今年是重组推进的重点年，
7、投资者可积极关注上海电气的自仪股份以及华谊集团的三爱富；第三，持续关注市值利润考核、股权激励改善经营效率的上市公司。如上海梅林、友谊股份、新世界、豫园商城、老凤祥、益民集团、上海医药。广东广东 五维度挖掘国企标杆五维度挖掘国企标杆据市场研究中心数据显示，按证监会辖区划分广东地区共有上市公司 195 家，其中包含粤电力 A、中山公用、广州浪奇、广电运通等地方国企 39 家，央企 10 家。市场表现方面，在上述国企改革概念股中，7 月 22 日以来截至昨日，除春晖股份、广船国际等 2 只个股期间停牌外，仅保利地产在此期间股价出现下跌，其余个股均实现上涨，其中，杰赛科技（64.08%）、穗恒运 A（
8、35.22%）、东莞控股（32.82%）、风华高科（31.85%）、粤传媒（31.27%）、东方宾馆（31.02%）等个股期间累计涨幅均超过 30%。广东省委办公厅已于 8 月 17 日正式印发关于进一步深化全省国有企业改革的意见（简称“意见”）。意见提出，到 2017 年，广东国资混合所有制企业户数比重将超过 70%，形成 30 家左右营业收入超 1000 亿元或资产超 1000 亿元的国有控股混合所有制企业。对于广东国企改革的投资机会，广州证券表示，后市可从五维度寻找广东国企标杆。参考第一批国企改革试点特征，在后续改革进程中，前期已经取得一定成效且发展状况较好的企业更容易在改革中获得政策优
9、先支持的机会。从区域、行业、市场化程度、资源获取能力、改革行动力等五个维度深入挖掘现阶段更容易出现投资机会的广东国企标杆。最具投资价值的个股主要有：广汽集团、瀚蓝环境、省广股份、广弘控股、广日股份、粤传媒、广电运通、海格通信等。(.证.券.日.报 .张.颖)9 月 10 日-12 日，2014 年夏季达沃斯论坛召开，国务院总理李克强在论坛开幕前的闭门会议上透露了两个信息，第一个信息是，中国的经济在发展，中国的企业也在发展，十几年前中国进入世界 500 强的企业只有 10 来家，但是到了今天中国进入世界 500 强的企业已经有 100 多家，而进入世界 500 强的企业大部分还是国有企业；第二个
10、信息是，中国下一步在经济方面的改革重点仍然是探索怎样将政府的权力关进笼子，怎样更多地发挥市场的作用。这两条信息，既是对国企既有成绩的肯定，也暗含了继续深化国企改革的决心。中国经济目前正处于提高发展质量和效益的阶段，国企作为中国经济的重要组成部分，就更需要进行改革，提质增效。混合所有制正是解决国企改革问题的药方、保证国有资产不会流失则是国企改革过程中必须守住的底线。为此，本报自即日起推出“聚焦国企改革系列报道”，针对国企改革中的难点，探索破题之策。2014 夏季达沃斯论坛已经于 9 月 10 日拉开帷幕，除了国务院总理李克强传递出的经济增长目标更重“弹性”、定向调控将成“新常态”以及政策重心向“
11、促改革”转移这三大信号外，分论坛“变局下的中国商业环境”对国企改革的深入讨论，同样吸引了世人的目光。国有企业正随着中国经济的发展而不断发展，改革也正在破冰前行。目前，包括北京、天津、上海、四川等超过半数省份已经公布了各自的国企改革方案，有消息称，由国资委联合其他相关部委共同制定的国家版的国企改革总体方案关于深化国有企业改革的指导意见也有望于年内出台，该方案将在分层管理体制架构等方面予以推进。回首之前的国企改革，屡屡陷入“雷声大、雨点小”的僵局，今天的国企改革，是时候加速了。那么，在国企改革的大棋局中，应当由谁来充当改革的先锋？哪个地区最适合成为排头兵？机制创新又需要怎样的大刀阔斧？产能过剩行业
12、作先锋产能过剩行业作先锋“到目前，国有资本绝大部分已经处于关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。”早在 2009 年，时任国务院国有资产监督管理委员会国有重点大型企业监事会主席的刘东生就对国有资本涉足行业作了明确介绍。那么，什么样的行业才有资格被称为“关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域”？1999 年党的十五届四中全会中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定回答了这一问题，“国有经济要控制的行业和领域主要包括：涉及国家安全行业、自然垄断行业、重要公共产品和服务行业以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业。”但现实的情况却是，很多一般商业性行业的国企到目前仍是国有
13、企业的重要组成部分。在此分类基础上，广东省社会科学综合研究开发中心主任黎友焕向中国产经新闻记者分析了针对不同类型的国企，改革应如何推进。在他看来，一般商业性行业国企引入非公有资本、参与市场竞争反应更快，因为一般商业性行业以盈利为主，更易通过广泛参与市场竞争获得发展，实现资源的有效配置和科学技术的提高，充分反映改革成效。与此形成鲜明对照的，则是对政策反应稍显迟钝的国企，由于此类国企目前多处于产能过剩行业，改革的意愿也更加强烈。中国钢铁工业协会数据显示，今年 1-7 月钢铁行业销售收入和利税分别增加 0.87%和17.18%，企业亏损面为 26.14%，全行业利润率仅为 0.54%；中国煤炭工业协
14、会的数据显示，今年上半年，规模以上煤炭企业利润 613.1 亿元，同比减少 1091.9 亿元，下降 43.9%。据初步分析，目前煤炭企业亏损面已超过 70%，有 9 个省出现了全行业亏损。2013 年，中国股市“熊”冠全球，需要特别注意的是，十大亏损公司全是国企，其中钢铁、有色金属等毫无疑问成为亏损大户，这些大户们还有另一个共同标签产能过剩。那么，到底该拿什么拯救产能过剩行业国企？除了改革，还是改革。两种类型的国企，一类对政策反应灵敏，一类改革需求更强烈，到底应该先从谁入手？“相对市场反应灵敏的行业，更应该在产能过剩行业引入市场机制进行改革”，黎友焕强调，这样才能充分发挥市场在资源优化配置中
15、的决定性作用，充分发挥价格机制的引导作用，实现优胜劣汰，淘汰落后产业，实现产业结构的优化升级。以河南省为例，虽然省内国企涉及工业、社会服务、交通运输、金融、零售等多个领域，但主力仍集中在产能过剩的工业领域。这样的产业结构造成的后果便是，在产能过剩的大背景下省内几大国企全部亏损，包括资产规模上千亿的河南能源化工集团、中国平煤神马集团、郑煤集团、河南能源化工集团等，其中中国平煤神马集团亏损了 1.48 亿元。产业结构升级的重要性，迫使产能过剩行业呼唤国企改革。“不能因为适合改革而去改革，而是要因为需要改革而改革”，黎友焕指出，改革就是改革生产关系不适应生产力发展需要的地方，就是改革上层建筑不适应经
16、济基础要求的地方，改革本来就是“摸着石头过河”。黎友焕补充道，对于政策反应灵敏的企业，也应积极进行改革，提高企业生产效率和科技含量，促进管理和决策的科学化，因为“改革的目的是引入市场机制，使市场在资源配置中起基础性作用，国企改革并不是一道单选题”。中国企业发展研究中心主任吕世杰指出，两类国企，应该是两类体制，两类体制既是天然的矛盾体，又是相辅相成、互为补充的。东部作排头兵2013 年 12 月 17 日，关于进一步深化上海国资促进企业发展的意见正式发布，上海率先拉开地方国企改革序幕。为深入贯彻落实中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定，各地陆续加入国企改革大军，截至目前，已有半数省市发布地方国企改革意见。其中，东部地区有上海、广东等，中部地区有湖南、安徽等，西部地区也不甘落后，有青海、贵州等。各地改革细则有所差异，海通证券-1.26% 资金 研报分析，在上海、广东等经济发达、国企基础较好的区域，改革多强调优化国资布局、提升企业国际竞争力，而在经济欠发达或者国企基础较差区域，更强调国有资本收益率和保值增值
