团队电网系列之“爱折腾”的团队

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1、团队电团队电网系列之网系列之“爱爱折折腾腾”的的团队团队穷+折腾 成功！ 一个团队的创新性，常常就是三五个人的优势互补，有人“忽悠” ，有人决策，有人算 账，有人落实，这些人性特征的组合统称为团队的执行力，是独立于企业利润之外的价值 要素。因为，企业的经营性溢价不完全来自于企业本身的经营性利润，其中还包含着其他 团队“折腾”不成功所创造的“转移利润” 。 你的企业值多少钱？如果没有资本市场，企业的价值应该是很好计算的，或者盘点资产和存货，或者用过 去几年的利润算预期收益。但是在现代企业，企业的市值与利润之间并没有直接的线性关 联。这是因为资本市场同时对企业给出了三个估值坐标系：其一是预期利润的

2、现金流贴现， 其二是企业资产的流动性溢价，其三是一个最难量化的东西，这就是企业家及其团队的价 值发现。企业家天性作为上海第一财经波士堂节目的首席观察员，我发现“波士们”的共性特征之一 是“爱折腾” ，许多企业的成功故事是被企业家“折腾”出来的。本来很难成功的事情，被 他们“折腾”成了；本来过不去的“坎儿” ，被他们“折腾”几下迈过去了特别是在他 们贫穷的时候， “折腾”的劲儿特别大，所以我常说：“企业家的特性就是穷折腾” 。转念 一想：“穷”+“折腾” ，约等于成功！这也许就是企业家的天性。在英文字典的解释中，企业家是“承担风险的人” 。经济学研究的起点是“理性经济人” 的假说，人的差异性在理

3、论研究的起点就被假设的前提排除了，一直到经济学家熊彼特先 生的创新理论中才把企业家从企业中剥离，界定了企业家与资本家的差异。在现代企业制 度和资本市场之中，企业家的利益和资本家的利益若即若离，企业的价值并不直接等同于 企业所创造的利润，还包含着企业的经营性溢价。企业价值脱离企业所创造的利润，这在互联网企业崛起的时代尤为突出，所以在新的 企业研究中出现了一些新的术语，比如“负现金流”等等。评价企业的亏损经营，不说赔 钱而说“负现金流” ，这是因为对企业的价值评估多了一个标准：成长性溢价，或者创新性 溢价。资本市场对企业的成长性和创新性有特殊的偏好，因为投资人可以容忍企业在一定 条件之下没有利润，

4、却不能容忍有利润的企业没有成长和创新。至少在经营性利润还没有 滚滚而来之前，这种溢价主要来自于投资人对企业家及其团队的信心。“剩”者为王把信心的“信”字拆开来念是“人”和“言”的组合，很像东北俗话中所说的“忽悠”！如果只“忽悠”不做事儿，投资人的信心很难持久。由此定义，企业家“爱折腾”的天 性，是既能“忽悠”又能“成事儿”的天性，所以被资本市场接受为稀缺资源，附加在企 业之上产生了稀缺性溢价。企业家及其团队“爱折腾”的稀缺性有内因和外因两个方面： 内因是主体，外因是环境，主体是能“折腾”的人稀缺，环境则是“穷” ，穷则思变， “穷”+“折腾”约等于成功，原因在于企业家的创新性转化为企业的成长性。不过谋事在人， 成事在天，多数人会在折腾的过程中失败， “爱折腾”的成功团队就更为稀缺，这就是企业 经营“剩”者为王的道理。一个团队的创新性，常常就是三五个人的优势互补，有人“忽悠” ，有人决策，有人算 账，有人落实，这些人性特征的组合统称为团队的执行力，是独立于企业利润之外的价值 要素。因为，企业的经营性溢价不完全来自于企业本身的经营性利润，其中还包含着其他 团队“折腾”不成功所创造的“转移利润” 。比如：中国创业板首批 28 家企业的高溢价从 何而来？部分来自于公司本身，部分来自于创业板市场的稀缺性溢价，所以首批 28 家企业 的超额溢价将伴随着创业板上市公司的增多而趋于消失