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1、 敬请参阅正文之后的重要声明 2007 年年 10 月月 17 日日 星期三星期三晨会主题晨会主题 【市场点睛】 特别提示： 德邦系统风险 偏高 德邦操作指数 45 【宏观财经信息】国际油价突破 86 美元桶贵金属价格证监会主席表示 QFII 额度将大幅度扩大，未来市场增量资金可观1-9 月 CPI 增幅 4.1%，9 月单月 CPI 增幅将回落至 6.2%左右，加息压力仍大宁波银行公布 2007 年三季度业绩，净利润增幅 48.68%，投资评级上调为“持有”【行业公司信息】宝钢集团云铝股份（21 世纪经济报道）伦敦金属交易所（LME）年会要点华东医药（000963）：2007 年前三季度业绩
2、预增 100%150%北京城建（600266）： 2007 年第三季度业绩预增 50% S 蓝石化：实施股改方案，股票 10 月 19 日恢复交易四季度国内航油销售价格每吨上涨 20 元市场点睛市场点睛 德邦综合股票池 （四季度） 2007.10. 16表现五强股票代码 股票名称开盘最高最低收盘涨幅%600997开滦股份44.4947.9543.6947.939.96 000423东阿阿胶29.9831.829.1131.346.35 600123兰花科创58.1561.5856.861.486.18 000002万 科31.1532.9930.9632.263.17 600897厦门空港17
3、.417.7617.0117.752.72特别提示： 德邦系统风险 偏高 德邦操作指数 45周二市场延续周一的上涨继续保持强势上攻，沪深两市双双上涨超过1%，成交量有所萎缩。沪指一度在权重股的带动下冲过6100 点的整数关口，此后两市呈强势震荡的市场特征 。两市的涨跌比率在经过前期较长时期的二八行情后周二又几乎复制了节后第一周周二的投资线索投资线索敬请参阅正文之后的重要声明 2涨多跌少的市况，涨跌比率再次上升到9： 5.3。我们建议投资者关注的大盘蓝筹股出现冲高略有回落的走势，而金融和地产，特别是地产板块经过前期连续调整后周二出现较大幅度的反弹，但我们认为弱势的板块很难出现根本性的逆转。此外，
4、涨停家数达40 家而跌停家数仅一家而已，所以市场似乎出现了有利多方的迹象。但是我们认为，市场虽然出现了全面向好的迹象，在大盘冲击6000 点后因该有一次像样的调整。所以我们坚持州策略观点，沪指突破6000 点后，其上涨的东力得到消耗，所以我们仍然坚持德邦周策略的观点，认为市场冲击 6000 点后难免有一次有较大力度的调整，否则牛市并不稳健。也正因为如此，我们德邦的系统风险指数以然为偏高区间，而德邦的操作指数维持45，另外港股下跌和美股的疲软很可能拖累A 而使沪深强势的行情得到抑制。我们建议投资者还应 关注权重大盘股，同时，三季度业绩大幅增长的证券类股及重仓参与券商的个股也是投资者应该注意的板块
5、。（吴吴炳炳华华）（特别提示说明：大盘系统性风险是我们对大盘后市中期的判断，分为“高、中、低 ”三个等级。“高 ”为大盘中期的头部区域；“中 ”为中期的整理或蓄势；“低 ”为中期的底部区域。操作指数是 我们描述买入指数的分值，值的区域为0100 之间，指数越高我们认为买入的力度越大，中间值50 表示暂可持仓，静观其变）宏观财经信息宏观财经信息 国际油价突破国际油价突破 8686 美元桶美元桶11 月原油期货上涨 2.44 美元，收于每桶 86.13 美元，盘中介于 83.50-86.22 之间波动，日高为 NYMEX于 1983 年 3 月推出原油期货以来最高水平。伦敦布兰特原油价格上涨了 2
6、.24 美元至 82.79 美元。原油库存的不断下降以及对冬季取暖用油高峰到来，对供给不足的担心，不断推动国际油价上涨，而土耳其自本月 13 日开始陆续炮击伊拉克，此举无疑给不断走高的国际油价又打上了一针强心剂。影响当前国际石油价格的突发性因素并不止土耳其越境军事打击。上周四，发生在雪弗龙公司（Chevron）的尼日利亚油田的罢工和 BP 公司阿拉斯加油田的火灾也拉升了石油期货价格。作为非洲最大的石油生产商和美国最大的石油供应商之一的尼日利亚，其石油供应受到威胁时，往往会拉升国际石油价格。而 BP 公司在阿拉斯加的油井火灾也引起了骚动，虽然火灾扑灭，但在工人花时间进行火灾后的修理期间，可能会使
7、油田每天减产30000 桶。 （刘吉林、杜志强）（刘吉林、杜志强）贵金属价格贵金属价格：昨晚LME每央司收盘759.50美元，白银收盘13.61美元，黄金价格在连续上涨后，短暂停止上涨，早晨电子盘价格每央司759.88美元。摩根士丹利预计2008年金价将达每盎司800美元。（李晓红）（李晓红）投资线索投资线索敬请参阅正文之后的重要声明 3央行推出特种存款，扩大范围回收市场流动性。央行推出特种存款，扩大范围回收市场流动性。央行已向部分存款类金融机构发出通知，拟吸收部分非公开市场一级交易商（主要是城商行及信用联社）的资金作为特种存款，存款期限为 3 个月和 1 年期。这种特种存款的利率与目前同期限
8、央票发行利率持平，分别为 2.91和 3.44。拟认购额度由各家机构自行上报，具体的办理时间为 10 月 23 日。所谓特种存款，也是一种存款形式，金融机构将资金存放在央行，由央行支付利息，在流动性比较充裕的背景下，这是一种有效的流动性管理方式。此举意味着定向央票发行过程中未被覆盖到的机构将被纳入到央行收缩流动性的范围之内，显示央行回收流动性的工具正变得更加多元化、机构锁定范围有所扩大。此外，特种存款除了有效缓解流动性过剩，还将起到引导信贷资金合理增长的作用。1987 年和 1988 年，央行曾两次向农村信用社和央行广东分行等机构开办各 50 亿元特种存款，均有调整信贷结构的目的。时隔近 20
9、 年后重启这一业务，央行调控信贷投放的目标仍显而易见。目前，央行并未公布特种存款的总规模，但是市场普遍预期，总规模应当不会超过一次定向央票的发行量，也即 1000 亿元左右。然而在时间节点上，特种存款的办理时间为 10 月 23 日，恰好与 25 日存款准备金率上调缴款、中石油 A 股预计在月底发行等事件“撞车” ，因此市场资金面极可能在月底经历一次较大的考验。证监会主席表示证监会主席表示 QFIIQFII 额度将大幅度扩大，未来市场增量资金可观。额度将大幅度扩大，未来市场增量资金可观。党的十七大代表、中国证监会主席尚福林 16 日在中央金融系统代表团讨论现场回答记者提问时表示，中国有望于年底
10、之前宣布将合格境外机构投资者（QFII）的投资总额度由现在的 100 亿美元扩大到 300 亿美元。尚福林表示：证监会已经对外宣布今年年底前 QFII 规模将进一步扩大，现在批准的 QFII 额度是 100 亿美元，在年底之前经过多方共同协商，可能会对外宣布额度将会扩大到 300 亿美元。据悉，将 QFII 投资总额度从 100 亿美元提高至 300 亿美元是第二次中美战略经济对话达成的共识。业内人士认为，更多的 QFII 资金进入国内市场，有助于改善投资者结构，也有助于中资机构学习他们先进的投资理念和运营模式。截至 2006 年底，已有 52 家境外机构获得 QFII 资格，持有 A 股的总
11、市值达到 971 亿元。在当前国内流动性过剩的情况下，监管机构在大力推动国家外汇投资，QDII 以及居民投资者港股直通车，鼓励机构和个人资金从国内市场分流到海外市场，大规模扩大 QFII 额度显然与上述政策被道而驰。但是迫于国际压力，监管机构将不得不扩大外资直接投资规模，显示未来国内流动性过剩的局面仍不会轻易得到缓解，央行控制价格水平持续上扬的任务仍然十分艰巨，国内资产价格（包括证券资产价格）仍将长期走高。1-91-9 月月 CPICPI 增幅增幅 4.1%4.1%，9 9 月单月月单月 CPICPI 增幅将回落至增幅将回落至 6.2%6.2%左右，加息压力仍大。左右，加息压力仍大。昨天下午，
12、在中央国家机关代表团开放日上，国家发改委副主任陈德铭透露，今年 1 至 9 月，居民消费价格指数（CPI）较去年同期增长4.1%。但陈德铭并没有具体透露 9 月份单月 CPI 涨幅数据。今年 1-8 月份 CPI 增幅为 3.9%，按这一数据推算，9 月单月 CPI 增幅将放缓至 6.2%左右。央行行长周小川在昨天的中央金融系统代表团讨论会上表示，近投资线索投资线索敬请参阅正文之后的重要声明 4期 CPI 有上升趋势。价格方面的因素和其他宏观方面的因素是加息的主要考虑依据。由于目前实际利率水平仍然为负，1-9 月 CPI 增幅仍然在惯性上行，央行加息的可能仍然很大。由于本年内的 5 次加息之前
13、央行都大规模发行定向票据，以减轻公开市场操作成本，因此在上周四央行发行 1520 亿定向票据之后市场对本月再次加息的预期很高。由于存款活期化的趋势仍在进行之中，而加息对银行股构成利好，投资者可积极关注。宁波银行公布宁波银行公布 20072007 年三季度业绩，净利润增幅年三季度业绩，净利润增幅 48.68%48.68%，投资评级上调为，投资评级上调为“持有持有” 。宁波银行的三季度业绩增长幅度略快于上半年的 40.9%，不仅低于优秀的股份制商业银行如招商银行、兴业银行等，也低于国有银行如工行，与此前市场普遍寄予的“小银行，快增长”的期望相差甚远。中间业务收入增幅较低是其业绩增长乏力的重要因素：
14、宁波银行三季度中间业务收入增幅 58.85%，远低于优秀股份制商业银行 100%以上的增幅。营业网点不足，地域限制的现实可能是其开展中间业务的先天不足。我们预计 07 年宁波银行全年收益为 0.4 元/股，08 年为 0.6 元/股，按 08 年 35*PE 计算其合理股价在 21 元/股。由于宁波银行股价目前已经跌至其合理价格附近，将其投资评级由”卖出“调高至“持有” 。行业公司信息行业公司信息 宝钢集团宝钢集团：中国宝钢集团董事长徐乐江昨天在北京表示，宝钢集团今年钢铁产量将达到2,800万吨，销售收入为2,000亿元人民币.，并表示集团今年1-9月凈利润为290亿元。宝钢集团去年已形成2,300万吨的生产能力，在全球钢铁业排名第五位，销售收入1,807亿元人民币。伦敦金属交易所（伦敦金属交易所（LMELME）年会要点）年会要点： 中国地区仍旧是基本金属需求的强大引擎。麦格理银行首先在年会中提出：自2000年开始，中国对铜的需求占到了全球总需求的26，中国铜需求的增加率则占全球增长的90以上。巴克莱资本较为乐观地预估今年四季度铝均价将可能达到2700美元/吨，铜均价在8000美元/吨上方，铅均价在3300美元/吨，镍价在34000美元/吨，锌均价为3200美元/吨，锡价为
