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1、次贷危机与国际环境次贷危机与国际环境次贷危机与中国面对的国际市场环境白 明次贷危机发生后，不仅美国经济受到冲击，而且也波及到整个世界经济。在经济全球化的大背景下，次贷危机会肯定影响到美国经济的外部均衡。就中国对外贸易的发展而言，应从以下层面关注次贷危机是如何影响国际市场环境的：第一个关注层面仅限于中美双边贸易范畴。近年来，中美两国间贸易发展迅速。目前，中国是美国的第一大进口来源国和第三大出口对象国。因此，只要次贷危机的外部性存在一天，中美贸易就要受影响一天。从中国角度来看，美国的贸易伙伴地位也同样至关重要。据海关统计，2007 年中国对美国出口和从美国进口分别为 2327 亿美元和 694 亿
2、美元，各占全年出口总额的 19.1%和进口总额的7.3%。因此，对于次贷危机，中国想躲也是很难躲开的。次贷危机是否导致美国经济陷入衰退，各种观点莫衷一是，但观点上比较一致之处就是次贷危机会对美国的对外贸易造成压力。次贷危机发生后，美国国内的消费规模扩张势头会受到抑制。有关数据显示，2007 年 10 月美国消费者信心指数从 9 月的 99.5 下跌至95.6，这是两年来最低的水平。公司经济学家分析，2007 年整个北美地区的汽车产量从上年的 1530 万辆降至 1510 万辆。抑制消费不可避免要影响到中国对美出口贸易的发展。比较权威的预测表明，如果美国经济增长因次贷危机每降低 1 个百分点，中
3、国出口增长速度效应减少 5 个百分点，而美国从中国进口增长速度最终有可能减少 6 个百分点。与我们所熟悉的消费习惯有所不同，美国的居民消费在很大程度上需要靠信贷支持，但这种需要信贷支持的消费肯定不是运动鞋、玩具之类的劳动密集型产品，基本上都是附加值比较高、技术含量也比较高的产品。随着中国从贸易大国向贸易强国迈进，当前中国对美国的出口商品结构也需要得到优化，也就是向美国出口更多高技术、高附加值商品。可是，美国市场上高档商品的供应渠道相对稳定，中国要在打入美国市场，只能以后来者的身份参与竞争，而后来者则意味着无任何占先优势可言。随着次贷危机的爆发，美国的消费信贷也会受到影响，而对市场竞争的参与者来
4、说，最容易被市场淘汰的市场参与者显然是中国这样的后进者。第二个关注层面不仅限于中美两国双边贸易的范畴，而且也涉及到整个国际市场格局的变化。过去，在美国经济处于萧条阶段时，中国对美国出口受影响不大，甚至还会在一定程度上得益于美国市场上的“马铃薯效应” ，这就是随着收入水平受到抑制，消费者购买奢侈品的能力不足，而购买必需品的意愿反而得到强化。然而，次贷危机爆发后，由于信贷支持力度的减弱，美国消费者会减少高档品消费，但由于信贷支持的强针对性，减少的高档品消费很难转变为低档品的消费增量。次贷危机对美国经济带来的影响不仅仅局限在信贷本身，而且对构成美国经济的就业、投资、国际收支等诸多方面都会带来不同程度
5、影响。美国劳工部披露，截止到 2008 年 2 月 23 日，美国初次申请失业金的人数达到 37.3 万人，高于此前预期的 35.3 万人。所以说，对美国消费者来说，当前的问题不仅是更加难以取得贷款去购买高档品，而且靠收入购买低档消费品的意愿也受到了压抑。过去，由于中国是贸易小国，我们也许并不过于担心美国的低档消费品需求受到抑制。现在，随着中国成为当今世界上的贸易大国，在发展对美国出口贸易过程中，中国不能够再像以往那样力求多多益善。放眼整个国际市场不难看出，作为美国进口消费品的最大贸易伙伴，中国在低档消费品方面的占先优势并不容易体现，因为印度、越南、柬埔寨、孟加拉国等发展中国家的后发优势更强大
6、。有报道说，由于沃尔玛订单提不了价，中国的工厂没法做，现在可能至少有 20%的服装订单转移到了越南、柬埔寨等国家。在这种情况下，中国像美国出口消费品贸易会遇到更多搅局。作为贸易小国，这些国家在发展对美国出口贸易过程中尽可以多多益善，而中国要这样做却做不到。第三个关注层面就是通过影响国际金融秩序，次贷危机间接左右了中国开展对外贸易的国际市场环境。在此，我还是将这种间接影响归纳为两个方面，一方面是次贷危机的发生过程对中国对外贸易外部环境会产生影响，另一方面是次贷危机的克服过程也会影响中国对外贸易的国际市场环境。相对来说，外界对前者的重视程度更要大于后者，人们主要还是要看次贷危机对美国金融体系所造成
7、的冲击，加大了美国金融体系运行过程中的不确定性。众所周知，次贷危机爆发后，中国的一些金融机构也有所“沾边” ，最突出表现为在美国购买的金融产品贬值，但损失有限。现在看来，比较值得关注的问题就是次贷危机加大了中国开展对外贸易的不确定性，特别是与美国贸易的不确定性，其中，收汇安全上的不确定性最应当得到关注。然而，从整个国际市场范围来看，美国次贷危机对中国对外贸易环境的影响更多要体现在次贷危机的克服过程上。为了克服次贷危机对美国经济带来的负面影响，美联储已经连续多次降息，以抵消次贷危机所引发的流动性紧缩，但也不可避免会带来诸如美元贬值这样的副作用。按照利率平价，美国在连续降息后，美元相对于其他主要货
8、币的利率优势开始消失，美元的汇率理应会疲软。事实上，美元相对于欧元、英镑、澳大利亚元、加拿大元等西方主要货币的汇率已经大幅度贬值。相比之下，为了克服通货膨胀，中国的利率水平却在不断提高，中美之间的利差也出现了倒挂。从目前来看，抑制通货膨胀的的确确是当今中国经济发展过程中所要面对的首要任务。然而，前段时间，人民币汇率尽管也在逐步升值，4 月 10 日已经“破七” ，但尚未与利率平价的要求相匹配。这样看来，美国克服次贷危机的努力在绕了一个大圈子后，最终会体现在压迫人民币进一步升值方面。对中国改善对外贸易的国际市场环境来说，无异于是面临一个两难选择。如果人民币迫于压力而加快升值速度，国内出口企业受到
9、的压力肯定会加大，届时不仅是在美国市场，甚至在整个世界市场，中国企业就会面临客户流失的风险，而且这种客户流失很可能是不可逆的流失。事实上，现在有许多客户之所以还继续维持与中国的贸易关系，其中一个最重要原因就是挑选新供应商的机会成本很高，而一旦人民币加快升值，无异于降低了国外客商去印度、越南等国家寻求贸易替代伙伴的机会成本。相反，如果人民币升值过程继续缓慢，中国与美国的贸易摩擦会增多。事实上，2007 年，美国先后对中国的铜版纸、环状焊接碳素钢管等产品实施反补贴和反倾销调查。人民币升值的加快仅仅是美国次贷危机影响国际市场外部环境上的一个重要环节。实际上，次贷危机使中国在参与国际市场竞争过程中面临
10、着能源资源与运输价格上升、资金供应偏紧、劳动成本增加、出口政策调整等诸多后续影响总的来看，由于存在次贷危机，目前不仅在局部范围内中美贸易的发展环境受到严峻挑战，而且中国在国际市场上所面对的整个贸易环境也会受到直接或间接的挑战，而后者却往往容易被我们忽视，这也正是笔者多虑之处。美国的次贷危机就像瘟疫一样，从次贷危机引发金融危机、信贷危机，最后很是个不幸的出现了经济危机。它极大的打击了消费者的消费信心，使美国的需求下降，进口额下降，美国的银行没有银根，无法给商人付款，这就直接导致了我国的对外贸易受损。美国是我国的第二大贸易伙伴足见其对我国贸易的影响。在经济危机的初始阶段，我国与欧盟、日本的贸易依旧
11、强劲，可随着次贷危机的不断深化，欧洲与日本的经济相继受到拖累，进口需求下降，我国的贸易又面临的困难。可见，次贷危机存在一天，我国的对外贸易就得面临一天的严峻考验。随着中国从贸易大国向贸易强国迈进，中国对美国的出口商品结构也需要得到优化。在高档商品方面，美国市场上的供应渠道相对稳定。现在，中国要在高档用品上打入美国市场，只能以后来者的身份参与竞争。随着次贷危机的爆发，美国的消费信贷也会受到影响，而对市场竞争的参与者来说，最容易被市场淘汰的市场参与者显然是中国这样的后进者。随着中国在国际贸易领域的发展和国际贸易地位的变化，中国不再是那个只靠初级产品支撑的下线国家，而必须追寻利益最大化的平衡点。次贷
12、危机的影响不是说仅仅的发生就好了，就结束了，更要意识到次贷危机对我国贸易的影响是将来的是以后的，为了克服次贷危机，美联储多次降息，这样美元的优势也会逐步减少，而在中国，为了克服通货膨胀，人民币逐步升值。这样看来，美国在一系列的克服次贷危机的措施之后就是中国人民币的升值和对外贸易环境的恶化。如果在此情形下，人民币升值的速度过快，导致生产成本增加，产品价格提升，最终中国的产品将失去市场，中国的企业将失去客户，这种结果不仅仅会影响中国的经济，对世界经济的打击也是毁灭性的。总之，美国的次贷危机对中国的贸易绝对是个巨大的挑战，而克服这个困难发展经济绝对是个巨大的严峻挑战。进入 2008 年 9 月以来，
13、美国金融市场风云再起，雷曼兄弟控股公司破产、美洲银行收购美林集团、AIG 集团陷入危机，强烈震撼了美国金融市场，并在国际金融市场掀起滔天巨浪，旷日持久的美国次贷危机转化为严峻的世纪性金融危机。由于这场金融危机仍处于持续发展中，金融市场瞬息万变，危机将走向何方并止于何处?巨大的不确定性笼罩全球。同样，这场危机的影响范围和影响程度仍是未解之谜。正是基于对金融危机向经济危机过渡的担忧，全球各国政府相继或联合采取了一系列的措施来加强对金融机构和金融市场的支持，除直接对金融机构的接管以及通过货币政策大量注入流动性以外，还涉及一些制度调整方面的内容，将可能给全球未来的金融发展造成一些长远的影响。从宏观环境
14、来看，目前正值中国对外贸易大变革、大发展的时代，在当前金融危机的局势下认识局势掌控方向，对对外贸易行业所受到的影响和未来的发展态势予以翔实的剖析，无论是对于中国对外贸易行业的长远发展，还是对对外贸易行业在具体工作中的突破都具有积极的指导作用。那么，在当前金融危机爆发形势下，我国对外贸易行业会受到怎样的影响？而我国对外贸易企业又该如何分析当前发展形势、制定应对策略呢？最重要的，又如何在危机中寻找机遇，获得更大的发展呢？次贷危机让美清醒看中国 对中美政治关系是好事美国彼特森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯罗迪告诉笔者，美国次贷危机见底，最乐观的预测也得到 2009 年夏季，一般看法是到2009 年
15、底，更悲观的看法是到 2010 年。从最近笔者的访美经历来看，在经济方面，美国次贷危机是一件坏事，对中国经济也要负面影响。 但是，从中美政治关系方面来看，这又是一个机遇，一个能够让美国人更清醒地认识中美关系的机遇。次贷危机远未见底美国的次贷危机于 2007 年春季爆发，今年 7 月上旬，已演变到“两房危机” ，即美国两个最大的住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”股票市值缩水 85%以上。整个美国房贷总共 12.08 万亿美元， “两房”占 43%。两大房贷巨头将次贷危机拖到了更严重的境地，并对众多的海外投资者造成严重的冲击。几天前，美国财政部接管“两房” ，启动了历史上最大规模的金融援助
16、计划。但事实上，这种接管行为只能表明美国房贷市场还在恶化。举个例子，从今年初到 8 月底，已有 10 家美国州际中型银行倒闭，已陷入困境的银行有 117 家。从数据上看，美国的房价、消费者信心指数、就业率、投资者信心指数，还都在下跌。次贷危机拖累全球经济前段时间笔者在美国调研，发现许多大的商场很冷清，不像往年那样购物交费需要排队了，商场打折比例越来越大，有的甚至达75%。对外国消费者实施购物退税，退税比例为 11%，高于当地所征消费税。不少商场提前关门以减少开支。大的旅游景点如华盛顿市的广场上，失去了往年游客如织、熙熙攘攘的景象，要知道每年78 月份正是旅游旺季。美国调查的数据表明，63%的人削减了开支，78%的人减少了购物，52%的人减少了下馆子的次数。人们从报纸上剪下优惠券，去商场买打折的商品。汽车销量也开始下降到1992 年以来最低点，美国信用卡持卡人所欠金额为 8400 美元，比8 年前高出了近七成。这些都说明次贷危机和信贷危机严重地打击了消费者的信心。众所周知，金融创新是华尔街的生存法宝。但是，正如“股神”巴菲特所说，次贷危机是美国金融业自己酿造的一杯毒酒，他们不仅
