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1、大跌后抢反弹大跌后抢反弹 关注母基金出色的杠杆股基关注母基金出色的杠杆股基6 只杠杆指基、5 只杠杆股基周二先于大盘翻红并领涨其它类型基金 在周一美国道琼斯指数大跌逾 600 点的恶劣情况下，昨日 A 股表现神勇，盘中一度率先于全球市场翻红，收盘时微跌 0.75%。反弹契机往往都孕育在大跌之中，杠杆指基昨日几乎全线上涨，而杠杆股基同样表现出色。显然，杠杆指基和杠杆股基是投资者抢反弹的首选。 杠杆基金逆势上涨 美国本周开盘走势触目惊心，三大指数中道琼斯指数暴跌632.26 点，收于 10812.35 点，跌幅高达 5.52%；纳斯达克综合指数下跌 174.72 点，收于 2357.69 点，跌幅
2、达 6.90%；标准普尔 500 指数下跌 79.71 点，收于 1119.67 点，跌幅达 6.65%。随后开盘的亚太股市也遭遇暴跌，韩国综合指数盘中跌幅曾一度逼近 10%，最终下跌 3.64%，收于 1801.36 点。 昨日 A 股开盘不久，华泰联合证券基金研究中心总经理王群航即发出准备抢反弹的号召。其在微博上表示， “大跌！超跌！从技术的角度来看，反弹随时会来。关注场内基金，也是一种投基的方式。建议关注的顺序依次为：杠杆指基、杠杆股基、ETF。长期投资是相对的，只要我们一直在投资基金，在合适的时间里投资合适的基金，我们的投基行为就是标准的、理性的长期投资。长期投资绝对不是僵化的长期持有
3、” 。 实际表现来看，杠杆基金确实先于大盘翻红。接近 11 点时，多数杠杆指基和杠杆股基已经翻红。昨日收盘，尽管上证指数最终收跌 0.75%，但杠杆基金整体表现仍向好。杠杆指基中，银华锐进、申万进取、信诚 500B、双禧 B、银华鑫利均逆势上涨，涨幅分别为1.21%、0.99%、0.90%、0.30%和 0.12%；杠杆股基中，合润 B、国泰进取更是领涨，分别上涨 1.84%和 1.60%。 杠杆指基是反弹首选 在目前各类基金产品中，王群航表示，杠杆指基是博反弹的首选。目前市场上共有 6 只杠杆指基，其标的多数追踪大盘蓝筹风格，分别是国投瑞银瑞和沪深 300 指数、银华深证 100 指数、银华
4、中证等权重 90 指数、国联安双禧中证 100 指数、信诚中证 500 指数以及申万菱信深成指分级。 昨日表现最好的杠杆指基即是母基金为银华深证 100 指数的银华锐进。8 月以来，银华锐进下跌 3.38%。银华深证 100 指数采用完全复制法，按照成份股在深证 100 指数中的组成及其基准权重构建股票投资组合，以拟合、跟踪深证 100 指数的收益表现，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。而银华锐进已经数次在市场反弹中领涨，其初始杠杆为 2 倍。银华深 100 指数存在到点折算条款，折算时点为每年第一个工作日。当封闭期限未满且银华锐进净值不小于 0.25 元、银华深证 100 指
5、数的净值不小于 2 元时，可获得 1 年期同期银行定期存款利率。 申万进取则是申万深成指分级的激进份额。申万深成指分级投资范围包括深证成指成份股、备选成份股、新股(首次公开发行或增发)、现金或者到期日在一年以内的政府债券等。其中，深证成指成份股及其备选成份股的投资比例不低于基金资产净值的 90%。申万进取初始杠杆同样为 2 倍。其 8 月以来下跌 3.79%。 信诚 500B 的母基金则是信诚中证 500 指数，也是目前市场上杠杆指基中唯一一只跟踪中小盘指数的基金。信诚 500B 初始杠杆为1.67 倍，8 月以来信诚 500B 下跌 6.09%。 双禧 B 为国联安双禧中证 100 指数基金
6、份额。初始杠杆为 1.67倍，并存在到点折算条款，使得双禧 B 的份额在市场大幅下挫时份额急剧缩小。8 月以来双禧 B 下跌 6.72%。 银华旗下另一只杠杆指基银华中证等权重 90 指数的基金份额为银华鑫利。其 8 月以来下跌 6.47%，初始杠杆为 2 倍。 关注母基金出色的杠杆股基 而杠杆股基中，合润 B 和国泰进取涨幅靠前，甚至好于杠杆指基。王群航认为，选择杠杆股基首先要看母基金业绩是否出色，以及成交量情况。 目前杠杆股基共有 5 只，分别是国投瑞银瑞福分级、兴全合润、建信策略、长盛同庆、国泰估值优势可分离。今年以来表现较为抗跌的有兴全合润、长盛同庆和国泰估值可分离。 合润 B 即是兴
7、全合润的激进份额。其 8 月以来下跌 5.39%。兴全合润分级基金的基础份额为一只普通的股票型基金，股票仓位为 60%-95%，具有中高风险收益的特征。今年以来，兴全合润分级下跌6.54%，在杠杆股基的母基金中表现靠前。 其次，长盛同庆和国泰估值今年以来抗风险能力同样相对突出，分别下跌 8.74%和 9.12%。长盛同庆整体上是一只股票型基金，其比较基准为沪深 300 指数收益率70%+中证全债指数收益率30%，假设债券收益全部忽略不计，长盛同庆与沪深 300 的贝塔值为 0.7。 国泰估值可分离主要利用投资资本回报率的持续性以及周期性规律，来优化配置相应的行业。在宏观经济处于周期底部阶段时，选择投资资本回报率低于其长期平均水平较多的的行业进行超配，分享经济复苏时行业盈利能力恢复所带来的收益；在宏观经济处于周期顶部阶段时，选择低配投资资本回报率明显高于其长期平均水平的行业，规避经济回落时行业盈利快速下滑的风险。
