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1、美联储美联储- -剑走偏锋剑走偏锋2009 年 03 月 19 日美联储：剑走偏锋，货币政策新动作，危险的信号！本文由美国投资策略有限公司投资部总裁 上海鑫狮资产管理有限公司总裁 迈克吴 撰写从近两天美联储的会议报告公布后，在市场的走势中我们看出了美元的冷风肃杀，美联储的实际行动已经说明了美国政府在实收低利率的动作后，必须再次以实际行动让美元的流动性更加泛滥来刺激经济，而最终达到用控制货币市场化的定价权来让其货币伴随着复苏而贬值，促使美元产品的市场占有率增加，加大出口和创造就业率。当前的美元之所以被高估或行走在上行通道，是因为美元债权国对美元的支撑以维护本国美元储备的“价值” ，而巨额贸易赤字
2、将美元的全球化和市场化定价权的实际控制者是美联储和美国财政部，在当前不遗余力地挽救美国经济的过程中，美国政府的动作实际显示将不择手段通过行政干预贬值来达到催动美国本土制造业复苏。如果美国传统产品的市场占有率上升，则必将对发展中国家的制造业造成冲击，增加全球衰退经济的时间。我们认为从美联储和奥巴马政府的最近言论和动作来看，奥巴马政府的核心运作已经愈来愈企图用里根政府当时对付前苏联的方法来解决中美巨额赤字的麻烦，只不过里根政府用的是星球大战让美国脱困，而奥巴马政府将运用的是人为的美元泛滥定价权，也就是说美元在地球上流通量越大，美国对地球的控制力越强。这点我们看到美联储通过了美元泛滥造成美国以外全球
3、各地美元资产的大幅度贬值来迫使美元持有国的资产强度下滑。在 1980 年代末期，日本是着了道的。如果中国依然按照这样的发展拉动内需，大幅度对刚性基建和过剩制造力进行刺激，我们的看法就是当美国经济最终开始走强的时候，就是中国和发展中国家会因为拥有大量上涨中的所谓“大宗商品资源”而被高库存量再度拖垮之时。因为美国的再次兴起注定不会是靠制造产业，而依然是在类似于知识产权式样的技术革命中获得新的生命力。发展中国家多年用本国廉价劳动力所积累下持有的巨量美元必然在本轮经济危机中将过去多年累积的美元资产的价值大幅度下降，中国尤其是首当其冲的，因为我们国家的央行对冲央企损失和资产注入都是以美元形式拨备的，持有
4、的大量美元资产，要硬拉美元的价值，我们公司的结论毫无疑问，那就是“与狼共舞” ，因此，我们建议在操作上，要等弱势形成后而动。我们看到近几天来，大宗商品的价格走势波动犹如练就葵花宝典后东方不败手指间的绣花针，速度和方向及其诡异，与这种市场的直接博弈结果就是除非你比葵花宝典更快，否则必然被其所伤。但要知道大宗商品的价格波动向上速度波动的过快，它又是一把双刃剑，那才是真正的通胀麻烦。就美元目前的贬值与否，我们认为这是美元输出定价权人与债权人之间在市场上的角力。只要美国经济没有真正走出谷底，它不太可能真正实质意义上的稳定走强。美元在过去大半年走强是因为大量持有美元资产和国储的国家不得不硬挺它，其次是如
5、果美元单位的股市不走强，那么其他市场就强不起来。因此。对于当前的市场而言，贵金属硬通货黄金的走势是投资者最为关注的，以我们的研究来看，黄金的走势短期内会更动荡诡异。从技术面角度来说，黄金的价格在 850-950 美元/盎司都是正常的，并不能确定它是走牛或者看熊，也就是说在该区域内，黄金是一个中性的走势。只有黄金在最终形成压力最小的波动趋势方向形成后，他才能真正形成下一个大波动。对于黄金和美元的多空关系，我们公司认为从操作角度来看，最近一切都由消息支配了市场的动荡型走势，仅仅从技术面和基本面都无法单独判断一个非常安全的边际，因此我们给黄金的走势计算了一个不交易的最小趋势压力方向强度确认区间，就是
6、 850-950美元的振荡范围，当价格在该区域内振荡波动，则属于窄幅波动，多空的方向选择性角力，一旦价格在成交量配合之下最终走出上沿或下沿，则大波动趋势就形成了，这才是真正介入的行情走势。而在振荡区域内，就是兵荒马乱的瞎折腾，我们建议投资者就是让市场折腾资金来决定方向，然后加入最终的赢家对我围巢另一方。在去年年报的第三篇，商品期货中我对 2009 年黄金走势的操作有过大趋势的研究，如果黄金最后无法成功站上 1000 美元每盎司，则黄金最终的局面应该就是跌破 850 美元然后下行。这点，我们至今不变。上海鑫狮资产管理有限公司 上海市黄浦区延安东路 58 号高登金融大厦 605 室 电话：021-5107 8399 传真：021-6323 7338 版权所有 Page 2
