人民币内贬与外升的错位格局困境

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1、人民币内贬与外升的错位格局困境 曹勇 财经透视一方面，人民币国内购买能力的下降，已经导致按人民币支付的生产成本急剧上升； 另一方面，人民币兑外币的升值，导致常年按稳定外汇报价的出口产品的实际人民币收益 急剧下降。结果，在中国出口创汇累创新高的同时，出口厂商的盈利率则在迅速下降。在全球几乎一边倒的敦促、压迫或者期盼人民币汇率升值的浪潮声中，国际社会忽略 了一个最基本和最重要的事实：人民币在中国国内的实际购买能力，近年来已经急剧地下 降了。何谓人民币币值的内贬与外升错位格局？近年来，中国国内食品和日用消费品物价大幅上涨，生产原材料价格和工资水平也不 断攀升，房地产价格更是全国性地暴涨不停。这说明了

2、一个非常简单的经济常识：现在的 一块钱人民币，比过去的一块钱人民币更不值钱了！举一简例，2005 年中国一个制鞋厂， 基本上仅需要 50 元人民币的原材料、工资和其它成本生产一双耐克运动鞋；2010 年则可 能需要 60 元甚至 70 元人民币来生产一双同样质量的耐克运动鞋。再举一例，2005 年的北 京、上海等一线城市，平均房产价格也许只有约 8000 人民币/平米；2010 年的价格可能远 远不止 1 玩 6000 人民币/平米。人民币在中国国内市场购买能力的大幅度下降，是简单和 容易查证的事实，无须依赖晦涩的经济学理论来思辨和费解的经济统计数据的证实。但为什么国际媒体和舆论界都几乎异口同

3、声地要求人民币升值呢？道理也同样简单， 中国出口的商品价格太便宜了。以上述耐克运动鞋的例子来说，在美国的生产成本，可能 就不是按目前汇率（1 美金兑 6.7 人民币）50 元人民币等值的约 7.5 美元能够生产得出来的； 而完全可能需要 20 美元的生产成本。由此算来，人民币兑美元的汇率，必须上升到 1 美金 兑 2.5 人民币，美国才可能以与 50 人民币等值的 20 美元成本，来生产此耐克运动鞋。所 以，美国制鞋厂商当然会认为中国出口产品的低价竞争能力，来源于人民币汇率的低估。 事实上，人民币兑美元的汇率，已经从 2005 年的 1 美元对 8.27 人民币，上涨到 2010 年 10 月

4、初的 1 美元对 6.68 人民币，即上涨了约 20%。当然，对于那些要通过人民币汇率上升， 来争取拉平美国制造厂商和中国制造厂商，在生产同类产品的美元报价成本的人来说，过 去几年人民币汇率的升值，还远远不够的。 中国出口厂商的困境人民币的内贬，对于中国大量的制造业产品出口商来说，就是其按人民币支付的单位 产品生产成本的大幅度提升。面对激烈的市场竞争，中国的出口厂商只有无奈选择通过压 缩出口盈利，来痛苦地自我承受人民币生产成本的上升。以前面耐克鞋生产为例，当生产 成本从 2005 年的 50 元人民币上升到 2010 年的 60 元时，为了保证长期的出口协议，也只 能按在 2005 年时的美元

5、报价出口。中国无数的出口厂商，就是在按人民币支付的国内生产 成本急剧上升的情况下，为了维持出口市场订单，而被逼大幅度让利出口。由此而来的连 年让利出口，已经将中国无数出口商的出口盈利率，挤压到无法再低的程度。中国总理温 家宝在近期访问美国时，也坦诚绝大部分中国出口厂商的出口产品毛利率仅 2%。如果人 民币汇率再上涨 3%，无数中国出口厂商按原定的协议出口价格，完成 2010 年向美国市场 的出口后，就完全无利可图或甚至亏本了。 很显然，中国的出口商品正面临人民币内贬和外升错位格局下的双重困境！一方面， 人民币国内购买能力的下降，已经导致按人民币支付的生产成本急剧上升；另一方面，人 民币兑外币的

6、升值，导致常年按稳定外汇报价的出口产品的实际人民币收益急剧下降。结 果，在中国出口创汇屡创新高的同时，出口厂商的盈利率则在迅速下降。在单位出口产品 盈利率下降到微乎其微的困境下，出口厂商的应对策略就是扩大生产规模。由此而出现了富士康这样，雇用几十万人的出口生产厂商，试图以各种手段来尽量减少以人民币支付的 生产成本上涨的压力，并通过不断增加的大规模出口总量，来维持出口的利润总量。当发 达国家市场在尽情享受价廉物美的中国产品时，无数生产出口产品的中国工人，则在生产 线上以发达国家工人难以想象的工作强度，在夜以继日地忙碌。这就是中国出口创汇的基 本模式。富士康事件的出现，预示着这一模式基本上走到了极

7、限。 国际资本市场的困境人民币的内贬外升的错位格局，却给了资本市场投机者巨大的套利空间。试想， 如果投资者可以在 2005 年以 1 美元对 8.3 人民币，将 100 万美元兑换成 830 万人民币，然 后将兑换的人民币投资购买中国上海的房产。到 2010 年，投资的房产市场价值，保守点估 计也涨了一倍，达到 1660 万人民币。如果此投资者将投资的房地产套现，然后再按 2010 年 1 美元对 6.7 人民币的汇率，将 1660 万人民币兑换成美元，可获得约 248 万美元。此投 资的回报就接近 150%。当然，此投资者也许更希望美国施压人民币升值成功，人民币可 以再升值更多，同时中国的房

8、价涨势“再上一层楼” ，他的投机套利收益就可以远远不止 150%了。这就是非常典型的，依靠内贬外升的错位格局的投机套利。此类例子绝非天方夜 谭。据各个来源的研究估算，流入中国的热钱几乎占了中国 2 万多亿外汇储备的 40%到 50%。 当然，还有通过无数“地下”途径进入中国的热钱。由此算来，进入中国投机套利的热钱， 少说也有上万亿美元！这些热钱的投机者翘首以盼的，是人民币尽快大幅度升值，由此， 他们可以顺利套利成倍的投机收益。以 2006 年到 2010 年的 5 年来计算，上万亿美元的热钱所投资的人民币资产已经 成倍升值。如果预期 2011 年人民再升值 10%到约 1 美元兑 6 人民币，

9、到时通过套利出逃 中国的资金，就不会仅仅是原来流进的 1 万多亿美元的热钱，而将会是按新的汇率所换得 的成倍套利收益的 2 万亿、3 万亿，甚至更多美元！这将是国际货币与资本市场史无前例 的资本跨国流动。其规模将远远超过 1997/98 年亚洲金融危机时，国际资本从亚洲市场的 出逃规模。其对国际资本市场的冲击和对全球实体经济的震荡后果，实在难以想象。成万上亿的中国国民，也义无反顾地参与了这场人民币内贬外升错位格局下的 “大豪赌” 。仅以北京、上海、广州等中国所谓一线城市的房地产为例，至少有上亿的居民 将辛苦几十年的储蓄砸进了房产，自觉或不自觉地将这些城市的房产推到了投机者乐意看 到的“天价”水

10、平。值得同情的是那些工薪阶层，被逼向银行大量举债购房，陷入终身难 以自拔的债务困境。当然，看到自己投资的所谓“资产”的人民币市场价值在蒸蒸日上， 更想象到人民币终有一天还会对外大幅度升值，无数的中国国民忘却了实际生活的艰辛， 成天以未来美元“百万富翁”的幻觉来慰藉心灵。但任何“豪赌”终究会有收场。人民币 的大幅度升值，就会是这场“豪赌”的收场前奏。到时候，少数有方便和快捷的套现途径 的中国国民，也许会像国际热钱投机者一样成功套利逃逸。但更多的中国国民，则会被困 陷在这被废弃了的“豪赌”战场上，眼看着“百万美金的幻梦”惨淡消失。人民币升值肯定会导致 “几家欢乐，几家愁” 。任何国家和个人，都难以

11、避免地 以自身利益来看待人民币升值的问题，从而根本就不可能在“谁损害谁的利益”的认知上 达到共识，更不可能在人民币“升多少”的幅度上达到共识。即使在今后的 5 年内，人民 币再升值 20%，国际社会中肯定还会有强大的势力，继续压迫人民币升值。但任何国家和 个人都必须正视人民币内贬和外升的这一事实，并清楚地认识到这一错位格局的继续扩大， 可能对中国经济和全球经济带来的巨大震荡。刚刚经历了全球金融危机的世界经济，是否 还有余力再经受这一巨大震荡，真是值得深度怀疑和担忧。 作者是中国南京大学特聘教授，曾任南洋理工大学商学院副院长曾国藩的二三四五养生经 来源:凤凰网健康论坛 10 月 12 日 15:

12、22 曾国藩是湖南湘乡人，清道光年间的进士，曾任两江总督，为晚清名重一时的权臣。 他一生体质较弱，又“心血积亏太过” ，却道德、军功、文章三不朽，很大程度上得益于他 独特的养生之道。其养生经，可以二、三、四、五简而约之。 二字和两事：曾国藩主张眠食有恒，有一整套顺应自然的养生观。他强调，治心以 “广大”(襟怀开阔)二字为药，治身以“不药”二字为药，有病时要慎重吃药，无病时可 偶服补剂调理。因为“药能活人，亦能害人。庸医活人者十之有三，害人者十之有七。 ” “药虽有利，害而随之，不可轻服。 ”他还强调每天要做好两件事，即“起得早，勤洗足” 。 他认为早起能振作精神，长此以往，对健康十分有利。入睡

13、前用热水洗脚，好处多多： “春天洗足，升阳固脱；夏天洗足，暑湿可去；秋天洗足，肺润肠濡；冬天洗足，丹田温 灼。 ”现代医学认为足是人体的“第二心脏” ，与全身有着密切关系，经常浴足可以促进血 液循环，特别是冬天，寒从足底起，用温水洗足，对防止寒气入侵，抵御感冒等发生，十 分有益。 三节和三不：曾国藩将“节劳、节欲、节饮食”视为“保身之训” 。即劳作不可过度， 性欲、物欲、名利欲要有所节制，不能放纵。他说：“苟失其养，无物不消，何况我气血 素亏呢?”现今惟有日日静养，节嗜欲，寡思虑而已。他还说：“好名好胜而用心太过，亦 欲之类也。若淡泊于名利，则可寡言养气，寡视养神，寡思养精。 ”节食，即饮食要

14、有节制， 要有节律性，暴食暴饮或饥饱不均，都不可取。三不是“不要恼怒，不要忧虑，不要胸襟 郁结” 。因为恼怒、忧虑、郁结，均是不健康的心理，它可催人早衰。克服这些心理上的障 碍，对保持身心健康十分有益，若深知其理，并身体力行，才会对养生有利。 四必：曾国藩提倡的“息必归海，视必垂帘，食必淡节，眠必虚恬” ，具有重要的养生 意义。即呼吸新鲜空气要进入体内深处；长时间地看书、观景物，必须不忘经常眨眼，让 眼皮垂下，闭目养神；饮食要清淡，食量要节制，不要过快、过饱；睡眠时，不要忘记让 一切烦怄的事都丢之脑后，安安稳稳地睡觉。 五养：曾国藩认为“仁义礼智信”修养得好，会对五脏的保养产生积极的作用。他说： 一阳初动，万物开始生长的时候，心中不生愤怒、不生仇怨，这是“仁”的源泉，可以用 来养肝；内心在平静中思考，外貌恭敬谨慎又充满威仪，安详不骄傲，威严而不凶猛，这 是“礼”的举动，可以用来养心；饮食有节制，起居有规律，做事有恒心，举止从容不迫， 这是“信”的表现，可以用来养脾；胸襟宽广，大公无私，顺应事物变化之道，做事要心 安理得，合乎天理法度，这是“ 义”的表现，可以用来养肺；心有安定，气机要稳定，神 要安详，身体要安宁，这是“智”的源泉，可以用来养。肾。通过修心养性来增强内脏功 能，不仅符合“仁者寿”的古训，对现代人的养生也有积极的启迪意义。