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1、传传长长江江经经济济带带发发展展规规划划已已上上报报 掘掘金金路路线线图图曝曝光光据澎湃新闻消息，一名了解规划进展的消息人士称，长江经济带发展规划已经上报国务院，只待国务院常务会议通过，即可对外公布。长江经济带发展规划为相关的 11 个省市，设定了发展的具体目标。地方学者透露，11 省市的定位将继续延续指导意见中按照区域位置划分的定位：以上海为龙头，“三大两小”的城市群配置。据了解，长江经济带覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、云南、贵州 11 个省市，面积约 205 万平方公里，人口和生产总值均超过全国的 40%。机构研报称，考虑到长江经济带经济总量、人口与市场规模，以
2、及长江经济带对于“一带一路”的直接促进作用，其资本市场的投资机会或更甚于京津冀。结合其自身特征，长江经济带的投资机会主要在：(1)交运物流与基建投资，尤其是黄金水道的相关标的；(2)产业升级与产业转移背景下的装备制造业；(3)区域加大环境治理带来的生态环保机会。另外，其他诸如重庆、武汉城市群的相关地产与商贸等也可以适度关注。从配置的角度，首选港口物流标的、其次是基建类相关个股，然后是中西部区域的地产与水务治理标的。具体个股方面，关注上海建工、上港集团、南京港、重庆港九、皖江物流、宜昌交运、江西长运、保税科技、四川路桥、三峡水利、华新水泥、金科股份、东湖高新、武汉控股以及重庆水务等。(来源：证券
3、时报网)上海建工：区域拓展顺利，基建投资开花结果上海建工：区域拓展顺利，基建投资开花结果事项：上海建工公告 2014 年年度业绩，收入为 1136.62 亿，同比增长 10.47%；归属净利润为 17.72 亿，同比增长 9.16%，扣除非经常性损益后归属净利润同比增长 14.77%；2014 年年度利润分配预案为：以 2014 年 12 月 31 日公司总股本 45.72 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 2 元(含税)；并以资本公积金每 10 股转增股本 3 股。公司 2015 年经营计划：实现营业收入 1230 亿元，新签合同额 1650 亿元。简要评述：1. 业绩符合预期，经营性现
4、金流大幅净流出。4 季度单季度收入为 325.121 亿元，同比下降 4.69%，归属母公司净利润为 4.34 亿元，同比下降 9.86%；14 年经营现金流为-9.39 亿元，较 13 年现金流大幅净流出，主要原因是公司房地产业务和基建投资业务的增加，其中 4 季度现金流为 28.07 亿，同比下降 38.96%；14 年全年应收账款为 120.68 亿，较年初增加 3.82%；存货为 414.36 亿，较年初增加 31.24%，主要是过程施工的增加以及期末房地产开发成本的增加；全年收现比 90.97%，同比下降 6.99 个百分点。2. 基建投资业务收入大幅增长，将成为公司新的利润增长点。
5、2014 年全年建筑施工业务收入 938.05 亿元，同比增长 9.48%，房地产业务收入 59.53 亿元，同比增长 48.13%，设计咨询业务收入为 26.62 亿元，同比下降 23.43%，建筑工业收入 41.77 亿元，同比增长5.51%，基建投资业务同比大幅提高 84.21%至 12.08 亿元。毛利贡献方面，建筑业务毛利率 8.45%，贡献 14 年全年毛利润的 62.17%。基建业务毛利率 84.21%，贡献全年毛利的10.64%，成为公司新的利润增长点，此外房地产业务毛利 22.28%，同比下降 0.48 个百分点，贡献全年毛利的 13.88%。3. 财务费用率和管理费用率大幅
6、提高，归属净利率持平。14 年全年毛利率为 8.49%，同比上升 0.81 个百分点，主要原因是高毛利率的基建投资和房地产业务占比提高；管理费用率为 3.67%，同比上升 0.49 个百分点；销售费用率 0.25%，同比下降 0.09 个百分点；财务费用率为 0.50%，同比上升 0.26 个百分点，主要因为基建投资增加以及房地产开发业务导致贷款利息增加 ；归属净利率为 1.56%，同比基本持平。4. 省外业务拓展顺利，海外业务稳步发展。14 年全年海外业务收入 40.60 亿元，同比增长 29.48%，占全年营业收入比重提高至 3.72%。从全年建筑施工业务全年新签订单来看，省外业务拓展顺利
7、，省外新签订单 482 亿元，同比增长 43.03%，海外新签订单 33 亿元，同比有所下降。5. 盈利预测及估值。 公司主业平稳，全年新签订单 1598 亿元，同比增长 13.49%，在手订单充裕，15-16 年基建投资的 BT 项目陆续进入回购期，将成为公司新的利润增长点。我们认为公司未来有望受益：1)国企改革，建工总公司将 29%的公司股权无偿划转给国盛集团；2)迪士尼主题，公司承接过迪士尼一期项目工程，后续迪士尼相关项目仍然可期；3)券商影子股，公司持有东方证券 1.34 亿原始股，按上市发行后最新股本计算，约占总股本的2.53%。我们预计 2015-2016 年的 EPS 分别为 0.47 元和 0.54 元。参考同类上市公司可比估值，给予 15 年 28-30 倍的动态市盈率，合理价值区间为 13.12-14.06 元，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
