中央银行的资产负债

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1、第 6 章 中央银行的资产负债 1中央银行的资产负债表 1.中央银行的资产项目：国外资产，对政府的债权，对金融，非金融机构的债权（对存款 货币银行的债权主要是以中央银行对存款货币机构的再贴现，担保信贷，贷款和回购协议。2,中央银行的负债项目：（1）储备货币：主要由货币发行，存款货币机构在中央银行的存 款，是中央银行用以影响存款货币机构的清偿手段，进而影响存款货币机构信用创造能力 的基础货币（2）发行债券（3）国外负债（4）发行债券（5）自有资本 2中央银行资产负债表与基础货币之间的关系 1.中央银行资产与负债的基本关系 自有资本=资产-负债 在自有资本一定的条件下，中央银行未清偿的总负债增加将

2、使得中央银行的资金来源增加， 中央银行的资金运用即总资产将会随之等额增加。 2.中央银行资产负债表与基础货币之间的关系。 基础货币：从来源上看，基础货币是中央银行对社会公众的负债，是社会货币供给的货币 基数；从运用上看，基础货币是流通中的现金与金融机构的存款准备金构成。 基础货币=流通中的现金+商业银行及其他存款货币机构在中央银行的存款=（黄金外汇及特别提款权等国外资产+对政府的债权+对存款货币机构的再贴现 与再贷款+其他资产）-（外国存款+政府存款+其他负债与自有资本） 3.中央银行资产业务与基础货币变动关系 （1）公开市场操作:中央银行在公开市场买进或卖出有价证券业务的总称，是中央银行借

3、以调节基础货币及银行体系准备金的主要工具。中央银行公开市场买卖是否对存款准备金产生影响，取决于有价证券出售所持有的形式。 如果全额以通货形式持有，则不对存款准备金产生影响；如果全额以活期存款形式持有， 则会导致银行体系存款准备金等额增加，中央银行公开市场购买对基础货币影响相同，即 基础货币增加额等于中央银行公开市场购买额。 （2）再贷款与再贴现业务：中央银行银行体系发放贷款通常通过再贴现或再贷款方式进行。A.再贴现是中央银行对商业银行的贴现放款，即商业银行将其已经贴现的，但尚未到期的 票据经背书后到中央银行进行贴现贷款，中央银行根据一定的贴现率扣除利息后将其所获 得的贴现款额贷记为银行准备金

4、B.再贷款：中央银行对商业银行的信用放款。 当中央银行对某一银行进行再贴现或再贷款时，此时银行体系准备金由此等额增加，中央 银行货币性负债因而等额增加，基础货币随之等额增加。 （3）黄金与外汇储备业务：中央银行买进黄金外汇，增加基础货币的供给，但具有波动性， 取决于本国货币汇率的稳定性。 4.财政赤字与基础货币的变动关系 政府通常以增加税收，发行债券，发行通货或向中央银行透支等几种较为常见的融资方式 弥补财政赤字。 （1）弥补财政赤字的税收融资存款准备金构成。当真服通过增加税收弥补财政赤字，如果 社会公众使用银行签发的支票进行纳税或将银行存款转换为现金纳税，将会导致银行体系 准备金减少，基础货

5、币由于准备金减少而等量的减少。 （2）弥补财政赤字的债券发行。如果社会公众使用手中流通现金购买政府债券，将导致政 府在中央银行的存款等量增加和流通中的现金等量减少，银行存款不变，基础货币因流通中的现金减少而减少。 （3）弥补财政赤字的通货发行或向中央银行直接透支 【中央银行的货币政策】 1.货币政策：中央银行为实现预期的宏观经济目标，运用各种政策工具调节与控制货币供 给量与利率水平，调节宏观经济运行的方针与措施的总称。 2.货币政策的目标 （1）最终目标：中央银行货币政策在一个比较长的时间内所要实现的宏观经济调控目标， 即物价稳定，经济增长，充分就业和国际收支平衡。 【充分就业：一国所有的经济

6、资源都可以达到充分而合理的利用。经济增长：国民生产总值的增加。国际收支平衡：一国或地区在一定时期内居民与非居民之间所发生的全部货币收入等于 全部货币支出。 （2）中介目标：中央银行可以观测与控制的效果指标，常见有利率和货币供给量 （3）操作目标：中央银行可以通过货币政策工具直接准确而有效控制的操作指标，常见有 基础货币和准备金。 3.货币政策工具 （1）一般性货币政策工具：中央银行用以调控货币供给总量，信用供给总量和一般利率水 平的常规手段，包括再贴现政策，法定存款准备金和公开市场操作（三大法宝） A.再贴现政策：中央银行通过提高或降低再贴现率，以影响商业银行等存款货币机构获得 的再贴现贷款和

7、超额准备金而达到增加或减少货币供给量，实现货币政策目标的一种政策。 其中再贴现指商业银行等存款货币机构为了缓解暂时性资金短缺问题，将其持有的未到期 的，已经贴现的商业票据经其背书后拿到中央银行贴现成现金，并按照一定利率水平即再 贴现率扣除未到期的利息的一种短期融资行为 传导机制:中央银行提高再贴现率向中央银行借款的成本增加商业银行的超额准备金减 少商业银行的信贷投放与投资减少货币供给减少，利率水平上升。 再贴现政策的作用：（1）再贴现政策可以影响货币供给量和市场利率水平。（2）具有调整信贷结构的作用（3）具有较强的告示效应，再贴现率作为官方利率，反映了中央银行 货币政策取向（4）可以防止金融恐

8、慌 再贴现政策局限性：（1）缺乏主动性：中央银行提高或降低再贴现率只对货币供给量及利 率水平变动产生间接控制效果，政策能否达到预期目标还取决于商业银行等存款机构反映 程度。（2）缺乏弹性或灵活性：较强的告示效应，使得再贴现率的频繁调整 会使市场利率发生剧烈波动。 B.法定存款金政策：中央银行在法律规定允许范围内通过规定或调整法定存款准备金率以 改变商业银行等存款货币金融机构的超额准备及其信用创造能力而达到扩张或收缩信用， 实行货币政策目标的一种政策。 传导机制：央行提高存款准备金率商业银行超额准备金减少，存款货币的创造能力下降 商业银行的信贷，投放与投资减少货币供给减少，利率水平上升。 法定存

9、款准备金的作用：（1）对货币供给量具有显著影响，不仅影响基础货币进而影响商 业银行等货币存款机构的超额准备金持有量，海影响货币乘数，以此调节商业银行等存款 货币机构的派生存款创造能力（2）具有极强的告示效应法定存款准备金的局限性：缺乏应有的政策弹性 C.公开市场操作：中央银行在公开市场买进或卖出有价证券以改变商业银行等存款货币机 构的准备金而达到增加或减少货币供给量，实现货币政策目标的一种政策措施。 传导机制：中央银行买入有价证券基础货币投放增加商业银行超额准备金增加商业 银行信贷投放与投资增加货币供给增加利率水平下降 公开市场操作的优点：（1）具有较强的主动性（2）具有较好的微调性（3）具有

10、极大的政 策弹性（4）具有可逆转性（5)具有操作的及时性与便捷性。 局限性：（1）技术性强，操作比较细微，政策告示作用弱（2）公开市场操作作用的发挥是以具备发达的有价证券市场为前提的 2.选择性货币政策工具：中央银行针对某些特殊经济领域或特殊用途的信贷而采用的可以 影响银行体系资金运用方向以及不同信用方式利率水平的货币政策工具，主要包括优惠利 率，法定保证金比率，消费信用管制，证券市场信用管制。 3.直接信用控制：中央银行以行政命令方式直接对商业银行及其他金融机构的放款或接受 存款的数量或利率水平直接进行控制 （1）利率管制：通过对利率结构的影响来调节存款货币机构的资金来源及其运用方向，进 而

11、影响存款货币机构的信用供给能力及货币供给量。 （2）信用配额管制：对银行信用规模加以分配与控制，从而实现对整个信用规模的控制。 （3）流动性比例管理：不仅可以有效防止银行体系流动性不足引发的支付危机，同时也有 效调整银行体系信贷期限结构，降低长期贷款在信贷资产中所占比重 4.间接信用指导 道义劝告：中央银行利用其声望与地位，对商业银行及其他金融机构以公告，指示，会议 或与金融机构负责人直接面谈方式以使商业银行及其他金融机构正确理解货币政策意图， 主动自觉的采取相应措施，配合货币政策实施。 窗口指导：中央银行根据产业动态，物价变动趋势和金融市场的动向，规定商业银行信贷 的重点投放方向及规模。 5

12、.货币政策中介目标 （1）设立中介目标的原因：（1）由于收集与掌握有关货币政策目标的资料信息需要一段 时间，很难据此数据及时的进行相机抉择（2）方便比较各种货币政策工具对货币政策目标的影响程度与效果。（2）中介目标选择条件：（1）可测性（2）可控性（3）相关性 （3）可供选择的中介目标（1）利率：不仅能反映社会的货币与信用的供给状态，也能反 映可贷资金的稀缺程度即供求的相对状况。 （2)货币供给量 6 货币政策的操作目标：中央银行通过货币政策工具操作，可以直接作用与完全准确控制 的近期观测指标 （1）短期利率 （2）基础货币：中央银行可以直接控制或直接影响的金融变量，也是存款货币机构派生存 款

13、创造的基础。 7.货币政策传导机制 8.货币政策的时滞效应：货币政策从需要制定到这一政策最终发生作用之间的时段差 （1）内部时滞：中央银行从制定货币政策到采取行动所需要占用的时间。分为认知时滞（从现实经济中已经存在需要实施某一项新的货币政策到中 央银行认知到这种需要的存在之间所需要花费的时间）和决策时滞（从中央银行认识到需要改变现行货币政策到提出一项新的货币政策并加以实施这项新的货币政策之间所占用时 间） （2）外部时滞：货币政策的传导时滞，指中央银行采取行动到这一新的货币政策最终对经 济发生作用所耗用的时间。主要由经济及金融运行状况所决定。分为中介时滞（从中央银行采取行动到对货币政策中介目标发生作用所需要 耗费的时间）市场时滞（货币政策中介目标变量发生变动到对货币政策最终目标变量发生 作用所需耗费的时间） 9.货币政策执行规则的选择 凯恩斯学派提出了相机抉择（逆经济风向）即经济处于衰退时期，中央银行采取扩张信货 币政策来增加货币供给量,经济繁荣时期采取紧缩性货币政策减少货币供给量提高利率水平 以此来降低投资需求与消费需求。