完全的货币自由兑换

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1、完全的货币自由兑换，可以简单地概括为，一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的 货币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。 外汇掉期(ForeignExchangeSwap)是交易双方约定以货币 A 交换一定数量的货币 B，并以约 定价格在未来的约定日期用货币 B 反向交换同样数量的货币 A。外汇掉期形式灵活多样， 但本质上都是利率产品。首次换入高利率货币的一方必然要对另一方予以补偿，补偿的金 额取决于两种货币间的利率水平差异，补偿的方式既可通过到期的交换价格反映，也可通 过单独支付利差的形式反映。 离岸金融中心以欧洲美元市场为例，它是一种非常典型的离岸金融中心，它是一种自由交 易、不受管制之自由

2、的国际金融市场。离岸金融业务是属于批发性银行业务，存贷款金额 大，交易对象通常是银行及跨国公司，其业务通常为引进外来资金，再将资金贷给外国。 个人投资者也可以通过机构进行投资。 社会分工产生于原始社会末期，但由于当时的生产力水平低，还没有从社会分工发展到国 际分工。直到资本主义生产方式确立以后，国际分工才发展了起来。国际分工的形成与发 展受 3 方面的影响 ：生产力水平因素 。它是国际分工形成与发展的决定因素。只有在 机器大工业发展起来以后 ，社会生产力有了很大提高的情况下，才会产生进行国际分工的 要求。随着科技进步和生产力的进一步发展，必然会对国际分工提出更高的要求。生产 关系因素。参与国际

3、分工国家的社会生产关系决定着国际分工的性质和特点。例如在旧殖 民主义时期，国际分工明显带有宗主国掠夺、统治殖民地、附属国的性质和特点。自然 条件因素。不同国家的地理 、气候、资源、国土等条件不同，为国际分工提供了自然基础。 但现实中究竟如何进行国际分工归根结底是由社会生产力水平和社会经济关系决定的。 国际收支逆差的影响 一国的国际收支出现逆差，一般会引起本国货币汇率下浮；如逆差严重，则会使本币汇率 急剧跌落。该国货币当局如不愿接受这样的后果，就要对外汇市场进行干预，即抛售外汇 和买进本国货币。这一方面会消耗外汇储备，甚至会造成外汇储备的枯竭，从而严重削弱 其对外支付能力；另一方面则会形成国内的

4、货币紧缩形势，促使利率水平上升，影响本国 经济的增长，从而引致失业的增加和国民收入增长率的相对与绝对下降。 从国际收支逆差形成的具体原因来说，如果是贸易收支逆差所致，将会造成国内失业的增 加。如系资本流出大于资本流入，则会造成国内资金的紧张，从而影响经济增长。 国际收支顺差的影响 一国的国际收支出现顺差，固然可以增加其外汇储备，加强其对外支付能力，但也会产生 如下的不利影响： 1一般会使本国货币汇率上升，而不利于其出口贸易的发展，从而加重国内的失业问题。 2顺差固然可以加大国内的黄金和外汇储备，但也会使本国货币供应量增长，而加重通货 膨胀。 3将加剧国际摩擦因为一国的国际收支发生顺差，意味着有

5、关国家国际收支发生逆差，易 引起对方采取报复性措施。 4对于发展中国家来说，国际收支顺差形成往往是由于出口过多所形成的贸易收支顺差， 则意味着国内可供使用资源的减少，因而不利于发展中国家经济的发展。 国际收支的调节政策 各国政府可以选择的国际收支调节手段包括财政政策、货币政策、汇率政策、直接管制和 其他奖出限入措施等。这些政策措施不仅会改变国际收支，而且会给国民经济带来其他影 响。各国政府根据本国的国情采取不同措施对国际收支进行调节。 1财政政策 宏观财政政策指+国政府通过调整税收和政府支出实现对国民经济需求管理的政策。它通 常用做调节国内经济的手段。由于总需求变动可以改变国民收入、物价和利率

6、，启动国际 收支的收人和货币调节机制，所以财政政策成为国际收支调节手段。 当一国出现国际收支顺差时，政府可以通过扩张性财政政策促使国际收支平衡。首先，减 税或增加政府支出通过税收乘数或政府支出乘数成倍地提高国民收入，由于边际进口倾向 的存在，导致进口相应增加。其次，需求带动的收入增长通常伴随着物价水平上升，后者 具有刺激进口抑制出口的作用。此外，在收入和物价上升的过程中利率有可能上升，后者 会刺激资本流入。一般说来，扩张性财政政策对贸易收支的影响超过它对资本项目收支的影响，因此它有助于一国在国际收支顺差的情况下恢复国际收支平衡。 反之，当一国出现国际收支逆差时，政府可以通过紧缩性财政政策促使国

7、际收支平衡。首 先，增税或减少政府支出可以减少国民收入，从而相应地压缩进口。其次，抑制总需求会 降低通货膨胀率或使物价水平下降，从而有利于出口并抑制进口。当然，紧缩性财政政策 可能促使利率下降和刺激资本流出。但是，政府一般是在充分就业和高通货膨胀情况下推 行紧缩性财政政策，因此它的基本作用方向是减少国际收支逆差。 2货币政策 宏观货币政策指一国政府和金融当局通过调整货币供应量实现对国民经济需求管理的政策。 在发达资本主义国家，政府一般通过改变再贴现率、改变法定准备率和进行公开市场业务 来调整货币供应量。由于货币供应量变动可以改变利率、物价和国民收入，所以货币政策 成为国际收支调节手段。 再贴现

8、率指商业银行以未到期票据向中央银行办理贴现时由后者规定的贴现率，它决定着 市场贴现率和利率。当一国出现国际收支逆差时，中央银行可以通过提高再贴现率，推动 市场利率上升，促使国际收支平衡。首先，该国利率水平上升会吸引资本流入或抑制资本 流出，导致资本项目出现顺差。其次，利率水平上升会压抑投资和消费需求，限制物价上 升和收入增长，从而可以促进出口和减少进口。当一国出现国际收支顺差时，中央银行可 以通过调低再贴现率促使国际收支平衡。 法定准备率是法律所规定的准备金与存款的比例。在一般情况下，商业银行很少持有超额 准备金，所以法定准备率决定着信用货币的规模。政府改变法定准备率一般是为了调节国 内经济，

9、同时该措施可通过改变利率、收入和物价来影响国际收支。有时，政府可以通过 对非居民存款和居民存款规定不同的法定准备率，从而影响资本的国际流动来调节国际收 支。 财政政策与货币政策往往搭配运用。如表。 表 财政政策与货币政策的配合运用 经济情况 财政政策 货币政策 衰退和逆差 膨胀性 紧缩性 衰退和顺差 膨胀性 膨胀性 膨胀和逆差 紧缩性 紧缩性 膨胀和顺差 紧缩性 膨胀性财政政策和货币政策作为国际收支调节手段具有明显的局限性。这主要表现在为解决国际 收支失衡问题而采取的财政或货币政策可能同国内经济目标发生冲突。因此，政策选择财 政货币政策实现国际收支平衡，必须注意时机。 3汇率政策 汇率政策指一

10、国通过调整本币汇率来调节国际收支的政策。当一国发生国际收支逆差时， 政府实行货币贬值（Devaluation）可以增强出口商品的国际竞争力并削弱进口商品的竞争 力，从而改善该国的贸易收支。当一国长期存在国际收支顺差时，政府可以通过货币升值 （Revaluation）来促使国际收支平衡。为了保证国际间汇率相对稳定，国际货币基金组织 曾规定各会员国只有在国际收支出现基本不平衡时才能够调整汇率。 4直接管制政策 直接管制政策指政府直接干预对外经济往来实现国际收支调节的政策措施。上述国际收支 调节政策都有较明显的间接性，更多地依靠市场机制来发挥调节作用。直接管制可分为外 汇管制、财政管制和贸易管制。

11、（1）外汇管制（Foreign Exchange Control） 。外汇管制指一国政府通过有关机构对外汇买 卖和国际结算进行行政手段干预。外汇管制机构通常是中央银行，有些国家由财政部或外 汇管理局进行外汇管制。 国际货币基金组织对外汇管制持原则上否定态度。国际货币基金组织协定第 8 条款要求会 员国对国际收支经常项目支付不加限制，不采取歧视性的复汇率措施，并在其他会员国要 求下随时换回对方因经常项目往来所积累的该国货币。其第 14 条款要求该条款签字国每年 向国际货币基金组织提交关于取消外汇管制工作进展的报告，并就有关事项与该组织进行 协商。（2）财政管制。国际收支的财政管制指政府通过有关机

12、构管制进出口商品的价格和成本并 从而调节国际收支的政策手段。 各国常用的财政管制手段包括：进口关税政策，如提高关税税率来限制进口数量，或降 低某些进口生产资料的关税来扶植本国进口替代和出口替代产业的发展；出口补贴政策， 如对出口产品发放价格补贴和出口退税等；出口信贷政策，如官方金融机构向本国出口 商或外国进口商提供优惠贷款、以优惠利率贴现出口商的汇票、政府对出口商或出口方银 行提供信贷担保等。 （3）贸易管制。贸易管制指政府直接限制进出口数量的政策手段。政府可以通过加强贸易 管制来缓和国际收支逆差。 各国常用的贸易管制手段包括：进口配额制，即政府规定一定时期某种进口商品的数量 限制；进口许可证

13、制，即政府通过发放进口许可证来限制进口商品的种类和数量；规 定苛刻的进口技术标准，包括卫生检疫条件、安全性能指标、技术性能规定、包装和标签 条例等；歧视性采购政策，即要求政府部门大国型企业尽量采购国产商品，限制其购买 进口商品；歧视性税收政策，即政府对进口商品征收较高的销售税、消费税和牌照税等； 国家垄断外贸业务，禁止私人从事进出口贸易。 5国际收支调节政策的国际协调 各国政府调节国际收支都以本国利益为出发点，它们采取的调节措施都可能对别国经济产 生不利影响，并使其他国家采取相应的报复措施。为了维护世界经济的正常秩序，战后各 国政府加强了对国际收支调节政策的国际协调。 （1）通过各种国际经济协

14、定确定国际收支调节的一般原则。关贸总协定规定了非歧视原则、 关税保护和关税减让原则、取消数量限制原则、禁止倾销和限制出口贴补原则、磋商调解 原则等。国际货币基金协定规定了多边结算原则、消除外汇管制和制止竞争性货币贬值原 则等。这些原则以贸易和金融自由化为核心，通过限制各国采取损人利己的调节政策来缓 和各国之间的矛盾。 （2）建立国际经济组织或通过国际协定向逆差国家提供资金融通，以缓解国际清偿力不足 的问题。国际货币基金组织向会员国发放多种贷款用于解决暂时性国际收支困难，并创设 特别提款权用于补充会员国的国际储备资产。借款总安排和互换货币协定要求有关国家承 诺提供一笔资金，由逆差国在一定条件下动

15、用以缓和国际收支逆差问题和稳定汇率。 （3）建立区域性经济一体化集团以促进区域内经济一体化和国际收支调节。当前世界经济 中的区域性经济一体化集团主要有优惠贸易安排、自由贸易区、关税同盟、共同市场和经 济共同体等类型。其中最为成功的是欧盟。它已经实现了商品和要素国际流动的自由化， 制定了共同农业政策，统一了货币。 （4）建立原料输出国组织以改善原料输出国的国际收支状况。不等价交换是许多发展中国 家出现长期国际收支逆差的重要原因。为了反抗原料消费国垄断集团对原料价格的操纵， 以发展中国家为主的原料出口国建立了许多原料输出国组织，如阿拉伯石油输出国组织、 铜矿业出口政府联合委员会、可可生产者联盟等。

16、特别是石油输出国组织通过限产提价等 斗争手段，显著地提高了石油价格，对扭转石油输出国的国际收支状况起到了极大的作用。（5）通过各种国际会议协调多种经济政策，以提高经济政策特别是国际收支调节政策的效 力。 各国的经济政策可以相互影响，有可能使其作用相互抵消。各国领导人通过国际会议进行 政策协调，可以提高政策的效力。例如，西方七国首脑定期举行最高级会议，对财政、货 币、汇率等多种政策进行协调，在一定程度上缓解了它们之间的矛盾，提高了国际收支调 节措施的效力。我国外汇储备持续增长的原因是什么呢?又是什么原因加速了我国外汇储备增长呢?我国外 汇储备增长既受外部环境的影响，也有其内在的因素。(一)外部环境：世界经济、金融一体化。随着世界经济全球化、一体化进程的深入，世 界各国金融、贸易得到前所未有的发展。贸易额高速增长，资本流动速度加快，跨国公司 规模不断扩大、数量不断增加。在这种潮流下，我国享受到了国际分工带来的好处。从国 际贸易看，在不断增加的世界贸易额中我国所占份额逐年增加。(二)内部因素。我国外汇储备持续增长的内部因素较多，主要得力于国