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1、1 11Z100000 建设工程经济1Z101000 工程经济1Z101010 资金时间价值的计算及应用资金的价值随时间变化而产生增值，其增值部分就是原有资金的时间价值。影响资金时间价值的因素：1.资金的使用时间；2.资金数量的多少；3.资金投入和回收的特点；4.资金周转速度。使用资金的原则充分利用并最大限度地获取时间价值。1.加速资金周转；2.尽早回收资金；3.从事回报高的投资；4.不闲置资金。对投资人而言，资金的支出越迟越好，回收越早越好。利息是资金时间价值的一种重要表现形式，是衡量资金时间价值的绝对尺度；利息的本质是由贷款发生利润的一种再分配，是资金的机会成本。利息是占用资金所付出的代价
2、或者是放弃使用资金所得的补偿。利率是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。利率是衡量资金时间价值的相对尺度。决定利率高低的因素：1.社会平均利润率；2.借贷资本供求状况；3.借出资本承担的风险；4.通货膨胀；5.借出资本的期限长短。利息和利率在工程经济活动中的作用：1.是以信用方式动员和筹集资金的动力；2.利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；3.是宏观经济管理的重要杠杆；4.是金融企业经营发展的重要条件。单利利不生利。没有完全反映资金的时间价值，通常只适用于短期投资或短期贷款。复利利生利、利滚利。间断复利普通复利，是按期（年、季、月等）计算复利。实际使用都采用间断复利
3、。连续复利按瞬时计算复利。考察技术方案整个期间各时点 t 上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。现金流出；现金流tCO入，用；净现金流量。tCItCOCI 现金流量的三要素：大小（现金流量的数额） 、方向（现金流入或流出） 、作用点（发生时点） 。现值（P）资金“现在”的价值，即资金在某一特定时间序列起点时的价值。终值（F）资金在“未来”时点上的价值，即资金在某一特定时间序列终点的价值。年金（A）也称为等年值，发生在某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列。贴现或折现把将来某一时点的资金金额在一定的利率条件下换算成现在时点的等值金额的过程。名义利率 r 是指计息周期利率 i
4、 乘以一年内的计息周期数 m 所得的年利率。即：rim有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括：计息周期有效利率和年有效利率。 （1）计息周期有效利率，即计息周期利率 i：ir/m；（2）年有效利率（年实际利率） ，年有效利率 ieff 与名义利率的换算关系：11meffmri即：有效利率=（1+计息周期利率）m-1 m所求期限内的计息次数计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算（难点）有两种方法：1.按资金收付周期的实际利率计算；2.按计息周期的有效利率计算当计息周期与资金收付周期一致时才能用计息周期的有效利率计算。2 2PFA012345n（F/P，i，n）（P/F，i，n）（
5、F/A，i，n）（A/F，i，n）（P/A，i，n）（A/P，i，n）图 1 资金等值计算关系示意图资金等值基本计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF（F/P，i，n）F=P（1+i ）n一次支付现值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)-n等额支付终值AF(F/A，i，n) iiAFn11偿债基金FA(A /F，i，n)11niiFA年金现值AP(P/A，i，n) nniiiAP111资金等值计算公式资金回收PA(A/P，i，n) 111 nniiiPA1Z101020 技术方案经济效果评价3 31Z1010211Z101021 经济效果评价的内容经济效果评价的内容基本内容
6、基本内容 方法与程序方法与程序 方案与计算期方案与计算期1Z1010221Z101022 经济效果评价指标体系经济效果评价指标体系1Z1010231Z101023 投资收益率分析投资收益率分析1Z1010241Z101024 投资回收期分析投资回收期分析1Z1010251Z101025 财务净现值财务净现值( (FNPVFNPV) )分析分析1Z1010261Z101026 财务内部收益率财务内部收益率( (FIRRFIRR) )分析分析1Z1010281Z101028 偿债能力分析偿债能力分析 图图 2 2 基本知识结构基本知识结构总投资收益率（总投资收益率（ROIROI）资本金净利润率（资
7、本金净利润率（ROEROE）静态投资回收期静态投资回收期（P Pt t）动态投资回收期动态投资回收期（P Pt t）借款偿还期借款偿还期( (P Pd d) )利息备付率利息备付率( (ICRICR) )偿债备付率偿债备付率( (DSCRDSCR) )1Z1010271Z101027 基准收益率的确定基准收益率的确定经济效果评价指标体系总投资收益率ROI 投资收益率R 资本金净利润率ROE静态分析静态投资回收期Pt财务内部收益率FIRR盈利能力分析动态分析 财务净现值FNPV利息备付率ICR偿债备付率DSCR借款偿还期Pd资产负债率（1Z102062）流动比率（1Z102062）确定性分析偿债
8、能力分析速动比率（1Z102062）盈亏平衡分析经济效果评价不确定性分析（1Z101030）敏感性分析技术方案经济效果评价基本内涵4 4含义分析和测算拟定技术方案计算期的盈利能力和盈利水平盈利能 力分析对应指标财务内部收益率、财务净现值、资本金财务内部收益率、静态回收期、总投资 收益率、资本金净利润率 含义分析和判断财务主体的偿债能力偿债能 力分析对应指标借款偿还期、利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率含义也称资金平衡分析，根据拟定技术方案的财务计划现金流量表，通过考察拟定 技术方案计算期内各年的投资、融资和经营活动所产生的各项现金流入和现金 流出，计算净现金流量和累计盈余资
9、金分析技术方案是否有足够的净现金流量 维持正常运营，以实现财务可持续性 基本条件有足够的经营净现金流量基 本 内 容财务生 存能力 分析 财务可持 续性条件必要条件允许个别年份净现金流量为负，但各年累计盈余资金不应为负 特别注意经营性方案三项内容均进行分析；非经营性方案主要分析财务生存能力 基本方法确定性评价方法和不确定性评价方法（同一技术方案二者均要进行） 按性质分类定量分析与定性分析（二者相结合，以定量分析为主）按是否考虑时 间因素分类静态分析与动态分析（二者结合，以动态分析为主） 。静态分析适用于粗略或短期 评价；或逐年收益大致相等的技术方案评价；动态分析强调资金时间价值 对应报表技术方
10、案投资现金流量表对应指标技术方案投资内部收益率、净现值、静态投资回收期（以动 态分析为主）融资前 分析 作用考察技术方案投资总获利能力，作为初步决策与融资方案研 究的依据和基础基本理解考察技术方案在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财 务生存能力，判断技术方案在拟定融资条件下的可行性，用 于比选融资方案 资本金现金流量分析计算资本金财务内部收益率动态分析投资各方现金流量分析 计算投资各方财务内部收益率按是否考虑融 资分类融资后 分析静态分析计算资本金净利润率（ROE）和总投资收益率（ROI）方 法按评价时间分类事前评价、事中评价、事后评价程 序熟悉建设技术方案的基本情况；收集、整理和计算有关
11、技术经济基础数据资料与参数；根据 基础财务数据资料编制各基本财务报表；经济效果评价含义方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，即这些方案是彼此独立无关的， 选择或放弃其中一个方案 , 并不影响其他方案的选择 特例单一方案独立型方案实质在“做”与“不做”间选择，取决于技术方案自身的经济性，即进行“绝对经 济效果检验”含义又称排他型方案，在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替，具有排他 性，选择其中任何一个方案，则其他方案必然被排斥 实质只能选择一个经济性最优的方案方 案互斥型方案评价 内容考察各个方案自身的经济效果，即进行“绝对经济效果检验” ；考察哪个 方案相对经济效果最优，即“相对经济效
12、果检验”含义技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间建设期确定依据技术方案建设的合理工期；建设进度计划投产期技术方案投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段阶 段达产期生产运营达到设计预期水平后的时间经 济 效 果 评 价 基 本 内 涵计 算 期运营期确定依据主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限） ；产品寿命期；主要技 术的寿命期；遵从行业规定5 5不不可可行行放弃放弃返回返回不可行不可行基础数据基础数据可行可行建设投资建设投资营业收入营业收入经营成本经营成本流动资金流动资金方案设计方案设计基基础础数数据据技术方案投资现金流量分析技术方案投资现金流量分析编制
13、技术方案投资现金流量表编制技术方案投资现金流量表计算相应财务评价指标：计算相应财务评价指标：IRRIRR、NPVNPV、P Pt t、P Pt t融资方案融资方案基基准准收收益益率率i ic c基础数据基础数据总成本费用总成本费用 还本付息还本付息建设期利息建设期利息利润与利利润与利 润分配表润分配表财务计划现财务计划现 金流量表金流量表资产负债表资产负债表资本金现金流量分析资本金现金流量分析（资本金（资本金IRRIRR）基基础础数数据据偿债能力分析偿债能力分析利息备付率利息备付率ICRICR偿债备付率偿债备付率DSCRDSCR借款偿还期借款偿还期P Pd d静态盈利能力分析静态盈利能力分析总
14、投资收益率总投资收益率ROIROI资本金净利润率资本金净利润率ROEROE不确定性分析不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析 敏感性分析敏感性分析投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析（投资各方（投资各方IRRIRR）图图 3-23-2 经济效果评价的内容与操作程序经济效果评价的内容与操作程序融融 资资 前前 分分 析析财务生存能力分析财务生存能力分析融融 资资 后后 分分 析析投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较：若 RRc，则方案可以
15、考虑接受；若 RRc，则方案是不可行的。总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算：%100TIEBITROI6 6式中 EBIT技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金） 。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求。技术方案资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：%100ECNPROE式中 NP技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税； EC技术方案资本金。技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。技术方案静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。应用式具体计算又分以下两种情况：PtI/
