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1、 黑色建材组 陈逍遥 0571-87788888-8721 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0010135 相关报告 保供政策效用逐步发酵 煤炭板块 观望为宜 2017-9-29 冲高回落 煤炭板块观望为宜 2017-10-10 等待 10 月中旬验证 煤炭板块观望 为宜 2017-10-12 商品研究商品研究| |煤炭煤炭日报日报 20172017- -1010- -2525| |中大期货研究院中大期货研究院 动力煤动力煤承压承压 煤炭板块煤炭板块谨慎观望为宜谨慎观望为宜 观点观点摘要：摘要： 策略跟踪：策略跟踪： 投资策略投资策略 本期持仓本期持仓 上期持仓上期持仓 变化
2、变化 - - - - - - - - 行情回顾：行情回顾： 昨天煤炭板块承压，J1801、JM1801 维持在 1680、1080 元/吨左右，01、05 炼焦利润回升至 1.55、1.53。 相比双焦， 昨日动力煤有所走弱，重心回落至 622 元/吨， 1-5回落至 43.5。 基本面跟踪：基本面跟踪： 1、昨日，CCI5500 综合指数在 592.4，环比持平；CCI 进口 5500 在 91 美元/吨，环比持平。 2、昨日，宁波港动力煤 5500 大卡提库价为 762 元/吨，环比持平；秦皇岛 5500大卡动力煤末煤价格在 710 元/吨，环比持平。目前焦炭天津港准一级在 2100 元/
3、吨左右，日照港准一级价格在 2080 元/吨左右。昨日日钢公布 10 月 25 日 0 点起焦炭采购价下调 100， 水熄焦一级省内 1850， 省外 1860， 强二级焦省内到厂价 1800， 省外 1810。9 月以来累计降幅达到 500 元。 3、昨日，秦皇岛港煤炭库存为 731 万吨，环比下降 14 万吨；曹妃甸煤炭库存在298.40 万吨，环比下降 1.1 万吨。运费方面，CBCFI 昨天环比下降 31.97 至 1072.74，运费自上周五开始连续回落 3 天。 4、 昨日6大电厂煤炭库存在1093.96万吨， 环比上涨68.15万吨， 可用天数在19.68天，环比上涨 2.78
4、天，日均耗煤量在 55.59 万吨，环比下降 5.13 万吨。 5、昨日，煤焦油、粗苯、硫酸铵、甲醇持平价格在 3125、4700、535、2570 元/吨。 6、昨日，唐山普方坯价格在 3770 元/吨，环比上涨 40 元。 技术面研判：技术面研判： 煤炭板块技术上，焦煤上方压力位调整。J1801 下方支撑位下移至 1555 元/吨，上方压力位在 2003 元/吨， JM1801 下方支撑位下移至 999 元/吨， 上方压力位上移至 1227元/吨。ZC1801 上方压力位下移至 641 元/吨,下方支撑位下移至 580 元/吨。 结论及操作建议：结论及操作建议： 昨日双焦低位延续，前期大幅
5、回落炼焦利润近日得到修复。从我们了解的情况来看焦化厂连续降价后利润依旧就好，后期焦化厂存在打压焦煤的现象，高硫主焦存在补跌情绪，1 月炼焦利润存在修复概率。5 月方面考虑远期升水主要体现在需求后延，因而存在自下而上修复利润的可能， 5 月利润也需重估。 动力煤方面， 近期有所异动，中大期货研究中大期货研究| |商品策略商品策略| |煤炭日报煤炭日报 2 2 首先目前已经临近 10 月底冬季补库在加码开始， 但是我们同时看到港口以及电厂库存都相对高位，后期 11 月开始下游四大高耗能行业水泥厂、电解铝、黑色冶炼均将面临限产，火电工业需求下降和民营回升存在博弈。操作上,动力煤多单暂持关注下方 60
6、0附近支撑止盈 660-680 元/吨，双焦短期弱势维延续，风险加大观望为宜。 风险提示：风险提示： 政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究中大期货研究| |商品策略商品策略| |煤炭日报煤炭日报 3 3 一、一、 煤炭板块价差结构跟踪煤炭板块价差结构跟踪 这 图 1： ZC 跨期价差单位：元/吨 图 2： JM 跨期价差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： J 跨期价差单位：元/吨 图 4： 盘面炼焦利润单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wi
7、nd 中大期货研究院 图 5： 动力煤基差单位：元/吨 图 6： 焦煤基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -150-100-50050100150ZC05-01ZC09-05ZC01-09-300-200-1000100200300400JM05-01JM09-05JM01-09-300-200-1000100200300400J05-01J09-05J01-09-100-50050100150200250300350盘面炼焦利润-60-40-20020406080秦皇岛Q5500-动力煤主力-200-1000100200300400500
8、600700800澳洲二线主焦煤-焦煤主力中大期货研究中大期货研究| |商品策略商品策略| |煤炭日报煤炭日报 4 4 二、二、 煤炭板块基本面跟踪煤炭板块基本面跟踪 图 8： 动力煤 CCI 指数单位：元/吨 图 9： 6 大电厂库存及可用天数单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 10： 6 大电厂库存及日耗单位：万吨 图 11： 动力煤 3 大港口库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0100200300400500600700800900动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)
9、 日 动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0002004006008001,0001,2001,4001,600煤炭库存:6大发电集团:合计 煤炭库存可用天数:6大发电集团:直供总计0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.0002004006008001,0001,2001,4001,600日均耗煤量:6大发电集团煤炭库存:6大发电集团:合计0100200300400500600700800煤炭库存:曹妃甸港煤炭库存:秦
10、皇岛港煤炭库存:京唐港:国投港区合计图 7： 焦炭基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 -300-200-1000100200300400天津港准一-焦炭主力中大期货研究中大期货研究| |商品策略商品策略| |煤炭日报煤炭日报 5 5 图 12： 澳煤到港成本单位：元/吨 图 13： 化产品价格单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 14： 天津港焦炭库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 05001,0001,5002,000提前2周 汇率到港 成本 一线 关税调整后 提前2周 汇率到港 成本二线01,0002,0
11、003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000煤焦油粗苯甲醇硫酸铵050100150200250焦炭库存 日中大期货研究中大期货研究| |商品策略商品策略| |煤炭日报煤炭日报 6 6 免责声明免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融
12、入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货中大期货研究研究院院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路 310 号五矿大厦 12 层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http:/
