买银行股的股民必看之文

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1、买银行股的股民必看之文买银行股的股民必看之文1、核心资本问题我发现每家银行都有粉丝，通过各种数据对比、财报分析、战略研究等，都能找出自己所粉的银行的闪光点。但是 90%的人都忽略了银行经验最关键的-核心资本。核心资本说白了，就是银行打开门做生意的本钱，是银行可以自己支配的资金，是银行进一步发展的基础。巴塞尔协议对核心资本充足率的要求是 4%核心资本充足率大家可以简单理解为 核心资本/风险加权资产 高于 4%。当银行不良率攀升，风险加权资产数字变大，银行的本钱就会不够用。所以目前银行不良持续攀升的环境里，银粉应该先算核心资本充足率，而非简单的看收入、拨备计提、利润等数据。那么核心资本从哪里来，最

2、直接的方式就是股东投钱，也就是定向增发。前段时间安邦买民生的事很热，但这里大家一定要了解，二级市场增持，对于民生的资本是没有帮助的，民生做生意的本钱还是那些，只是其中有一部分本钱的主人换了。至于安邦是财务投资者还是有更大的野心，那就要看后面安邦这个财主会不会 增加民生的本钱了。所以大家看银行，不要忘记查查这家银行的本钱是谁出的，出了多少钱，够不够花？如果本钱不够，有没有财主继续投钱？2、金融牌照问题目前中国一共七张金融牌照，分别为银行、证券、期货、保险、基金、信托、租赁。其中全牌照的集团只有平安、中信、光大、明天系这四家土豪集团；有 6 张牌照的有方正、国电（英大）、华能、中航这四家，巧的是这

3、 4 家都是唯独缺少银行牌照；另外交通、长城、华融、信达、招商、五矿、安邦、万向、复星有是有 5 张牌照的；其余有 3、4 张的就不说了，数量很多。可见，目前中国金融集团数量还是比较可观的，但是银行牌照也是稀缺的。再次，有银行牌照的银行，也不是所有业务都能做的。比如微众银行、阿里银行、以及其他新批准的民营银行等等，其营业范围均被限制在很小的市场里。像微众银行的定位是：以普惠金融为目标，致力于服务工薪阶层、自由职业者、进城务工人员等普罗大众，以及符合国家政策导向的小微企业和创业企业。为什么这么定位，难道微众银行不想做其他业务吗？ 因为微众银行不是全牌照银行，只能做小额业务，不得不把自己的定位放在

4、吊丝群体上。 不过好在通过互联网，能有效降低运营成本，长尾营销的效率还是不错的。大家可以去看看 16 家银行的财报，算算个人金融的业务与利润占比，就可以知道微众银行或阿里银行的目标客户是多么的“狭窄”了。大家千万不要被互联网、普惠等字眼给忽悠了。再来看看商业银行，以中行为例，中行旗下也有了基金、保险、信托、租赁等多家公司，俨然也是一家金融集团。再如农行、工行、建行等，除了券商牌照外，其他金融牌照分分钟可以搞定。 像宁波银行，旗下也有了基金和租赁。所以，不要“看不起”传统的商业银行！另：插一条关于中航资本的，中航资本是个人认为几大金融集团里 2015 年股价表现会最好的，因为不但享受金融改革发展

5、的收益，而且参与军工资产证券化的推进。3、再来谈谈互联网金融我的观点：互联网金融一定会席卷全球，这是趋势，无法改变。但是，目前来看，互联网金融只会在一定程度上替代传统金融，而且未来一定不是以当前的形式。至于未来到底是什么形式，说实话，我不知道，上个月在北京与监管、同业及其他朋友聊过，他们也不知道！不知道的原因有：（1）关于普惠所有人都知道，成本决定价格。前年余额宝火了，人们都说银行得改变，各种关于互联网金融的段子、文章、研报像雨后春笋一样出现。声讨银行的声音十分响亮，尤其是银行理财 5 万元的门槛，被喷子们修理了好几轮！但是他们有没有想过，所有人可以无门槛的享受 4%或 5%的理财收益率时，这

6、时候社会的无风险收益率就被抬升了。 资金的价格就被动的升到了 4%-5%。 当资金的成本贵了，那么资金的价格自然水涨船高。目前 p2p 的投资端定价在 6%以上，那么融资端的费率必然就在 15%左右了，这是普惠吗？ 说实话，最多实现了一个“普”，惠是不可能实现的。（2）关于利差美国富国银行的息差是 4%；中国目前是 2.5%左右；美国的存量利率几乎是 0，中国的存量利率是 3.3%。美国资金成本都便宜了吧，为什么利差反而比中国要高呢？ 这就是所谓的数据分析、风险建模啥的，不同的客户的贷款利率是差异化的，根据信用评分 0 到 750 分，不同的分值区间，对应不同的费率。目前中国的银行业其实也是如

7、此。对于吊丝来说，在理财投资方面可能可以拿到”惠“，贷款想要”惠“，是不可能的。既然”惠“实现不了，那么目前的互联网金融形态应该如何发展？（3）关于客群还是以个人为例：我们的收入大多来自于单位发放的工资，钱通过单位在银行开设的账户划转至个人账户，这些钱，一般都会以活期存款的形式存在若干天。 就是银行的低成本资金来源之一！来看看微众银行，因为其互联网银行的特点与经营范围限制，让其很难获得这些类似的结算资金，只能靠较高的成本去”购买“，或者通过互联网希望客户把工资卡里的钱转过去那什么人会把钱转过去呢？ 答案是：吊丝会转。看看余额宝就知道了，余额宝巅峰时期规模 5000 亿，8000 万客户，人均

8、6000 元，典型的小存小贷类客户。这里体现出了互联网金融目前的最强之处：低运营成本、低管理费用！但是 5000 亿多吗？银行会感觉痛吗？答案：少的一塌糊涂，一点也不痛。要知道阿里巴巴是全国最大的互联网公司，只能从 70 多万亿的个人存款中挖 5000 亿！（目前余额宝规模为 5800 亿元，整体货币基金数额约 20000 亿元）。可以这么说，小存小贷客户，送上门来的话，银行愿意接受，但是你让银行批量去营销这些人，还真没人愿意干这活！（信用卡业务除外，以后具体分析）（4）银行系的互联网金融目前银行也加入了 P2P 大军，为什么？答案其实很简单，这是表外业务，可以越过很多监管，稍微利用利用行内客户资源就可以发展业务。