中金公司：沪港通启动后的八大猜想

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1、中金公司：沪港通启动后的八大猜想中金公司：沪港通启动后的八大猜想中国证监会于 2014 年 11 月 10 日宣布沪港通股票交易将于 11月 17 日正式开始启动，中金策略组自四月份政府宣布“沪港通”计划以来发表了七篇沪港通主题报告。在本篇报告中，我们对沪港通启动后的相关问题做出展望。沪港通开通后的八大猜想第一、 “沪股通”启动初期将获得投资者积极参与， “港股通”可能也不会示弱。我们预计，尽管有不少投资者可能无法立即参与“沪股通” ，但由于投资者的多元性，北向单日额度在开通初期的交易日内将在极短的时间内被认购满。内地投资者参与港股通的热情也不容低估，粗略估计初期参与“港股通”的潜在资金约有

2、1800 亿人民币。第二、 A/H 两地几类个股将受到追捧。我们更新了在中港两地受益于沪港通机制启动的个股列表，A 股个股分为四类，港股个股分为三类。第三、 部分海外上市跟踪 A 股的基金将所持结构性产品通过“沪港通”置换成实质性的 A 股股票。出于减小管理成本、减小跟踪误差等方面的考虑，沪港通开通之后，之前购买结构性产品以跟踪 A 股的海外基金可能将其持有的结构性产品换成实质的 A 股股票。第四、 现有 QFII 投资者可能通过沪港通买沪市股票，用 QFII等买深市股票及其他产品。深交所的部分股票虽未被沪港通覆盖，但仍可能受益于其开通带来的流动性“溢出” 。第五、 香港离岸人民币可能会对在岸

3、人民币出现阶段性的溢价。虽然离岸人民币市场总流动性足够，但如果沪港通参与热情高涨，不排除香港离岸人民币对在岸人民币出现短时的溢价。第六、 深港通可能也快了。沪港通开通之后，深港通理论上不存在技术障碍。如果沪港通机制运行平稳，我们预计深港通机制在2015 年年内就会上线。第七、 QFII/RQFII 扩容步伐会加快，资本市场改革提速。本届领导层上台之后以开放促发展的战略已经显现，沪港通机制就是在这样的背景下出台的。因此可以预期，QFII/RQFII 等额度扩容步伐也可能会加快，其他的资本市场改革、金融市场改革也可能会提速。第八、 MSCI 指数体系纳入 A 股将水到渠成。在沪港通开通、QFII/

4、RQFII 额度扩大等背景下，MSCI 指数体系纳入 A 股的障碍基本扫除，预计 2015 年 A 股被纳入 MSCI 指数体系的概率较大。我们估计 5%比例的纳入将给 A 股带来约 90 亿美元左右的增量资金。沪港通终于通了！港交所大手笔陪嫁，送免费港股行情沪港通将于 11 月 17 日起正式开车，7 年磨一剑，沪港通终于通了！人逢喜事精神爽，港交所史无前例甩出大手笔陪嫁： 2014年整个第四季度中，内地用户可以完全免费通过“钱龙”等专业股票分析终端无偿使用全部的港股 Level-2 深度实时行情，包括数据流推送、十档买卖盘、经纪排位、经纪追踪等等专业信息。只需搜“港股训练”免费参加钱龙港股实战训练营即可。