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1、9191 金融冲击上市金融冲击上市 互联网金融新年谋变互联网金融新年谋变导语：在 91 金融创始人、CEO 许泽玮看来，平台上市最直接的好处是获得更多融资，让平台更值钱，但更为有意义的好处是提升金融服务平台的公信力，使其成为公众公司，既接受更多人的监督，也能获得更多人的信任。“从这个角度说，谁先上市，或许就意味着谁的信息更为透明。在合规发展方面看，上市对平台来说，有着极大的促进作用。”相比陆金所的遮掩，91 金融（）争夺国内“互联网金融第一股”的意图则明显得多。12 月下旬，91 金融创始人、CEO 许泽玮在公开场合透露，91 金融正在谋划着企业的 A 股 IPO 之路。这一说法也得到了 91
2、 金融内部员工的证实，时代周报记者获悉，91 金融上市已基本确定，公司目前也在走上市的流程，手续复杂等原因可能会拖慢进度。实际上，91 金融的上市想法早有端倪。7 月 1 日，91 金融宣布，公司已完成新一轮投资人引入，领投方为海通证券直投子公司海通开元，前期投资人宽带资本、经纬创投等跟投。消息称该轮融资金额为 2 亿元人民币，91 金融估值 10 亿元。与海通证券、博时基金及超过 300 家的银行类金融机构有战略合作的 91 金融超市，在“三位一体”信用体系的打造上与全球 P2P 第一股Lending Club 颇为相像。Lending Club 的贷款由 webbank 发放，其二级交易平
3、台由 Foliofn 管理，另外还有自己的基金信托公司 Lending Club Advisor。P2P 商业信息提供者和策划推广机构棕榈树 CEO 洪自荣向时代周报记者分析指出：“Lending Club 的上市对国内整个 P2P 行业都有提振作用，但国内 P2P 平台的模式本质与国外并不相同，国外的征信体系较为完备，P2P 模式实际是对信用卡体系的颠覆和替代，而我们国内的 P2P 是民间借贷的阳光化，主要意义在于金融的市场化。”据许泽玮介绍，目前，配合平台筹备 IPO 的会计师和律师事务所已经进场，同时，相关材料、股改以及其他各种准备也在稳步推进，但限于中国资本市场的审批制和目前排队IPO
4、 的企业家数，许泽玮预计，91 金融最快也要在 2016 年之后实现上市，初定创业板，不排除主板。P2P 平台证券化91 金融于 2011 年 9 月 1 日成立，随即获得经纬创投的天使轮投资；去年 9 月，公司再次被宽带资本领投 A 轮，获得 6000 万元人民币投资。今年 7 月，公司完成新一轮投资人引入，领投方为海通证券直投子公司海通开元，此次“证券化”融资完成后，91 金融计划上市的消息也不胫而走。在创始人、CEO 许泽玮看来，平台上市最直接的好处是获得更多融资，让平台更值钱，但更为有意义的好处是提升金融服务平台的公信力，使其成为公众公司，既接受更多人的监督，也能获得更多人的信任。“从
5、这个角度说，谁先上市，或许就意味着谁的信息更为透明。在合规发展方面看，上市对平台来说，有着极大的促进作用。”从接受监管、培养信誉的角度，91 金融与海通证券的绑定成为公司上市准备的重要一环。91 金融联合创始人吴文雄曾透露，海通证券也是 91 金融的上市承销商，海通证券已经投资了 2 亿多元，由于投资方成为承销商需按照证监会要求，对公司股票占比有上限要求，因此，海通证券在投资时的占比在证监会要求红线之下。此外，91 金融与海通证券在业务层面上也展开了合作。双方于 7 月 2 日正式联合推出理财产品“增值宝 3 号”，年化收益率达到 7%。不仅如此，11 月中旬，互联网金融服务平台 91 金融已
6、入驻海通证券北京知春路营业部，而海通证券在股权投资、金融产品发行设计推广方面与 91 金融的合作，使得 91 金融超市知春路店，成为全国第一家由券商与互联网金融企业合作开设的券商 O2O 体验店。由此看来，引入海通证券投资的 91 金融不仅为上市选定承销商，更从监管角度、业务高度层面为自己的上市辅导期扫除障碍、增添筹码。公开数据显示，截至 11 月 24 日，共有 24 家国内券商经中国证券业协会批准获得互联网证券业务试点资格。在 24 家试点单位中，有的选择自主开发互联网平台，有的选择和互联网企业合作。与此同时，互联网公司也加紧了布局互联网券商的步伐。既包括百度、腾讯、新浪等大型综合门户网站
7、，也涵盖金融界、91 金融此类专业的互联网金融平台。中国金融在线有限公司副总裁、金融界网站总编辑马勇认为，两者未来的趋势一定是融合。券商必须要有互联网思维，以用户为中心，以用户的体验为目标；作为互联网公司来说这是互联网本身的优势，把券商这种金融本质的东西，第一要嫁接过来，第二要帮它去完善。从 91 金融的角度，许泽玮认为与海通证券的合作是为了增加优势：“第一，这个平台的业务模式与金融机构绑定，降低了监管的难度系数；第二，海通证券领投 91 金融 B轮融资，而券商本身也受到证监会的监管。”监管仍是短板美国证券交易委员会（SEC）文件显示，LendingClub 于 12 月 12 日纽交所挂牌交
8、易，代码 LC。自此，全球最大、美国始祖级平台Lending Club 摘下 P2P 第一股的殊荣。Lending Club 最终以 15 美元发行，而首日报收达到了 23.43 美元，较发行价大涨56.20%。全天股价最低为 22.31 美元，最高为 25.44 美元，走势相对平稳。成交量近4500 万股，市值 85 亿美元。相较于之前 40 亿美元的估值，市盈率最高达到 1272。其承销团队为摩根士丹利、高盛、瑞士信贷以及花旗集团。全球第一家 P2P 企业的挂牌和股价走高，不免让看到标杆的国内互联网金融平台也蠢蠢欲动。然而在业界看来，P2P 领域现时发展的问题和大环境，或许还难以承载 P2
9、P 企业的批量上市。洪自荣向时代周报记者指出：“包括平安旗下陆金所在内的 P2P 企业，从成立时就冲着上市。等 P2P 的监管细则确定下来，P2P 的法律地位确立，企业在海外和国内上市才能免去风险。”据 LendingClub 的招股书显示，SEC 要求 P2P 公司将发标作为证券登记，接受1933 证券法的监管。而这一手法在国内尚未推行，P2P 公司的发标往往以后果反过来证实其合法性。上述业内人士对国内 P2P 企业上市的主要障碍提出两点：“一方面，法院在对 P2P认定的问题上，严格意义上可视为非法集资，但由于国家目前鼓励 P2P 这种一对一的债权模式，才没有把它定论为非法集资。通常人民银行
10、和法院的意见是不能出事，目前的阶段，如果出事就归类为非法集资；另一方面，监管的态度还没有明确，虽然基本原则已经确定，但是政策细则和实施过程中的监管实践还没有开始。”大环境如此，亟须打造 P2P 品牌的平台在 2014 年只好转道挂牌。自去年 3 月起，包括橙旗贷、合创优贷、润恒贷、快乐投、e 速贷和温州贷在内的近十家 P2P 平台在上海股权托管交易中心股权报价系统（Q 板）挂牌。河南省民营经济发展服务中心的介绍显示，Q 板以系统平台为载体，为挂牌企业提供包括挂牌、信息披露、股权融资、债权融资、收购兼并、人员培训、专业指导、企业展示、品牌宣传等服务。挂牌公司可以通过系统进行线上报价，但交易、融资
11、均在线下完成。此外，2014 年 12 月 26 日，上海旭胜金融服务股份有限公司旗下 P2P 平台“钱多多”在上海股交所 E 板成功挂牌，属国内首家。与 Q 板相比，E 板的挂牌企业要求更高。Q 板允许未改制企业挂牌转让，而 E 板则仅限于已完成股份改制的企业，对挂牌企业的监管也更为严格。由此看来，P2P 平台目前能做的仅仅是登陆股权交易市场为未来上市背书，2015“监管元年”的到来才是整个行业的新机遇。网贷之家 CMO 朱明春表示，2015 年行业最值得期待的是互联网金融行业监管政策的落地，监管的落地会淘汰一批体质比较差的平台，同时会吸引更多有资质、有背景、有实力的公司入场。经历了 2014 年的野蛮增长，银行系、国资系、风投纷纷入场，国内 P2P 企业盼望的上市似乎正随着 2015 年的到来临近。Lending Club 印证了 P2P 符合上市公司的游戏规则，而国内在个人消费金融和小微企业融资上的市场潜力甚至超越美国，可以期待，未来迎来了监管护航的中国网贷行业，将涌起积压已久的上市潮。
