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1、地地球球是是“苹苹”的的 万万亿亿资资金金捧捧场场智智能能手手机机产产业业链链如果一定要在最近 A 股寒冷的冰点中找一个赚钱的热点，那非智能手机产业链 莫属。触摸屏、小屏幕液晶、震动器、话筒、地理定位一个庞大的产业链， 正在因为“苹果”而喷发。智能手机的魅力不仅仅体现在苹果公司的“杀手级”产品 iPhone 和 iPad 上，也不仅仅体现于这些产品在消费市场上的供不应求，还包括与智能手机稍 微沾边的上市公司，他们也因此而受到资金的狂热追捧。自 10 月 18 日起，智 能手机触摸屏龙头股莱宝高科就开始了它的大涨之路，截至昨日收盘，其阶段 涨幅高达 98%!“智能手机不仅仅是用户对新兴产品的追求
2、，更是改变了人类的联系习惯。 毫无疑问，未来智能手机将成为手机换代的趋势。”中投证券电子元器件分析 师王鹏这样认为。而一些敏感的资金更是闻风而动。公开信息显示，18 日处于 涨停板的深天马前五大买入席位出现两家机构的身影，合计买入 4568.41 万元; 而主营液晶显示的宇顺电子 18 日的前五大买入席位有四家机构集体买入 5870.17 万元。万亿资金对智能手机产业链的热捧，已经成为最近调整市道的 一个亮点。触摸屏：无键盘趋势引领产业升级触摸屏：无键盘趋势引领产业升级“苹果公司杀手级产品 iPhone 和 iPad 引爆了全球电容式触摸屏产业， 从而将带动大尺寸电容式触摸屏出货量快速增长。”
3、中投证券分析师王鹏认为， 随着下游需求的火爆增长和应用领域逐渐拓宽，电容式触摸屏行业即将迎来一 个波澜壮阔的时代。投资思路：投资思路：关注积极涉足电容式触摸屏企业关注积极涉足电容式触摸屏企业民生证券电子行业分析师李怒放认为，当前触摸屏产业在电子设备的渗透 率还处于 20-30%左右，从产业生命周期上来看，尚处于“增长繁荣期 I”。预 计电容式触摸屏将获得主要的市场份额，年增速将超过 30%。根据技术生命周 期对行业指数的影响，判断触摸屏行业将会有很高的发展空间，电容式触摸屏 提供商将主要获益，极具投资价值。在电容式触摸屏行业中，中小尺寸电容式触摸屏成为触屏市场的主要亮点。 李怒放认为，随着触摸
4、屏手机渗透率的提高，以及小尺寸电容屏对电阻屏的替 代加快，预计小尺寸电容屏 2011-2012 年年均有 1.5 亿部的需求;在 iPad 的带 动下，电容式触摸屏对于电子阅读器、平板电脑的渗透正式启动，5-10 英寸的 中尺寸市场将以更快的速度成长，2012 年保守估计中尺寸电容屏需求将达到 2 亿片。整体电容屏市场增速将达 30%左右。关注机会：关注机会：莱宝高科、莱宝高科、长信科技、宇顺电子、宇顺电子、超声电子、欧菲光在众多触摸屏概念公司中，莱宝高科无疑是最正宗的龙头。说其是龙头， 不仅因为他是苹果的直接供应商，还在于其主营业务都与触摸屏相关：从做触 摸屏的 ITO 导电玻璃、液晶显示器
5、的 CF 彩色滤光片、TFT 基板到电容式触摸屏， 公司形成了比较完整的产业链。中投证券电子元器件分析师王鹏告诉记者，莱 宝高科对苹果的供应链条主要是通过 TPK 供货，TPK 约 80%小尺寸电容式触摸屏 传感器都向公司采购，而 TPK 供应了 40%的 iPhone 电容式触摸屏模组，所以已 经销售的 iPhone 中大约有 32%使用的是莱宝高科生产的小尺寸电容式触摸屏传 感器。除此以外，记者从莱宝高科证券代表王行村处得知：“目前公司直接最大 的合作企业是 MOTO。现在公司一切运作良好，近期新募集的资金也将很快投向 扩大产能这一块，预计电容式触摸屏的高增长效应到年报就能体现出来。”三
6、季报显示，莱宝高科的触摸屏技改项目开展顺利，产能已经达到 6 万片/月。18 日，公司更是公告拟投资 2.51 亿元建设中大尺寸电容式触摸屏，明年第四季度 建成，达产后新增产能 400 万片。除正宗概念股以外，超声电子也不容小觑，其已成为联想乐 Phone 触摸屏 的唯一供应商。今年 8 月超声电子拟进行电容式触摸屏技改项目，新增年产 4.5 万平方米电容式触摸屏的生产能力。长城证券电子行业分析师岳雄伟预计 超声电子该项目在 2011 年 3 月建成试生产，2011 年 5 月正式投产。另一方面， 超声电子也是国内为数不多的具备手机用 HDI 生产能力的公司，因苹果 iPhone 热卖引爆智能
7、型手机市场百花齐放，岳雄伟预计未来智能手机用 PCB 将获得 30%以 上的年增长率。尽管长信科技立足于 ITO 导电玻璃，但之于放眼电容式触摸屏传感器领域， 长信科技则是国内几家准备进军电容式触摸屏行业企业中最先有可能实现突破 的企业。中投证券电子行业分析师王鹏调研后认为，该项目目前仍处于厂房建 设和相关技术人员培训阶段，预计达产时间为 2011 年 5-6 月。而 2011 年和 2012 年公司小尺寸电容式触摸屏产能将分别达到 20 万片/年和 80 万片/年。智能手机配件：上游延伸产业水涨船高智能手机配件：上游延伸产业水涨船高随着智能手机在全球的不断普及，手机市场的格局正发生着巨大的变
8、革。 根据 Strategy Analytics 的报告称，目前智能手机占全球手机销量的占比已 达 18%(全球智能手机 2010 第一季度较 2009 年同期出货量增长 50%)，而英国 Coda Research 公司预测 2010-2015 年，全球智能手机的销量将达到 25 亿部。 因此有理由相信未来智能手机的前景广阔，全球智能手机市场集中度将逐渐被 黑莓和 Iphone 为代表的龙头企业占据，而国内配件企业也将随着上述企业降 低成本的需求而爆发。投资思路：投资思路：寻找与手机生产紧密的企业寻找与手机生产紧密的企业“随着 Iphone，Android 手机的进一步升温，智能手机市场已经
9、成为 2010 年的一个热点。随着而来的将会产生大量的智能手机配件。”国信证券分析师 段迎晟这样认为，国内可数的从事智能手机零配件的上市公司并不多，而在未 来智能手机、平板电脑大换血的时代，这些零配件上市公司或将从这场科技盛 宴中分得一杯羹。申银万国证券分析师钱红兵告诉记者：“本周我们已经开始重点关注和触 摸屏相关的手机零配件上市公司的走势，因为之前这方面的研究报告很少，因 此我们只能从中报和三季报分析，现在得出的结论是，这将是一个有待挖掘的 市场，潜力无限。我认为，投资者在选股上应该把握重点，紧抓和手机产业相 关的企业进行投资。”而国信证券分析师段迎晟认为，把握手机配件的机会在 于寻找与市面
10、上主流智能手机相关的企业，以及具有细分领域优势的公司。关注机会：关注机会：金龙机电、新嘉联、金利科技、水晶光电金龙机电主营产品为超小型微特电机，中信证券机械行业分析师唐川认为， 在全球手机市场的快速发展的背景下，给超小型微特电机市场带来了繁荣， 2009 年全球超小型微特电机的产量将达到 15.3 亿只，而 2010 年将达到 16.4 亿只，2010 年将达到 17.5 亿只。由于金龙机电目前客户是国内手机厂家，公 司正有计划扩产，以期能够进入诺基亚电机供应商系统。目前公司募投项目以 及超募资金项目稳健推进。公司新技术研发中心建设项目以及扁平微特电机生 产线项目稳步推进。但 SMT 实芯微特
11、电机项目因 SMT 市场行情出现一定变化， 预计金龙机电将根据下游市场的需求调整投放比例。此外，新嘉联从事受话器、微型扬声器等微电声器件产品。光大证券通信 分析师赵磊认为，无绳电话业务是新嘉联业绩的基本保障，今年 5 月，公司非 公开募集了 16673 万元用于扩大微型扬声器和通话器产能规模，所生产高性能 复合型受话器和高性能薄型扬声器主要适用于手机和平板电脑产品。此外，公 司还进入了手机用锂离子电池芯和 TFT 液晶模组领域，与西门子、松下等形成 战略合作伙伴关系，稳定的客户群保证了公司的收益。而水晶光电在微型投影设备、LED 蓝宝石衬底、聚光太阳能产品、光通信 产品和互动游戏机用窄带产品等
12、相关领域，公司不断研发新产品。特别是公司 基于 LCOS 技术的微投技术，将成为众多消费电子产品的标准配置。其中，公司 将投资 1.1 亿元建设高亮度 LED 用蓝宝石衬底生产线，将于两年后达产，届时 年产能将达到 360 万片。光大证券电子行业分析师赵磊认为，该项目有望给公 司带来 7.9 亿元的年销售收入和近 1 亿元的净利润。此外，水晶光电还打算从 募投项目中原本用于分光片扩产的资金中拿出 2600 万元，用于扩充额外 50 万 套的单反光学低通滤波器的产能。小屏液晶：小屏液晶：TFT-LCDTFT-LCD 产品成后起之秀产品成后起之秀在触摸屏得到火爆追捧的同时，TFT-LCD 产品也悄
13、然成为机构资金关注的 对象。而完整的 TFT-LCD 产品包括上游的原材料、中游的面板和模组、下游的 品牌制造商和销售渠道商。有业内人士指出，在 TFT-LCD 的上游原材料中，则 包括液晶、玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、驱动 IC、靶材、取向材料、封接 材料和背光系统等，其销量也将随着大屏幕智能手机的放量而大增。投资思路：投资思路：上游核心企业最有竞争力上游核心企业最有竞争力万联证券电子行业分析师冯福来认为，分析 TFT-LCD 产业链盈利能力:处于 微笑曲线两端的盈利能力高，而 TFT-LCD 面板制造由于处于微笑曲线的底部， 毛利率在-25%+30%之间，获得的附加值最低，产业周期性波动
14、较大。玻璃基 板处于微笑曲线左边的最上端，毛利率也是最高。TFT-LCD 下游 LCD TV 的销售 渠道处在微笑曲线右边的最上端，毛利率在 TFT-LCD 应用方面是最高的。而在 TFT-LCD 行业下游方面，良好的需求促使行业发展前景看好。冯福来 认为，手机是中小面板需求的主力军，数码相框和上网本增长迅速。手机市场 需求占全球中小尺寸 TFT-LCD 应用市场的 50%以上，未来推动手机消费的驱动 力主要来自 3G 推广后智能手机普及带来的换机潮以及 TFT-LCD 面板手机对于低 端 TN/STN- LCD 的面板手机的替代。关注机会：关注机会：诚志股份、彩虹股份、永太科技、深纺织 A
15、A、南玻 A A“TFT 面板的领域大力发展的深天马 A 有望快速成长的中小尺寸显示屏小 巨人。”东方证券电子行业分析师陈刚如是认为，深天马 A 的看点在于，目前 公司产能全球第八，成都和武汉 4.5 代线投产后将进入全球前三行列。而 5 代 线产能是 4.5 代线的 6 倍，如果考虑上海 5 代线的产能，公司将是全球最大 的中小尺寸面板厂商之一。在上游原材料中，万联证券电子行业分析师冯福来认为，玻璃基板的毛利 率最高，达到 50%-60%，主营玻璃基板的彩虹股份未来潜力最大。2008 年 9 月 彩虹股份生产出第一片玻璃基板，2010 年 2 月之后公司的良品率持续上升从 2009 年冷修前
16、的 40%上升至 70%左右。今年 9 月至明年中期，彩虹股份在咸阳、 合肥、张家港三地相继点火 8 条 5 代线和 4 条 6 代线。“应该说，现在公司正 处于产能和业绩大幅爆发的起点。同时，公司开工建设 4.5 代 AMOLED 生产线和 筹建 8.5 代试验线，保证公司后续的增长。”除此之外，南玻 A 也正在打造触摸屏相关产业链。由于超薄玻璃是触摸屏 上游基础原材料，公司计划河北明年底投产产能 3 万吨超薄玻璃生产线，超薄 玻璃生产技术壁垒相当高。国泰君安电子行业分析师韩其成认为，公司超薄玻 璃可生产更薄的玻璃、可以预期该生产线的建设将延伸触摸屏产业链、建立上 游产业优势。而在偏光片领域，深纺织 A 旗下盛波光电国内最早也是唯一取得 TFT 偏光 片突破的公司，目前已拥有 3 条低端线，并即将建设一宽一窄 2 条 TFT 线。深 超 8.5 代线对应的确定性市场是其亮点，冯福来预计市场突破时间在 12 年。此 外，新股永太科技的 TFT 液晶材料项目也将于年底进行试生产。天相投资电子 研究组认为，TFT 液晶材料项目带来飞跃提升，项目建成后，公
