深圳国企股权激励 (1-15)

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1、 国有上市公司股权激励机制改革与创新 国有上市公司股权激励的政策和背景 国有上市公司股权激励模式及案例 深圳国有企业处于股权激励机制改革的战略机遇期 国有上市公司股权激励的政策和背景 国有企业传统激励机制的不足与过度 1、激励不足：平均激励薪酬相对较低，赋予国企经营者的社会责任却过大，无法达到激励目标。 2、激励过度：与经营业绩相比，个别高管人员的激励薪酬过高或增长过快，分配不合理。 解决方案：利用资本市场工具，解决国有企业管理层的激励问题 十八届三中全会： “允许混合所有制经济实行企业员工持股，建立长效激励约束机制“ 2006年以来，我国不断规范上市公司股权激励制度 时间时间 文件名称文件名

2、称 2006.9 国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法 2007.3 关于开展加强上市公司治理专项活动有关事项的通知 2008.3 股权激励有关事项备忘录1、2、3号 2008.10 关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知 2009.1 关于股票增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有关问题的通知 2010.6 国有控股上市公司实施股权激励工作指引 2014.6 关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见 文件名 内容 上海 关于进一步深化上海 国资改革促进企业发 展的意见 完善市管国有企业领导人员薪酬体系，符合条件的竞争类企业实施股权、 现金两种类型的中长期激励，功

3、能类和公共服务类企业完成重大任务后， 经考核配套实施专项奖励。 天津 关于进一步深化国资 国企改革的实施意见 在科技型中小企业积极探索对核心骨干人员实行股票期权、岗位分红权 等多种激励方式。建立与长效激励机制相配套的业绩挂钩、财务审计、 信息披露、延期支付、追索扣回等约束机制。 湖南 湖南省国资委监管企 业负责人薪酬管理办 法 国资委业绩考核与分配处负责审核企业中长期激励方案，上市公司股权 激励计划要报相关部门备案 河北 河北省政府国资委履 行出资人职责企业负 责人薪酬管理暂行办 法 完善国企领导人员薪酬管理、职务消费、股权激励、业绩考核和高 层管理人员收入公开制度，积极探索股权、期权激励制度

4、，廉洁保证金 制度和薪金按比例分期支付等长期激励制度，健全董事会工作考核和责 任追究制度。 山东 关于深化省属国有企 业改革完善国有资产 管理体制的意见 努力实现劳动报酬增长和劳动生产率同步提高,健全资本、知识、技术、 管理等由要素市场决定的分配机制。国有控股上市公司可通过股票期权 等对高级管理人员和核心技术人才实施股权激励。 部分省市出台国有企业股权激励制度 国有上市公司和民营上市公司股权激励政策不同 民营上市公司 国有上市公司 激励额度 授予额度仅受股本总 额10% 10% 的上限规范， 且对高管没有收益限 制，完全将高管激励 收益与实体业绩、公 司市值挂钩. 授予股票总数累计不得超过公司

5、股本总额的10% 。首次实施控制在股本总 额的1% 1% 以内，个人股权激励收益水平控制在薪酬总水平的30% 以内。除此 之外，在行权（解锁）之时，要求高管激励收益控制在薪酬总水平的40%以 内，超出部分归公司所有或不得行权 激励时效 授权日与首次可行权 日之间的间隔不得少 于1年。 行权限制期原则上不得少于2年，在限制期内不可以行权。行权有效期不得 低于3年。在行权有效期内原则上采取匀速分批行权办法。在股权激励计划 有效期内，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。解锁期不得低 于3年，在解锁期内原则上采取匀速解锁办法。 业绩考核 自主确定 授予激励对象股权时业绩“不低于公司近3年平均业

6、绩水平及同行业平均业 绩(或对标企业50分位值)水平”，激励对象行使权利时的业绩不得低于公司 同行业平均业绩(或对标企业75分位值)水平。 国有上市公司股权激励不活跃 全国主要省份上市公司实施股权激励数量 2013年，153家上市公司实施股权激励，其中国有上市公司14家，占9%。民营上市 公司139家，占91% 110 54 68 48 27 18 19 21 12 4 2 9 4 0 0 20 40 60 80 100 120 广东 北京 浙江 江苏 上海 山东 福建 民营 国有 深圳国有上市公司股权激励一览表 名称 最新公告日期 方案进度 激励标的物 激励总数 (万股/万份) 激励总数占当

7、时 总股本比例(%) 期权初始行权 价格 (股票转让价格) 有效期(年) 天虹商场 2014-7-5 实施 股票 657.41 0.8216 4.79 5 招商地产 2014-5-30 董事会预案 期权 2,450.30 0.9510 11.24 7 中兴通讯 2013-11-1 实施 期权 10,298.90 3.0000 13.69 5 深圳燃气 2012-9-7 实施 期权 1,849.05 0.9300 7.46 5 金证股份 2011-10-22 实施 期权 649.80 2.4900 7.56 5 万科A 2011-4-20 实施 期权 11,000.00 1.0004 8.89

8、5 中国宝安 2011-2-18 实施 期权 7,500.00 6.8800 14.60 6 中集集团 2010-9-28 实施 期权 6,000.00 2.2500 12.39 10 金地集团 2010-3-20 实施 期权 9,937.00 4.0000 14.12 7 深振业A 2008-12-26 实施 股票 1,059.65 4.1800 4.07 3 南玻A 2008-7-14 实施 股票 4,914.00 4.2100 8.73 5 农产品 2008-6-7 实施 股票 2,620.43 6.7600 3.50 3 华侨城A 2007-9-29 实施 股票 5,000.00 4.

9、5000 7.00 6 国有上市公司股权激励的政策和背景 国有上市公司股权激励模式设计及案例 上市公司股权激励方案设计的要素 定式：采用何种激励方式 定人：激励对象是哪些 定量：用于激励的股票或者股票期权总量以及如何分配 定价：授予的股票或者股票期权行权价格 定时：锁定期和行权期设定 定绩：制定行权的业绩标准 股权激励设计方案要素之一：定式 国有控股上市公司实施股权激励试行办法：股权激励的方式包括股票期权、限制性股票以及法律、行政法规允许的其他方式。 股票价值 股票类 型 全值授予 增值权 实物股 票 限制性股票 股票期权 虚拟股 票 虚拟股票 股票增值权 定义 特点 适用情况 广东国有上市

10、公司案例 股票期权 公司授予激励对象在未来一定期限内 以预先确定的价格(行权价)和条件购 买公司一定数量股票的权利 高风险，高收益，有助于约 束激励对象短期行为 成长期对资金需 求较大企业 招保万金、 深圳燃气、 中兴通讯等 限制性股票 授予激励对象一定数量股票，满足预 定条件时方可行权，包括业绩条件和 禁售期 与股票期权相比，限制性股 票是己现实持有的、归属受 到限制的收益，股票期权着 重未来收益 成熟型企业或者 对资金投入要求 不高的企业 东信和平、 天虹商场、 南玻集团 虚拟股票 虚拟股票模式是指公司授予激励对象 一种“虚拟”的股票，在实现既定目 标条件下，公司支付给持有人等值的 现金或

11、股票。 是企业分红权的凭证，不影 响公司的总股本和股权结构。成长期科技型企 业 无 股票增值权 公司授予激励对象在未来一定时期和 约定条件下，获得规定数量的股票价 格上升所带来收益的权利 股票增值权的行权期一般超 过激励对象任期，有助于约 束激励对象短期行为 适用于现金流充 裕且发展稳定的 公司 东方锆业 股权激励设计方案要素之二：定人 公司人力资源的三个层面： 核心层：公司的董事、高管，公司战略的主导者 骨干层：公司部门领导，负责战略的执行；技术骨干，负责核心技术研发。 一般层：负责具体事务的处理 国有控股上市公司实施股权激励试行办法：股权激励对象原则上限于上市公司董事、高级管理人员以及对上

12、市公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心技术人员和管理骨干。 股权激励设计方案要素之三：定量 国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法： 总量：上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10% 。上市公司首次实施股权激励计划授予的股权数量原则上应控制在上市公司股本总额的1以内。 个量：上市公司任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股权，累计不得超过公司股本总额的1，经股东大会特别决议批准的除外。 广东主要国有上市公司股权激励对象和数量 数据格式：人数/授予股票或期权数量/占本次授予数量的比例/占总股本的比例 董事长 总裁/总经理 董事/副总

13、 部门正职 部门副职 技术骨干 万科 1人/660万股 /6%/0.06% 1人/550万股 /5%/0.05% 12人/2510万股 /22.82%/0.228% 529人/7280万股/66.18%/0.662% 金地集团 1人/497万股 /5%/0.2% 1人/452万股 /4.55%/0.18% 8人/452万股 /16.45%/0.66% 214人/7354万股/74%/2.96% 海信科龙 1人/126万股 /6.11%/0.093% - 8人/493.2万股 /23.93%/0.364% 230人/1441.8万股/69.96%/1.065% TCL - - 14人/2436.

14、16万股 /28.28%/0.58% 150人/5315.12万股/61.72%/1.25% - 深圳燃气 1人/40.2万股 /3.26%/0.03% 1人/38.2万股 /3.1%/0.029% 9人/269.6万股 /21.87%/0.205% 24人/412.8万股 /33.49%/0.313% 33人/471.9万股 /38.28%/0.357% - 保利地产 1人/38万股 /0.67%/0.006% 1人/56万股 /0.98%/0.009% 12人/536万股 /9.4%/0.09% 37人/1578万股 /27.67%/0.219% 128人/3496万股 /61.29%/0

15、.588% - 中兴通讯 - - 18人/535万股 /5.184%/0.156% 1513人/9785万股/94.816%/2.844% 珠江钢琴 - - 8人/535万股 /5.184%/0.156% 527人/819.2万股/85.69%/0.86% 广汽集团 1人/95万股 /1.48%/0.01% 1人/90万股 /1.4%/0.01% 11人/831万股 /12.91%/0.14% 659人/5419万股/84.21%/0.84% 招商地产 1人/17.15万股 /1.05%/0.01% 1人/42.77万股 /2.62%/0.025% 21人/440.45万股 /26.96%/0

16、.257% 42人/471.24万股 /28.85%/0.274% 84人/661.92万股 /40.52%/0.385% - 股权激励设计方案要素之四：定价 上市公司股权的授予价格应不低于下列价格较高者： （1）股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价； （2）股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘 价。 案例：万科 授予股票期权的行权价格为下列价格之高者： （1）激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司A股股票收盘价8.89元； （2）激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司A股股票平均收盘价8.59元。 股票期权的行权价格为8.89元 股权激励设计方案要素之五：定时 股票期权： 在股权激励计划有效期内，每期授予的股票期权，均应设置行权