中国人民大学金融硕士考研米什金《货币金融学》终极笔记

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1、更多资料请到易研官网 下载人大金融硕士考研米什金货币金融学终极笔记人大金融硕士考研米什金货币金融学终极笔记第一篇 引言第一章 为什么研究货币、银行和金融市场？金融市场第一篇 引言第一章 为什么研究货币、银行和金融市场？金融市场债券市场股票市场外汇市场.证券（security）又称金融工具，是对发行人未来收入收入与资产资产的的索取权。债券是债务证券，承诺在特定的时间段的定期支付，是决定利率的场所，所以利率决定理论，无论是债券需求理论还是流动性偏好理论，都是将债券作为利率的传导机制。股票，代表的是所有权，是对公司收益和资产的索取权。金融市场中，资金从拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中，债

2、券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人转向有生产用途的人手中。经济周期的误解，经济周期是不规则的，无法预测的，时间跨度变幻不定的，因为有时候经济周期也被称为经济波动。金融机构金融机构银行保险公司共同基金其他金融机构货币货币经济周期（货币的供给变动是经济周期波动的推动力之一）通货膨胀 （货币的持续增加是无价水平持续上涨的一个重要原因）利率货币政策国际金融国际金融外汇市场第二章 金融体系概览第二章 金融体系概览金融市场的功能金融市场最基本的功能就是实现资金盈余者和资金短缺者之间的资金转移，通过直接融资（借款人直接发行债券）或者间接融资，完成了资本的合理配置（包括生产性用途或者物质消费）

3、更多资料请到易研官网 下载金融市场的结构 债务市场和股权市场一级市场和二级市场交易所和场外市场货币市场和资本市场金融市场工具货币市场工具美国国库券可转让存单商业票据回购协议联邦基金（容易困惑，不是联邦，而是银行间的贷款）资本市场工具股票抵押贷款企业债券美国政府债券美国政府机构债券州和地方政府债券消费者贷款和商业银行贷款金融中介机构的功能为什么金融中介结构和间接融资对金融市场而言如此重要？交易成本 （金融中介具有降低成本的专门技术和规模经济）风险分担 （资产转换和资产组合多样化）信息不对称造成的逆向选择和道德风险（甄别信贷风险技术和监督）而金融机构为经济社会提供了流动服务， 承担风险分担职能，

4、 并解决信息问题，金融中介机构的类型存款机构存款机构 商业银行 储蓄和贷款协会和互助储蓄银行 信用社契约性储蓄机构契约性储蓄机构 保险公司和养老基金 人寿保险公司 火灾和意外伤害保险公司 养老基金和政府退休基金投资中介机构投资中介机构财务公司 共同基金 货币市场共同基金投资银行更多资料请到易研官网 下载金融体系的监管金融体系受到最严格的监管， 旨在帮助投资者获得更多的信息获得更多的信息和确保金融体系的健全性金融体系的健全性。确保金融体系的健全性是为了防止出现金融恐慌。 包括准入限制 信息披露 资产和业务活的限制 存款保险 对竞争的限制 利率管制第三章 什么是货币第三章 什么是货币货币（mon

5、ey） 在产品和服务支付以及债务偿还中呗普遍接受的东西 货币不仅仅指通货（currency）（纸币和硬币）。收入是单位时间内的收益的流量，而财富是价值储藏的所有资产的总和。货币的功能 交易媒介 medium of exchange记账单位价值储藏支付体系的研究 商品货币 不兑换纸币 支票 电子支付 电子货币货币的计量 M1 M2第二篇 金融市场第四章理解利率第二篇 金融市场第四章理解利率利率与回报率的区别（回报率等于当期收益率与资本利得率之和）名义利率与实际利率第五章 利率行为资产需求理论第五章 利率行为资产需求理论资产需求数量和财富（正），预期回报率（正），风险（负），流动性（正）财富（正）

6、，预期回报率（正），风险（负），流动性（正）关系然后分析债券市场的供给和需求，由于债券市场和利率的联系，然后分析利率变动债券曲线的供给（投资机会的预期盈利性，预期通货膨胀率，政府预算投资机会的预期盈利性，预期通货膨胀率，政府预算）费雪效应流动性偏好理论费雪效应流动性偏好理论从流动性偏好理论中，似乎可以得出货币供给增长会降低利率的结论，但是需要讨论三种情况，从收入效应，价格效应，通货膨胀预期效收入效应，价格效应，通货膨胀预期效应三股力量的作用。第六章 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构第六章 利率的风险结构与期限结构利率的风险结构 到期期限相同的债券却有着不同的利率更多资料请到易研官网 下

7、载违约风险 流动性 所得税利率的期限结构违约风险 流动性 所得税利率的期限结构 具有不同的到期期限的债券之间的利率联系收益率曲线 yield curve 期限不同，但风险，流动性，税收政策相同的债券的收益率连成一条曲线，得到收益率曲线。收益率曲线一般分为向上倾斜，平坦和向下倾斜的（又被成为 inverted yield curve 反转收益率曲线）期限结构的三个经验事实：1 不同到期期限的债券的利率随着时间一起波动2 若短期利率较低，收益率屡曲线很可能向上倾斜。如果短期利率较高，则收益率曲线很可能向下倾斜，即使翻转的形状。3 收益率曲线几乎总是向上倾斜的预期理论解释 1、2， 分割市场理论解释

8、 3，流动性溢价理论都可以解释。预期理论：长期债券的利率等于其在有效期内人们所预期的短期利率的平均值，这一理论的关键假定在于，不同债券之间可以完全替代。分割市场理论关键假定，不同到期期限的债券根本无法相互替代，原因在于投资者的强烈偏好。通常短期持有者的需求更多，所以解释了第三个事实。流动性溢价理论与期限优先理论 长期债券的利率等于到期之前短期利率的平均值和随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。关键假定在于，不同到期期限的债券是可以相互替代的，但是，投资者也对不同期限债券有不同的偏好。收益率曲线是预测通货膨胀通货膨胀和经济周期经济周期的工具第七章 股票市场、理性预期理论和有效市场假定第七章

9、股票市场、理性预期理论和有效市场假定第三篇 金融机构第八章 金融结构的经济学分析第三篇 金融机构第八章 金融结构的经济学分析世界各国金融结构的 8 个事实：1 股票不是企业最主要的外部融资来源2 发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹资的主要方式3 间接融资的重要性大出数倍4 金融机构特别是银行是企业外部融资的最重要的来源5 金融体系是经济体中最受到严格监管的部门6 只有信誉卓著的大公司才能够进入金融市场为其经营活动筹资更多资料请到易研官网 下载7 抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征8 典型的债务合约是对借款人行为设置了无数限制条件的，极为复杂的法律文本。交易成本（通过计算机等

10、专门技术和规模经济）信息不对称 逆向选择 道德风险逆向选择的解决方案1 信息的私人生产与销售，比如穆迪，但存在搭便车问题。2 旨在增加信息的政府监管，但是信息公开要求并不总能被有效实施，因为公司有动力隐瞒自己的问题）3 金融中介 银行具有从信息生产中获利的能力以及避免搭便车的问题，成功减少了信息不对称。 所以我们可以理解为什么信息更难获取的发展中国家银行扮演的角色更为重要，以及随着信息获取难度的降低，银行的作用随着降低的事实。4 抵押品与净值委托代理问题的解决方案1 信息生产 监督 （但是高额核实成本降低了股权合约的吸引力，且同样存在便车问题）2 旨在增加信息的政府监管，同样公司有动力隐瞒自己

11、的问题。3 金融中介 VC4 债务合约（不需要经常监督，节省了核实成本，所以债务合约往往比股权合约更为普遍）道德风险如何影响债务市场的金融结构债务合约虽然相对于股权合约，具有较低的委托代理问题，但是仍然面临道德风险。解决方案：1 净值与抵押品（实现了激励相容）2 限制性条款的监督和执行3 金融中介金融中介机构虽然有很多作用， 但是存在利益冲突。 利益冲突是道德风险的一种，当某人或者某机构存在多重目标或者利益时，这些目标之间就会产生冲突。1 投资银行的承销和研究服务2 会计师事务所的审计和咨询服务3 信用评级机构的信用评价与咨询服务更多资料请到易研官网 下载为消除利益冲突所做的努力？第九章 金

12、融危机与次贷风波第九章 金融危机与次贷风波金融危机是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡1 资产市场对资产负债表的影响A 股市下跌，净值减少，道德风险上升，贷款收缩B 物价水平意外下跌 由于债务合约的利率都是固定支付的，增加了企业的债务负担，导致净值减少C 本币意外贬值，以外币计价的债务负担加重，净值减少D 资产减值，净值减少2 金融机构的资产负债表恶化引起资本大幅收缩，用于贷款的资源减少3 银行业危机银行业恐慌，贷款资金减少，利率上升4 不确定性的增加增加信息不对称问题5 利率上升逆向选择问题增加，同时由于支付利息，减少了企业的现金流，加剧逆向选择和道德风险，导致贷款，投资和

13、经济活动的收缩。6 政府财政失衡债务违约上升，政府强迫金融机构购买，导致金融机构资产负债表恶化。导致资金逃离，本币贬值，外汇危机，继而又引发外债企业的债务压力，净值减少第十章 银行业与金融机构的管理第十章 银行业与金融机构的管理银行管理的基本原则流动性管理（当法定准备金不足 a 同行拆借 b 联邦联储 c 出售证券 d 回收贷款）资产管理负债管理（联邦基金市场等隔夜贷款市场和可转让定期存单）资本充足性管理（银行持有资本金以减少破产的可能性，影响股东回报率，最低资本金要求）ROE=ROA*EM股权回报率等于资产回报率乘以股本乘数更多资料请到易研官网 下载信用风险管理 甄别和监督 长期客户联系

14、贷款承诺 抵押品和补偿余额 信用配给利率风险管理 缺口分析和久期分析表外业务注意：法定准备金实际上是对存款的征税，而超额准备金则是对破产的保险。第十一章 金融监管的经济学分析第十一章 金融监管的经济学分析金融监管的 9 种基本类型政府安全网 （银行业恐慌以及对存款保险的需求， 往往采取偿付法和收购接管法）对持有资产的限制资本金要求即使整改金融监管注册与检查骆驼评级风险管理评估，更关注评价银行控制风险的管理程序的健全性信息披露要求消费者保护对竞争的限制次贷危机后的监管将何处何从？第十二章 结构与竞争第十二章 结构与竞争金融环境的变化会推动金融机构进行盈利性的创新。金融创新的基本类型有三种：适应需

15、求变化的创新，适应供给变化的创新和规避管制的创新1 适应需求变化 利率波动性:可变利率抵押贷款和金融衍生工具2 适应供给变化 信息技术：信用卡和借记卡 电子银行业务 ATM 虚拟银行 垃圾债券 商业票据市场 证券化3 规避现存管制的金融创新 法定准备金：利率的限制：货币市场共同基金不是存款无需法定准备金，也不受利率限制。流动账户第四篇 中央银行与货币政策操作第十三章 中央银行的结构与联邦储备体系第四篇 中央银行与货币政策操作第十三章 中央银行的结构与联邦储备体系目标 （最重要的目标是第一个，然后是前三个，都是人民生活相关最重要的目标是第一个，然后是前三个，都是人民生活相关）更多资料请到易研官网

16、 下载1 物价稳定（通货膨胀会抑制经济增长，恶心通货膨胀具有极强的破坏力。名义锚是锁定物价水平以实现物价稳定目标的名义变量， 前提是这个变量和物价水平有着稳定并且可靠的联系。使用名义锚，解决时间不一致问题。时间不一致主要是指短期政策与长期政策发生了冲突。比如新年制定了减肥计划，可是第二天却无法自抑开始吃冰淇淋。使得计划不能在长期保持一致）2 高就业（由于存在摩擦性失业和结构性失业，所以应该追求自然失业率）3 经济增长4 金融市场稳定5 利率稳定6 外汇市场稳定物价稳定是否应该成为最主要的货币政策目标？物价稳定在长期内和其他目标是一种的， 比如在长期通货膨胀和失业率就不存在菲利普斯曲线，但是在短期，比如经济扩张，失业下降，经济过热，通货上涨，为了稳定物价，银行会提高利率，但这样就会减少就业和加剧利率不稳定性。