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1、20122012 年三季度资本金融项目延续逆差情况浅析年三季度资本金融项目延续逆差情况浅析针对有媒体称“近一年来中国出现了两三千亿美元的资本外逃” ，国家外汇管理局（下称“国家外汇局” ）有关部门负责人 26 日称，“我们认为此种说法不属实” 。据该负责人解释，媒体所称的资本外逃规模是以外汇储备变动扣减贸易、直接投资等项目估算得出的，在概念、方法等方面并不科学。国际上测度跨境资本流动状况主要用国际收支平衡表的资本和金融项目。按此口径，今年前三季度，中国资本和金融项目逆差854 亿美元（含误差与遗漏） 。按上述外汇局有关部门负责人的说法，这主要是由于在近期外汇储备基本稳定的情况下，中国通过贸易等
2、经常项目交易获得的外汇资产，不再为央行持有，而主要转为境内机构和个人分散持有，这部分外汇资产必然由其以对外投资、借贷和存放等方式在境外运用， “体现为我国资本和金融项目流出，并不等同于资本外逃。 ”连续两季度出现逆差国家外汇局 26 日公布的“2012 年三季度我国国际收支平衡表初步数据”显示，今年第三季度，中国资本和金融项目（主要包括直接投资、证券投资和其他投资，不含储备资产变动）逆差 710 亿美元。这是继今年第二季度以来，中国资本和金融项目连续第二个季度出现逆差。对此，国家外汇局有关部门负责人称，今年以来，中国资本和金融项目出现逆差，主要受国际金融危机和国内经济增速放缓等因素影响。自 2
3、011 年四季度至今年三季度末，中国外汇市场供求基本平衡，外汇储备基本稳定。在此情况下，经常项目顺差必然对应着资本和金融项目逆差。国家外汇局当天发布的数据显示，今年前三季度，中国国际收支经常项目顺差 1478 亿美元，资本和金融项目逆差 854 亿美元，国际储备资产增加 624 亿美元。2011 年第四季度，中国资本和金融项目出现 290 亿美元的逆差。2012 年第一季度转为顺差 561 亿美元，二季度再现净流出 412 亿美元。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张斌 26 日对中新社称，中国今年以来出现的资本“大进大出”现象，相当一部分原因是由于美欧经济等外部环境的变化，这并非中国一
4、国独有的问题，而是几乎所有新兴市场国家的共同现象。国内企业“走出去”步伐加快据上述国家外汇局有关部门负责人介绍，目前来看，中国资本和金融项目逆差主要表现为三大特点：一是反映了外汇资产从央行转向境内机构和个人持有的藏汇于民过程。前三季度，企业等市场主体在银行的外汇存款余额增加1388 亿美元，银行自身增持外汇头寸 120 多亿美元，除部分发放境内外汇贷款外，其余由银行用于境外放款和投资。二是显示了国内企业“走出去”的步伐加快。前三季度，中国非金融部门对外直接投资 525 亿美元，同比增长 29%。三是体现了企业有序的债务去杠杆化。过去几年，国内企业进口通过海外代付等方式尽量延迟付汇，在贸易项下积累了大量美元空头。文章来源： 汇率双向波动后开始调整原有的负债外币化策略，尤其是 2012 年第三季度在相关政策规范下，企业进口由境外银行提供代付的负债余额下降 400 多亿美元。张斌认为，当前中国外汇储备资产下降“是一种很好的变化” ，主要原因是官方外汇资产减少，而私人外汇资产增加。他认为，这种“还汇于民”的幅度还应该更大。而备受市场关注的“热钱”动向，仍无官方数据。但业内人士分析，在欧美等央行接连出台新一轮量化宽松政策的背景下，大量资本回流至新兴市场成为必然。
