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1、期货配资 国际期货市场的发展趋势自 19 世纪中叶美国芝加哥期货交易所创办以来，期货市场已有 150 年的历史。 但期货市场的大发展还是本世纪 70 年代金融期货出现以后的事情。国际期货市 场的近期发展主要呈现以下几个趋势：（一）品种不断更新。期货市场发展的前一个世纪基本上都是围绕商品期货交 易进行的，主要有农产品、金属、能源等大宗商品。本世纪 70 年代后，随着利 率、股票和股票指数、外汇等金融产品期货期权交易的推出，全球期货市场进 入了一个崭新的时代。目前，新的金融衍生产品仍不断出现。（二）期货交易所合并。各国期货交易所进行竞争的重要手段之一是通过合并 的方式扩大市场规模，提高竞争能力。如
2、日本的商品期货交易所最多时曾达 27 家，到 1990 年，通过合并减少到 16 家，1997 年 11 月减至 7 家，形成以东京 工业品交易所、东京谷物商品交易所为中心的商品期货市场。在欧洲，伦敦国 际金融期货期权交易所于 1992 年兼并了伦敦期权市场，1996 年又收购了伦敦 商品交易所，其 1996 年的交易量首次超过历史悠久的芝加哥商业交易所，成为 仅次于芝加哥期货交易所的世界第二大期货交易所。在美国，1994 年，纽约商 业交易所与纽约商品交易所实现合并，成为以金属和燃料油为主的期货交易所， 1996 年起，芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所也开始酝酿合并事宜。（三）期货交易的全
3、球化越来越明显。进入 80 年代以来，各期货交易所为了适 应日益激烈的国际竞争，相互间联网交易对方的上市品种已成为新潮。联网交 易就是期货交易所之间通过电脑撮合主机的联网方式，使交易所会员可以在本 交易所直接交易对方交易所上市合约的一种交易形式。联网后，各交易所仍保 持独立法人的地位。先后联网的交易所有：新加坡国际金融交易所分别与芝加 哥商业交易所、纽约商业交易所、国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交 易所和德国期货交易所联网，伦敦国际金融期货期权交易所分别与芝加哥期货 交易所和东京期货与期权交易所联网，香港期货交易所分别与纽约商业交易所 和费城股票交易所联网，纽约商业交易所与悉尼期货交易所
4、联网等。（四）科学技术在期货交易中扮演越来越重要的角色。交易所间的联网和异地 远程交易，首先需要解决的是技术问题。在 90 年代初，为了满足欧洲及远东地 区投资者在本地时间进行芝加哥期货交易所和芝加哥商业交易所上市合约交易 的需要，这两家交易所与路透社合作，推出了全球期货电子交易系统 （GLOBEX） 。此后，其他交易所纷纷效仿，并开发出各自的电子交易系统，如 伦敦国际金融期货期权交易所的 APT 系统、法国国际期货交易所的 NSC 系统 等。这些系统不仅具有技术先进、高效快捷、操作方便等特点，而且使全球 24 小时不间断进行期货交易成为现实。（五）加强监管、防范风险成为期货市场的共识。作为一
5、个高风险的市场，各 国政府监管部门对期货市场无一例外地进行严格监管。特别是 1995 年具有百年 历史的英国巴林银行，因其交易员在新加坡国际金融期货交易所从事日经 225股票指数期货交易时，违规操作，造成数十亿美元的损失，最终导致该银行倒 闭的严重事件发生后，从监管部门到交易所以及投资者都对期货市场的风险更 加重视，对期货交易中的合约设计、交易、结算、交割等环节进行深刻的反思 和检讨，以求控制风险，更好地发挥期货市场的功能。期货交易中投资者需要做好的 4 件事情、资金管理资金管理是成功投资的关键。期货投机的目的就是为了挣钱，是为了使一定数 量的资金生成更大的数量，以获取投资收益。潜在的盈利是能
6、够承受亏损风险 的函数。每个期货投机者都应该设立能够承受风险的资金标准。然后，他应该 根据投资收益的设想建立交易目标。如果他的目标是年收益为 20%的话，他就 应确定一种计划和风险水平；如果他的目标是年收益为 100%的话，他就应设 计另一种不同的计划和风险水平。所有的交易及部位都应该与资金状况以及它 们对目的的潜在作用相关联。、预测价格正确预测价格是成功投资的前提。商品价格是变化的，盈利和亏损就在这些波 动中发生。商品价格是真实的，它是市场供求力量的反映，因而才有均衡价格。 因此，期货投机成功的核心是预测价格。市场作为一个整体对价格进行预测， 当前价格则是市场参与者的综合预期。当市场一味取向
7、某一种趋势，达到登峰造极的时候，可以说市场处于错误之中。 投机者正是利用别人的失误获利，由于自身的错误而亏损。不同类型的投机者运用不同的预测方法。“抢帽子者“感兴趣的是下一个价位跳 动，下一个指令是买还是卖。象趋势交易者就不一样，他关心的是 1 个月或 3 个月的中长期趋势。每一种预测方式都要求不同形式的交易和不同的资金管理 方法。每个投机者都应了解自身的预测技巧及其限度，不要超越。所有的价格预测都是不确定的，但是确定性水平是有程度的区分的。必须对确 定性水平进行评估，并把它与交易中的资金分配联系起来。这种预测和资金管 理的相互影响需要每一位投机者极为耐心的关注。就像一台机器一样，在按动 启动
8、开关之前，所有系统都好；一旦按下启动开关，那只手就受到失败的威胁。 但是，令投机者感到欣慰的是：投机的机会多的是。假如一个投机者仅利用相 关商品价格波动的 20%进行交易，他就能赚取游戏中的大部分盈利。问题不是 要找事情做，而是要避免做错事。、 制定期货交易计划期货交易是一项风险性很高的投资行为，是一场没有硝烟的商战。不打无准备 之战，是每一个投资者都必须遵循的。一个妥善的交易计划主要包括：自身财务抵御风险的能力、所选择的交易商品、该交易的盈利目标和亏损限度、该商 品的市场分析、该交易的入市时机等。自身的财务状况投资者自身的财务状况决定了其所能承受的最大风险，一般来讲，期货交易投 资额不应超过
9、自身的流动资产的 50%。因此，交易者应根据自身的财务状况慎 重决策。所选择的交易商品不同的商品期货合约的风险也是不一样的。一般来讲，投资者入市之初应当选 择成交量大、价格波动相对温和的期货合约，然后，做熟一个期货品种，做到 对这个品种有非常透彻的了解。因为，人们很难掌握各种期货品种的情况，与 市场中所有的智慧挑战。制定盈利目标和亏损限度在进行期货交易之前，必须认真分析研究，对预期获利和潜在的风险作出较为 明确的判断和估算。一般来讲，应对每一笔计划中的交易确定利润风险比，即 预期利润和潜在亏损之比。通用的标准是 3：1。也就是说，获利的可能应 3 倍于潜在的亏损。在具体操作中，除非出现预先判断
10、失误的情况，一般应注意 按计划执行，切忌由于短时间的行情变化或因传闻的影响，而仓促改变原定计 划。同时，还应将亏损限定在计划之内，特别是要善于止损，防止亏损进一步 扩大。另外，在具体运作中，还切忌盲目追涨杀跌。交易策略是一门艺术，交易者应灵活使用各种策略，以实现“让利润充分增长， 把亏损限于最小“的目的。市场分析交易者在分析商品价格走势时，时刻都要注意把握市场的基本走势，这是市场 分析的关键。许多投资者容易犯根据自己的主观愿望去猜测行情的错误，市场 在行情上升的时候，却去猜想行情应该到顶了，强行抛空；在行情明显下降时， 却认为价格会反弹，贸然买入，结果越跌越深。入市时机在对商品的价格趋势作出估
11、计后，就要慎重地选择入市时机。有时虽然对市场 的方向作出了正确的判断，但如果入市时机选择错误，也会蒙受损失。在选择 入市时机的过程中，应特别注意使用技术性分析方法。一般情况下，投资者要 顺应中期趋势的交易方向，在上升趋势中，趁跌买入；在下降趋势中，逢涨卖 出。如果入市后行情发生逆转，可采取不同的方法，尽量减少损失。、投机者还要避免自杀行为有许多把事情弄糟的方法，可对于投机新手来说，他们很快染上其中的大部分， 这就需要克服的。这些失败的方法包括：1、交易资金不足，造成正确的预测没 有机会发挥作用；2、以很小的价格变动进行交易，账户被手续费吃光；3、超 出投机者能力交易，或是交易那些并不了解的品种；4、急于获利而拖延了止损， 直至元气大伤。在这些行为背后，有四种弱点：缺乏向市场挑战的坚强性格；承认自身错误、 离开市场时极为懦弱；缺乏吃苦耐劳的精神以及贪婪。期货投机并非迅速致富的坦途，它是一条艰苦的、充满荆棘的崎岖小道。它是 把金钱、工作和技巧结合在一起，获得比一般利益多的回报的方式，这也正是 投资的根本所在。总之，期货交易是一种需要智慧、勤奋和自律的游戏。投资 者必须培养一种成熟的交易心理，才能在期货交易中立于不败之地。本文由北京龙跃投资管理有限公司 http:/ 整理并发布
