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1、- 40 -第六章第六章 项目投资管理项目投资管理一、单项选择题一、单项选择题1.答案：B 【解析】静态投资回收期属于非折现绝对指标；净现值率和内含报酬率均 属于折现指标。 2.答案：D 【解析】内含报酬率是使方案现值指数等于 1 的贴现率。 3.答案：D 【解析】根据内部收益率的计算原理可知，该指标不受设定折现率的影响。4.答案： D 【解析】 本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现 值为 0 时的贴现率。即（16%IRR）/（16%15%）（200） /（2060），内含报酬率15.75%。 5.答案： A 【解析】 年折旧20/201（万元），经营期内年净现金流量 314
2、（万元），静态投资回收期20/45（年）。 6.答案： C 【解析】 动态投资回收期法考虑了货币时间价值。（参见教材 138 页） 7.答案：D 【解析】包括建设期的静态投资回收期是使得累计净现金流量为 0 的年限。8.答案：A 【解析】会计收益率）年均经营净利/原始投资额（本教材与注册）。 9.答案：C 【解析】本题的主要考核点是风险报酬率的确定以及净现值、现值指数和 内含报酬率三者的关系。期望投资报酬率=无风险报酬率（货币时间价值）+风 险报酬率，所以，该项目的风险报酬率=7%。由于该项目的净现值大于零，所 以，该项目的现值指数大于 1，该企业应该进行此项投资。又由于按 15%的折 现率进
3、行折现，计算的净现值指标为 100 万元大于零，所以，该项目的内含报 酬率大于 15%。 10.答案： B 【解析】 获利指数法的主要优点是，可以进行独立投资机会获利能力的 比较。 11.答案： D- 41 -【解析】 由静态投资回收期为 4 年可以得出：原始投资/每年现金净流量 4；设内含报酬率为 IRR，则：每年现金净流量（P/A，IRR，10）原始 投资0，（P/A，IRR，10）原始投资/每年现金净流量4。 12.答案： C 【解析】 从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。 13答案：D 【解析】第一年流动资金投资额1004060（万元）第二年流动资金需用数19010090（万
4、元）第二年流动资金投资额906030（万元） 14.答案：B 【解析】第一年流动资金需用额当年流动资产需用额当年流动负债需 用额1000400600（万元） 第一年流动资金投资额600（万元） 第二年流动资金需用额第二年流动资产需用额600 第二年流动资金投资额该年流动资金需用额上年流动资金需用额流 动资产需用额6006000 所以，第二年的流动资产需用额1200（万元）。 15.答案：D 【解析】预收账款需用额的估算属于流动负债项目的估算内容，因此，选 项 D 正确。 16.答案： B 【解析】 只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。投资分 析时不考虑沉没成本。 17.答案： D
5、【解析】 年折旧50000（110）/104500（元），账面净值 500004500814000（元），现金净流量10000（1000014000） 3011200（元）。 18.答案： B 【解析】 该年的付现成本100205273（万元），该年的外购原 材料、燃料和动力费73154351（万元）。 19.答案：C 【解析】本题考核经营成本的估算，某年经营成本该年的不包括财务费 用的总成本费用该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额（100060） （20040）700（万元）。 20.答案：B 【解析】方法一：经营成本不含财务费用的总成本费用折旧 1100200900（万元）；方法二：经营成
6、本外购原材料燃料和动力费工资及福利费 修理费其他费用500300100900（万元）。- 42 -21.答案：B 【解析】投资的现金流出量中没有借款本金归还和借款利息支付这两项。22.答案： C 【解析】 （10060）（10.4）1034（万元）。 23.答案： A 【解析】 60（18%）（18%）69.98（万元） 24.答案：D 【解析】如果某投资项目的原始投资中，只涉及形成固定资产的费用（包 括：建筑工程费、设备购置费和安装工程费和固定资产其他费用），而不涉及 形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也 可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。 A
7、32200 B33800 C34200 D35800 25.答案：C 【解析】旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000- 200040%=31200（元） 垫支营运资金=经营性流动资产-经营性流动负债=5000-2000=3000（元） 继续使用该设备第 0 年的现金流出量=31200+3000=34200(元) A.20 B.16 C.4 D.0 26.答案：C 【解析】解法 2 新设备年折旧（11010）/520（万元），原旧设备 年折旧（15010）/720（万元），旧设备折余价值=150-20*2=110（万元） ，现旧设备年折旧（11010）/520（万元），新增
8、折旧20200（万 元）。（注册与本教材） 新设备年折旧（11010）/520（万元），旧设备年折旧 （9010）/516（万元），新增折旧20164（万元）。（中级教材）27.答案：B 【解析】项目的年等额净回收额项目的净现值/年金现值系数 10000/3.7912638（万元）。 28.答案：D 【解析】本题的主要考核点是平均年成本的计算及应用。在进行更新设备 决策时，如果只有现金流出，没有适当的现金流入，应选择比较两个方案的总 成本或年平均成本进行决策，如果这两个方案的未来使用年限不同，应选择比 较两个方案的平均年成本的高低，所以，应选 D。二、多项选择题二、多项选择题1.答案：ABCD
9、 【解析】参见教材- 43 -2.答案：CD 【解析】从参见教材 3.答案：ABC 【解析】净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金 流量信息和投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水 平。 4.答案：AC 【解析】 折现指标即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、净 现值率、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等；绝对量指标包括静态投 资回收期、动态投资回收期和净现值；正指标意味着指标值的大小与投资项目 的好坏成正相关关系，即指标值越大，该项目越好，越值得投资，如会计收益 率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率。 5.答案： BC 【解析】 净现值是
10、绝对数指标，反映投资的效益，获利指数是相对数指 标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和获 利指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报 酬率。 6.答案：BD 【解析】公式法所要求的条件比较特殊，包括：项目运营期内前若干年内 每年的净现金流量必须相等，这些年内净现金流量之和应大于或等于建设期发 生的原始投资合计。如果不能满足上述条件，就无法采用这种方法，必须采用 列表法。 7.答案：ABC 【解析】净现值是绝对数指标，反映投资的效益；获利指数是相对数指标， 反映投资的效率；内含报酬率可以反映投资项目的真实报酬率；对互斥项目进 行评价时，应以净
11、现值法为主要方法。 8.答案： ABC 【解析】如果投资行为只涉及一个年度，但同时在该年的不同时间点发生， 则属于分次投入方式。所以，选项 D 的说法不正确。 9.答案：ABCD 【解析】参见教材 10.答案：ABCD 【解析】参见教材 11.答案：ABCD 【解析】 （1）国际运费20006%120（万美元） （2）国际运输保险费（2000120）4%84.8（万美元） （3）以人民币标价的进口设备到岸价（200012084.8） 6.814992.64（万元）- 44 -（4）进口关税14992.6415%2248.896（万元） （5）国内运杂费（14992.642248.896）1%1
12、72.415（万元） （6）进口设备购置费14992.642248.896172.41517413.951（万 元） （1）本题涉及进口设备购置费的估算。属于狭义购置费，广义购置费 狭义购置费狭义购置费标准的工具、器具和生产经营用家具购置费率。 （2）注意 2009 年增值税转型后，设备购置费中不含增值税。 12.答案：ABCD 【解析】建设投资形成固定资产的费用形成无形资产的费用形成其 他资产的费用预备费200501010270（万元） 原始投资建设投资营运资本投资27060330（万元） 固定资产原值形成固定资产的费用建设期资本化利息预备费 2001010220（万元） 投资总额原始投资建
13、设期资本化利息33010340（万元） 13.答案： BCD 【解析】参见教材 14.答案： ABCD 【解析】 参见教材。 15.答案：AD 【解析】本题的主要考核点是经营付现成本的测算。经营付现成本=年总 成本-该年的折旧-该年的无形资产摊销。 【解析】 参见教材 17.答案：ABC 【解析】参见教材 D.某年营运资本投资额本年营运资本需用数 18.答案： ABC 【解析】 垫支的营运资金与建设资金构成原始投资额，再加上资本化利 息，构成项目投资总额，由此可知，选项 A、B 的说法正确；根据教材 122 页 内容可知，选项 C 的说法正确；根据教材 123 页的公式可知，选项 D 的说法不
14、 正确。 19.答案：ABCD 【解析】该年折旧摊销该年不含财务费用的总成本费用经营成本 15012030（万元） 该年调整所得税所得税前净现金流量所得税后净现金流量 12010020（万元） 该年息税前利润20/25%80（万元） 该年营业税金及附加该年营业收入该年不含财务费用的总成本费用 息税前利润 3001508070（万元）- 45 -20.答案： ABD 【解析】 在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则 是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指 接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判 断时，要注意：（1）要区分
15、相关成本和非相关成本。两年前曾支付的 10 万元 咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现 金流量无关，所以，选项 C 不是答案；（2）要考虑机会成本。机会成本并不 是一种支出或费用，而是失去的收益，选项 B 属于该项目的机会成本；（3） 要考虑投资方案对公司其他项目的影响，因此，选项 D 是答案；（4）要考虑 对净营运资金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流 动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项 A 也是答案。（5）现金流 量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。 21.答案：BC 【解析】本题考核单纯固定投资项目的净现金流量。单纯固定资产投资项 目中建设期内年初或年末的净现金流量一般小于或等于 0，所以选项 BC 是答 案。 22.答案：ABD 【解析】项目投资中的现金流量与财务会计的现金流量相比存在以下差别： 前者反映的是特定投资项目的现金流量；后者反映的是特定企业的现金流量。 前者包括整个项目使用寿命；后者只包括一个会计年度。前者的信息数据 多为预计的未来数据；后者则必须是真实的历史数据，因此，A、B、D 选项正 确。三、判断题三、判断题1.答案： 【解析】项目投资是长期生产经营性资本投资行为
