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1、 http:/ 中级财务管理重点精讲中级财务管理重点精讲5 筹资管理（下）筹资管理（下）目录目录第一节第一节 混合筹资混合筹资.2可转换债券：可转换债券的基本性质可转换债券：可转换债券的基本性质.2可转换债券：可转换债券的基本要素可转换债券：可转换债券的基本要素.2可转换债券：可转换债券的发行条件可转换债券：可转换债券的发行条件.4可转换债券：可转换债券的筹资特点可转换债券：可转换债券的筹资特点.4认股权证认股权证.5第二节第二节 资金需要量预测资金需要量预测.6因素分析法因素分析法.6销售百分比法销售百分比法.6资金习性预测法资金习性预测法.7第三节第三节 资本成本与资本结构资本成本与资本结
2、构.8资本成本：资本成本的含义资本成本：资本成本的含义 | 资本成本的作用资本成本的作用.8资本成本：影响资本成本的因素资本成本：影响资本成本的因素 | 个别资本成本的计算个别资本成本的计算.9资本成本：平均资本成本的计算资本成本：平均资本成本的计算 | 边际资本成本的计算边际资本成本的计算.11杠杆效应：经营杠杆效应杠杆效应：经营杠杆效应.12杠杆效应：财务杠杆效应杠杆效应：财务杠杆效应.14杠杆效应：总杠杆效应杠杆效应：总杠杆效应.15资本结构：资本结构的含义资本结构：资本结构的含义.16资本结构：影响资本结构的因素资本结构：影响资本结构的因素.17资本结构：资本结构优化资本结构：资本结构
3、优化.18http:/ 混合筹资混合筹资可转换债券：可转换债券的基本性质可转换债券：可转换债券的基本性质可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类：一类是一般可转换债券，其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票；一类是可分离就交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债”，发行上市后公司债券和认股权证各
4、自独立流通、交易。东奥中级职称频道小编“娜写年华”整理发布。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价（行权价）出资购买股票。（一）可转换债券的基本性质（一）可转换债券的基本性质1.证券期权性可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。2.资本转换性可转换债券在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质。在债券的转换期间中，持有人没有将其转换为股票，发行企业到期必须无条件地支付本金和利息。转
5、换成股票后，债券持有人成为企业的股权投资者。资本双重性的转换，取决于投资者是否行权。3.赎回与回售可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。同样，可转换债券一般也会有回售条款，公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回卖给发行公司。可转换债券：可转换债券的基本要素可转换债券：可转换债券的基本要素（二）可转换债券的基本要素（二）可转换债券的基本要素http:/ 30 元，即是指可转换债券到期时
6、，将债券金额按每股 30 元转换为相应股数的股票。东奥中级职称频道小编“娜写年华”整理发布。由于可转换债券在未来可以行权转换成股票，在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出 10%30%.我国可转换公司债券管理暂行办法规定，上市公司发行可转换公司债券，以发行前 1 个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。4.转换比率转换比率是指每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。在债券面值和转换价格确定的前提下，转换比率为债券面值与转换价格之商。转换比率=债券面值/转换价值5.转换期转换期指的是可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。可转
7、换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。转换期间的设定通常有四种情形：债券发行日至到期日；发行日至到期前；发行后某日至到期日；发行后某日至到期前。至于选择哪种，要看公司的资本使用状况、项目情况、投资者要求等。由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权。6.赎回条款赎回条款是指发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定，赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。赎回条款通常包括：不可赎回期间与赎回期；赎回价格（一般高于可转换债券的面值）；赎回条件（分为无条件赎回和有条件赎回）等。http:/ 3 年连续盈利，且最近 3 年净资产收益率平均在 10%以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于 7%;（2）可转换债券发行后，公司资产负债率不高于 70%;（3）累计债券余额不超过公司净资产额的 40%;（4）
