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1、六年从分析师到对冲基金创始人的华丽转身六年从分析师到对冲基金创始人的华丽转身项目经理, 创始人, 职业生涯, 分析师, 商学院作者: Jodi Glickman 时间: 2010 年 12 月 30 日 来源: 财富中文网 卡拉戈登伯格年仅 30 岁就已经成为业内顶尖人士。2008 年，她在纽约创立了对冲基金 Permian Investment Partners，并担任执行董事。 戈登伯格的职业生涯始于摩根士丹利（Morgan Stanley），当时她在该公司的投行部门担任分析师。凭借优秀的数据分析能力，她很快脱颖而出，进入了私募股权部门，这使她没像很多投行同业那样，走一条从分析师到项目经理
2、、再就读商学院的老路。在摩根士丹利只干了不到两年，戈登伯格就被对冲基金行业相中，加盟了高桥资本管理公司（Highbridge Capital Management），成为转投对冲基金行业的第一批年轻投资银行家之一。后来在一次投资者会议上，戈登伯格提出的问题给 Brahman Capital 的管理层留下了深刻印象，于是他们从高桥资本管理公司那里挖走了戈登伯格。财富（Fortune）杂志最近采访了戈登伯格，了解到她是如何传奇般地崛起为金融界的顶尖人物。以下是这次访谈经过剪辑的文字记录。财富：什么力量驱使你成为一名投资家？戈登伯格：我很早就开始接受了管理质量培训。如果你跟随一个优秀的管理团队，就会
3、激发你产生优秀的投资创意。这就是“模式识别”。我之所以能在高桥资本管理公司如鱼得水，是因为我向来都追求事物的本质规律。我研究了大量管理不善、收益不佳的欧洲公司。相比同类型的美国公司，这些欧洲公司在削减成本和配置资本方面的机会好得多，但他们的股价并没有反映出这种潜力。我们知道，好的管理团队可以扭转这些公司的局面。但当时除了我之外，没人对这些公司特别感兴趣。你的重大转折点是什么？那是我在 Brahman 公司的时候。由于高桥资本管理公司的欧洲团队离开了，所以我把目光投向欧洲特别情况基金（European Special Situations），就这样，我认识了 Brahman 的创办合伙人。我对欧
4、洲较为了解，而且我会说法语和意大利语，所以 Brahman 公司把我从高桥资本挖走，他们对我说：“去投资欧洲的公司吧。 ”然后就有了后来的故事。一开始，我是唯一关注欧洲机会的人。我关注的是一个不同的地区，而且我拥有真正的自主权。在不到两年的时间里，这支基金大约有三分之二的资产都被转移到了欧洲，而且我也雇佣了几个分析师来帮我。公司高层并没有给我一个预算，他们不会说“这里有多少多少钱，”而是说， “去找最好的投资点子，我们来想办法对它们进行优先排序。 ”我非常感激他们信任我，让我放手去干。我做的第一笔真正重量级的交易是菲亚特（Fiat）。当我们在 2008年建立 Permian 基金时，一位知名的
5、对冲基金经理给了我们许多钱，他说：“你很有胆量，你在 23 岁的时候就敢于关注一家没人关注的公司，所以我对你有信心。 ”你为什么会投资菲亚特？菲亚特公司的新任首席执行官塞尔吉奥马奇奥尼在瑞士多次创造出卓越价值。他曾在通用电气公司（GE）工作过，然后在一家瑞士的质量控制公司做出了引人注目的成绩。当他接管菲亚特的时候，菲亚特的名声已经受损，而且品牌资产大幅下跌。明智的人会选择明智的业务。马奇奥尼看到了菲亚特的机会，而我们看中了马奇奥尼。当时，我们很有可能是意大利境外唯一对马奇奥尼感兴趣的投资人。几经恳求，他才答应同我们见个面谈谈。马奇奥尼在加盟菲亚特的时候被告知，只要能够拯救这家公司，他可以做任何
6、必要的事。我们购买了一些菲亚特的股权，马奇奥尼证实了我们的猜测。他得到了菲亚特董事会和新任董事长的全力支持。如果让菲亚特的汽车业务破产，比让它苟延残喘更有价值，那么他会让它申请破产。菲亚特公司当时是意大利最大的雇主。马奇奥尼与工会“叫板”，他无所畏惧。他在这场游戏中表现得非常强硬，还调整了他的激励手段。马奇奥尼拯救了菲亚特。他从通用汽车（GM）那里拿到了 22.5 亿美元的资金，取消了一项使菲亚特“并入”通用汽车公司的遗留协议（事情起因于 2000 年，通用汽车斥资 24 亿美元，购买了菲亚特 20%的股权，并计划逐步扩大持股份额，逐渐将菲亚特收于旗下，为此通用与菲亚特签订了一系列协议。后来由
7、于通用和菲亚特两方都债务缠身，为了避免承担菲亚特的高额债务，通用决定不再收购菲亚特的其余汽车业务。作为与菲亚特之间法律争端的补偿，这 22.5 亿美金就是通用为菲亚特开出的“分手费”译注） 。没有人料到会是这个结果这样一家债务缠身、现金短缺的意大利公司，是无法在国际法庭上打赢这场官司的。但是马奇奥尼竟然从通用那儿拿到了 22.5 亿美元的现金，而时任通用汽车公司首席执行官的里克瓦格纳不久后却被解聘了。22.5 亿美元是当时菲亚特市值的一半。我们以 15 美元左右的价格平仓，赚了一笔大钱。这是 Brahman公司历史上最赚钱的一笔交易。你对你职业生涯早期的成功感到惊讶吗？我惊讶吗？不。这并不像是
8、我一打开门，发现门口站着艾德麦克马洪（著名脱口秀主持人译注）。通用汽车前首席执行官开出22.5 亿美金与菲亚特“分手”那天，我确实很吃惊。但我从未因为个人的成功感到惊讶，我只是在做事情的过程中越来越有信心，逐渐明白自己的竞争优势。我的这种管理导向型的投资哲学，使我能够跟随世界上最聪明、最成功和最有能力的人一同进步。它使我敢于进行逆向投资，使我一直具有努力工作、扩展团队的激情。Permian 与其他对冲基金有何不同？我们与许多非常出色的管理团队进行了合作，并且对他们进行了投资，我们在这个过程中学到了很多东西，并且 Permian 的大部分投资都是以此为基础的。我们非常独立，宁愿花时间向成功的经营
9、者和投资人学习。企业的首席执行官们每天都要进行战略决策，从本质上讲，他们自己也是投资人，在以对股东最有利的方式进行资本的分配。这种方法使我们保持独立，并且使我们的投资组合始终保持了自己的特色。我们的关系网和投资人群体与大多数对冲基金完全不同。我们的推荐人名单上列的就是公司的管理团队。有人会问：“你能给我一份你们的推荐人名单吗？”我们就会发给他们一份名单，上面列的都是首席执行官的名字。他们说：“这不是我要的，我们是想和你们的投资人谈谈。 ”我们就会说：“他们就是我们的投资人。 ”你认为你的竞争优势是什么？我可以让管理团队明确地表达出他们的想法，从而使我们抓住机会，而其他人可能无法做到这一点。这就
10、是沟通的艺术，但我在沟通上有我自己的风格。我想这是因为我每年都和数百位首席执行官会面，并且认真倾听，认真向他们学习，并且提出正确的问题。我们最近与一个芬兰人进行了会面，他为宝洁公司（P&G）效力了 18 年，主要负责销售洗衣粉和 Sunny Delight 牌的饮料。现在他正在芬兰运营一家大型的体育用品企业，这与他从前销售的产品完全不同，分销渠道也截然不同。我们并没有问他“你对体育用品公司到底知道多少？”而是从另一个角度来看这个问题。我们问的是，他为什么要离开效力 18 年的宝洁公司，要知道，他为宝洁带来的营业收入高达 250 亿美元。他是怎么考虑的？我问他：“你在接手这份工作前拒绝了多少家公司的邀请？”他说20 多家。然后我问道：“你为什么要从事这份工作？”听了他的回答，道理就很明白了。因为这个行业蕴藏着巨大的品牌价值潜力。以威尔逊（Wilson）为例，威尔逊的市场占有率只有 2%，而不是许多人认为的 20%。威尔逊有极大的市场潜力还没有被挖掘。因此这个行业的品牌价值潜力极大。我们的投资在本质上与业务本身无关，我们甚至没有去寻找市场机会。与这位曾经为宝洁效力了 18 年的高管一番畅谈后，我们已经知道了这项业务是否值得投资。
