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1、毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日 期： 使用授权说明使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文
2、）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位学位论论文原文原创创性声明性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位学位论论文版文版权权使用授使用
3、授权书权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日指导教师评阅书指导教师评阅书指导教师评价：指导教师评价：一、撰写（设计）过程1、学生在论文（设计）过程中的治学态度、工作精神 优 良 中 及格 不及格2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度 优 良 中 及格 不及格3、学生综合运用所学知识和专业技
4、能分析和解决问题的能力 优 良 中 及格 不及格4、研究方法的科学性；技术线路的可行性；设计方案的合理性 优 良 中 及格 不及格5、完成毕业论文（设计）期间的出勤情况 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成
5、绩：建议成绩： 优优 良良 中中 及格及格 不及格不及格（在所选等级前的内画“”）指导教师：指导教师： （签名） 单位：单位： （盖章）年年 月月 日日评阅教师评阅书评阅教师评阅书评阅教师评价：评阅教师评价：一、一、论论文（文（设计设计） ）质质量量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格二、二、论论文（文（设计设计）水平）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计
6、说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩：建议成绩： 优优 良良 中中 及格及格 不及格不及格（在所选等级前的内画“”）评阅教师：评阅教师： （签名） 单位：单位： （盖章）年年 月月 日日我国股票市场泡沫研究2教研室（或答辩小组）及教学系意见教研室（或答辩小组）及教学系意见我国股票市场泡沫研究3教研室（或答辩小组）评价：教研室（或答辩小组）评价：一、答一、答辩过辩过程程1、毕业论文（设计）的基本要点和见解的叙述情况 优 良 中 及格 不及格2、对答辩问题的反应、理解、表达情况 优 良 中 及格 不及格3、学生答辩过程中的精神状态 优 良 中 及格 不及格二、二、论论文（文（
7、设计设计） ）质质量量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、三、论论文（文（设计设计）水平）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格评定成绩：评定成绩： 优优 良良 中中 及格及格 不及格不及格（在所选等级前的内画“”）教研室主任（或答辩小组组长）：教研室主任（或答辩小组组长）： （签名）年年 月月 日日教学
8、系意见：教学系意见：系主任：系主任： （签名）年年 月月 日日我国股票市场泡沫研究4引引 言言关于中国股票市场的泡沫与危机问题，早在三四年前就已经在业内被讨论过。2000 年，中国股市屡创新高，在国际市场的上佳表现也获得了国际证券业对中国市场的充分关注和高度赞赏。2000 年 8 月市场开始走低，2001 年初国务院发展研究中心研究员、著名经济学家吴敬琏在接受传媒采访时，发表了对中国股市当前状况的看法，在证券界、经济理论界掀起了一场激烈的争论，其中之一就是我国股市是否存在较大的泡沫。将中国证券市场的泡沫问题、危机问题正式提到了理论研究、政策研究的高度。对于股票泡沫问题的研究，基于角度不同存在多
9、种方法。例如：关于股市泡沫的形成机理，Black(1986)的研究将市场有效性和噪声结合起来，他认为噪声交易是市场流动性得以保持的重要条件，但噪声交易使股票价格成为一种“噪声价格” ，使股票价格不能充分的反映信息所包含的内容，从而使市场的有效性大为降低。在股市交易中，噪声交易者（Noise Traders）不断的通过交易将噪声累加到股票价格中，股票价格越来越偏离它的内在价值，从而形成股票泡沫。而占有信息的交易者则采取措施纠正这种情况，他们会不断的介入市场，并持有较大的头寸，这样股票价格会逐渐回归其内在价值。Black 还指出，对价格的估计永远是“噪声估计” ，所以交易者永远不会知道价格究竟偏离
10、其内在价值有多远。由此可见，Black 将股市泡沫的形成归结为信息不对称交易的结果，并指出了估计股票内在价值是个难题。Shiller(2001)从经济、文化、心理等多方面解释了美国在 1990 年至 2000 年股市出现的极度繁荣现象。其中 Shiller 用放大机制说明投机性泡沫的产生，这种放大机制是通过一种反馈机制来发生作用的。Shiller 将这种反馈机制描述成一种自发形成的庞氏（Ponti）过程：过去的价格增强了投资者的信心和期望，这些投资者进一步哄抬股价，从而吸引更多的投资者，促使这种循环进行下去。由于我国股市历史短、资料少，股市泡沫的研究目前主要集中在定性分析，实证研究较少。周爱民
11、（1998）曾用动态自回归的方法对上证综合指数、深证综合指数和香港恒生指数进行检验，结果发现上证综合指数和深证综合指数的泡沫比香港恒生指数的泡沫多，并且计算所依据的数据越少，检验出泡沫的可能性越大，所检验出的泡沫的幅度也越大。这说明股市泡沫的检验模型与数据样本量的大小有关，结论可能具有不稳定性。潘国陵（2000）研究了股票市场中单只股票泡沫的确定和计量方法，描述了股票泡沫的产生、膨胀和破裂的过程及机理，分析了消除股票泡沫的具体手段和方法。文献研究表明，关于股市泡沫的研究存在三个充满争议的难题：一是有关股市我国股票市场泡沫研究5泡沫的定义；二是关于股市泡沫的度量；三是关于股市泡沫的生成机理。为了
12、度量和检验股市泡沫，本文在分析了股市泡沫的生成机理的基础上，从股市泡沫基本度量方法出发，实证探讨我国股市泡沫的度量方法和度量过程。我国股票市场泡沫研究6第一章第一章 股票泡沫及其特征股票泡沫及其特征“泡沫” （bubble）这个词在经济学中使用，是描述这样一种经济现象：即在一个连续过程中，一种或一组资产价格的急剧上升，其中初始的价格上升使人产生价格将进一步上升的预期，从而引起新的买主交易，他们交易此资产的目的是通过交易来获利，而不是想使用它。1所以按照经济学上的定义,“泡沫”并不是在投资中产生，而是在追逐价差利益的投机活动中产生。由于资本市场中股票、债券、期货、外汇等的价格变动频繁，时不时出现
13、价格的变动，形成买入价和卖出价的差异。因此，投机“泡沫”主要发生在资本市场，商品市场中也发生过。由于股票资产的虚拟性质，股票交易易于参与且参与者众多，因此股市泡沫是金融泡沫的主要形式。第一节金融泡沫的历史回顾一、国外历次金融泡沫一、国外历次金融泡沫金融泡沫作为一种经济现象，并不仅仅在现代经济条件下才存在，金融泡沫的历史最早可以追溯到十六世纪荷兰的“郁金香疯狂” 、十七世纪初法国的密西西比泡沫、十七世纪中期英国的南海泡沫。这些历史上有名的泡沫最终都破灭了，给金融、经济造成了灾难性的影响。股票市场是金融市场的核心之一，同时，股市泡沫也是金融泡沫的重要体现形式之一。研究金融泡沫的运行，可以通过研究股市泡沫来研究它的运行。历史上的泡沫故事除了郁金香泡沫外，其他泡沫都是一种延续和反复出现，都经历着形成膨胀过度膨胀收缩过度收缩（或破灭）的过程。在
