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1、 全聚德股票投资分析报告 摘要：本文通过分析餐饮业的现状、全聚德近几年的基本发展状况以及对全聚德财务报表的数据分析，从股票投资风险以及股票的未来发展趋势，结合所学知识与以下的研究做分析，并给出相应的投资策略及建议发展面临的机遇与威胁，提出了对全聚德烤鸭行业发展的投资及战略建议。关键词：全聚德、股票、机遇、投资分析引言：受国际经济形势和国内宏观政策及行当前股市行情等多方面综合影响，2011年上半年，股票市场行情整体不太乐观。在2011年上半年中上证指数 A 股的最高综合指数到达3067.46点，到6月以来2676点，接近1月的最低点。3月份成交量曾一度达到306950，然后一路回落到195729
2、。截止到6月9日收盘上证指数报收于2703.34点，下跌46.94点，跌幅1.71% ，成交958.8亿。大盘整体呈现低开低走震荡下行态势， 。2011年上半年的7日均线看，上证指数在跌落2661点后被拉回3067.46点，再次下跌后略有小幅回升，但整体盘面依然会下跌。从技术上看，后市大盘仍有下探的可能。基于此背景下，对全聚德企业做股票投资分析。1、餐饮行业现状与发展前景分析1.1、餐饮行业现状分析中国餐饮业已经步入行业洗牌期 必须交流新思想、探索新模式 迅速由传统的“粗放式、模糊式、经验式经营”向“精细化、规模化发展” 。近年来 我国的餐饮业发展非常迅速。从长远来看 随着对外开放的扩大和经济
3、持续稳定快速增长 城乡居民收入增加生活水平不断提高。近几年餐饮业的增长率都比其它行业高出十个百分点以上 可以说我国正迎来餐饮业快速发展的时期。1.2 餐饮行业发展前景近年来，我国餐饮行业发展非常迅速，据有关方面的统计，餐饮行业的增长率要比其他行业的多出十个百分点以上。可以说我国正迎来一个餐饮业大发展的阶段，市场潜力巨大大，前景非常广阔。但从另一方面来看，餐饮需求又是复杂多变的，其消费口味与消费心理，都可能随着社会环境的变化而变化。餐饮企业必须根据自身条件和社会环境的要求，看清餐饮市场的发展趋势，未来餐饮的发展将按照以下叙述的方向发展：1、连锁餐饮业发展依然保持高速2、原材料价格上涨迅速，毛利率
4、 相对稳定3、人力资源匮乏、经营成本高涨标准化难度等三个挑战4、多数公司公司战略调整立足长远发展5、乐观判断当前经济发展态势对餐饮业发展的影响6、审时度势，营销策略的改变二、全聚德公司基本分析2.1、全聚德背景及简介全聚德，中华著名老字号，创建于 1864 年（清朝同治三年） ，历经几代的创业拼搏获得了长足发展。1999 年 1 月， “全聚德“被国家工商总局认定为“驰名商标”，是我国第一例服务类中国驰名商标。 全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集“全鸭席”和 400 多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为“中
5、华第一吃”。原中华人民共和国总理周恩来曾多次把全聚德“全鸭席”选为国宴。全聚德股份公司成立以来，秉承周恩来总理对全聚德“全而无缺，聚而不散，仁德至上”的精辟诠释，发扬“ 想事干事干成事，创业创新创一流”的企业精神，扎扎实实地开展了体制、机制、营销、管理、科技、企业文化、精神文明建设七大创新活动，确立了充分发挥全聚德的品牌优势，走规模化、现代化和连锁化经营道路的发展战略。十几年来，以独具特色的饮食文化塑造品牌形象，积极开拓海内外市场，加快连锁经营的拓展步伐。已经形成拥有 70 余家全聚德品牌成员企业，年销售烤鸭 500 余万只，接待宾客 500 多万人次，品牌价值近 110 亿元的餐饮集团。 全
6、聚德公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售等，餐饮服务方面主要提供以“全聚德”烤鸭为代表的“全鸭席”系列菜品为主的高档餐饮服务，以及公司旗下以经营“满汉全席”为特色的仿膳饭庄、以经营“葱烧海参”为代表的高档鲁菜的丰泽园饭店和以经营“京派”特色川菜的四川饭店提供的中高档餐饮服务。公司经营模式为连锁经营。作为中国餐饮的第一品牌,具备其他餐饮不可比拟的品牌文化优势、连锁经营优势、产业链一体化优势、工艺技术优势、人才优势、地域优势以及综合创新能力构成了全聚德突出的竞争优势。品牌优势和产业链条优势是全聚德的核心竞争力所在。品牌优势可保证企业在充分竞争的餐饮市场具备相当的议价能力，产业链条优势则可以保证企业
7、快速扩张连锁店的目标得以顺利实现。2.2、全聚德经营状况以及财务数据分析05101520亿2007 2008 2009 2010 2011营 业 总 收 入图表（1）：2007-2011 各年度营业总收入柱状图从上述图表中，我们可以看出全聚德再从 2007 年到 2011 年中营业总收入一直持续增长趋势。而从 2010 年到 2011 年增长趋势尤为明显，在一年内营业总收入增长了462976279.7（元） 。00.050.10.150.20.250.30.352006 2007 2008 2009 2010 2011增 长 率 变 化图表（2）：2007-2011 各年度营业总收入增长率变化
8、柱状图从该柱状图中，可以看出全聚德的营业收入增长率在 2007 年到 2008 年一直在增长，但是到了 2009 年出现了明显的下跌，增长率从 2008 年的 21.32%下跌到了 2009 年的 8.06%。但是在 2010 年后，增长率由开始回升，2011 年得到飞速增长，从 2010 年的 11.45%一直增长到 2011 年的 34.57%。表格（1）：2007-2011 各年度营业总收入表 ：营业总收入（元） 近年比上年增减%2007 916616270.33 14.532008 1112076158.13 21.322009 1201689304.05 8.062010 13393
9、37523.56 11.452011 1802313803.25 34.5700.511.52亿2007 2008 2009 2010 2011利 润 总 额图表（3）：2007-2011 各年度利润总额表该图为 2007 年到 2011 年的利润总额表，从图表中明显可以看出，从 2007 年到 2011年各年度的利润总额一直在持续增长。从 2007 年的 102,036,924.99（元）增长到 2011 年的年项目191,922,971.45（元） 。其中从 2010 年到 2011 年增长最高，增长了 47481553.79（元） 。00.050.10.150.20.250.30.352
10、006 2007 2008 2009 2010 2011增 长 率 变 化图表（4）：2007-2011 各年度利润总额增长率表从上图利润增占率图表中，我们可以看出从 2007 年开始，在 2008 年时利润总额的增长率出现了大幅度的下滑，从 2007 年的 9.19%下滑到 2008 年的 3.51%，2009 年又出现大的回升，回升到 17.06%。到 2010 年变动不到，出现小幅度的下降，但是在 2012 年，又出现了飞跃式的增长，从 2010 年的 16.78%增长到了 2011 年的 32.87%。表格（2）：2007-2011 各年度利润总额表 ：利润总额（元） 近年比上年增减%
11、2007 102036924.99 9.192008 105615976.75 3.512009 123638519.20 17.062010 144441417.66 16.782011 191922971.45 32.879.51010.51111.51212.513亿2007 2008 2009 2010 2011总 资 产图表（5）：2007-2011 各年度总资产表该图为全聚德年度总资产变化图，可以清晰的看出，在 2007 年到 2009 年中总资产出现了一定幅度的下滑，从 2007 年的总资产 1,103,703,403.08（元）下滑到了 2001 年的1,074,135,935
12、.09（元） ，下滑资产为 29567468.29（元） ，到 2010 年之后总资产出现的大幅度的上升到了 1,261,077,683.99（元） ，而在之后的 2011 年，总资产没有出现大的变化，并有小幅的增长趋势。年项目-0.100.10.20.30.40.52006 2007 2008 2009 2010 2011增 长 率 变 化图表（6）： 2007-2011 各年度总资产增长变化(互补色为负值)上图为全聚德年度总资产增长率变化图，从图表中 2007 年之后的几年特别是 2008 年2009 年，出现了负增长。但是到了 2010 年，总资产的增长率又出现的飞速的增长，从2009
13、年的增长率-1.45%一直增长到 2011 年的 17.34%。但随后的 2011 年增长的速度有降下来，2011 年的增长率只有 0.92%。表格（3）：2007-2011 各年度总资产表：总资产（元） 近年比上年增减%2007 1103703403.08 48.342008 1089964568.94 -1.242009 1074135935.09 -1.452010 1261077683.99 17.34 2011 1272709891.02 0.9200.20.40.60.812007 2008 2009 2010 2011基 本 每 股 收 益图表（7）：2007-2011 各年度基
14、本每股收益增长变化从该图中我们可以清楚的看出基本每股收益的变化情况，首先在 2007 年到 2008 年之间，每股收益从 2007 年的每股 0.5925 元跌至 2008 年的 0.5344 元，但是从 2008 年至 2011年，基本每股收益开始快速增长，从 2008 年的 0.5344 元一直涨到 2011 年的 0.9125 元。年项目图表（8）：2007-2011 各年度基本每股收益增长率变化该图为基本每股收益的增长率变化图，可以看出 2008 年增长率变化出现了负增长，从2007 年的 9.7%降到 2008 年的 -9.81%，然而从 2009 年开始增长率开始迅速上升，到 20
15、11年增长率达到 28.81%。比往年的增长率高出许多。表格（4）：2007-2011 各年度基本每股收益变化表（元 /股）：基本每股收益（元） 近年比上年增减%2007 0.5925 9.72008 0.5344 -9.812009 0.5965 11.622010 0.7084 18.76 2011 0.9125 28.813、全聚德股票潜力分析1、全聚德投资价值内部分析 （1）全聚德上市流通股 3500 万股，属于小盘股，总股本 14100 万股，业绩从上市之初的 0.53 元每股，到目前预估 0.83 元每股，虽说没有业绩的爆发式增长，但其业绩每年均以一定速度稳步提高。相当于前两年全聚
16、德股价一直围绕 50 倍左右及以上运行，而现在围绕 30 倍市盈率运行，所以目前的股价比较前两年更安全，更具投资价值。 （2）全聚德商品经过前几年的经验积累，目前可以从市场中观察到其产品的包装进行了改进，也在试行一些新品，产品更丰富了，例如全聚德仿膳的月饼随着时间的积累正在为广大民众所接受与认可，这点很重要。所以全聚德包装食品这块会随内需的扩大而稳步占有其相应的市场。 （3）全聚德在今年初实现了新老董事长的更替，姜俊贤作为老一代董事长，对全聚德的品牌建设发挥了很大作用，但拓展意识稍逊一些，而新任董事长为首旅空降，所以今后全聚德与大股东的沟通必然顺畅，而大股东也会尽心扶植其餐饮板块做大做强。 （4）随着人民生活水平的逐步提高，人们对食品安全重视的程度日益提高，人们的健康养生意识逐步加强，促使老字号这一纯朴不掺假的企业迎来了巨大的市场空间1）在今后相当一段时间市场将会向老字号倾斜。 2）近日全聚德集团下属仿膳的宫廷制作被评为非物质遗产保护，连同全聚德烤鸭制年项目-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.320
