硬麦强麦期货交易手册

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1、 硬麦强麦期货交易手册硬麦强麦期货交易手册 中国金融投资 2006.10 目 录 一、小麦基础知识 .1 （一）品种概念 .1 （二）品种特点 .1 （三）分布 .2 （四）用途 .3 二、影响小麦期货价格的主要因素 .4 （一）合约定位 .4 （二）合约交割标准 .5 （三）产量、流通量及标的物量 .6 （四）需求量 .7 （五）天气与质量 .7 （六）库存 .8 （七）国家政策 .9 （八）消费与季节 .9 （九）进出口 .10 （十）国际期货价格联动 .10 （十一）现货价格 .11 （十二）机构投资者的参与 .11 三、郑州商品交易所小麦期货合约 .13 （一）硬冬白小麦期货合约 .1

2、3 （二）优质强筋小麦期货合约 .14 四、郑州商品交易所小麦期货交易风险控制管理办法 .15 （一）交易保证金 .15 （二）涨跌停板制度 .16 （三）限仓制度 .16 五、套期保值业务流程 .18 六、郑州商品交易所小麦期货交割有关规定 .19 （一）交割基本规定及流程 .19 1、交割基本原则 .19 2、交割货款的划转 .19 3、仓单的生成和管理 .19 （二）交割标准 .22 （三）指定交割仓库 .23 （四）交割费用 .27 七、CBOT小麦期货交易介绍 .28 （一）CBOT小麦期货合约 .28 （二）CBOT小麦期货合约对郑商所小麦期货合约价格的影响 .28 2一、小麦基础

3、知识 一、小麦基础知识 （一）品种概念 （一）品种概念 1、 硬冬白小麦： 种皮为白色或黄白色的麦粒不低于 90%， 角质率不低于 70%的冬小麦。 2、优质强筋小麦：面筋数量较高、筋力较强、品质优良具有专门加工用途的小麦。 （二）品种特点 （二）品种特点 1、硬冬白小麦品种特点 （1）品类较多。由于没有内在品质的要求，所以只要物理指标能够达到标准即可，而这类小麦的品种比较多，尤其是近年小麦结构调整过程中，优良品种比较多。 （2）分布区域广。在小麦生产区的河南、河北、山东的北部或南部，以及安徽、江苏的北部以及陕西等部分地区都有硬冬白小麦。 （3）品质容易把握。由于该品种只注重物理指标，而指标中

4、的角质率和不完善粒，投资者只要具备实践经验就可以把握。 （4）品种多为优质小麦。从期货交割实际情况看，交割标的物一般为现货市场上一般意义的优质小麦，即优良品种种出的小麦。 （5）用途广。由于该品种只要求物理指标，因此内在品质不确定，达标品种的内在品质差别大，可以满足不同档次面粉厂需求。 2、优质强筋小麦品种特点 （1）专用。主要用于加工制作面包、拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。 （2）内在品质要求高。由于面粉加工企业对优质强筋麦的内在指标有一定的要求，优质强筋小麦合约对小麦的降落数值、湿面筋、拉伸面积、稳定时间有严格的要求。对其品质的把握一般需要了解品种和产地。 （3）品种相对单一。由于我

5、国种植条件的限制，因此并不是所有品种都能达标。一般来说，种植需要一定的规模。 1（4）分布比较固定。由于土质、气候的影响，就目前的情况来看，河南的北部大部分以及南部的驻马店、许昌等地；河北的石家庄、衡水、邢台；山东的德州、聊城、泰安、济宁等地达标率比较高。 （5）生产、消费在不断增加。近两年，在国家大力推广优质小麦的政策下，优质品种小麦的播种面积大幅增加；随着收入水平的提高，人们对面粉精细化的要求在逐步提高， 消费习惯也在发生变化， 这些都影响着优质强筋小麦的消费量。总体趋势是优质强筋小麦消费量在逐年缓慢上升。 （6）达标条件要求高。对气温、气候、种子、田间管理、种植条件、储存等要求较高，如果

6、在某一环节不注意，将直接影响品质指标。 （7）价值较高。优质小麦价格比普通小麦价格普遍要高一些。初期比普通小麦高出市场价的 15%-30%。 （8）价格波动大。优质强筋小麦受政策、进出口、产量、天气等因素的影响较大，每年的价格波动比较大。 （三）分布 （三）分布 1、硬冬白小麦分布 我国的小麦划分为 10 个产区，产量最大的是黄淮冬麦区。主产地在山东、河南、河北、江苏、安徽大部分地区；陕西、山西部分地区。山东、河南、河北三省硬冬白麦产量约占全国总产量的 60%左右。 2、优质强筋小麦分布 多年来，各地科研机构研制和培育的优质强筋小麦品种很多，但推广种植形成规模的品种相对较少，同时也存在品质退化

7、现象，种植面积较大而且品质稳定的品种只有10多个，而且这些品种的品质是逐年变化的。 冬麦区(按选育单位所在地)种植的优质强筋小麦品种主要包括：中作9507，8901、高优503、白硬冬2号，河南的豫麦34、郑麦9023，山东的济南17、烟农19、955159，陕优225、小偃54，皖麦33、皖麦38等。 春麦区主要包括东北的野猫、巴瑞麦、小冰麦33、辽春10号、龙麦26等，此外宁夏的永良4号也表现出品质优良和稳定。 我国优质强筋小麦品质的地理分布趋势是由北向南逐渐变差。 由于受到种植2区域气候的影响，同一优质强筋小麦品种的品质在不同地区、不同年份存在明显差异，由此影响达到标准的优质强筋小麦量。

8、 （四）用途 （四）用途 1、硬冬白小麦用途 由于国标没有规定内在品质，所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂，既有内在品质较高的品种， 也有较低的品种， 因此用途不一。 在没有强筋小麦期货时，硬冬白小麦期货交割标准的用途比较广。但有了强筋小麦期货后，硬冬白小麦中能够达到强筋小麦标准的，就专门用做面包、饺子、拉面等，这样强筋小麦的大部分就从硬麦中分离出来。 因此， 达不到强麦标准的硬麦大部分用做馒头、 面条、饺子等。 2、优质强筋小麦用途 优质强筋小麦主要用于加工制作面包、 拉面和饺子等要求面粉筋力很强的食品。 其中面包全部用优质强筋小麦， 对小麦品质要求最高。 为了提高面包粉质量，国内一些专用粉

9、厂还经常在国产优质强筋小麦中添加进口高筋小麦。加工饺子粉，也要优质强筋小麦混配，提高面粉质量，增加食品的口感。另外，对于一些质量较差的小麦，可添加优质强筋小麦，改善内部品质，加工馒头和其它面食。如东北地区用优质强筋小麦与春麦搭配，改善春小麦粉的质量。 国家优质强筋小麦标准与普通小麦标准相比，主要增加了以下指标：小麦粗蛋白、湿面筋、面团稳定时间、降落数值和烘焙评分，这些指标主要是衡量小麦面筋值的含量及质量、小麦蛋白质含量、发酵品质（降落数值）和加工面包食品的质量。 优质强筋小麦的消费量相对稳定，但不是一个固定不变的常数，而是随收入水平提高而不断增加。另外，消费习惯等因素的变化也影响优质强筋小麦的

10、消费量。总体趋势是优质强筋小麦消费量在逐年缓慢上升。 我国优质强筋小麦的消费地区：华东主要是上海、江苏；南方主要是福建、广东；西南部为重庆、成都及贵州等地；西部陕西、甘肃、青海；北部为黑龙江。虽然优质强筋小麦消费地域广泛，但由于其加工技术要求高，价值高，大多消费相对集中在城市。我国大中城市优质强筋小麦粉都有大量需求。东北地区和西部地区主要是为了改良本地产小麦粉品质，需要部分优质强筋小麦做添加配料。3二、影响小麦期货价格的主要因素 二、影响小麦期货价格的主要因素 （一）合约定位 （一）合约定位 1、硬冬白小麦期货定位 郑州商品交易所硬冬白小麦期货合约的交割标准品是国标（GB13511999）二等

11、硬冬白小麦。小麦按国标分九个种类，硬冬白小麦是其中的一类。现行小麦国家标准于 1999 年 11 月 1 日发布、2000 年 4 月 1 日实施的国家标准，硬冬白小麦期货合约 2000 年 2 月 1 日上市时现货市场还没有按国标实践过，期货市场可以说提前使用了国标。但在实践的过程中，发现国标所代表的标的物并不是大众品种，对于角质率指标，一般来说，优良品种的小麦达标率高一些，普通小麦达标率极低。在近几年品种改良的过程中，小麦播种时使用优良品种越来越多。 由于国标没有规定内在品质，所以硬冬白小麦期货交割的货物比较杂，既有内在品质较高的品种，也有较低的品种，其用途不一。尽管用途不一，但随着国标的执行，硬冬白小麦期货也可以促进小麦结构的调整，只不过其促进作用不如