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1、Comment xy1: $relatedReport#Comment 2: $emailAuthor#Comment 3: $createTime1#时间就是金钱，效率就是生命！唯有惜时才能成功，唯有努力方可成就！行行 业业 研研 究究电电 力力 行行 业业 周周 报报Table_MainInfo重点公司重点公司重点公司12E13E评级京能热电8.47.8增持国电电力11.7 9.8 增持华能国际12.8 10.1 增持建投能源30.2 15.1 增持皖能电力13.3 12.1 增持相关相关报报告告电力行业周报 20121016-三 季度业绩预告披露 部分电企 业绩超预期-2012/10/1
2、6电力行业周报 20121009-受 大秦线检修影响，煤价反弹短 期有望持续-2012/10/09分析师： 汪洋汪洋021-38565599 S0190512070002证证券研究券研究报报告告电电力行力行业业推荐推荐（ （维维持）持）Table_Industry重工重工业业用用电电量增速首次量增速首次为负为负 2012 年年 10 月月 23 日日行行业业数据：数据： 煤炭价格：内煤炭价格：内涨涨外跌，国内外价差外跌，国内外价差扩扩大。大。10 月 17 日环渤海价格指数小幅上涨 4 元/吨；10 月 22 日秦皇岛 5500 大卡和 5000 大卡等分别上涨 5 元/吨；纽卡斯尔港 600
3、0 大卡为 80.8 美元/吨，周环比下跌 1.7 美元/吨；折算同一热值后的到岸价，国外国外较较国内低国内低 73 元元/吨吨（价差扩大）。煤价相关指煤价相关指标标：大秦：大秦线检线检修影响延修影响延续续，港口，港口库库存持存持续续下降。下降。中转地秦皇岛库存为 518 万吨，周环比下降 29 万吨；秦皇岛至广州港海运价为 36.8 元/吨，周环比下跌 0.4 元/吨。10 月上旬重点电厂日耗煤 283 万吨，同比下降18.2%，下降幅度较上月扩大，期末库存煤可用 31 天。分行分行业业用用电电量：重工量：重工业业用用电电量首次出量首次出现负现负增增长长（ （9 月）。月）。2012 年 9
4、 月，全社会用电量单月同比增 2.92%，累计同比增 4.83%，增速分别较 8 月回落 0.66和 0.25 个百分点。其中，重工业 9 月用电量为-0.09%，首次出现负增长。分分电电源源发电发电量：量：发电发电量下滑量下滑 1.2 个百分点，火个百分点，火电电和水和水电电延延续续分化（分化（9 月）月）。9 月单月发电量 3907 亿千瓦时，增速为 1.5%，较 8 月下降 1.2 个百分点。其中，火电发电量增速较 8 月下滑 1.9 个百分点；水电上升 4 个百分点。分区域火分区域火电电利用小利用小时时： ：9 月，火电机组累计利用小时同比下降 6.76%，较 8月下滑 0.61%个百
5、分点。其中，湖南、湖北累计利用小时下降较大。行行业业要要闻闻： ： 10.25 建投能源前三季度建投能源前三季度净净利利 0.89 亿亿元，同比扭元，同比扭亏为亏为盈盈。建投能源前三季度每股收益为 0.1 元，低于预期。主因为三季度利用小时下滑拖累营业增幅，以及入炉标煤成本下降幅度有限。10.18 京能京能热电热电前三季度前三季度净净利利 4.26 亿亿元，同比增元，同比增 31.2%。 。京能热电前三季度实现营业收入 28 亿元，同比增 18.9%；归属于母公司净利润 4.26 亿元，同比增 31.2%；每股收益 0.54 元。10.17 国国电电电电力三季度力三季度净净利利 23 亿亿元，
6、同比增元，同比增 23.3%。 。国电电力前三季度每股收益为 0.152 元，略低于预期；公司另公告拟以 2.18 元/股向国电集团和社保基金非公开增发股份，融资合计 40 亿元。板板块块指数（每周）：指数（每周）：水泥和地水泥和地产产板板块块大大涨涨。强周期板块水泥和房地产分别上涨 3.7%、3%，排在周期板块涨幅前两位；有色和电力分别变动-1.3%和 0.4%，排在末两位。年初至今累年初至今累计计收益率收窄。收益率收窄。年初至今，火电和水电指数分别变动-3.92%和3.03%，分别获得累计超额收益-3.34%和 3.6%（相对沪深 300）。请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信
7、息披露和重要声明 - 2 -行行业业研究研究报报告告 1行行业业数据数据煤价：煤价：煤价持续反弹，10 月 17 日环渤海价格指数小幅上涨 4 元/吨；10 月 22日秦皇岛 5500 大卡和 5000 大卡等分别上涨 5 元/吨。表表 1、港口煤价周、港口煤价周变动变动（元（元/吨）吨） 秦皇岛平仓价（周价格）日期5800550050004500日期环渤海价格指数 5500 大卡 周周变动变动0555 4 2012/10227006505654702012/10/17641 2012/10/157006455604652012/10/10637 2012/9/2970064055546520
8、12/9/26635 2012/9/247006355554602012/9/19633 2012/9/177006355554602012/9/12630 2012/9/107106355454552012/9/5628 2012/9/37056305354402012/8/29627 2012/8/277056305354402012/8/22626数据来源：煤炭资源网图图 1、煤价、煤价长长期走期走势势（元（元/吨）吨）图图 2、煤价短期走、煤价短期走势势（元（元/吨）吨）400 500 600 700 800 900 1000 1100 1200 Jan-08Jan-09Jan-10J
9、an-11Jan-12亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%400 500 600 700 800 900 1000 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿亿 亿 亿 亿 亿数据来源：兴业证券研究所图图 3、国内外到岸价价差（人民、国内外到岸价价差（人民币币：元：元/吨）吨）(200)(150)(100)(50)0 50 100 150
10、 200 250 300 400 500 600 700 800 900 1000 12-Mar 12-Apr 12-May 12-Jun 12-Jul 12-Aug 12-Sep 12-Oct 12-Nov 12-Dec 12-Jan 12-Feb 12-Mar 12-Apr 12-May 12-Jun 12-Jul 12-Aug 12-Sep 12-Oct 12-Nov 12-Dec 12-Jan 12-Feb 12-Mar 12-Apr 12-May 12-Jun 12-Jul 12-Aug 12-Sep 12-Oct亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿亿 亿 亿 亿 亿 -亿 亿 亿
11、 亿 亿数据来源：兴业证券研究所10 月 22 日，高热值大同优混 （5800 大卡）平仓价 700 元/吨， 周环比持平。10 月 22 日，纽卡斯尔港 6000 大卡为 80.8 美元/吨，周环比 下跌 1.7 美元/吨；折算同一热 值后的到岸价，国外较国内 低 73 元/吨。请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 -行行业业研究研究报报告告煤价同步指煤价同步指标标：中：中转转地秦皇地秦皇岛库岛库存下降存下降 29 万吨。万吨。图图 4、中、中转转地地库库存存-秦皇秦皇岛岛（万吨）（万吨）图图 5、衍生运、衍生运输输-秦皇秦皇岛岛至广州海运价至广州海运价-
12、20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%400 500 600 700 800 900 1000 Jan-12Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12Jul-12Aug-12Sep-12Oct-12亿 亿 亿 亿 亿亿 亿 亿 亿 亿20 25 30 35 40 45 50 55 600 650 700 750 800 850 900 Jan-12Feb-12Mar-12Apr-12May-12Jun-12Jul-12Aug-12Sep-12Oct-12亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 - 亿 亿 亿 亿 亿数据来源：兴业证券研究所数据
13、来源：兴业证券研究所图图 6、直供、直供电电厂日耗煤量（万吨）厂日耗煤量（万吨）图图 7、消、消费费者者库库存存-直供直供电电厂厂库库存（万吨）存（万吨）-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 Feb-12 Mar-12 Apr-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿0%10%20%30%40%50%60%70%0 1000 2000 3000 4000 5000 600
14、0 7000 8000 9000 10000 Feb-12 Mar-12 Apr-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12亿 亿 亿 亿 亿 亿亿 亿 亿 亿 亿数据来源：兴业证券研究所数据来源：兴业证券研究所10 月 22 日，中转地秦皇岛库 存为 518 万吨，周环比下降 29 万吨；秦皇岛至广州港海运 价为 36.8 元/吨，周环比下跌 0.4 元/吨。10 月上旬重点电厂日耗煤 283 万吨，同比下降 18.2%， 下降幅度较上月扩大，期末库 存煤可用 31 天天。请阅读最后一页信息披露和重要声明
15、请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 -行行业业研究研究报报告告分行分行业业用用电电量：重工量：重工业业首次出首次出现负现负增增长长2012 年 9 月，全社会用电量单月同比增 2.92%，累计同比增 4.83%，增速分别较 7月均回落 0.66 和 0.25 个百分点。其中，重工业 9 月用电量为-0.09%，首次出现负增长。图图 8、日用、日用电电量量变动变动2.9 -8.0 -3.0 2.0 7.0 12.0 17.0 0 50 100 150 200 250 300 350 400 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿 亿亿 亿 ( % )数据来源：兴业证券研究所表表 2、用、用电电
16、量分行量分行业统计业统计 累计用电量同比增速（%）单月用电量同比增速（%）项目9 月累计用电量 （亿千瓦时）占比 （%）Jul-12Aug-12变动Jul-12Aug-12变动 全社会用全社会用电电量量总计总计36882 100.0 5.08 4.83 -0.25 3.58 2.92 -0.66 各行业用电量合计32103 87.0 4.12 3.90 -0.22 2.38 2.11 -0.27 其中：第一产业795 2.2 -0.63 -0.29 0.34 -1.97 3.44 5.41 第二产业27023 73.3 3.17 2.94 -0.23 1.15 0.99 -0.16 第三产业4285 11.6 11.74 11.31 -0.43 10.94 8.36 -2.58 城乡
